新兴产业主题基金：受益政策红利 口德圣基金研究中心江赛春 作为经济发展方向的基本纲领，“十二五” 规划无疑具有重要的意义。对于基金而言， “十二五”除了政策意义，更重要的是引领着 其未来的投资方向。 “十二五”期间，经济结构转型和发展 发展与支持。因此，政策红利是新兴产业概 念火爆的首要和根本原因。 从此意义上看，新兴产业从２０１０年初开 始发力，相关机构在新兴产业主题方面的投 资获益丰厚。这一主题和内需消费紧密联系， 成为机构投资者的两条重要投资主线。２０１０ 年以来，业绩领先的基金无不受益于这一主 题。因此，可以说，新兴产业并非新的概念， 方式转型仍是基本面的主导方向。在这一基 本判断下，新兴产业成为基金的重点关注方 向，相关的主题基金发行也进入火爆期。新 兴产业作为主题投资的一个亮点，对于基金 而是贯穿于２０１０年以来的基金投资中。 而言，究竟意味着怎样的机会？这一主题是 否具有较高的成长性和持续性？哪只新兴产 业主题基金更具有投资潜力？这些无疑成为 投资者关注的焦点。 一重在成长性 与内需主题类似，新兴产业并非一个单 的行业，而是一系列行业的总称。这些行 新兴产业概念进发 在“十二五”规划中，结构性转型和产 业升级成为经济发展中的一个重要方向。基 业具有三个重要的特点：产品有稳定的市场 需求；良好的经济技术效益；能带动一批产 业的兴起。这也是目前市场中有代表性的新 兴产业指数上证新兴产业的样本股选择标准， 于这一指挥棒，政策支持和产业扶持使得相 该指数明确指出其成分股覆盖新能源、生物 医药、新材料、电动汽车等行业。从这一行 关新兴产业成为资本市场中机构投资的主要 着力点。２０１０年第４季度以来，电子信息行 业的触摸屏、手机支付、三网合并概念个股， 与新能源电池相关的锂电个股，与新材料概 念相关的个股大受追捧，而与此密切相关的， 业投资特点可以看出，新兴产业投资实际上 是对受益于经济结构转型过程中具有高成长 性的个股的精选投资。 新兴产业具备较高的成长性，尤其是其 突出的获取超额收益的能力。以指数对比为 即是来自于政策面对电信、新能源等行业的 ８２ 例，在２００８年１月以来的震荡市场中，新 兴产业指数涨幅明显领先于大盘指数以及中 小板指数，而从２００８年１１月经济复苏以来 的市场来看，中证新兴产业指数和上证新兴 产业指数也成为最具成长性的指数，其涨幅 但是，就市场周期而言，在整个经济转 型过程中，政策红利对新兴产业相关成长股 的影响仍处于一个向上的周期中。从这个意 义上讲，新兴产业主题具有较高的投资价值， 只要经济转型方向不变，这一主题就具有上 升空间。 分别超越以成长股为主的中小板指数８３％和 １１％（见表１）。 从以上分析可以看出，新兴产业主题投 表１新兴产业指数与相关指数对比 指数 中证新兴 上证新兴 中小板 沪深３００ ２００８．１．２～１１．４（％） －６８．０４ －６６．２９ －６６．２２ －６９．７９ ２００８．１．４至今（％） ３０．８１ １７．Ｏ１ ８．４４ —４１．１ｌ ２００８．１１．４至今（％） ３０２．４９ ２４０．５８ ２２９．３２ ９８．２２ 上证指数 －６７．６４ －４５．９８ ６９．５８ 数据截止日期：２０１ ０年１２月１ ７日 选股能力更关键 对成长股的投资从来都是一把双刃剑， 高成长性的同时也意味着高风险。成长股之 所以具有高风险，一方面来自估值，从目前 市场来看，经过近两年的上涨，成长股已经 累积了较大的风险，其估值已达１３０倍以上， 上证新兴指数和中证新兴指数的动态市盈率 也达到５０倍，其波动风险不容忽视；另一方 面来自于相关上市公司业绩的支撑，对新兴 成长股的投资更多是一个预期，是对概念的 投资，如果上市公司基本面不支持，个股的 价值会得到市场重估，其价格的波动也在所 难免。 资是一个对策略性、前瞻性的投资要求更高 的主动性投资。对于基金而言，新兴产业提 供机会，但更意味着挑战。决定基金投资胜 负的关键，首先是选股能力，即前瞻性、预 见性；其次是灵活的操作能力，即避险能力、 获取超额收益的能力和积极的市场应变能力。 而前者更具有决定性作用。 重点基金点评 在目前市场中，明确提出以新兴产业 投资为主题的基金并不多，但这并不意味着 市场中缺乏这一主题投资基金。实际上，从 ２００８年开始，许多基金都开始关注新兴产 业。而基金开始大规模的投资这一主题还是 勰｛田国信用卡ｌ ０ｏ３口 在２００９年年底，尤其是在２０１０年策略报告 中，华商、景顺、金鹰等基金公司都明确提 基金精准的行业配置和优秀的选股能力开始 发力。在同期成立的基金中，该基金取得了 较好的投资业绩（见表３）。 出新兴产业投资主线。与２０１０年的投资相印 证，这些基金确实获得了这一主题带来的超 额收益。２０１０年１２月以来，华宝和华商两 家基金公司都明确推出了以新兴产业主题投 资命名的产品，东吴也推出了以中证新兴指 数为标的的指数基金（见表２）。 该基金作为华商旗下首只配置混合型基 金，在投资理念上明确提出兼顾组合风险控 制和对阿尔法收益的追求，选股和配置策略 兼用，以达到基金业绩的稳定增长。该基金 在选股以及行业布局上都具有华商老基金的 特点，以中小盘成长股为主，操作灵活，选 表２目前发行的新兴产业主题基金 基金代码 ２４００１７ 股重视对新兴产业优质股的挖掘。 该基金的行业配置主要集中在信息、机 基金经理 郭鹏飞 基金名称 华宝新产业 基金类型 股票型 械行业，在个股上主要集中在对成长股的核 心配置。如２０１０年３季度以来，该基金重仓 ６３０００６ ５８５００１ 华商产业 东吴中证新兴 股票型 股票型 胡宇权 王少成 股中威孚高科、亨通光电等分别是新能源汽 车和三网电子概念股，其中这类个股占据重 仓股的多数。 数据说明：仅包括明确以新兴产业命名的基金。 整体来讲，华商产业是华商基金在新兴 产业投资的成功经验的复制。２０１０年以来， 华商产业：选股突出、运作灵活 华商产业基金成立于２０１０年６月，经历 过市场在２０１０年７月前后从低位反弹的过程。 该基金在成立初期阶段性落后，但是在随后， 华商旗下的基金整体业绩骄人，很大程度上 也正是得益于对新兴产业主题的较早关注和 灵活投资。而就华商产业基金而言，作为较 早提出新兴产业主题投资的基金，值得投资 表３华商产业近期业绩表现 华商产业 基金净值增长率 ＋／一同类型 ＋／一基准指数 近一月 ４．４６％ 一Ｏ．５５％ １．８４％ 近一季 ７．７０％ －２．６８％ －０．８９％ ２０１０年以来 １４．７０％ ｌ１．６２％ ２４．３５％ 成立以来 １４．７０％ 同类型排名 同类型基金数量 １５１ ２２３ １６９ ２１７ 数据截止日期：２０１ ０年１ ２月１ ７日 ８４ 表４东吴中证新兴产业指数基金概况 基金名称 资产配置比 投资策略 投资理念 业绩基准 风险收益 东吴中证新兴产业指数基金（５８５００１） 成分股股票：９０％；现金类：５％ 完全复制，日均跟踪偏离度不超过０．３５％，年化跟踪误差不超过４％ 分享“十二五”新兴产业投资盛宴 ９５％Ｘ中证新兴产业指数＋５％Ｘ银行同业存款利率 高风险高收益 适合投资者 积极投资者 者继续关注。 东吴中证新兴：首只新兴产业主题基金 东吴基金公司在２０１０年出色的业绩表 现，使其成为备受注目的小型基金公司。东 从基金公司投研能力来看，东吴在近一 年内取得了很大的进步，这很大程度上得益 于基金在选股能力和灵活操作能力以及投研 配置等方面的渐趋成熟。其中灵活风格是该 基金团队的以往风格，但是真正发挥出持续 性的业绩贡献，还是在于２０１０年对消费和新 兴产业主题的投资。 吴新兴产业指数基金作为市场中首只跟踪中 证新兴产业的指数基金，掀起了新兴产业投 资主题的热潮。 东吴中证新兴指数基金具有典型的完全 复制指数的特点，以中证新兴产业为跟踪标 的，业绩基准为： ９５％Ｘ中证新兴产业指数＋５％×银行同 业存款利率 不足之处在于，该基金是东吴的首只指 数基金，作为中小型基金公司，指数化投资 的能力无从参考。而这对东吴本身也是一个 考验。 在国家经济转型和“十二五”规划下， 战略性新兴产业作为未来中国经济增长的 新动力而成为最具成长性的产业，而东吴 在资产配置上，中证新兴产业指数成份股、 备选成份股比例不低于９０％。在投资策略 上，采取完全复制的指数化投资策略，力 基金应时应势推出中证新兴产业指数基金， 有助于投资者分享“十二五”新兴产业投 资盛宴。ＣＣＣ 争控制本基金净值增长率与业绩基准间日 均跟踪偏离度的绝对值不超过０．３５％，年 化跟踪误差不超过４％，以实现对标的指数 的有效跟踪。东吴中证新兴产业指数基金 的概况见表４。 财富广场 栏目编辑：彭惠新ｐｅｎｇｈｕｉｘｉｎ＠ｆｃｃ．ｃｏｍ ｃｎ ∞国信用卡 口Ｕ ８５