以浙江省中小企业融资为例谈中小企业融资问题

姿本　营　三、最优资金结构判定分析　虽然资金成本和财务风险是确定一个企业的最重要的两个因　素．但是．影响企业确定最优资金结构的因素还很多，归结起来　有公司的内部因素和外部因素。内部因素包括管理者的态度．企　业销售增长情况及稳定性．经营的持续性．企业的财务状况、资　产结构．所有者对融资方式的喜好．等等　外部因素包括公司所　以浙江省中小企业融资　为例谈中小企业融资问题　处的产业或行业的因素．债权人的态度　所得税率，金融及证券　市场的现状和未来发展趋势、银行信贷政策及利率水平的变动　＿张鲁英金节南开大学经济学院　等。这些因素的变化都会引起资金结构的变化。因此．最优资金　：　［摘要】融资难的问题并非是所有中小企业面临的问题，本　结构应该是一个动态的．随着各因素的变动而变化。判定最优资　‘文分析了其原因所在，然后分析了浙江省各金融机构应对中小企　金结构最好的标准是企业价值最大化．即达到　极限负债结构”　．业融资所采取的具体措施，如配合政府的贷款风险补偿、下放审　（企业可利用的最大负债所对应的资金结构）。这也是财务筹资管　：批权限等，并建议进一步加强信用体系和担保体系的建设。　理的最终目标。但是．在实践中企业价值最大化难以分析和计量　【关键词】中小企业融资　审贷机制　信用体系　担保体系　●　因此，最优资金结构应该是一个范围区间．我们可以通过企业以　．　在浙江省，并非所有的中小企业都存在融资难的问题．实际　下几个方面财务指标的表现进行分析和判断，以确定企业的资金　结构是否处于最佳范围区间内。　：上，那些经营状况好，信用水平较高　财务透明度高．产权明晰，　・管理规范而且有充足抵押物的中小企业是各商业银行竞争的客　１．综合资金成本最低化。在风险可控范围内　企业价值的最　．户，真正融资困难的是那些管理水平低下．资信状况不高，自有　大化，在很大程度上表现为综合资金成本最低。企业综合资金成　‘资本不充足，缺乏有效担保方式的中小企业，在规模上讲是一定　本最低可以通过行业综合资金成本来进行比较。一般而言．在企　・规模以下的微小企业。本文所讲的中小企业即为融资存在一定难　业筹资外部环境相同的条件下，当某一企业的综合资金成本在一　：度的中小企业。　定程度上低于行业的综合资金成本时，可以肯定，该企业的资金　・　一　中小企业融资难的原因　结构已经是“最优”或接近于　最优　了。　．　通过对浙江省的中小企业融资问题进行分析．可以看到　中　２在收益状况上表现为投资收益稳定且最大化。　投资收益”　。小企业融资难的原因主要有：１，中小企业自身存在一定的问题．　是企业投入全部资金所获得的收益。一般可用总资产净利率或净　・比如．缺乏有效的管理体系，财务管理混乱，担保无法落实，信　资产收益率来表示。总资产净利率能综合反映企业对经济资源的　：用状况偏低等方面　２．商业银行方面的原因。比如．审批权限过　运用效益程度　也能反映经济资源的配置是否合理和恰当。净资　。于集中，准入门槛过高．对信贷人员的激励约束机制不合理．可　产收益率这一指标反映企业对经济资源的利用效益，也能反映运　．供利用融资品种过少等方面的原因：３整个社会层面的原因．最　用财务杠杆所取得的收益。　：为重要的两点：（１）全社会的可供利用的信用体系没有建立，这使得　净资产收益率为总资产净利率和权益乘数的积。权益乘数为　・商业银行与企业之间产生信息不对称的问题，（２）担保体系不健全，　总资产与所有者权益的比例．它反映的是资金结构　权益乘数越　．现存担保体系管理机构不统一、资金来源有限、专业人员欠缺等。　大．说明负债资金的比例越高　财务风险越大。只有总资产净利　’　二　浙江省商业银行应对中小企业融资难采取的措施　率与权益乘数达到最优组合时．净资产收益率才最大．这时的资　・　１由政府对商业银行小企业贷款进行风险补偿　提高商业银　金结构也就为最优的资金结构。　：行对小企业贷款的积极性。２００５年．浙江省制定了小企业贷款风　３．在总量规模上及时满足企业资金需求　企业再生产过程的　’险补偿试行办法．其中，　风险补偿资金是鼓励和促进银行业金融　实现是以资金的正常周转为前提的。如果资金不足．将会影响到　．机构增／Ｊｌ：ｌ，＇Ｊ、企业贷款的政府引导性专项扶持资金　主要用于对银　生产经营活动正常有序地进行．将会使预期的息税前利润（ＥＢＩＴ）　：行业金融机构当年新增小企业贷款而产生的风险进行补偿，也可　・难以得到保证．更不用说股东财富最大化了。反之．如果资金过　以对增加贷款较多、风险控制较好的中小企业进行适当奖励　剩．将会影响资金的使用效果．造成资金的闲置和浪费。最优的资　．　通过试点银行工商银行浙江省分行和农业银行浙江省分行的　金结构必须保证企业正常周转的资金需要　：试效果可以看出．这种贷款风险补偿制度在一定程度上提高了商　・４在财务结构上安排合理。企业要从资金市场的实际情况出　业银行对小企业贷款的积极性．２００５年　浙江省３７个试点市、县．　发　从时间和额度上合理筹集和使用资金．科学预测和合理安排　：银行贷款余额比上年增长了２４．５５％　高出全省增幅７　２７个百分　长短期资金比例。一般而言．资金流动慢、现金流量小的行业与　‘点　其中工商银行从２００５年１月至今年６月．小企业贷款余额增　．长了｛３８亿元．其中微小企业贷款增长２｛．１１亿元．占１　５　３％。　企业．流动负债的比例就应低一些。资金流动快、现金流量大的　：其中．２００５年当年．试点的３７家支行符合风险补偿办法考核１３：　行业与企业．流动负债的比例可以高一些．如商业、电信业、电　・径的微小企业贷款合计较年初新增１　１＿４７亿元．占全行微小企业　力等行业．短期资金的比例就会大大高于长期资金。　．贷款增量的８６　２％　增幅达１１　７　２２％．贷款户数较年初新增１３００　参考文献：　：多户。夜业银行截至２００６年６月末．支持小企业总数达到１　４０５５　【１】朱翠兰　曾亦武：最优财务结构初探［Ｊ】．湖南商学院学报，　・家。占法人客户总数的９４％；中小企业贷款余额达到１　１　６９亿元。　２００１，（４）　：占法人客户贷款总额的７１％　今年上半年新建信贷关系中小企业　【２】王久红：企业融资成本与资本结构研究［Ｊ］．湖南财经高等专　’１０６３户　新增中小企业贷款１　５１亿元．增量占全行法人客户贷款　科学校学报，２００２，（４）　・总增量的８３％。　“商场现代化》２００７单１月（下旬刊）总第４９２期　维普资讯 http://www.cqvip.com

姿本运营　２下放审批权限，提高贷款审批效率。原有商业银行的管理　方式审核的方式，专门制定针对财务制度不健全的中小企业信用　体制一直围绕着大客户　大项目的管理进行设计，组织架构　资　评级方法，利用一些新的指标来判断企业信用级别，比如，“法　源配置　风险管理，定价管理　激励机制　信息统计制度等方面　尤其是审贷机制方面没有充分考虑中小企业金融业务的特点和要求。　定代表人及股东的品行　企业自有资金　货款归行率　日均存款　余额．销售纳税额“，“生产经营活动台法性　经营效益稳定性　中小企业在融资需求上的特点一般为：需求旺　时间急　频率　发展阶段成长性　现金流量充足性、信贷担保安全性　经营者行　高　额度小，为适应其特点　商业银行必须建立高效便捷的审批机制。　为和信用可靠性”。而且，考虑企业生产经营周期　根据企业现　以农业银行浙江省分行为例　该行对浙江省部分强县支行转　金回流状况确定企业的还贷期限，防止贷款周期与企业经营周期　授了单户３０００万元的授信审批权，对一些支行转授了单户１０００　相脱节　防止”短贷长占“。　通过灵活运用以上各种操作方式　商业银行在一定程度上防　万元的授信审批权；对二级分行个人生产经营贷款的审批权限扩　　大至单户１　０００万元，并允许二级分行按８Ｏ％的比例对县级支行　范了对中小企业贷款的风险　不仅自身获得了一定的收益，而且，进行转授权；客户信用等级认定权转授各二级分行　并允许各二　也满足了一部分中小企业资金的需求。　三、为更好地满足中小企业的融资需求，金融体系应进行改　级分行向县级支行转授小企业信用等级认定权：对单户信用余额　５００万元以下的微小企业短期信贷业务，在业务审批流程上允许　进措施　１　加快建立中小企业信用制度体系。虽然目前有几家商业银　不经过贷审会审议，单笔信贷业务审批同意后视同核定等额授信　额度　信用等级评定可与首笔信贷业务审批同步操作；对于单户　行已经不同程度的推行了中小企业征信制度，但并没有纳八国家　信用余额１　５０万元以下微小企业短期信贷业务　审批权进一步转　信用管理体制，各自为政，缺乏权威性．规范性，专业性和技术　授给符合一定条件的二级支行。通过这种方式　提高了商业银行　性　从而在对中小企业信用进行评判时存在主观性和片面性　所　贷款审批的效率，符合了中小企业贷款的特点。　３．制定新的目标市场的定位方式。商业银行贷款历来偏重于　以，应尽快建立统一的中小企业信用管理体制。　（１）在信用征集方面　各商业银行应积极建立与其发生业务往　规模大。效益好　有充足担保的大企业，而忽略了中小企业，这　来的各企业的信用档案　征集企业法定代表人和经营管理人员个　人信用信息等各方面信息　并及时连八全国统一的企业信用信息　样，使得中小企业获得资金增加了难度。　建行浙江省分行提出”大中有重、好中选优、大中小客户合　基础数据库．这样　信息共享　从而形成了全社会范围内共享的　理分布”的客户发展战略　将优质中小企业列为目标客户　淡化　信息体系。　了所有制和规模因素　尤为注重从中小企业中选择优质客户　比　（２）在信用评估方面　应成立专门的信用评估机构　利用企业　如：销售收入１　０００万元以上、国家产业政策鼓励发展、有市场发　的各种信息　利用有一定资质能力的信用评估机构进行客观、公　展潜力和竞争优势的朝阳产业、传统特色产业以及高增长型的新　正的信用评价服务．以便准确地反映企业信用状况　提示企业信　　兴行业企业中信用等级Ａ级（含）以上、无不良贷款、价值贡献　用风险。１　０万元以上的中小企业。　（３）在信用激励方面　对于不同信用级别的中小企业．提供不　这种筛选优质中小企业进行贷款的方法．既有利于中小企业　同期限、不同额度、不同利率的贷款　以达到激励各中小企业提　获得一定的贷款支持，又能够使商业银行获得较多的收益。　高自身信用状况的目的。　４在具体业务操作上　各商业银行业摸索了一定的方式。针　２．进一步完善中小企业贷款担保体系　我国现存的中小企业　对各种具体的情况　各商业银行在具体的业务操作方面也有了许　担保机构存在以下缺点：缺乏统一管理机构．缺乏统一的法律法　多改进．比如：　规约束．资金来源不足等　所以．应进一步完善中小企业贷款担　．　（１）融资安全线管理：即对小企业客户逐个核定相对安全的授　保体系。（１）可以成立一个政策性担保机构．用于对担保机构进行行业　信控制额度　全面掌握信息　如实评价小企业还贷能力，客观的　衡量贷款的风险，以防止对目标企业授信过度。例如：授信额度　指导和监督　由政府出资，采取市场化运作　在其监督管理下　　房地产价值＋７０％＋机器设备价值・５０％＋存货・６０％＋皮收账款　使得整个担保行业规范发展。＊６０％等具体方式。　（２）完善现有的法律法规体系．建立一个完善的担保法律体　＝｛２）建立合理的贷款定价机制：即在法律法规和人民银行政策　系．使得担保机构的准入制度　资金资助制度，信用评估和风险　允许范围内．根据市场利率状况、筹资成本、贷款期限、贷款目　控制制度　行业协调制度与自律制度的建设都有法可依．对中小　　标收益等方面．对不同的客户采取不同的利率．也就是　一户一　企业贷款担保机构进行规范化的管理。｛３）建立稳定的资金补偿机制。应加大政府的注资力度．进一　价”的定价方式。而且．可以根据企业的性质　质量等方面进行　贷款利率方面的优惠．比如　对于优良企业．可以在一般期限贷　步支持担保机构的发展．与此同时．利用市场化运作模式．通过　款利率基础上下浮１　Ｏ％：对企业和业主、股东不动产提供抵押担　提取责任准备金和风险准备金的方式增加担保机构的运作资金。　保从而风险度较低的企业可以下浮２０％：对生产性现金流量充　足、销售货款回行率高的开户企业实行与存款基数相适应的贷款　０　５４％的特惠利率。　｛３）改进小企业信贷人员的激励和约束机制：比如弱化存款、　参考文献：　【１】《浙江省促进中小企业发展条例》有关问题座谈会材料　［２】姜宜海：论中小企业融资问题【Ｊ】．浙江金融，２．００６，（６）　【５】吴晶妹：信用评级：解决中小企业融资［Ｊ】．国际融资，２００７，（７）　［４】张晓江：担保公司可解中小企业融资难［Ｊ１．中国中小企业，　［５】方向明：中小企业融资问题与金融支持对策［Ｊ】．企业经济，　结算等业务量考核．强化其贷款户数、贷款额度及质量、收益水　惧贷”的现象．增加信贷人员向中小企业发放贷款的积极性。　平、经济资本回报率等方面的考核。这样．有助于克服信贷人员　２００６，（６）　｛４）对中小企业审核方式方面的改进：淡化单一的按财务报表　２００６，（６）　ｏ　《商场现代化》２００７年１月（下旬刊）总第４９２期