国家职业资格全国统一鉴定
卷册三：综合评审
案例分析题（共3道题，第1、2题每题20分，第3题60分工100分） 一、
张先生夫妇现年32岁计划60岁退休预计二人能活到88岁。二人想过一个高品质的
退休生活，预计退休后每年12万元，二人没有任何社保，目前拿出20万作为养老金的启动资金，退休前的投资报酬率为6%，退休后的投资报酬率为3%，请为二人制定退休养老规划。 答案：
由于张先生夫妇没有任何社保，故需要自行建立养老金账户进行投资。
第一步：计算退休时养老金总需求，退休时点60岁距88岁还有28年，设置期初模式，即FV=0 PMT=-120000 I/Y=3 N=28 CPT PV=-2319243.78。
第二步：计算启动资金20万在60岁时点可增值为多少。从现在算起距60岁退休还有28年。即PV=-200000 I/Y=6 N=28 CPT FV=1022337.34。
第三步：计算缺口：2319243.78-1022337.34=1296904.44元。
第四步：通过每年定期定额投资补足养老金缺口：FV=1296904.44,I/Y=6,N=28,CPT PMT=-18925.17元。
那么，张先生夫妇需要从现在开始每年投入18925.17元到年化投资收益率保证在6%的投资组合中，方可满足届时退休养老的资金总需求，顺利实现其退休养老理财规划目标。建议选择投资到平衡型基金等收益风险兼顾的金融产品中。
另外，由于张先生夫妇二人无社保，还应适当考虑购买养老商业保险，可在主险后附加重大疾病和意外险作为风险保障不足的补充，未来养老金部分支付的同时在年轻时期还可获得基本的保险保障。
1
二、 甲公司股票与乙公司股票收益率的概率分布如下所示： 概率 股票甲 股票乙 行业正常年份 股市熊市 0.3 10% -5% 0.2 -25% 20% 行业危机 股市牛市 0.5 25% 10% 如果曹先生的投资组合一半是甲公司股票另一半是乙公司股票，请回答： A曹先生投资组合的期望收益与标准差是多少？
计算甲、乙两支股票的数学期望：
E(甲)=25%×0.5+10%×0.3+(-25%)×0.2=10.5% E(乙)=10%×0.5+（-5%）×0.3+20%×0.2=7.5% 该资产组合的期望收益率为：10.5%×0.5+7.5%×0.5=9%
E(牛市)=25%×0.5+10%×0.5=0.175 E（熊市）=10%×0.5+（-5%）×0.5=0.025 E（危机）=-0.25%×0.5+20%×0.5=-0.025
D(组合)=（17.5%-9%）2×0.5+（2.5%-9%）2×0.3+(-2.5%-9%)2×0.2=0.00751689 标准差=8.67%
B甲公司股票与乙公司股票的收益之间的协方差是多少？
COV（甲，乙）=（25%-10.5%）（10%-7.5%）×0.5+ （10%-10.5%）（-5%-7.5%）×0.3+ （-25%-10.5%）（20%-7.5%）×0.2 =0.006875
C根据协方差，计算资产组合的标准差，该组合是否与第一问的答案一致？ 方差=W12δ
222
1+W2δ2+2W1W2 COV（r1，r2）
=(50%)2×（8.67%）2+(50%)2×（9.01%）2+2×50%×50%×0.006875 标准差=8.67%
2
三．客户基本资料：
闵先生与闵太太现年33岁，闵先生在一家民营企业做技术员，每月税前工资5000元，需支付10%的三险一金，闵太太在一家商业单位做会计，每月税前4000元，需缴纳15%的三险一金，二人有一个2岁的儿子小刚，2008年5月二人首付50万，采用组合贷款方式购买了房屋一套，购买当月开始还款，其中40万采用等额本息公基金贷款法，贷款利率4.3%，60万采用等额本息的商业贷款，贷款利率为6.1%，贷款期限都是30年。
闵先生家庭每月生活支出1500元，孩子的营养和生活费每月500元，闵太太每年购买衣服和化妆保养品花费1万元，闵先生酷爱旅游，每年需要花费8000元，
闵先生家庭目前有活期存款10万元，定期存款20万元，2007年闵先生在朋友的鼓动下购买的20万元的股票，但在2008年被严重套牢，市值仅为10万元，此外闵太太挺银行客户经理的推荐，购买了价值5万元的基金。夫妇二人没有任何商业保险，闵先生的家庭预期回报率为6%
目前，闵先生想理财规划师通过理财规划为其解决以下的问题： 1、
随着孩子的长大，考虑到以后孩子上大学的问题，闵先生计划购买一辆10万元的经济型轿车、
2、
闵先生想知道目前只依靠复利的风险保障是否完备，如果不足，还需要补充哪些保险
3、
闵先生很疼爱孩子，希望孩子得到最好的教育，高等教育以下的花费可以西欧那和日常生活中支出，但高等教育需要提早准备，考虑到目前的学费和生活费用以及通货膨胀问题，二人预期届时共需要30万元的高等教育金、
4、
尽管闵祥生夫妻二人单位福利不错，但考虑到养老费用是一笔不小的开支仍需要提高准备，二人计划55 岁时候提早退休，预计生存至80岁，考虑到届时的生活和医疗支出，以及休闲旅游支出，预计共需要养老金120万元
5、
能够对现金等流动资产进行有效管理
提示：信息采集时间为2008年12月31日 不考虑存款利息收入
月支出均为年支出的十二分之一 工资薪金所得的免征额为2000元
计算过程保留两位小数，计算结果保留到整数位 1、客户财务状况分析（26分）
（1） 编制客户资产负债表（计6分，住房贷款项目2分）
3
表1 资产负债表 单位：元
客户： 日期： 资产 现金与现金等价物 活期存款 定期存款 其他金融资产 股票 基金 实物资产 自住房 资产合计 金额 负债与净资产 负债 100000 住房贷款（未还贷款本金） 200000 100000 50000 负债总计 1500000 净资产 1950000 负债与净资产总计 金额 990930 990930 959070 1950000 （2） 编制客户现金流量表（计8分，闵先生收入2分；闵太太入2分；房屋按揭还款2分）。
表2 现金流量表 单位：元
客户： 日期： 工资收入 闵先生 闵太太 将近收入 收入总计 年结余 金额 年支出 57000 房屋按揭还款 46620 日常生活支出 子女花费 旅游开支 103620 其他 16370 支出总计 金额 45250 18000 6000 8000 10000 87250 （3） 客户财务状况比率分析。（至少分析四个比率，以百分数标识，保留整数位）（6分） ①2客户财务比率（2分）
结余比率 投资与净资产比率 清偿比率 负债比率 负债收入比率 流动性比率
16% 16% 49% 51% 66% 41% 4
②客户财务比率分析（4分）
a、闵先生家庭目前的结余为16%，即每年税后收入中有16%可以结余下来，结余比例参考值为30%，说明闵先生家庭缺乏资产可支配程度，需提高家庭整体结余比例，以便更好的达到理财目标。
b、闵先生家庭的投资与净资产的比率为16％，与50%的标准值比，闵先生家庭的该项比例严重低安全线，说明闵先生家庭中投资资产比例较少，应适当加大投资资产比重，使家庭资产增值能力有所保障。
c、闵先生家庭清偿比率为49%，参考值为50%，说明闵先生家庭债务状况较好。
d、负债比率与清偿比率一样，反映了家庭的偿债能力，这个比率为51％，说明闵先生家庭债务负担不重。
e、闵先生家庭的负债收入比例为66%，参考值为40%，说明闵先生家庭短期偿债能力有所制约，应适当调整使该指标小于40%安全线，以应对家庭发生突然的债务危机。
f、闵先生家庭的流动性比率为41，闵先生家庭的流动资产可以支付家庭3.4年的开支，与标准值3-6相比来说，表明闵先生家庭资产流动性很高，但过高的流动性也表明闵先生家庭资产增值能力不强。 （4） 客户财务状况分析（3分）
从收入来看，随着闵先生年龄和工作经验的增加，闵先生家庭的收入将稳步提高。从未来支出来看，子女教育支出是闵先生家庭的主要支出，随着儿子逐步长大，需要的各项开支也会随之增加。从资产方面来看，闵先生家庭流动性资产比例较高，随着家庭财产的增多，投资类资产会有所增加，但如不加大比例，闵先生家庭的资产增值能力将不足以支撑其理财目标。如不新增加负债，闵先生家庭的债务将逐渐减少。 （5） 客户财务状况总体评价（3分）
闵先生家庭属于收入一般的家庭，但由于对理财缺乏理解，导致家庭流动性资产较高，这表现在流动性比率过高上。投资资产占家庭总资产比例过小。此外，由于闵先生是家庭收入的主要来源者和家庭支柱，应注重全面的保险保障规划。 2.理财规划师目标（5分）
（1） 闵先生家庭10万元的购车计划 （2） 闵先生家庭的保险保障计划
（3） 闵先生儿子30万元高等教育资金的足额准备 （4） 闵先生家庭退休时需120万元的退休养老资金 （5） 保证家庭资产的适度流动性 分析理财规划方案（25分） （1）闵先生的现金规划
由于闵先生家庭正处于快速成长阶段，资产的流动性必须得到保证。由于目前家庭没有其他大额支出，可以将流动性比率留为4，即家庭月支出的4倍。将活期存款作为家庭日常储备金，该资金预留金额约为
5
3万元，以活期存款形式持有，其余7万活期存款可为实现家庭理财目标的资金供给。 （2）家庭成员的保险保障计划
闵先生夫妇由于已经有了社保和较好的单位福利，因此主要考虑寿险、意外险和重大疾病保险。建议闵先生夫妇每人购买保额为10万元的重大疾病保险，二人保费支出5000元/年；同时，可以购买卡式意外险，闵先生选择保额20万元年缴费200元的某保险品种；闵太太选择保额为10万元年缴费100元的保险品种。年缴保费从家庭年结余中支付。 （3）高等教育金的足额准备
虽然闵先生的儿子年龄尚幼，但考虑到高等教育金30万元是不小支出，因此必须提前进行规划。假定闵先生的儿子在国内接受优质大学教育，距那时还有16年。由于时间较长，因此建议闵先生采用定期定额投资的方式准备这笔费用，同时以7万活期存款和10万定期存款作为启动资金。在投资工具的选择上应以稳健投资为主，可以进行包括国债、中期债券型基金、银行理财产品、股票型基金的投资组合，预期投资收益率为6%，通过财务计算器的计算，17万元启动资金投资16年，定期定额投资每年需要5136元，方可满足届时高等教育资金。 （4）闵先生的退休养老规划
按照闵先生家庭的退休计划，要在22年里准备120万元的退休养老资金。由于期限较长、金额较大，同样建议采用定期定额投资的方式。同时可以考虑以定期存款15万元股票及基金作为养老规划的启动资金，投资于年回报率为6%的项目上，通过计算，15万元的启动资金投资22年后，每年定期定投资金约为1.5万元。由于距退休时间较长，与教育规划相比退休养老规划时间、费用弹性较大，所以在投资时间上应以长期投资为主，选择投资工具时可以适当投资于风险、收益都相对较高的项目上，建议投资于中长期债券基金、QDII、股票型基金和成长型股票、资金信托产品等的投资组合，为规避风险，成长型股票占投资总额的比例应小于1/3，从而为顺利实现家庭退休目标保驾护航。 （5）闵先生家庭的购车规划
由于，闵先生为了满足家庭需求，计划购买总价10万元的经济型轿车一辆，从目前来看，建议闵先生家庭可从定期存款中直接拿出10万元一次性全款购车，该项消费支出规划目标可以实现。 4.理财方案总结（4分）
（1） 客户的5项理财目标基本可以得到满足。
（2） 不突破客户现有的财务资源和以后年份中持续增加的财务资源限制。 （3） 家庭资产的综合收益率比较理想，可以抵御通货膨胀。
6
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容