公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。
这是因为公司合并后，参与合并的各方的财产关系、股东关系都已移转于存续的公司或者新设的公司。
法律依据：
《公司法》第一百七十四条，公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。