植物油行业风险分析报告

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摘 要

一、植物油行业基本情况

（一）2007年植物油行业整体供不应求

2007年中我国植物油行业发展较好，供给总量稳步提高，但是植物油行业消费保持了高速增长，因而全年内出现了植物油尤其是食用植物油产品供不应求，供应高度紧张的局面。在2007年，食用植物油价格上涨幅度很大，甚至曾带动了整体居民消费价格指数的上涨，因而也促使国家出台措施加强对食用植物油行业价格的监控，利用政策扶持以扩大食用植物油的供应。 预计在2008年度，食用植物油供不应求的局面将会继续。但是在国家较为系统的政策扶持下，供应紧张会有所缓和，价格上涨也会较为理性。 下图显示了我国植物油行业工业总产值，从2004年起我国植物油加工业工业总产值一直保持着较高速上升，2007年1-11月份累计工业总产值为2908.62亿元，11月份工业总产值同比增长了38.68%，增长速度较快。

数据来源：国家统计局

2004-2007年植物油行业工业总产值

下图显示了我国植物油行业销售情况。从2004年至2007年中，中国植物油行业消费保持了高速增长，即使在增幅最低的2006年，植物油消费也比上年增加了13.65%，平均增速为27.59%。而在2007年度前11个月的植物油销售收入比起2006年全年的销售收入增加了43.94%，达到了2983.97

亿元，12月份是食用植物油的消费旺月，预计全年总销售收入超过3000亿元。

数据来源：国家统计局

2004-2007年植物油行业销售收入及增速变化

植物油行业的高速发展得益于国民经济的高速发展和人民生活水平的提高，从2004年至今，中国GDP一直保持高速增长，并呈现出逐年加速的趋势，中国的居民收入水平也保持着稳步增长，这些都促进了植物油的消费。 需求旺盛而供给不足的情况下，使得2007年国内食用植物油市场价格全年呈飙升格局。2007年1月初国内24度棕榈油平均价在5900元/吨左右，到12月份达9000元/吨，涨幅约34％；1月初国内一级豆油平均价在7600元/吨左右，到12月升至10800-11000元/吨左右；2007年新产菜籽油一上市便达到8000元/吨，到12月份价格升至10800-10900元/吨。价格处于高位对植物油生产企业来说无疑是有利的，但是政府对价格的监管非常严格，再加上来自于进口食用油的价格冲击，如何使价格既能满足不断上涨的采购成本，又能符合政府要求，还能应对进口产品的冲击是企业最需要考虑的问题。

综合来看，由于能源概念的渗入，全球植物油供需格局正在发生转变，其价格也将面临重新定位。就国内市场而言，因国内产量不能满足市场的需求，仍需通过国际市场进行采购，在未来国际植物油价格预计高涨的背景下，国内植物油进口成本也将难有回落。此外，2008年我国将举办夏季奥运会，这将进一步刺激国内需求的增长。预计2008年国内食用植物油牛市

将延续，从市场供给来看，由于国内压榨产能的不断扩张，原料进口的迅速增长，特别是国家在生物燃料用粮上的政策限制，国内食物油总体供给将会提高，但仍难以完全满足市场需求。 （二）盈利能力情况

从2004年起，植物油行业销售收入保持稳定增长，增长率一直保持在13%以上，平均增长幅度为27.59%，于2005年度突破了2000亿元，在2007年11月销售收入同比增长了43.94%，达到了2983.97亿元。

植物油行业利润变动幅度很大，在2004年利润比上年减少51.59%，在2005年却又增长了121.59%，而后每年都保持在100%以上的增长率，到2007年11月，利润同比增长了131.63%。虽然植物油行业利润变动幅度很大，但是总额不大，在2004年18.53亿元，经过三年的高速增长，2007年1至11月达到了121.35亿元，相对于植物油行业的销售收入来说，利润所占的比重太低。

数据来源：国家统计局

2004-2007年植物油行业收入及利润变化

植物油行业盈利空间不如其他行业，销售毛利率和净利率都较低，这是由植物油加工的行业特点所决定的，但是行业发展势头良好，偿债能力逐渐加强，营运能力也一直维持在较好的水平之上。另外，当前由于气候因素造成油料作物产量下滑，加上石油能源价格上涨导致部分农产品向生物能源转化，在货币供给充足情况下，人口增加导致植物油消费需求，因此国

内植物油价格上涨存在合理性和必要性。因此，行业效益前景良好，加上企业规模逐步扩大，企业运行效率提高，技术的发展也可以降低成本，减少费用，使得未来植物油加工企业依然会保持稳定盈利，行业效益会继续提高。

销售毛利率 销售利润率 资产报酬率 2007年11月9.15 4.07 9.90 2006年

盈利能力8.02 2.78 6.89 偿债能力2005年6.87 1.77 5.07 2004年

6.65

1.04

3.72

负债率 亏损面 利息保障倍数 应收帐款增长率利润总额增长率资产增长率 销售收入增长率66.85 65.72 11.01 15.50 6.26 4.14 发展能力

33.79 10.34 131.63 105.73 36.41 12.05 43.94 13.65 营运能力

69.44 72.17

21.90 23.08

2.99 2.00

17.82 16.23

121.09 -51.59

14.70 13.68

21.46 31.29

应收帐款周转率 34.31 31.43 31.54 31.37

产成品周转率 13.33 15.13 13.51 14.58

流动资产周转率 3.45 3.25 3.35 3.02

数据来源：国家统计局

（三）区域分布集中

我国植物油加工行业企业主要分布在山东、河南、湖北和江苏省，这四省的企业数量占我国植物油行业所有企业数量的一半以上，其中将近四分之一的企业地处山东省。但是，六家大型植物油加工企业仅分布在山东、江苏、黑龙江和内蒙四省，80家中型企业主要分布在山东、江苏和辽宁省。 山东省植物油加工业的规模在全国居于首位，山东省内植物油企业数量占全国的24.83%，资产总额占全国的19.86%，2007年1-11月的累积销售收入总额占全国的21.23%，累积利润总额占全国的25.1%，全部居于第一位，远远高于其他地区。

数据来源：国家统计局

山东省植物油加工业在全国的地位变化

植物油加工业的利润分布较为集中，主要集中在山东、河南、江苏三省，三省的利润总额占全国利润的二分之一。就利润总额而言，山东省的利润比重最大，占全国的四分之一。而就盈利能力而言，河南省的利润率最高，

资产利润率为40.73%，销售利润率为10.32%，远高于其他省份。除去河南省之外，在利润总额较高的省份中，资产利润率都处在10%-20%之间，销售利润率都维持在4%左右。

2007年1-11月植物油行业累计盈利状况地区分布

地区

利润总额同比增长（亿元） （％） 全国

121.35

131.63 山东省 30.46 65.00 河南省 17.77 96.47 江苏省 14.76 103.08 河北省 9.09 139.04 广东省 8.69 111.82 上海市 5.94 226.71 数据来源：国家统计局

利润比重（％） 100.00 25.10 14.64 12.16 7.49 7.16 4.89 累计比资金利润率

重（%）

(％) 12.08

25.10 17.06 39.74 40.73 51.90 11.25 59.39 11.79 66.55 10.97 71.44 18.21 销售利

润率（%）

4.07

4.81

10.32

3.53

4.65

3.15

5.50

（四）子行业情况

植物油加工行业包括两个子行业，食用植物油加工行业和非食用植物油加工行业，食用植物油加工业占整个植物油行业的绝大部分。从下图中可以看出，非食用植物油行业规模非常小，在2007年11月，非食用植物油行业的累计销售收入只占食用植物油行业累计销售收入的1.38%，累计利润只有食用油行业的1.79%。因而可见在植物油加工业中，食用植物油行业占了98%以上的规模，非食用植物油行业只占了很小的一部分。

数据来源：国家统计局

2004-2007年植物油子行业收入情况

（五）寡头经济影响

我国食用植物油加工业属于寡头垄断行业，行业集中度高，虽然我国食用油品牌众多，但有70%以上的销售收入集中在20家企业手中，中小型企业发展空间有限。两家寡头企业引领着其他企业的变动趋势，尤其是小型企业只能采取跟随战略。嘉里粮油和中粮国际是我国最大的两家植物油加工企业，\"金龙鱼\"、\"福临门\"、\"鲁花\"三大品牌占据了42.20%的市场份额，大品牌所占的市场份额已接近垄断。

在两大寡头已经形成的情况下，食用植物油行业竞争格局在2008年度不会轻易改变，因此将会延续2007年度的竞争特点，受大型企业影响，小型企业竞争激烈。由于2008年宏观经济形势较2007年度不会有太大改变，2008年度仍会延续消费价格指数走高的势头，在此宏观经济影响下，植物油行

业面临更大的发展机遇，但是会受到政府的严格监管，所以对于小型企业来说，市场形势仍然严峻，有足够的实力才能在激烈的竞争中抓住机遇获得更大的发展。

二、植物油行业风险情况

（一）行业风险主要来自于产业链上游

当前我国植物油市场存在供需不平衡的问题，供应缺口较大，主要是由于原料原因。根据国家粮油信息中心数据显示，2007年中国大豆的播种面积为880万公顷，较上年下降5.17%；大豆产量为1440万吨，较上年下降9.81%。油菜籽播种面积为648万公顷，较上年减少5.95%；油菜籽总产量达到1200万吨，较上年减少5.13%。2007年度油料作物产量下降，而因为气候因素和农作物本身的制约性，在2008-2010年度油料作物产量不会有大的提高。而全球气候都在恶化，全球油料作物面积减产，因而依靠进口也无法解决我国植物油产业原料短缺的问题。

原材料的短缺直接导致植物油行业产量不足，国产油料总出油量较上年略有降低，初步预计2007年国内食用植物油总产量在900万吨左右，较上年略降低6.3%。其中2007年我国大豆产量1450万吨，全年用于榨油的消费量为600万吨，折油100万吨；油菜籽产量1100万吨，全年用于榨油的消费量1000万吨，折油350万吨；花生产量1400万吨，全年用于榨油消费量660万吨，折油220万吨。因而2007年度我国进口植物油总量也在大幅增长，使得行业对外依赖度进一步提高。

植物油供应不足主要是因为气候和土地原因，我国油料作物产量无法满足植物油行业生产需求，虽然近年来在国家的鼓励和经济效益的刺激下，我国油料作物的种植面积逐年扩大，但是土地因其有限性，油料作物的种植面积不可能一直无休止的扩大，尤其是随着经济的发展，扩大油料作物的种植土地面积会越来越困难，因而油料作物产量的增长速度会逐年放缓，其结果就会导致植物油产品产量增长速度的下降。

油料作物生产量不足，油料价格上升很快，因而植物油加工企业的生产成本提高很快，成本急剧上涨使得企业利润空间减少，在国家对食用植物油价格进行限定的情况下，控制成本是决定企业是否盈利的首要条件。 2007年国务院下发《关于促进油料生产发展的意见》，实施了油菜良种补贴、生产大县奖励等政策措施，预计2008年主要油料作物如油菜等播种面积将有所增加。但是在2008年1月南方油菜主产地都遭遇冻害，因而油菜供给在2008年也将有所不足。

（二）对外依存度较高，受国际市场影响较大

2007年我国主要油料作物减产，国产油料远不能满足消费需求，油料和食用植物油进口继续增长。预计进口油料榨油和直接进口食用植物油占国内食用植物油总供给的50%左右。我国进口的食用油主要是棕榈油、豆油、菜籽油和芥子油，其中棕榈油是我国主要的进口品种。我国进口的油料主要是大豆。

数据来源：中国海关

2007年1-10月份进口食用植物油品种分布情况

如下表所示，2007年植物油行业主要进口品种进口量大幅上涨。1-10月菜籽油和芥子油进口量涨幅最大，同步增长62.9倍；其次是豆油，进口量同比增长80.9%；棕榈油也同比增长了6.7%，达到375.6万吨。在2007年度，主要进口植物油品种的均价也大幅上扬，10月份最主要进口植物油——棕榈油均价同比增长了60.2%，；豆油进口均价上涨了44.9%；菜籽油和芥子油的进口均价也上涨了35.2%。

2007年1-10月累计主要进口植物油情况

进口量（万吨）

同比增长

进口均价（美元/

吨）

同比增长

棕榈油 375.6 6.7% 706.1 60.2%

豆油 221.7 80.9% 727.6 44.9%

菜籽油和芥子油 30.6 62.9倍 778 35.2%

数据来源：中国海关

2007年全球粮油价格波动上涨，尤其是9月份以后涨幅持续扩大。12月份，全球市场油脂油料现货价格比2006年同期上升68%，全年油脂油料现货价格平均比2006年上涨了42%；油脂油料期货价格比2006年同期上升69%，全年油脂油料期货价格平均比2006上涨了41%。

由于全球油脂油料价格的上涨，我国进口的植物油油脂油料价格都在上涨，同时我国食用植物油自给率不足四成，多半依靠进口，因而我国市场上油脂油料价格会随国际市场价格的升高而升高。

而从需求角度来说，未来一年全球大豆、豆油供应紧张格局难以转变。全球生物柴油产业的快速发展使豆油需求进一步增长，支持国际市场豆油价格持续上涨。而原油紧张、价格不断上扬及能源概念的渗入，使全球植物油供需格局正在发生转变，其价格底部将被重新定位，并使今后几年豆油需求不断增长。尤其从2008年起美国、巴西分别开始执行的《能源法案》和《生物柴油法令》，将加速生物柴油的发展，增大全球大豆和豆油的需求，未来国际大豆、植物油价格将高位震荡运行。在此背景下，国内大豆、豆油的价格也会受到影响，在2008年会继续维持较高价格。 （三）政策监管压力

我国政府为控制通货膨胀，抑制食用植物油价格的持续上涨，采取了一系列产业政策，对食用油的价格带来了巨大影响。在食用油政策方面我国政府已采取的措施包括：发文要求油脂企业加强自律、免税进口豆油、提供油料作物种植补贴和取消出口退税等。

2007年国内因为大宗农产品价格上涨导致消费者物价指数不断抬高，而其中食用油价格的上涨对推动整体物价水平走高，作用仅次于肉蛋类产品。针对国内食用植物油价格不断上涨的状况，国家在9月下旬先后采取鼓励国内油料生产、向市场投放中央储备油等措施平抑食用油价格，对国庆节

前后油脂价格的稳定起到了积极作用。国家发改委、国家粮食局在2007年10月28日联合下达通知，要求各地加强食用植物油市场调控和价格监管工作，国家严格控制了植物油价格的上涨。

鉴于食用油市场的寡头结构情况，政府会继续加强对食用油市场，尤其是大型企业供给量和价格的监管，防止厂商利用原材料价格上涨等因素进行串谋，操纵市场价格，扰乱市场秩序。同时由于在可预见的范围内，结构性通胀压力将较为长期的存在，市场的监管力度还会不断得到加强。 2008年1月15日起，《国家发展改革委关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》开始施行，这项政策说明了国家对于食用植物油市场的严格监管，这一政策的出台意味着国家对于食用油价格的监管正规化，系统化，对于企业来说，受到的监管程度越严格，越不利于企业采取最自身盈利最有利的企业政策，因而自主性降低。

同时，根据2007年9月24日公布的《国务院办公厅关于促进油料生产发展的意见》，政府开始采取综合政策措施调动农民的生产积极性，以促进油料生产迅速恢复发展。政府对于油料作物种植的扶持，能够提高油料作物的产量，缓解植物油加工企业的采购压力，其最终目的是为了维护市场的平稳发展，其直接结果能够提高行业企业的盈利水平。

三、授信建议

在原材料成本大幅上涨的压力下，植物油加工企业将会进一步分化和整合，因此商业银行授信的投向，主要是国内市场份额较大、生产能力强、

有可靠的供应系统的企业，积极营销其中技术先进，成本控制较好的企业，谨慎投向其中供应链不牢固或者没有显着差异性的企业；适度支持优质中小型企业，适度支持寡头企业旗下分支；原则上授信不再投向产品技术落后、缺乏核心竞争力的企业。

目 录

第一章 植物油行业市场供需分析及预测 ................................ 第一节 植物油行业在国民经济中地位变化 ............................

一、植物油行业产业链分析 ..................................... 二、植物油行业工业总产值所占GDP比重变化 ..................... 第二节 植物油行业供给分析及预测 ..................................

一、供给总量及速率分析 ....................................... 二、2008～2010年供给预测 .................................... 第三节 植物油行业需求分析及预测 ..................................

一、需求总量及速率分析 ....................................... 二、需求结构分析 ............................................. 三、2008～2010年需求预测 .................................... 第四节 植物油行业进口分析及预测 ..................................

一、进口特点分析 ............................................. 二、进口量和金额对比分析 ..................................... 三、2008年进口预测 .......................................... 第五节 国际市场对国内的影响分析 ..................................

一、国际市场供需情况 ......................................... 二、国际市场价格情况 ......................................... 第六节 供需平衡及价格分析 ........................................

一、供需平衡分析及预测 ....................................... 二、价格变化分析及预测 .......................................

第二章 植物油行业规模与效益分析及预测 .............................. 第一节 植物油行业规模分析及预测 ..................................

一、资产规模变化分析 ......................................... 二、收入和利润变化分析 ....................................... 第二节 植物油行业效益分析及预测 ..................................

一、植物油行业三费变化 ....................................... 二、植物油行业效益分析 ....................................... 三、植物油行业效益预测 .......................................

第三章 植物油行业竞争分析及预测 .................................... 第一节 植物油行业竞争特点分析及预测 ..............................

一、植物油行业竞争特点 ....................................... 二、植物油行业竞争特点预测 ................................... 第二节 植物油行业竞争结构分析及预测 ..............................

一、植物油行业企业规模分布情况 ............................... 二、植物油行业不同规模企业发展情况 ........................... 三、植物油行业竞争结构预测 ................................... 第三节 植物油行业企业资产重组分析及预测 ..........................

一、植物油行业企业大型资产重组情况分析 ....................... 二、植物油行业企业资产重组预测 ...............................

第四节 植物油行业技术水平发展分析及预测 ..........................

一、植物油行业技术水平发展分析 ............................... 二、植物油行业技术水平发展预测 ...............................

第四章 植物油加工行业子行业分析 .................................... 第一节 植物油子行业对比分析 ......................................

一、植物油子行业规模指标比重变化 ............................. 二、植物油子行业经济运行对比分析 ............................. 三、植物油子行业发展预测 ..................................... 第二节 食用植物油加工业发展状况分析及预测 ........................

一、食用植物油加工业供给状况分析 ............................. 二、食用植物油加工业需求状况分析 ............................. 三、食用植物油加工业经济运行分析及预测 ....................... 四、食用植物油行业发展趋势分析及预测 ......................... 第三节 非食用油加工业发展状况分析及预测 ..........................

一、非食用植物油行业供给状况分析 ............................. 二、非食用植物油行业需求状况分析 ............................. 三、非食用植物油行业经济运行分析及预测 ....................... 四、非食用植物油行业发展趋势分析及预测 .......................

第五章 植物油行业细分地区分析 ...................................... 第一节 植物油行业区域分布总体分析及预测 ..........................

一、植物油行业区域分布特点分析及预测 .........................

二、植物油行业规模指标区域分布分析及预测 ..................... 三、植物油行业效益指标区域分布分析及预测 ..................... 第二节 山东省植物油加工业发展分析及预测 ..........................

一、山东省在植物油加工业中的规模及地位变化 ................... 二、山东省植物油加工业经济运行状况分析 ....................... 三、山东省植物油子行业对比分析 ............................... 四、山东省内主要植物油加工企业分析 ........................... 五、山东省植物油行业发展趋势预测 ............................. 第三节 江苏省植物油加工业行业发展分析及预测 ......................

一、江苏省在植物油加工业中的规模及地位变化 ................... 二、江苏省植物油加工业经济运行状况分析 ....................... 三、江苏省植物油子行业对比分析 ............................... 四、江苏省内主要植物油加工企业分析 ........................... 五、江苏省植物油行业发展趋势预测 ............................. 第四节 河北省植物油加工业发展分析及预测 ..........................

一、河北省在行业中的规模及地位变化 ........................... 二、河北省植物油加工业经济运行状况分析 ....................... 三、河北省植物油子行业对比分析 ............................... 四、河北省内主要植物油加工企业分析 ........................... 五、河北省植物油行业发展趋势预测 ............................. 第五节 河南省植物油加工业发展分析及预测 ..........................

一、河南省在行业中的规模及地位变化 ........................... 二、河南省植物油加工业经济运行状况分析 ....................... 三、河南省植物油子行业对比分析 ............................... 四、河南省内植物油加工企业分析 ............................... 五、河南省植物油行业发展趋势预测 .............................

第六章 企业分析 .................................................... 第一节 植物油行业企业特征分析 ....................................

一、植物油行业企业总体特征分析 ............................... 二、植物油行业规模特征分析 ................................... 三、植物油行业企业所有制特征分析 ............................. 四、植物油加工企业的区域分布分析 ............................. 第二节 植物油行业企业集中度分析 ..................................

一、植物油加工企业集中度总体情况 ............................. 二、前二十位植物油加工企业经济运行状况分析 ................... 第三节 植物油加工企业运营状况对比分析 ............................

一、盈利能力分析 ............................................. 二、运营能力分析 ............................................. 三、偿债能力分析 ............................................. 四、发展能力分析 ............................................. 第四节 中粮集团分析 ..............................................

一、企业基本状况 .............................................

二、企业行业地位分析 ......................................... 三、公司技术研发水平及产品 ................................... 四、企业经营状况分析 ......................................... 五、公司发展规划及发展前景预测 ............................... 六、2007年重大发展事项及启示 ................................ 第五节 嘉里粮油集团分析 ..........................................

一、企业基本状况 ............................................. 二、企业行业地位分析 ......................................... 三、公司技术及研发水平 ....................................... 四、企业经营状况分析 ......................................... 五、公司发展规划及发展前景预测 ............................... 六、2007年重大发展事项及启示 ................................

第七章 植物油行业风险分析及提示 .................................... 第一节 环境风险分析及提示 ........................................

一、国际环境对植物油行业影响分析及风险提示 ................... 二、宏观经济对行业影响分析及风险提示 ......................... 三、汇率变化对行业影响分析及风险提示 ......................... 四、政策影响分析及风险提示 ................................... 第二节 上下游风险分析及提示 ......................................

一、上游行业影响分析及风险提示 ............................... 二、下游行业风险分析及提示 ...................................

三、其他关联行业风险分析及提示 ............................... 第三节 行业政策风险分析及提示 ....................................

一、产业政策影响分析及风险提示 ............................... 二、贸易政策影响分析及风险提示 ............................... 三、土地政策影响分析及风险提示 ............................... 四、其他政策影响分析及风险提示 ............................... 第四节 行业市场风险分析及提示 ....................................

一、市场供需风险提示 ......................................... 二、价格风险提示 ............................................. 三、行业竞争分析及风险提示 ................................... 第五节 国际风险分析及提示 ........................................

一、国际市场油料作物供给风险 ................................. 二、国际金融风险的影响 ....................................... 三、我国植物油行业安全风险 ...................................

第八章 植物油行业授信机会及建议 .................................... 第一节 植物油行业授信机会及建议 ..................................

一、植物油行业总体授信机会及授信建议 ......................... 二、子行业授信机会及建议 ..................................... 三、区域授信机会及建议 ....................................... 四、企业授信机会及建议 ....................................... 第二节 产业链授信机会及建议 ......................................

一、确立明确的市场基本准入标准 ............................... 二、授信业务品种运用策略 ..................................... 三、防范和控制行业关联风险 ................................... 四、高度关注行业动态，加强贷后管理 ...........................

附 表

表1 表2 表3 表4 表5 表6 表7 表8 表9

2008年植物油加工业在建及拟建项目 ......................................... 2007年1-10月食用植物油累计进口情况 ...................................... 2007年1-10月累计主要进口植物油情况 ...................................... 2007年12月全国粮油批发价格指数 .......................................... 2007年12月全国二级食用油平均价格 ........................................ 2004-2007年植物油行业效益变化 ............................................ 2004-2007年食用植物油加工业的经济运行结果 ................................ 2004-2007年非食用植物油行业经济运行结果 .................................. 2007年植物油行业企业数量地区分布 .........................................

表10 2007年1-11月植物油行业累计资产地区分布 .................................. 表11 2007年1-11月植物油行业累计销售收入地区分布 .............................. 表12 2007年1-11月植物油行业累计盈利状况地区分布 .............................. 表13 2007年1-11月植物油行业累计亏损情况地区分布 .............................. 表14 2007年山东省植物油加工业企业类型状况 ..................................... 表15 山东省植物油加工业运行状况 ............................................... 表16 山东省植物油子行业规模对比 ............................................... 表17 2007年11月植物油子行业累计销售利润率 .................................... 表18 2007年11月山东省植物油加工企业区域地位 .................................. 表19 2007年1-11月山东省植物油行业前十位企业发展状况 .......................... 表20 2007年1-11月山东省植物油行业前十家企业盈利状况 .......................... 表21 江苏省植物油加工业经济运行状况 ........................................... 表22 2007年11月江苏省植物油子行业规模对比 .................................... 表23 2007年11月植物油子行业累计销售利润率 .................................... 表24 2007年11月江苏省植物油加工企业区域地位 .................................. 表25 2007年1-11月江苏省植物油行业前十位企业发展状况 .......................... 表26 2007年1-11月江苏省植物油行业前十家企业盈利状况 .......................... 表27 2007年11月河北省植物油加工业企业类型 .................................... 表28 河北省植物油加工业经济运行状况 ........................................... 表29 2007年11月河北省植物油子行业规模对比 .................................... 表30 2007年11月植物油子行业累计销售利润率 .................................... 表31 2007年11月河北省植物油行业主要企业地位 .................................. 表32 2007年11月河南省植物油加工企业类型 ...................................... 表33 河南省植物油加工业经济运行状况 ........................................... 表34 2007年11月河南省植物油子行业规模对比 .................................... 表35 2007年11月植物油子行业累计销售利润率 .................................... 表36 2007年11月河南省内植物油加工企业规模 .................................... 表37 2007年11月植物油行业不同规模企业资产结构 ................................

表38 2007年11月止植物油行业不同规模企业亏损状况 .............................. 表39 2007年11月植物油行业不同规模企业盈利状况 ................................ 表40 2007年11月植物油行业不同所有制企业的资产状况 ............................ 表41 2007年11月植物油行业不同所有制企业亏损状况 .............................. 表42 2007年11月植物油行业不同所有制企业盈利状况 .............................. 表43 植物油行业企业数量分布 ................................................... 表44 2007年11月植物油行业企业集中度 .......................................... 表45 2007年11月收入前20位企业规模比重分析 ................................... 表46 2007年11月收入前20位企业盈利状况 ....................................... 表47 2007年植物油行业收入前20位企业运营状况 .................................. 表48 2007年11月植物油行业收入前20位企业偿债状况 ............................. 表49 2007年1-11月植物油行业收入前20家企业发展状况 ........................... 表50 中粮集团下属单位 ......................................................... 表51 中粮集团福临门品牌系列食用油 ............................................. 表52 中粮集团其他食用油 ....................................................... 表53 嘉里粮油（中国）集团下属公司 .............................................

附 图

图1 图2 图3 图4 图5 图6 图7 图8 图9

植物油行业产业链 ......................................................... 2004-2007年植物油行业工业总产值所占GDP比重变化 .......................... 2004-2007年植物油行业工业总产值 .......................................... 2004-2007年植物油行业主要产品产量变化 .................................... 2004-2007年植物油行业销售收入及增速变化 .................................. 2004-2007年居民消费价格指数增速 .......................................... 1993-2007年GDP季度指数 .................................................. 2007年1-10月份进口食用植物油品种分布情况 ................................ 2004-2007年植物油加工业库存增速及比重 ....................................

图10 2004-2007年植物油行业资产变化 ............................................ 图11 2004-2007年植物油行业收入及利润变化 ...................................... 图12 2004-2007年植物油行业三费增速变化 ........................................ 图13 2004-2007年行业三费占销售收入比重变化 .................................... 图14 2007年11月植物油行业累计企业数 .......................................... 图15 2007年1-11月不同规模企业销售收入比重 .................................... 图16 2007年1-11月不同规模企业盈利增长情况 .................................... 图17 2004-2007年植物油子行业收入情况 .......................................... 图18 2004-2007年植物油子行业利润情况 .......................................... 图19 2004-2007年子行业资产变化指标 ............................................ 图20 2004-2007年子行业中企业数量 .............................................. 图21 2004-2007年子行业销售利润率 .............................................. 图22 2004-2007年子行业毛利率 .................................................. 图23 2004-2007年子行业资产增速 ................................................ 图24 2004-2007年子行业收入增速 ................................................ 图25 2004-2007年子行业利润增速 ................................................ 图26 2004-2007年食用植物油加工业工业总产值 .................................... 图27 2004-2007年食用植物油加工业产量 .......................................... 图28 2004-2007年食用植物油加工行业利润和收入指标 .............................. 图29 2004-2007年非食用植物油行业工业总产值 .................................... 图30 2004-2007年非食用植物油行业销售收入情况 .................................. 图31 2004-2007年非食用植物油行业利润情况 ...................................... 图32 山东省植物油加工业在全国的地位变化 ....................................... 图33 江苏省植物油加工业在全国的地位变化 ....................................... 图34 2007年江苏省植物油加工业企业类型状况 ..................................... 图35 河北省植物油加工业在全国的地位变化 ....................................... 图36 2007年11月河北省内植物油行业主要企业发展情况 ............................ 图37 河南省植物油加工业在全国的地位变化 .......................................

图38 植物油行业企业规模分布 ................................................... 图39 植物油行业不同规模企业人员结构 ........................................... 图40 植物油行业企业所有制特征 ................................................. 图41 2005-2007年中粮国际小包装食用油业务销售额 ................................ 图42 2007年12月25日美国芝加哥交易所豆类期货价格 .............................

第一章 植物油行业市场供需分析及预测

第一节 植物油行业在国民经济中地位变化

一、植物油行业产业链分析

植物油可以分为工业用植物油和食用植物油，植物油行业的上游是大豆、油料、花生、棕榈、棉花等农产品。工业植物油的下游影响行业包括肥皂、油漆、油墨、橡胶、制革、纺织、蜡烛、润滑油、合成树脂、化妆品及医药等行业；食用植物油的下游则会影响到烹饪行业，糕点、罐头等食品行业，以及菜油、人造奶油、烘烤油等行业。植物油行业直接影响到普通老百姓的生活必需品，因而对国民经济起着最为基础的影响。

肥皂 橡胶 化妆品 大豆、棉花等农产品 …… 工业用植物油 糕点 食用植物油 罐头 菜油 ……

图1 植物油行业产业链

本报告分析的范围是按照国家统计局分类标准定义的植物油加工行业，行业代码为133，下面包括两个子行业：1331食用植物油加工和1332非食用植物油加工行业。

二、植物油行业工业总产值所占GDP比重变化

随着经济的发展和人民生活水平的提高，植物油行业也得到了高速的发展，行业工业总产值逐年快速上升，如下图所示，我国植物油行业工业总产值从

2004年的1745.73亿元到2005年度就超过了2000亿元，到2007年度更是超过了3000亿元。植物油加工业总产值占GDP的比重也在逐年上升，从2004年的1.09%上升到现在的1.18%，说明植物油加工业作为国民生活最基础的工业之一，在国家经济发展中的重要性也在逐渐提高。

数据来源：国家统计局

图2 2004-2007年植物油行业工业总产值所占GDP比重变化

第二节 植物油行业供给分析及预测

一、供给总量及速率分析

近年来，我国植物油行业发展较好，供给总量稳步提高。这一方面是因为近年来国家对农业种植结构进行了调整，推广油料优良品种，普及科学耕作技术，加上农民种植油料经济作物的积极性不断提高等因素，使我国油料的生产呈快速上升趋势，油料供给增加，从而提高了植物油的供给水平。下图显示了2004-2007年度植物油行业的工业总产值，从图中可以看出，从2004年起我国植物油加工业工业总产值一直保持着较高速上升，2007年1-11月份累计工业总产值为2908.62亿元，11月份工业总产值同比增长了38.68%，增长速度较快，这与2007年度我国植物油需求旺盛也是分不开的。

数据来源：国家统计局

图3 2004-2007年植物油行业工业总产值

虽然工业总产值上升，但是2007年植物油行业供给整体都很紧张。其中一个原因就是油料作物种植面积减少，导致在2007年度油料作物产量下降，因此出油量较上年略有降低。

虽然近年来国家采取的一系列惠农措施使得小麦、玉米、稻谷种植效益明显提高，播种面积大幅提升。但受土地资源的限制，我国油籽产量出现持续下滑。根据监测，2007年我国大豆、菜籽和花生播种面积呈两减一增的态势，总面积继续下降，其中大豆播种面积为880万公顷，较上年的928万公顷降低48万公顷，降幅5.17%；油菜籽播种面积为648万公顷，较上年减少41万公顷，减幅5.95％；花生播种面积为468万公顷，较上年增加11万公顷，增幅为2.4%。在油料作物产量方面，各项都有减少，其中大豆产量预测区间在1450～1500万吨之间，菜籽产量1000～1200万吨之间，花生产量在1500万吨左右。

植物油行业主要是由食用植物油加工行业构成，食用植物油是行业主要产品，下图表示了从2004年起的四年里我国食用植物油的产量及增长率，可见我国食用植物油的产量保持了稳步提升，并在2007年1-11月中超过了2000万吨，但是增长的速度在逐年下降，从2004年21.32%的增长率下降至2007年11月15.51%的增长率。

增长速度的下降原因是多方面的，主要原因还是来自于原材料即油料作物产量的影响。虽然近年来在国家的鼓励和经济效益的刺激下，我国油料作物的种植面积逐年扩大，但是土地是有限的，油料作物的种植面积不可能一直无休止的扩大，尤其是随着经济的发展，扩大油料作物的种植土地面积会越来

越困难，因而油料作物产量的增长速度会逐年放缓，其结果就会导致植物油产品产量增长速度的下降。

数据来源：国家统计局

图4 2004-2007年植物油行业主要产品产量变化

二、2008～2010年供给预测

（一）在建及拟建项目分析

表1 2008年植物油加工业在建及拟建项目

地点

项目名称 建设周期

投资额（万元）

项目内容

华中 花生油生产装置项目 2007年--2008年

5000 年生产花生油10万吨

华南 粮油加工（三期）工程 2007年7月-2008年

23360

年生产精豆油24万吨、棕榈油产品23万吨、豆

粕106万吨

西北

粮油食品仓储物油加工基地

项目

2008年1月-2009年

30000 新建15万吨粮食储备设施，500吨/天专用粉生产

线，200吨/天大米生产线，年加工9.3万吨植物

油脂灌装生产线。

东北 200万吨谷物油脂加工项目

2007年7月-2008年9月

90000 年加工200万吨谷物油脂

东北

年产4.4万吨向日葵油精炼油

项目

2007年--2008年

22050 年生产4.4万吨向日葵精炼油

西北 粮油加工产业园区项目 2007年8月-2008年

24000 仓储小麦2亿斤、大米2亿斤、食用油5万吨

数据来源：中国拟在建项目网

上表列出了我国在2008年植物油加工业的在建及拟建项目。从表中可知，我国植物油行业项目一般投资额都很大，规模都较大。但是新建项目多集中在北方地区，东北地区在建的两个项目是生产植物油的，这是为了更好的利用当地丰富的农业资源；而西北地区的两个项目是用于植物油仓储的，这因为我国政府更一步重视国家粮油储备。

这些新建项目多在2008年度完工，因而会增加2008年及以后我国市场的植物油供应量，缓解我国国内植物油生产不足的局面。

另外，食用油短缺省份陕西省将加大油料生产扶持力度，计划在全省建设１５个油料生产基地县，以促进油料生产实现恢复性发展，缓解全省食用油的产需矛盾。西安市粮食部门计划总投资7000万元，重点发展西安粮油批发交易市场改扩建工程、4000吨储油罐等13个项目。 （二）2008～2010年供给预测

由于2007年度油料作物除大豆外的种植面积都有所下降，油料产量连续两年减产，菜籽连续第三年减产，因此2007年油菜籽收购价格大幅上涨，加上单位产值提高，油菜种植收益明显增加，促进农民改种油料作物。 对此，国务院下发《关于促进油料生产发展的意见》，实施了油菜良种补贴、生产大县奖励等政策措施，也调动了农民种植油料的积极性，所以预计2008年主要油料作物如油菜等播种面积将有所增加。根据国务院办公厅发布的促进油料生产发展的意见，国家将继续对东北三省和内蒙古自治区种植高油大豆实行良种补贴，补贴规模由目前的1000万亩扩大到4000万亩。另外，从2007年起国家在长江流域“双低”油菜优势地区实施油菜良种补贴，中央财政对农民种植油菜给予每亩10元补贴，鼓励农民利用冬闲田扩大“双低”油菜种植面积。

据来自农业部的消息，2007年国内油菜秋播面积预计1.01亿亩，比2006年增加1000万亩以上。油料作物种植面积提高，产量提升，能够增加产量，从而缓解植物油行业因原料不足而带来的供应紧张局面。

但是，因为农作物本身的局限性，土地的限制和农业种植技术的限制，再加上气候环境恶化的影响，油料作物的产量在短期内不可能很大规模的提高，因而国内植物油行业的原料供给紧张局面会有所缓解但仍无法满足需求。 虽然在建项目很多，行业产能进一步增强，但是原料产量不足会直接导致生产不足。所以在2008-2010年，预计我国植物油行业供给量会有所增加，但仍旧无法完全满足需求。

第三节 植物油行业需求分析及预测

一、需求总量及速率分析

从2004年至2007年中，中国植物油行业消费保持了高速增长，即使在增幅最低的2006年，植物油消费也比上年增加了13.65%，平均增速为27.59%。而在2007年度前11个月的植物油销售收入比起2006年全年的销售收入增加了43.94%，达到了2983.97亿元，12月份是食用植物油的消费旺月，预计全年总销售收入超过3000亿元。

数据来源：国家统计局

图5 2004-2007年植物油行业销售收入及增速变化

植物油行业的高速发展得益于国民经济的高速发展和人民生活水平的提高，从2004年至今，中国GDP一直保持高速增长，并呈现出逐年加速的趋势，中国的居民收入水平也保持着稳步增长，这些都促进了植物油的消费。 下图表示了2004-2007年中居民消费价格指数CPI的增速变动情况，如图所示在2007年度，中国居民消费指数急剧上涨，食用植物油的价格水平在一定时段内甚至是居民消费品中涨速最快的，价格的飞速增长也是2007年度总行业销售收入增长幅度大的原因之一。

数据来源:国家统计局

图6 2004-2007年居民消费价格指数增速

二、需求结构分析

在我国植物油市场中，需求量最大的是豆油，从2006年起，棕榈油成为需求量第二的品种，菜籽油也是消费量很大的植物油，花生油的需求群体较为稳定，属于较高档食用植物油。这四种植物油品种是目前我国植物油市场最主要的产品，这一基本格局不会改变。

植物油加工业中主要是食用油行业，目前食用油行业的主要市场是小包装食用油市场，在小包装油市场上，需求量最大的是色拉油，其次是调和油，较少的是天然食用油、高档食用油。随着居民收入的提高，消费者更加关注关心油品的质量，和食用油的营养价值，因此对于高档食用油的需求将会逐渐增加。

三、2008～2010年需求预测

第一，从下图看出，我国经济正处于新一轮经济周期的上升阶段，我国2006年和2007年GDP增长率分别为11.7%和11.4%。从发展趋势来看，经济的增长继续升温，但是已经超过经济偏热的警戒线，说明我国目前的经济发展略

显偏热。在2008-2010年，宏观经济会持续较热，因此就会带动需求持续上升，植物油行业，尤其是作为居民生活必需品的食用油，需求会持续扩大。

数据来源：中经网

图7 1993-2007年GDP季度指数

第二，近两年来不断上涨的原油价格促使各国加大对生物燃料的开发力度，其中主要包括生物柴油和玉米乙醇，因此极大地提高了全球市场对农产品的需求。包括豆油、菜籽油、棕榈油等主要食用植物油品种，而正是由于原油价格不断上涨对全球油脂需求形成重大利好支撑，2007年以来全球油脂价格大涨。以农产品生产大国美国为例，当前美国投产及在建的生物柴油产能高达1093万吨/年，按其中80%以豆油为原料粗略测算，如果全部开工生产，需要豆油的数量达到美国豆油产量的90%左右。因此，全球市场对植物油的需求都会提高，中国国内市场也不例外。

第三，从市场需求来看，2008年的北京奥运会将进一步刺激国内需求的增长，国内市场对于植物油，尤其是食用植物油的需求将会继续增大，因而预计2008年国内食用植物油的牛市将延续。预计2008年到2010年期间，由于人均可支配收入提高，加上全球人口增长，中国将会对全球植物油消费贡献14%的增幅。在此期间，中国的豆油和棕榈油需求量都会大幅提高，且棕榈油需求增加的幅度将更大。

第四节 植物油行业进口分析及预测

植物油行业主要是食用植物油的进口，出口量非常少，非食用油的进出口量都很少，因而主要关注食用植物油的进口问题。

一、进口特点分析

据中国海关统计，2007年度我国食用植物油进口的特点为：

1、一般贸易进口占主导地位。2007年1-10月，我国以一般贸易方式进口食用植物油514.5万吨，增长20.5%，占同期我国食用植物油进口总量的73.9%。同期，以保税区仓储转口贸易方式进口171.8万吨，增长51.1%，占24.7%。

2、外商投资企业进口增长迅速。2007年1-10月我国外商投资企业进口食用植物油376.4万吨，增长50.6%，占54%。同期，国有企业进口182.7万吨，增长8.9%；私营企业进口116.2万吨，增长17.1%。

3、6成以上自东盟进口，自阿根廷和加拿大进口增长迅猛。2007年1-10月，我国自东盟进口食用植物油430.1万吨，增长1.9%，占61.7%。同期，自阿根廷进口182.8万吨，增长84.1%；自加拿大进口29万吨，而2006年同期不足一万吨。

4、自2006年初我国取消食用植物油进口关税配额后，食用植物油进口量不断放大。资料显示，目前我国已经是全球第二大的豆油进口国，大豆、棕榈油进口量居全球第一，进口植物油的价格对国内的相关商品价格的影响越来越大。自2006年下半年开始，国际油料价格一路上涨，不仅直接推动进口食用植物油价格的上升，也间接支撑了国内食用植物油价格的走高。 对于2007年我国植物油进口大幅增长原因的分析：

1、植物油对猪油的替代优势突出。2007年下半年以来国内生猪出栏数量大幅降低，目前国内猪油价格已超过9000元/吨，高出沿海地区以及豆油价格300-400元/吨，高出棕榈油1000元/吨，植物油对猪油的替代优势显着，导致餐饮业、化妆品行业等转向使用植物油，从而带动我国植物油进口量的大幅攀升。

2、国内外差价促使企业扩大进口。自2006年4季度以来，国内粮油市场出现暴涨行情，国内农产品市场整体价格持续上涨，国内油料价格居高不下，2007年大豆油国内市场上的报价，已经从原来的8000元/吨涨到目前的8250-8400元/吨，而进口毛豆都到港价格仅为7500元/吨左右，进口豆油具有较强的价格优势，也刺激了企业大量进口植物油。

二、进口量和金额对比分析

据农业部发布的2007年12月油料食油市场监测信息显示，2007年我国主要油料作物减产，国产油料只可榨油1050万吨，远不能满足消费需求，油料和食用植物油进口继续增长。2007年1-11月，中国共进口油料2889.1万吨，同比增长7.8%；共进口食用植物油772.2万吨，同比增长28.5%。预计进口油料榨油和直接进口食用植物油共计1000万吨以上，占国内食用植物油总供给的50%左右。

下表显示了2007年1-10月份，我国进口食用植物油的进口量同比增长了26.6%，而进口金额同比增长了98.6%。可见在2007年度，对于进口食用植物油需求价格的增长远高于量的增长。

表2 2007年1-10月食用植物油累计进口情况

进口量（万吨）

同比增长

进口金额（亿美

元）

同比增长

食用植物油 696.5 26.6% 49.9 98.6%

数据来源：中国海关

下图表示出了我国食用植物油行业2007年前10月累计进口的品种情况，我国进口的食用油主要是棕榈油、豆油、菜籽油和芥子油，其中棕榈油是我国主要的进口品种，2007年前十个月的进口量占食用植物油总进口量的

54.06%，超过了一半，其次是豆油，进口量占总进口量的将近三分之一，占31.83%。

数据来源：中国海关

图8 2007年1-10月份进口食用植物油品种分布情况

如下表所示，2007年植物油行业主要进口品种进口量大幅上涨。1-10月进口菜籽油和芥子油进口量涨幅最大，同比增长62.9倍；其次是豆油，进口量同比增长80.9%；棕榈油也同比增长了6.7%，达到375.6万吨。 在2007年度，主要进口植物油品种的均价也大幅上扬，10月份最主要进口植物油——棕榈油均价同比增长了60.2%，；豆油进口均价上涨了44.9%；菜籽油和芥子油的进口均价也上涨了35.2%。但是就价格而言，如下表所示，菜籽油和芥子油的价格最高，其次是豆油，三种进口植物油里价格最低的是棕榈油。

表3 2007年1-10月累计主要进口植物油情况

进口量（万吨）

同比增长

进口均价（美元/

吨）

同比增长

棕榈油 375.6 6.7% 706.1 60.2%

豆油 221.7 80.9% 727.6 44.9%

菜籽油和芥子油 30.6 62.9倍 778 35.2%

数据来源：中国海关

三、2008年进口预测

虽然2007年我国国内油料生产将有所恢复，但2008年国内油脂油料进口数量预计仍将保持快速增长。首先从2007年已建、在建和计划建设的植物油生产企业，可以看出目前国外投资集团仍在加大对我国食用植物油市场的投资，随着国内产能的继续扩大，拥有外资背景的油脂压榨企业也将进一步增加国际原料的采购。此外，2007年国内棕榈油期货的上市也促使东南亚棕榈油企业加快投资国内市场的步伐。根据了解，金鹰国际集团已经在南京建成年产20万吨食用棕榈油的工厂。其次从需求来看，2007年我国植物油供给总量大约在2380万吨左右，较2006年猛增194万吨，增幅高达8.9%，但全年供需形势依然偏紧。按此速度，不考虑奥运期间带来的需求增长，2008年国内食用植物油的需求量预计将达到2550万吨左右，需增加大豆供给950万吨，相当于国产大豆产量的3/5，国内油料产量显然无法满足需求的需要，进口油料数量将会继续增长。

第五节 国际市场对国内的影响分析

一、国际市场供需情况

全球植物油供给都很紧张，这主要是由于原料紧张而造成的。全球大豆供给趋于紧张，据植物油行业刊物《油世界》的结论，主要的大豆生产国在2008年1月份都在削减库存，美国、阿根廷、巴西和巴拉圭，这四个主要的大豆出口国总计大豆库存降至5,280万吨，较2007年9月初减少1,330万吨。因库存的减少，《油世界》预计2008年2月至8月大豆的供给要低于预期。根据摩根斯坦利的数据显示，美国耕地可能不足以阻止2008～2009年度大豆、玉米期末库存进一步下滑，这可能会导致美国大豆库存对用量比降至历史最低水平。大豆供给紧张必然会导致食用油的供给紧张。

而从需求角度来说，未来一年全球大豆、豆油供应紧张格局难以转变。全球生物柴油产业的快速发展使豆油需求进一步增长，支持国际市场豆油价格持续上涨。而原油紧张、价格不断上扬及能源概念的渗入，使全球植物油供需格局正在发生转变，其价格底部将被重新定位，并使今后几年豆油需求不断增长。尤其从2008年起美国、巴西分别开始执行的《能源法案》和《生物柴油法令》，将加速生物柴油的发展，增大全球大豆和豆油的需求，未来国际大豆、植物油价格将高位震荡运行。在此背景下，国内大豆、豆油的价格也会受到影响，在2008年会继续维持较高价格。

二、国际市场价格情况

2007年，全球粮油价格波动上涨，尤其是9月份以后涨幅持续扩大。12月份，全球市场油脂油料现货价格比2006年同期上升68%，全年油脂油料现货价格平均比2006年上涨了42%；油脂油料期货价格比2006年同期上升69%，全年油脂油料期货价格平均比2006年上涨了41%。

2007年，油脂油料现货价格平均比2006年上涨了42%，期货价格平均比2006年上涨了41%。其中，大豆现、期货价格比2006年上涨了36%、42%，豆油现、期货价格比2006年上涨了51%、48%，棕榈油价格比2006年上涨了54%，菜籽油价格上涨了12.2%，豆粕价格上涨了34.8%。从具体价格上看，美国大豆现货、芝加哥期货价格分别为285美元/吨、317美元/吨，分别比2006年上升40%、46%。阿根廷、巴西现货价格分别为310美元/吨、321美元/吨，同比分别上升33%、39%。中国大连期货交易所大豆主力合约为3415元/吨，同比上升34%。芝加哥豆油期货价格为808美元/吨，上涨47%。 由于全球油脂油料价格的上涨，因而我国进口的植物油油脂油料价格都在上涨，由于我国食用植物油自给率不足四成，多半依靠进口，因而我国市场上油脂油料价格会随国际市场价格的升高而升高。

因为全球大豆供给紧张的情况在持续，全球主要油料市场价格均创下近十年来历史新高。虽然面对次贷危机和全球经济放缓的威胁，不少国际投行仍然看好全球植物油相关产品的行情，大豆和棕榈油价格仍有可能创出新高。

第六节 供需平衡及价格分析

一、供需平衡分析及预测

（一）库存变化

如下图所示，从2004年起四年中，产成品占销售收入的比重没有太大变动，基本保持在6%-7%，2007年度有小幅增加，达到7.43%，12月是食用植物油销售旺季，预计这一比重将会降低。从增长速度角度看，产成品的增速在2005年12月和2007年11月都高于同期销售收入的增速，说明在这两段时间里库存量同比稍有增加，产成品周转速度下降。从图中可以发现，2007年11月份的产成品同比增长了58.63%，这也与2007年度植物油市场发展迅速有关，12月份食用植物油需求会更加提高，销售量大，因而预计12月份的库存的增速将小于11月份。

数据来源：国家统计局

图9 2004-2007年植物油加工业库存增速及比重

（二）供需平衡分析

在中国国内生产的植物油品种中，花生油、豆油和菜子油是最主要的三种。由于中国的农业资源，特别是土地资源有限，不可能大幅度提高油料种植面积，所以国内大豆、花生、油菜籽产量增加主要依赖技术进步提高单产，但短期内难以大幅度地提高油料产量水平，因而只能通过增加进口大豆、提高豆油产量和增加棕榈油进口量来增加中国油脂供给。

虽然我国食用油国内供给量虽呈上升趋势，但增加的速度相对缓慢。而食用油的消费量由于受人口的自然增长、城市化速度的加快、人民生活水平的提高以及工业用油量加大等因素的影响而快速增长。因此，供求缺口逐渐加大。 （三）供需平衡预测

综合来看，由于能源概念的渗入，全球植物油供需格局正在发生转变，其价格也将面临重新定位。就国内市场而言，因国内产量不能满足市场的需求，仍需通过国际市场进行采购，在未来国际植物油价格预计高涨的背景下，国内植物油进口成本也将难有回落。此外，2008年我国将举办夏季奥运会，这将进一步刺激国内需求的增长。预计2008年国内食用植物油牛市将延续，从市场供给来看，由于国内压榨产能的不断扩张，原料进口的迅速增长，特别是国家在生物燃料用粮上的政策限制，国内食物油总体供给将会提高，但仍难以完全满足市场需求。

二、价格变化分析及预测

（一）植物油行业价格变化分析

在2007年度食用油价格一直保持高速上涨，对居民基本生活产生了影响，为了抑制不断上涨的食用油价格，维持社会基本生活的稳定，政府出台了一系列宏观调控的政策措施，包括加大补贴力度、降低大豆进口关税、增加植物油国有储备等，国家对国内粮油市场的宏观调控力度不断加大。 2007年12月份，各项政策措施纷纷出台，国内粮油市场总体趋于稳定，市场行情涨势明显趋缓，但是油脂油料类价格仍较为坚挺。如下图所示，12月份全国粮食批发价格指数为149.32，比11月份上涨1.77%，较为稳定；食用油批发价格指数为150.41，比11月份上涨5.97%，涨幅仍然较大。

表4 2007年12月全国粮油批发价格指数

批发价格指数

比上月增长

粮食 149.32 1.77%

食用油 150.41 5.97%

数据来源：中国植物油网

虽然2007年12月份国内植物油市场出现高位震荡，但在春节前需求增加、原油价格暴涨，美国通过新能源法案等利好因素的拉动下，国内各品种食用油价格仍呈向上态势。12月份二级花生油全国平均价为17845元/吨，与11月相比上涨7.88%；二级菜籽油全国平均价为10646元/吨，与11月相比上涨6.62%；二级豆油平均价为10681元/吨，与11月相比上涨7.18%，主要食用油价格涨幅都很大。

表5 2007年12月全国二级食用油平均价格

全国平均价（元/吨）

比上月上涨

二级花生油 17845 7.88%

二级菜籽油 10646 6.62%

二级豆油 10681 7.18%

数据来源：中国植物油网

（二）植物油行业价格预测

首先，随着原油价格不断走出新高，生物能源作为可再生的能源，从最初的一个概念到现在已开始付诸实施。2007年12月末，美国总统布什签署了新能源法案，意在将鼓励生物能源发展、降低对石油的依赖制定为法律。生物能源根本性地改变了油脂油料的需求结构，使油脂油料具有了能源属性，这种新变化也开始挑战人们的传统思维，由“人吃油”发展到“汽车与人争油”。由于植物油除了食用需求的刚性增加外，作为生物能源的主要原料，植物油的需求增长远大于供给的增长潜力，这使全球的植物油供需将长期处于紧平衡状态，将植物油价格底部托高。

进入2008年之后，美国原油期货价格终于触及了100美元/桶，也再次确认了高油价的现状。高油价带来的结果显然将会对全球植物油市场起到巨大的拉动作用，一方面使得生物能源的需求进一步放大，从而拉动植物油的需求；另一方面原油价格的上涨使得整个商品价格指数也出现上涨，植物油价格也将水涨船高，这显然也将较长时期决定植物油价格易涨难跌的特征。 整体趋势确定以后，下面具体讨论各种具体植物油品种的价格趋势： 1、豆油

我国豆油生产原料主要依靠进口，受国际大豆价格影响，因而豆油生产成本与国际市场大豆价格及运输成本相关。我国在关税上实现了对大豆进口的补贴，全球大豆供应在未来一段时期内较为紧张，但是随着人民币升值影响，运输成本有所下降。虽然有各种因素影响，但全球大豆供给量是最重要的影响因素，由于全球大豆供给紧张，因而大豆价格不会下降，我国豆油价格会保持现状且有上升趋势。

2007年12月份，拉动国内豆油价格上涨的短期因素是春节前豆油需求进入旺季，国际原油价格暴涨，长期原因是美国能源法案的通过对大豆、玉米及豆油价格形成很强的利多支撑。美国能源法案的通过意味着国际豆油价格居高不下的局面将会持续，在此大背景下，油厂对未来价格看涨信心增强。此

外，当前不少油厂及经销商认为，国家订购的储备豆油要在2008年2月份才能大量到港，短期出台调控措施的可能性较小，市场对政策调控的担心程度下降，前期受到压制的豆油价格得到集中释放。在豆油供给方面，目前油厂豆油库存普遍不多，在下游厂商积极采购的推动下，预计油厂库存偏少的局面短期内很难得到改变。在此情况下，豆油价格继续上涨的可能性较大。 2、菜籽油

2007年菜籽大幅减产，菜籽油总供给量大幅下降，又经过近8个月的消耗，厂家菜籽油库存已经不多，市场惜售情绪较为浓厚。随着年底假期临近，多数经销商选择离市观望，目前菜油市场缺乏现货成交的实盘支撑，终端需求萎缩。由于菜籽进口成本较高，且进口量较少，在2008年国内新季油菜籽上市之前，油厂将以消化库存为主，菜油市场的供应面依旧偏紧，因此，在相关油品上涨时菜油亦随之上涨，而在其下跌时菜油却不易下跌。因此预计2008年初菜油价格仍将保持较高水平，并有望走出历史新高。

2008年初，我国南方遭遇大面积暴风雪灾害，油菜主产区长江流域是暴雪重灾区，冻害对油菜影响明显。农业部门统计数据显示，至1月24日，贵州、湖南、湖北和江西四省油菜受灾面积1918万亩，受灾面积将会进一步扩大。至1月27日，江西省油菜种植面积受灾率达63.5%，湖北和安徽遭受冻害油菜面积不断增加，江苏和浙江油菜也受到冻害影响。因此，菜籽油供应将会严重受损，价格将会大幅提高。

3、花生油

对于花生油来说，由于中国花生油消费群体稳定，同豆油和菜籽油相比，属于较高档植物油品种，同其他两种油之间的替代性较差；国际市场的变化对其影响也不大，花生油市场运行有其独特的背景和特点。因此，花生油价格主要受国内需求因素影响，在食用油整体供不应求的情况下，花生油价格会继续上涨，但是涨幅不会太大。

4、棕榈油

2007年12月份，棕榈油期货在美盘持续走强以及国际原油冲击100美元/桶的提振下，也同样跟随走强并创历史新高。受此影响，国内棕榈油现货价格也将普遍有所上涨，多数集中在9050～9350元/吨之间。马来西亚1月船期24度棕榈油现货报1000美元/吨，到我国口岸完税成本价提高到 9340～9430元/吨，2/3月船期24度棕榈油报995美元/吨，到我国口岸完税成本价为9290～9380元/吨，国内外棕榈油严重倒挂。随着春节后需求的逐步减弱，市场整体的交投较为谨慎，预计后期国内棕榈油价格将继续处于高位盘整阶段，由于进口成本高，所以后期市场价格不会有太大的下降空间。 综上所述，由于油脂油料供给趋紧的基础未变，生物能源引发需求增长，投资基金看好农产品长期牛市，国内植物油市场在外盘拉动下将呈高位震荡走

势，但是政府采取了一系列宏观调控平抑国内粮油价格，因此，预计在上涨的总体趋势下，价格不会长期过高增长。

第二章 植物油行业规模与效益分析及预测

第一节 植物油行业规模分析及预测

一、资产规模变化分析

植物油行业资产增长迅速，在2004年至2007年间一直保持在12%以上。在2005年度，总资产规模超过了1000亿元，在2007年1至11月，行业总资产同比增长了36.41%，达到了1591.13亿元。植物油行业的旺盛需求保证了总资产的稳步增长。

数据来源：国家统计局

图10 2004-2007年植物油行业资产变化

二、收入和利润变化分析

从2004年起，植物油行业销售收入保持稳定增长，增长率一直保持在13%

以上，平均增长幅度为27.59%，于2005年度突破了2000亿元，在2007年11月销售收入同比增长了43.94%，达到了2983.97亿元。

植物油行业利润变动幅度很大，在2004年利润比上年减少51.59%，而在2005年却又增长了121.59%，而后每年都保持在100%以上的增长率，到2007年11月，利润同比增长了131.63%。虽然植物油行业利润变动幅度很大，但是总额不大，在2004年18.53亿元，经过三年的高速增长，到2007年1至11月达到了121.35亿元，相对于植物油行业的销售收入来说，利润所占的比重太低。

数据来源：国家统计局

图11 2004-2007年植物油行业收入及利润变化

植物油行业利润水平很低，在目前原材料价格上涨和国家对食用植物油价格

进行限制的双重压力下，许多企业因难以负担成本压力而出现亏损甚至破产。

第二节 植物油行业效益分析及预测

一、植物油行业三费变化

植物油行业三费逐年增长。植物油行业三费的变动并没有随着销售收入的变化而变化，但是在总体趋势上与销售收入的方向是相同的。从2004年起，管理费用增长幅度保持在7%以上，呈整体加快趋势，在2007年1-11月，管理费用同比增长了23.71%。销售费用变化率变动较大，在2006年度销售费用增长较慢，其他三年增长较快，四年平均增长速度为26.35%。财务费用在2004年增长速度为36.61%，增幅很快，但在接下来的三年里增长速度放慢，平均增速为14.74%，在2007年度增速为23.37%。

数据来源：国家统计局

图12 2004-2007年植物油行业三费增速变化

从2004年起四年来，植物油行业三费占销售收入的比重的总体趋势是下降

的。财务费用的比重逐年下降，到2007年11月仅占销售收入的0.77%。管理费用在2006年度略有增长后，在2007年11月降至四年中最低水平，仅占行业销售收入的1.08%。销售费用比重变化稍大，于2005年度和2006年度都是持续增加，但是在2007年前11个月中，比重下降幅度较大，降至四年最低，占销售收入的2.05%。证明在2007年度，植物油行业发展较好，行业三费都得到了有效控制，都降至四年最低，在市场竞争越来越激烈的情况下，行业效率提高迅速。

数据来源：国家统计局

图13 2004-2007年行业三费占销售收入比重变化

二、植物油行业效益分析

就盈利能力来说，如下表所示，植物油行业销售毛利率逐年提高，销售利润

率也逐年上升，资产报酬率更是从2004年起上升迅速，说明植物油行业近四年来发展良好，行业发展逐渐成熟，规模逐渐扩大，运行效率提高，盈利能力逐渐提高。

在偿债能力方面，负债率和亏损面从2004年起都是逐年下降的，从2004年72.17%的负债率降至2007年11月66.85%，偿债能力逐年提高。亏损面逐年缩小，由2004年的23.08%缩至2007年11月的11.01%，正是因为植物油行业盈利能力的逐年提高，亏损面减少迅速，一直保持在合适的范围内。行业利息保障倍数在2007年1-11月提高至6.26倍，行业偿债能力较强。 在发展能力方面，植物油行业发展迅速，如下图所示，四项比率都于2006年度短暂的下降，在2007年度又都迅速回升至很高水平：应收帐款增长率

在2007年1-11月升至了33.79%，利润总额增长率在2007年甚至高达131.63%，资产增长率也因为植物油行业的迅速发展而在2007年涨至

36.41%，销售收入增长率更是达到了43.94%。植物油行业在2007年度发展迅速，主要是行业需求的迅速扩大，加上政策扶持的影响。

在营运能力方面，2004-2007年间变化幅度不大，一直维持在一个相当的水平之上。在2007年1-11月，应收帐款周转率为34.31，周转速度非常好；产成品周转率为13.33，说明库存商品积压不多，周转良好；流动资产周转率为3.45，处于较好的水平之上。说明植物油行业的周转速度较快，营运能力较好。

表6 2004-2007年植物油行业效益变化

2007年11月

2006年

2005年

2004年

销售毛利率 销售利润率 资产报酬率 负债率 亏损面 利息保障倍数 盈利能力

9.15 8.02 4.07 2.78 9.90 6.89

偿债能力

66.85 65.72 11.01 15.50 6.26 4.14

发展能力

6.87 6.65

1.77 1.04

5.07 3.72

69.44 72.17

21.90 23.08

2.99 2.00

应收帐款增长率 33.79 10.34 17.82 16.23

利润总额增长率 131.63 105.73 121.09 -51.59

资产增长率 36.41 12.05 14.70 13.68

销售收入增长率 43.94 13.65 21.46 31.29

营运能力

应收帐款周转率 34.31 31.43 31.54 31.37

产成品周转率 13.33 15.13 13.51 14.58

流动资产周转率 3.45 3.25 3.35 3.02

数据来源：国家统计局

三、植物油行业效益预测

植物油行业盈利空间不如其他行业，销售毛利率和净利率都较低，这是由植物油加工的行业特点所决定的，但是行业发展势头良好，偿债能力逐渐加强，营运能力也一直维持在较好的水平之上。另外，当前由于气候因素造成油料作物产量下滑，加上石油能源价格上涨导致部分农产品向生物能源转化，在货币供给充足情况下，人口增加导致植物油消费需求，因此国内植物油价格上涨存在合理性和必要性。因此，行业效益前景良好，加上企业规模逐步扩大，企业运行效率提高，技术的发展也可以降低成本，减少费用，使得未来植物油加工企业依然会保持稳定盈利，行业效益会继续提高。

第三章 植物油行业竞争分析及预测

第一节 植物油行业竞争特点分析及预测

一、植物油行业竞争特点

（一）寡头经济影响

植物油行业包括食用植物油加工行业和非食用植物油加工行业，但是在我国食用植物油行业占整个植物油行业的绝大部分，非食用油只有一小部分。我国的食用植物油约有近600个品牌，但整个市场约有70%的销售收入集中在占总数7.5%的企业手中。其中，“金龙鱼”、“福临门”、“鲁花”三大品牌就占据了约42%的市场份额。而“金龙鱼”、“福临门”分别是嘉里粮油、中粮旗下品牌。因此，可以说明食用植物油行业是接近于寡头市场的市场结构，因此行业竞争特点就是受大型寡头企业影响，小型企业竞争激烈。 植物油行业价格受寡头经济影响，就目前国内食用植物油市场行情来看，国际油脂价格的大涨对国内油脂价格具有巨大的影响作用，但国内食用油市场寡头经济的形成对价格的上涨也具有推波助澜的作用。根据监测，2007年11月份国内精炼豆油价格已全线触及9800元/吨，而过去两个月中到港的毛豆油平均成本为8200～8800元吨，毛豆油精炼效益为1000～1400元/吨。抽样调查显示，自2007年4月起，广州、上海等市场上的花生油价格一共涨了3～4轮，每次总是由大品牌挑头提价一成左右，小品牌再一窝蜂跟着涨起来。这充分说明，国内食用植物油市场寡头经济威力是很大的，小型企业只能受寡头企业的引导。 （二）宏观政策影响

2007年，国内因为大宗农产品价格上涨导致消费者物价指数不断抬高，而其中食用油价格的上涨对推动整体物价水平走高，作用仅次于肉蛋类产品。针对国内食用植物油价格不断上涨的状况，国家在9月下旬先后采取鼓励国内油料生产、向市场投放中央储备油等措施平抑食用油价格，对国庆节前后油脂价格的稳定起到了积极作用。国庆节之后，国家发改委、国家粮食局在2007年10月28日联合下达通知，要求各地加强食用植物油市场调控和价格监管工作，国家严格控制了植物油价格的上涨。

从2007年12月份开始国内企事业单位陆续开始预订福利，但各地中小企业却难以签太多的单，食用油价格虽然上涨，但在政府控制下不能达到与原料价格上涨同幅度进行，因而中小企业利润减少，有的中小企业由于经营困难已经破产或转行。根据监测，2007年大豆价格较年初上涨了56%，菜籽上涨48%，花生上涨60%，中小企业由于不具备规模经济效应，对成本的消化能

力较弱。同时，2007年国内原料的减产，不少地方企业原料供应紧张。此外，相对于大生产商因具有自己品牌、有巨大销售量做支撑，价格调控自主性强的优势，地方中小企业则因销量问题缺少提价主动权。另据不完全统计，2007年我国竣工投产的大型大豆压榨项目至少有5家，合计日压榨大豆能力达到1.6万吨。截至2007年末，在建和计划建设的大豆压榨项目仍有十多家，中小企业生存压力在进一步增大。

二、植物油行业竞争特点预测

在两大寡头已经形成的情况下，食用植物油行业竞争格局在2008年度不会轻易改变，因此将会延续2007年度的竞争特点，受大型企业影响，小型企业竞争激烈。由于2008年宏观经济形势较2007年度不会有太大改变，2008年度仍会延续消费价格指数走高的势头，在此宏观经济影响下，植物油行业面临更大的发展机遇，但是会受到政府的严格监管，所以对于小型企业来说，市场形势仍然严峻，有足够的实力才能在激烈的竞争中抓住机遇获得更大的发展。

第二节 植物油行业竞争结构分析及预测

一、植物油行业企业规模分布情况

如下图所示，植物油行业只有六家大型企业，中型企业也只占很少部分，95%以上都是小型企业，这就意味着植物油行业竞争激烈，单从数量上看，应该接近于竞争型市场结构。

数据来源：国家统计局

图14 2007年11月植物油行业累计企业数

下图表示的是不同规模企业在2007年1-11月累计销售收入占行业总销售收

入的比重情况。比较上下两图可以发现，六家大型企业占了9.24%的市场份额，而数量占95%以上的小型企业占了57.92%的市场份额，虽然植物油行业主要是由小型企业构成，大中型企业很少，但是大中型将控制了近一半的市场份额。对于小型企业来说，竞争是非常激烈的，但是对于大中型企业来说，仍旧是少数企业控制较多市场，接近于垄断性市场形态。

数据来源：国家统计局

图15 2007年1-11月不同规模企业销售收入比重

二、植物油行业不同规模企业发展情况

如下图所示，在2007年度，中小型企业利润增长幅度相当，都为138%，增

长速度非常快，而大型企业利润增长了80%，至于销售收入的增长情况也说明了同样的问题，小型企业增长速度最快，大型企业销售收入增长最慢，说明在整个行业发展良好的情况下，大型企业的增长情况不如中小型企业，在2007年度，大型企业的市场比重较2006年有所降低。

数据来源：国家统计局

图16 2007年1-11月不同规模企业盈利增长情况

由以上的分析可以看出，植物油行业小企业数量多，增长快，但是相对于小

型企业的数量，小型企业占有的市场份额较低。食用油行业繁荣可以给中小压榨企业一个复苏的机会，但是空间有限。

三、植物油行业竞争结构预测

在2008年植物油行业竞争结构不会有大的改变，仍旧会是仅有少数大中型企业控制了将近一半的市场，占总数绝大多数的小型企业在有限的市场份额里激烈竞争，无法动摇大型企业的地位。

第三节 植物油行业企业资产重组分析及预测

一、植物油行业企业大型资产重组情况分析

我国植物油行业主要是食用植物油企业，非食用植物油行业占的分额较小。对于食用植物油行业来说，自从2004年行业整合后，我国食用油行业市场份额已经相对集中在嘉里、中粮等少数大型企业集团手中，这种集中在嘉里粮油和中粮先后重组后显得更加明显。2006年3月，中粮和中谷粮油集团公司作为国内最大的两家国有粮油流通企业，正式合并重组。合并之后，形成粮油业内规模空前的“航空母舰”，涉及资产总额高达700亿元，足以与美国邦基、法国路易等全球粮油巨头抗衡。

中粮和中谷粮油集团合并后不久，嘉里粮油的外方股东新加坡郭氏兄弟集团又决定由丰益国际全面主持嘉里粮油的生产和经营。除了嘉里粮油外，新加坡郭氏兄弟集团还将旗下相关粮油业务与丰益国际合并。不仅如此，丰益国际还相继收购其母公司丰益控股的食用油相关业务，以及中国国内最大的豆压榨企业——益海集团，丰益国际打造亚洲最大粮油集团的意图非常明显。整合后的丰益国际规模与并购中谷粮油后的中粮集团不相上下。于是，国内食用油市场两大寡头并立的局面迅速形成，这种局面短时间内难以打破。 小型企业的竞争是无法动摇到寡头企业的地位的，重组后形成的食用植物油市场两大寡头对于行业有巨大影响，行业中的其他企业只能以寡头企业为风向标，企业决策也会受到寡头企业的影响。

二、植物油行业企业资产重组预测

食用植物油行业两大寡头格局已经形成，短期内其他企业是无法通过重组形成第三大寡头的，这两大寡头也不可能合并形成垄断。但是一些频临破产行业企业会被外资收购，植物油行业内的进一步整合将会持续。

第四节 植物油行业技术水平发展分析及预测

一、植物油行业技术水平发展分析

我国植物油行业技术发展较快，企业越来越注意利用技术提高生产效率，研发新产品。食用植物油市场尤其在低端市场产品同质性较强，一些企业力图通过研发高端产品获取差异性市场利润。

以寡头企业为例，中粮集团与全球最大的从事粮油产品的公司ADM等合作伙伴在中国成立了专门的研发机构，每年的研发费用不会低于销售整体收入的5%。中粮集团“滋采”品牌制订了明确的品牌发展方向：打造中国食用油高端市场的领导品牌。具体措施体现在两个方面，一是进行研发和工厂、基地建设；二是进行渠道建设和市场培育，和高端目标消费人群沟通，传递品牌内涵。同时，另一家寡头企业嘉里粮油集团在上海设有研发中心，先后开发了玉米油、茶籽油、红花籽油、葵花籽油等，这些产品具有很好的市场前景，可以充分满足消费者不同层次需求。嘉里粮油集团的八大油种、上百个产品规格中，不仅有传统的大豆色拉油、菜籽色拉油、调和油、花生油、浓香芝麻油等油种，还有玉米胚芽油、葵花油、山茶油等“健康功能型”食用油。在食用油行业普遍利润摊薄的情况下，盈利空间较高的高档食用油将会引起植物油加工企业的激烈竞争。

即使这样，行业内大部分企业并没有过多地依赖于技术水平，因而整个行业资产利润率都较低。一些企业没有通过技术措施提高油料利用水平，因而在2007年原料价格上升，国家又对产品价格作出限制的双重压力下，由于承受不了成本压力而亏损甚至破产。

二、植物油行业技术水平发展预测

目前植物油行业最大的风险来自于原料成本，原料供应紧张局面将会继续持续，因而预测2008年度行业企业会采取各种技术手段以提高油料的利用率，降低原料成本，在经营压力的促进下，植物油行业加工技术水平必将有新的发展。

另外，目前植物油行业企业也力图通过研发新型产品来提高利润率，同时可以缓解原料压力，因而预计行业研发水平将会有大的发展。

第四章 植物油加工行业子行业分析

第一节 植物油子行业对比分析

一、植物油子行业规模指标比重变化

植物油行业由两个行业构成：食用植物油加工行业（代码1331）和非食用植物油加工行业（代码1332），其中，食用植物油加工行业是植物油行业的主要组成部分。

下面两个图表示了2004-2007年间，食用植物油加工行业和非食用植物油加工行业收入和利润情况。从图中可以看出，相对于食用植物油行业而言，非食用植物油行业规模非常小，在2007年11月，非食用植物油行业的累计销售收入只占食用植物油行业累计销售收入的1.38%，累计利润只有食用油行业的1.79%。因而可见在植物油加工业，食用植物油行业占了98%以上的规模，非食用植物油行业只占了很小的一部分。

数据来源：国家统计局

图17 2004-2007年植物油子行业收入情况

数据来源：国家统计局

图18 2004-2007年植物油子行业利润情况

下图表示的是2004-2007年植物油的两个子行业关于资产增长的指标。1331

表示的是食用植物油加工行业，1332表示的是非食用植物油加工行业。 如图所示，食用植物油行业总资产保持了稳步增长，增长速度稳步提高，保持在11%以上，在2007年11月份资产同比增长了36.5%，达到了1568.53亿元。相对于此，非食用植物油行业资产增长幅度变动很大，总资产保持了稳定增长，增长速度较大，但是增长幅度呈总体下降趋势，在2007年11月同比增长了30.86%，总资产为22.59亿元，远小于食用植物油行业总资产数额。

数据来源：国家统计局

图19 2004-2007年子行业资产变化指标

下图表示的是2004-2007年度，子行业中企业数量。如图所示，两个子行业

中企业在近四年中都保持了稳定增长，在2007年11月，食用植物油行业中有1719家企业，非食用植物油行业中有89家企业。

数据来源：国家统计局

图20 2004-2007年子行业中企业数量

二、植物油子行业经济运行对比分析

（一）销售利润率和毛利率分析

如下图所示，食用油的销售利润率逐年增加，而非食用油的销售利润率除去在2005年异常增长到5.95%外，也保持了逐年增长的趋势。两个行业相比较，不仅非食用油每年的销售利润率高于食用油行业，而且非食用油行业销售利润率的增长速度也高于食用油行业。从图中可以看出，食用油和非食用油行业的盈利能力都在逐渐提高，非食用油行业的盈利能力更强。

数据来源：国家统计局

图21 2004-2007年子行业销售利润率

如下图所示，食用油行业的毛利率逐年稳步提高，非食用油行业的毛利率变

化情况与上图中销售利润率的变化情况一致，总体趋势也是上升。两个子行业进行比较，从2004年开始的四年中，非食用油行业毛利率一直高于食用油行业，毛利率的增长速度也高于食用油行业，与上图的结果是一致的。比较上图和下图，可以发现无论是食用油行业还是非食用油行业，毛利率都较低，尤其是食用油行业。再加上相关费用的影响，食用油行业的销售利润率更低。

数据来源：国家统计局

图22 2004-2007年子行业毛利率

不过，食用油行业毛利率保持逐年增长，销售利润率不仅逐年增长，增长幅

度要大于毛利率，可见盈利能力在逐年增强，行业效益上升。非食用油行业的盈利能力高于食用油行业，但盈利能力的增长速度低于食用油行业。 （二）资产、收入及利润增速对比分析

如下图所示，食用油行业资产一直以稳定的速度增长，直到2007年增长速度才有了显着提高，而非食用油行业的增长幅度变化很大，增长比率大幅增加伴随着的就是增长比率急剧减少。可见食用油行业的稳定性高于非食用油行业，食用油行业一直处在稳定发展之中，而非食用油行业的发展并未到稳定阶段。

数据来源：国家统计局

图23 2004-2007年子行业资产增速

如下图所示，植物油的两个子行业销售收入增速在2005和2006年放缓之后，

在2007年度增速又急剧提高，两个行业的变动方向都是一致的。但是，非食用油行业销售收入的增速一直高于食用油行业，在2004-2006年，非食用油行业收入增速减少幅度大于食用油行业，在2007年度，食用油行业收入

增速增加幅度大于非食用油行业。可见，非食用油行业收入增长更快，但是变动更大，也说明了该子行业还未到成熟稳定发展的阶段。

数据来源：国家统计局

图24 2004-2007年子行业收入增速

如下图所示，食用油行业利润从2004年的急剧下降以后，连续三年保持了

超过100%的增速增长，而非食用油行业虽然也保持了高速增长，但是增幅变化很大，在2005和2007年度利润增幅接近200%，远高于食用油行业，而在2006年度非食用油利润增幅又减少至接近30%。可见这两个子行业利润增长都很快，行业发展迅速，但是非食用油行业发展没有食用油行业发展稳定。

数据来源：国家统计局

图25 2004-2007年子行业利润增速 三、植物油子行业发展预测

由上面的分析可以看出，子行业食用植物油加工行业已处在较为稳定发展阶

段，无论是盈利能力还是资产、收入、利润的增速基本保持稳定，坚持小幅增长，是较为成熟的行业。虽然大豆等油料作物在种种原因下供不应求，成本上升，国家又对食用油价格进行一定的上升限制，但是食用油作为居民生活必需品，需求仍然会非常旺盛，加上行业本身发展良好，盈利能力持续上升，预测在2008年度发展迅速，效益良好。

非食用植物油加工行业的各项指标都较高，盈利能力也高于食用油行业，但是增速的变动幅度太大，虽然高速增长，但不够稳定，说明非食用植物油行业还处在较初级发展阶段，还有待更进一步发展成熟，发展前景很好，预测在2008年度的行业效益会更加上升，但是对于原材料价格上涨，供不应求的问题，非食用油的需求没有食用油的需求缺口大，预测下年度发展速度将会慢于食用油行业。

第二节 食用植物油加工业发展状况分析及预测

一、食用植物油加工业供给状况分析

下图是2004-2007年度食用植物油加工行业的工业总产值，可见近四年来该子行业工业总产值增长迅速，尤其是2007年11月累计增长率为38.66%，达到2864.53亿元，增长幅度很大。

数据来源：国家统计局

图26 2004-2007年食用植物油加工业工业总产值

下图显示了2004-2007年该子行业的产量情况，从图中可以看出，食用植物

油行业产量逐年稳定增长，平均增长率为18%。但是比较上下两个图可以发现，食用植物油行业在2007年度1-11月份，产量累计仅比上年增长了15.51%，但是工业总产值却比上年增长了38.66%，可见在2007年度，价格因素是推动本行业工业总产值的更重要的因素。

数据来源：国家统计局

图27 2004-2007年食用植物油加工业产量

即使产量在增长，2007年度我国食用植物油行业的供应量是不足的。由于

全球天气不利，国内经济发展以及城市化进程，种植结构变化等诸多因素影响，2007年度我国主要油料作物均有较大幅度减产，同时由于美元进入新一轮贬值通道，原油价格不断高涨，使得生物能源产业整体欣欣向荣，从而进一步加剧了全球粮食以及油脂油料的供应紧张局面。原料供应紧张的直接后果就是食用植物油的供应不足。以油菜籽为例，据邦成粮油在线统计，2007年我国油菜籽总产量约在800万～850万吨之间，较上年降低32%，国内菜籽市场货源不足，各油厂的库存量继续下降，进口菜籽受成本价格的限制，进口量也难以弥补国内缺口，因此我国菜油市场供应不足，从而国内菜油市场整体高位运行。

二、食用植物油加工业需求状况分析

下图显示了食用植物油市场的销售收入和利润情况。从图中可见，从2004年起的近四年来，食用植物油行业销售收入一直保持着高速增长，四年平均增长速度为27.4%，可见市场需求非常旺盛，需求情况一直很好。这是因为我国这几年来的居民收入水平提高，促进了食用油的消费。加上2007年度消费价格指数的快速升高，植物油价格的上涨也提高了行业销售收入。如图所示，在2007年1-11月，我国食用植物油行业销售收入同比增长了43.9%，达到2943.21亿元。12月份是食用油的消费旺季，价格和销量都会更加提高，因此预计2007年度食用植物油的销售收入会超过3000亿元。

就利润来说，如下图所示，食用植物油行业利润增长迅速，从2005年起连续三年增长速度保持在100%以上，在2007年11月利润同比增长了130.86%，达到了119.22亿元，相较于2004年度全年利润18.21亿元，增加了5.5倍，行业发展非常迅速。

数据来源：国家统计局

图28 2004-2007年食用植物油加工行业利润和收入指标

三、食用植物油加工业经济运行分析及预测

下表中列出了了在2004-2007年中食用植物油行业的经济运行情况。 从表中看出，食用植物油行业的运营能力没有太大的变化，保持在稳定的状

态上。从2004年起本行业的应收帐款周转率一直保持在31次以上，产成品周转率也在13次以上，说明食用植物油行业的现金流动性还是很好的，企业现金周转能力较强。预计在2008年度，食用植物油行业的运营能力将保持现有水平，行业运营稳定，不会有大幅变动。

在盈利能力方面，从表中可见食用油行业销售利润率和销售毛利率都较低，但是在2007年度，行业盈利能力增长很快，利润里有了很大提高，这是与2007年食用油行业整体形势大好有关的。资产报酬率每年增长都很快，在2007年11月份达到了9.87%，比前一年度的6.9%提高很多。预测在2008年度，食用植物油行业盈利能力会更加增强，销售毛利率、销售净利率和资产报酬率会更加提高，行业前景良好。

关于偿债能力，食用植物油行业的负债率一直保持在70%左右，上下浮动，呈整体缓慢下降趋势，行业亏损面也在逐年下降，在2007年11月降至11%，行业的利息保障倍数在逐年迅速提高，在2007年11月达到了6.25倍，相较2006年的4.13提高很大。可见本行业的偿债能力在2007年度增强，行业发展状况乐观。预计在2008年，食用植物油行业偿债能力会更加增强，利息保障倍数会继续提高，亏损面会继续减少，但是行业负债率不会有太大变动。

关于食用植物油行业的发展能力，从表中可见，各项指标都是平稳增长的，但是在2007年度都是有了显着升高。其中利润总额增长最快，从2005年起连续三年增长率都在100%以上，在2007年11月更是同比增长了130%以上。资产增长率从前三年的百分之十几到2007年11月份的36.5%，说明本年度行业资产增长也非常迅速。就市场情况来看，销售收入增长率在2007年11月同比增长了43.9%，说明市场需求非常旺盛，食用植物油行业在下年度形势看好。应收帐款增长率也从2006年的10.41%增长到到2007年11月的33.85%，增长幅度很大。预计2008年食用植物油行业企业发展前景很好，

利润将会继续保持超高速增长，销售收入和资产都会以较高速增长，随之应收帐款也会较快增长。

表7 2004-2007年食用植物油加工业的经济运行结果

2007年11月

2006年

2005年

2004年

销售毛利率 销售利润率 资产报酬率

负债率 亏损面 利息保障倍数

盈利能力

9.09 8.00 4.05 2.77 9.87 6.90 偿债能力

67.12 66.05 11.11 15.35 6.25 4.13 发展能力

6.80 6.65

1.72 1.03

4.98 3.72

69.84 72.43

21.76 23.26

2.93 1.99

应收帐款增长

率

33.85 10.41 18.04 16.06

利润总额增长

率

130.86 107.47 118.46 -52.08

资产增长率 36.50 11.60 15.06 13.16

销售收入增长

率

43.90 13.51 21.26 30.93

营运能力

应收帐款周转

率

34.32 31.41 31.49 31.51

产成品周转率 13.32 15.15 13.50 14.58

流动资产周转

率

3.45 3.24 3.35 3.01

数据来源：国家统计局

四、食用植物油行业发展趋势分析及预测

食用植物油行业供给紧张局面将会有所缓解，但是食用油市场需求会继续增加，进口食用油量将会进一步增多，因为全球油脂油料价格会继续维持在较高位，因而预测下一年度食用油行业发展很好。但是，食用植物油行业的销售利润率太低，尤其在原料稀缺，成本上升的时候，盈利空间缩小，如果政府为维持社会生活的稳定而限制产品价格的话，成本控制能力较弱的小型企业会面临亏损至倒闭的危险，因而食用油行业的寡头格局将会持续，行业内的企业整合速度将会加快，优胜劣汰，中小型企业会通过优势联合而获得更大的发展。

第三节 非食用油加工业发展状况分析及预测

一、非食用植物油行业供给状况分析

近年来，非食用植物油行业也保持着高速增长，下图显示了2004-2007年非食用植物油行业的工业总产值。如下图所示，该行业的工业总产值也保持了稳定增长，且增长幅度很大，在2007年11月更是同比增长了将近40%，行业供给发展很快。但是供给量较小，2007年1-11月累计工业总产值为44.08亿元。

数据来源：国家统计局

图29 2004-2007年非食用植物油行业工业总产值

虽然非食用植物油加工业工业总产值每年都是以高速增长着，但是其总额很

小，行业规模不到整个植物油加工业的2%。

二、非食用植物油行业需求状况分析

下图表示了从2004年起四年间非食用植物油行业的销售收入情况，从图中可以看出近四年来非食用植物油行业的总销售收入是高速上涨的，销售收入增长速度高于食用植物油加工行业，销售收入增长率一直在25%以上，除去2004年度87.76%的高速增长外，2005-2007年平均增长速度为36.96%，在2007年11月更是同比增长了47.2%，但是，2007年1-11月该行业累计销售收入仅有40.76亿元，说明该行业市场较小，需求不大。

数据来源：国家统计局

图30 2004-2007年非食用植物油行业销售收入情况

下图中显示了本行业从2004年起的利润情况，从图中可以看出本行业利润

并不稳定，利润增长情况变化较大，2006年全年累计利润甚至小于2005年全年累计利润，但是2006年12月的利润却同比比2005年12月的利润增长了32.28%，因此可以得出结论2006年全年的行业利润都较差。即使在2007年11月，利润同比增长了184.75%，但是11个月的累计利润总额只有2.13亿元，说明非食用植物油行业利润较少，在整个植物油行业里占的分额较低。

数据来源：国家统计局

图31 2004-2007年非食用植物油行业利润情况

虽然由上面两幅图可以看出非食用植物油行业虽然行业规模较小，利润空间不大，但是发展势头良好，发展速度较快，行业需求也在逐渐增长。

三、非食用植物油行业经济运行分析及预测

关于运营能力方面，从下表中可以看出，本行业的应收帐款周转情况较好，从2005年起就保持在30次以上，变现能力较强。产成品周转率一直在14次左右，很稳定，说明销售情况较稳定。流动资产周转率在4次左右，说明行业运营能力一直很稳定。预测在2008年度，非食用植物油行业运营能力仍会保持现有状态，无论是应收帐款周转率、产成品周转率还是流动资产周转率都不会产生太大变化。

关于非食用植物油行业盈利能力方面，如表中所示，从2004年起四年行业平均毛利率为10.37%，平均资产报酬率为8.33%，平均销售利润率为4.05%，各项指标都较食用植物油行业稍高。行业盈利能力指标变动方向基本一致，在2004年和2006年时较低，在2005年和2007年度较高，因此可以看出非食用植物油行业盈利呈周期性变化。以线形增长模型预计在2008年，非食用植物油行业盈利能力较2007年度会有所下降，但是这仅仅是从这一个周期性考虑，盈利能力的考虑还须考虑到其他因素。

在偿债能力方面，如表中所示，除了2005年度利息保障倍数大幅增长之外，其余三年保持着稳定的增长状态。2004-2007年非食用植物油行业的负债率一直保持在稳定的状态，一直保持在40%-50%之间。行业亏损面减少很快，在2007年11月减少至8.99%，偿债能力增强。预测在2008年非食用植物油行业的偿债能力将会继续增强，利息保障倍数将会提高，亏损面会继续减少，但是负债率不会有太大的变动。

关于发展能力方面，2004-2007年度，本行业利润总额增长率变化非常大，2005和2007年利润增长率在180%以上，增长幅度很大，而2004年和2007年的利润增长率不超过33%，因而可以看出非食用植物油行业获利的周期性，也有可能是我国非食用植物油行业仍未发展成成熟市场才造成的大幅波动。 不仅如此，本行业资产增长率也呈周期性变动，但是变动幅度方向却与利润变动幅度相反，即资产增长率在2005年和2007年较低，在2004年和2006年较高，对此的解释是在增加投资使行业资产增长很快之后，新的资产提高了企业的盈利能力，从而在下一年使行业利润增长更为迅速。因而也可以说明非食用植物油行业下企业发展不够成熟。

应收帐款增长率和销售收入增长率在2004年度处于高位以后，于2005年度急剧减少，但从2005年呈缓慢增长趋势。说明非食用植物油市场在2004年后开始萎缩，从2005年起又开始缓慢复苏。

由以上分析预测，在2008年度，非食用植物油行业发展能力较好，市场会进一步扩大，资产、收入和利润都会较大幅增长，资产和销售收入的增长率会高于2007年度，但是利润的增长率会低于2007年度的速度。

表8 2004-2007年非食用植物油行业经济运行结果

2007年11月

2006年

2005年

2004年

销售毛利率 销售利润率 资产报酬率

负债率 亏损面 利息保障倍数

盈利能力

13.52 9.09 5.23 3.09 12.01 6.35 偿债能力

47.96 44.85 8.99 18.39 6.94 4.97 发展能力

12.12 6.75

5.95 1.95

11.13 3.83

44.19 49.28

24.68 19.40

8.04 3.73

应收帐款增长率 29.37 5.17 1.85 30.17

利润总额增长率 184.75 32.28 199.28 19.00

资产增长率 30.86 51.38 -4.28 89.39

销售收入增长率 47.20 25.15 38.56 87.76

营运能力

应收帐款周转率 33.00 32.50 35.27 21.31

产成品周转率 14.57 13.68 14.37 14.22

流动资产周转率 3.90 3.88 4.20 3.97

数据来源：国家统计局

四、非食用植物油行业发展趋势分析及预测

非食用植物油加工业规模较小，目前在我国的发展还不够成熟，但是发展速度较快，盈利能力较食用油行业高，发展空间还有很大。但是随着生物能源的发展，油料作物的用途更加广泛，非食用油业也将面临着原料供应紧张的局面。预测非食用油行业也会有较大发展，但是成本压力也会是非食用油行业最大的压力。

第五章 植物油行业细分地区分析

第一节 植物油行业区域分布总体分析及预测

一、植物油行业区域分布特点分析及预测

植物油行业是我国重要的基础产业之一，它的行业分布情况体现了地域特征，尤其是原料产地特征。总体来看，我国植物油行业主要分布在华东、华中和东北地区。究其原因，一是因为这些地域油料作物产量高、农业资源发达，例如山东、河北、河南等省，二是因为这些地区经济发达，技术先进，例如山东、江苏等省。

二、植物油行业规模指标区域分布分析及预测

我国植物油加工行业企业主要分布在山东、河南、湖北和江苏省，这四省的企业数量占我国植物油行业所有企业数量的一半以上，其中将近四分之一的企业地处山东省。但是，六家大型植物油加工企业仅分布在山东、江苏、黑龙江和内蒙四省，80家中型企业主要分布在山东、江苏和辽宁省而且较为分散。

表9 2007年植物油行业企业数量地区分布

地区 企业数量

比重（％） 累计比重（%）

全国

1808

100.00

山东省 449 24.83 24.83

河南省 181 10.01 34.85

湖北省 159 8.79 43.64

江苏省 129 7.13 50.77

新疆 88 4.87 55.64

安徽省 83 4.59 60.23

四川省 80 4.42 64.66

河北省 79 4.37 69.03

湖南省 74 4.09 73.12

数据来源：国家统计局

下表显示了我国植物油加工业资产的区域分布情况，行业的资产主要分布在山东省和江苏省，这两地拥有整个植物油加工业将近三分之一的资产。与行业企业数量相比，行业资产分布较为分散，不存在绝对的资产大省。山东省、

江苏省、河北省和黑龙江省拥有的资产总额占整个行业的46.07%，将近二分之一。

表10 2007年1-11月植物油行业累计资产地区分布

单位：亿元

地区 资产总计

同比增长

（％）

累计比重比重（％）（％）

全国

1591.13

36.41

100.00

山东省 315.92 23.11 19.86 19.86

江苏省 199.23 39 12.52 32.38

河北省 118.79 56.15 7.47 39.84

黑龙江省 99.07 22 6.23 46.07

辽宁省 96.97 21.06 6.09 52.16

广东省 96.72 83.63 6.08 58.24

河南省 69.69 20.43 4.38 62.62

天津市 68.63 32.97 4.31 66.94

湖北省 67.75

数据来源：国家统计局

47.52 4.26 71.19

下表列出了植物油加工业销售收入的分布情况， 2007年1-11月山东省植

物油加工企业的销售收入占全国的五分之一以上，江苏省植物油加工企业的

销售收入比重也较大，山东、江苏、广东和河北四省的销售收入之和超过全国11个月份销售收入总和的二分之一。

表11 2007年1-11月植物油行业累计销售收入地区分布

单位：亿元

企业类型 销售收入

同比增比重（％） 累计比

长（％） 重（%）

全国

2983.97

43.94

100.00

山东省 633.49 34.33 21.23 21.23

江苏省 418.22 37.02 14.02 35.25

广东省 275.63 85.62 9.24 44.48

河北省 195.45 41.89 6.55 51.03

辽宁省 181.07 31.62 6.07 57.10

河南省 172.09 46.20 5.77 62.87

黑龙江省 134.82 17.59 4.52 67.39

上海市 108.04 58.41 3.62 71.01

数据来源：国家统计局

由上面的分析可知，我国植物油加工业主要分布在山东、江苏、河北、广东、

辽宁、河南、黑龙江七省，集中分布于山东、江苏两省。

三、植物油行业效益指标区域分布分析及预测

植物油加工业的利润分布也较为集中，主要集中在山东、河南、江苏三省，三省的利润总额占全国利润的二分之一。就利润总额而言，山东省的利润比重最大，占全国的四分之一。而就盈利能力而言，河南省的利润率最高，资产利润率为40.73%，销售利润率为10.32%，远高于其他省份。除去河南省之外，在利润总额较高的省份中，资产利润率都处在10%-20%之间，销售利润率都维持在4%左右。

表12 2007年1-11月植物油行业累计盈利状况地区分布

地区

利润总额（亿元） 同比增长（％） 利润比重（％） 累计比资金利润率

(％) 重（%）

销售利

润率（%）

全国

121.35

131.63

100.00

12.08

4.07

山东省 30.46 65.00 25.10 25.10 17.06 4.81

河南省 17.77 96.47 14.64 39.74 40.73 10.32

江苏省 14.76 103.08 12.16 51.90 11.25 3.53

河北省 9.09 139.04 7.49 59.39 11.79 4.65

广东省 8.69 111.82 7.16 66.55 10.97 3.15

上海市 5.94 226.71 4.89 71.44 18.21 5.50

数据来源：国家统计局

2007年1-11月份，植物油加工业全国的亏损面为11.01%，亏损总额为4.75亿元，比2006年减少了54.46%，其中亏损总额比重最大的是浙江省、辽宁省和福建省，亏损面最大的是上海市、新疆和吉林省。亏损额增长最快的是

浙江省，同比增长了118.98%，达0.94亿元，亏损面高达19.35%，福建省的亏损额也同比增长了9.53%，其余省份亏损额都比上一年度同比下降，因此整个行业的亏损总额呈下降趋势。

表13 2007年1-11月植物油行业累计亏损情况地区分布

类型

企业个亏损企数 业

全国

1808

199

浙江省 31 6 辽宁省 48 8 福建省 23 3 上海市 17 7 吉林省 28 6 新疆 88 28 黑龙江省 61 5 山东省 449 13 数据来源：国家统计局

亏损面 亏损总

额（亿元）

11.01

4.75

19.35 0.94 16.67 0.55 13.04 0.40 41.18 0.36 21.43 0.33 31.82 0.33 8.20 0.26 2.90 0.26 同比增比重

长（％） （％） -54.46

100.00 118.98 19.81 -78.34 11.64 9.53 8.51 -27.72 7.62 -12.22 7.02 -26.71 6.94 -79.22 5.56 -69.96 5.45 累计比重

（%）

19.81

31.45

39.96

47.58

54.60

61.54

67.10

72.55

从以上的分析可见，植物油加工业在山东、江苏、河南、河北四省的行业效益较好，在浙江、辽宁、上海、新疆等地区的行业效益较差。

下面就以山东省、江苏省、河北省和广东省为例对植物油加工业的具体情况近行分析。

第二节 山东省植物油加工业发展分析及预测

一、山东省在植物油加工业中的规模及地位变化

山东省植物油加工业的规模在全国居于首位，山东省内植物油企业数量占全国的24.83%，资产总额占全国的19.86%，2007年1-11月的累积销售收入总额占全国的21.23%，累积利润总额占全国的25.1%，全部居于第一位，远远高于其他地区。 （一）地位变化分析

下图表示出了山东省植物油行业各项指标在全国的地位，从图中可以看出，山东省的资产比重和收入比重一直保持在稳定的水平，变动不大，山东省销售收入总额占全国销售收入总额的四年平均比重为21.91%，资产总额占全国资产的四年平均比重为21.37%。而在2004年，山东省的利润占全国本行业利润的一半以上，从2004年开始，利润比重逐年下降，至2007年仅占25.01%。说明山东省在整个植物油加工业一直保持着很重要的地位，拥有五分之一的资产和五分之一的市场，但是盈利能力却在逐渐下降。

数据来源：国家统计局

图32 山东省植物油加工业在全国的地位变化

（二）企业类型分析

下表中列出了山东省植物油行业企业类型经营状况，山东省有两家大型植物

油企业，全国植物油行业只有六家大型企业，这两家大型企业利润占山东省植物油行业所有企业利润的17.84%，收入占11.86%，资产占18.9%，因此得知这两家大型企业在山东省整个植物油行业占有重要地位。

从下表中可以看出，山东省有24家中型植物油加工企业，而本行业全国有80家中型企业，即有超过四分之一的中型企业位于山东省。单从大中型企业在山东省的数量就可以得出结论：山东省在整个植物油行业处于重要地位。但是仅从山东省中型企业盈利情况来看，中型企业资产占全省的36.79%，收入占全省的34.46%，而利润仅占24.3%，可见盈利能力不如其他类型企业。 另外，山东省有423家小型企业，占全国本行业小型企业数量的24.56%，亏损额达到全省本行业亏损额的77.56%，对于山东省来说，主要是小型企业在亏损。但是就盈利能力而言，小型企业以仅占全省行业44.31%的资产获得全省53.68%的收入，再得到占全省行业57.86%，可以得出小型企业的盈利能力高于大中型企业。

表14 2007年山东省植物油加工业企业类型状况

企业类型 企业数量 亏损企业

亏损额比重（％）

资产比重（％） 收入比利润比

重（％） 重（％）

全部 449 13 100 100 100 100

大型 2 0 0.00 18.90 11.86 17.84

中型 24 1 22.44 36.79 34.46 24.30

小型 423 12 77.56 44.31 53.68 57.86

数据来源：国家统计局

由上面的分析可以知，山东省在我国植物油加工业中处于最为重要的地位，

无论是企业数量、资产或者销售收入，都是全国之首，考察我国植物油加工业首先应该考察山东省植物油加工业的情况。

二、山东省植物油加工业经济运行状况分析

（一）运营能力

如下表所示，山东省的行业运营能力从2004年起四年一直保持稳定增强，流动资产周转率和产成品周转率一直稳定在3次和14次左右，应收帐款周转率维持着逐年稳定增长，到2007年11月已经高达46.16次，现金流周转较快。

与全国行业水平比较，山东省各项运营指标均高于全国水平。2007年11月，山东省流动资产周转率为3.62，高于全国流动资产周转率3.45；山东省产成品周转率为14.52，高于全国水平的13.33；山东省应收转款周转率为46.16，远高于全国水平的34.31。由此可见，山东省运营能力较好，且高于全国水平。 （二）盈利能力

山东省植物油加工业盈利能力较为稳定，从2004年起四年来销售毛利率保持着稳定增长，在2007年11月达到10.47%，高于全国水平的9.15%，说明山东省植物油加工业的毛利率高于全国植物油加工业。销售利润率也随着毛

利率的增长而增加，同样，在2007年11月，山东省净利率为4.81%，高于全国整体行业水平。资产报酬率的变化虽然与利润率稍有差别，但是整体趋势相同，四年来一直保持着增长态势，并且在2007年11月大大高于全国整体水平。由此说明，山东省植物油加工业盈利能力高于全国水平，因而植物油加工业在山东省的发展前景看好。 （三）偿债能力

山东省的亏损面状况在逐年缩小，在2007年11月仅有2.9%，而同期全国数据为11.01%，山东省植物油加工企业亏损面较小。山东省植物油加工业的负债率也小于全国水平，但是利息保障倍数却低于全国水平，因而可得出结论，山东省植物油加工业的整体偿债能力较好，但是利息保障方面较弱。 （四）发展能力

从2006年起，山东省植物油加工业的发展速度放缓，各项增长率均小于前两年的水平。在2007年11月，山东省行业资产增长率为23.11%，小于同期全国的数据为36.41%；利润总额增长率为65%，小于同期全国水平

131.63%。在2007年整个植物油行业高速发展的时期，山东省的发展速度小于其他省份，山东省的发展能力有所减弱。就市场指标来看，销售收入增长率和应收帐款增长率都低于全国行业水平，说明山东省的市场拓展速度也低于其他省份，这对于本区域行业长期发展是不利的。但即使如此，山东省仍是我国植物油加工业首要大省，其地位在短期内是不会动摇的。

表15 山东省植物油加工业运行状况

全国

山东省

2007年11月 2007年11月

2006年

2005年

2004年

盈利能力

销售毛利率 销售利润率 资产报酬率 负债率 亏损面 利息保障倍数 9.15 10.47 4.07 4.81 9.90 12.55

66.85 61.71 11.01 2.90 6.26 6.17

9.78 3.92 8.99 偿债能力60.00 4.62 4.84 发展能力8.16 8.13

3.51 2.86

9.15 7.13

67.22 76.36 5.04 9.80

4.43 3.66

应收帐款增长

率

33.79 24.75 9.53 -7.84 55.51

利润总额增长

率

131.63 65.00 30.32 88.92 7.09

资产增长率 36.41 23.11 20.19 25.68 24.94

销售收入增长

率

43.94 34.33 12.09 40.33 24.83

营运能力

应收帐款周转

率

34.31 46.16 42.17 41.20 27.12

产成品周转率 13.33 14.52 14.92 14.32 14.71

流动资产周转

率

3.45 3.62 3.04 3.61 2.90

数据来源：国家统计局

三、山东省植物油子行业对比分析

（一）规模指标对比分析

下表中列出了山东省植物油子行业的规模情况，从表中可以发现，山东省植物油加工业同全国一样，食用植物油加工业占绝对主要地位，食用植物油子行业资产占整个植物油加工业的98%，收入占97.88%，利润占97.08%。但是，在本年度，山东省非食用油加工业的发展速度远远大于植物油加工业，至2007年11月非食用油行业累计资产同比增长86.61%，收入同比增长77.67%，利润同比增长379.12%，各项指标都远高于食用植物油行业。因而

得出结论，子行业中，食用植物油加工业在规模上处于绝对主要地位，而非食用植物油加工业的发展速度远高于食用植物油加工业。

表16 山东省植物油子行业规模对比

子行业

资产比重% 同比增长% 收入比重% 同比增长% 利润比重% 同比增长%

食用植物油加工业 98.00 22.25 97.88 33.62 97.08 61.81

非食用植物油加工

业

2.00 86.61 2.12 77.67 2.92 379.12

数据来源：国家统计局

（二）效益指标对比分析

由于行业效益主要考查的是盈利能力，销售利润率的情况能够反映销售毛利率和资产净利率的情况，因此仅考查这一个指标用于对比子行业效益情况。从下表中可知，山东省的非食用油加工业的销售利润率高于食用油加工业，且山东省两个子行业的销售利润率都高于全国水平。因而得出结论：山东省子行业效益好于全国水平，其中，非食用植物油业的效益好于食用植物油行业。

表17 2007年11月植物油子行业累计销售利润率

子行业 全国 山东省

食用植物油加工业 4.05% 4.77%

非食用植物油加工业 5.23% 6.62%

数据来源：国家统计局

四、山东省内主要植物油加工企业分析

下表中显示了山东省内销售收入最大的前十位企业在省内行业的规模比重。

第一位是山东鲁花集团有限公司，企业累计销售收入占山东省植物油行业累

计销售收入总额的8.06%，资产占山东省植物油行业总资产的13.23%，累计利润占山东省植物油行业总资产的15.27%，企业规模远大于山东省内其他植物油加工企业。

山东渤海油脂工业有限公司的收入比重和资产比重都仅次于鲁花集团，但是该公司的利润比重只有4.23%，居于山东省第四位。

山东省高唐蓝山集团总公司的利润比重仅次于鲁花集团，但其收入规模为省内第三位，资产规模是第四位，说明其盈利能力较好。

表18 2007年11月山东省植物油加工企业区域地位

收入比重

资产比重

利润比重

山东鲁花集团有限公司 8.06% 13.23% 15.27%

山东渤海油脂工业有限公司 7.84% 5.94% 4.23%

山东省高唐蓝山集团总公司 5.05% 4.01% 5.71%

黄海粮油工业(山东)有限公司 4.36% 2.66% 2.78%

山东香驰粮油有限公司 4.00% 3.61% 2.11%

山东三星集团有限公司 3.80% 5.67% 2.58%

山东三维油脂集团股份有限公司 2.46% 2.83% 0.86%

嘉祥县嘉冠油脂化工有限公司 2.34% 0.63% 0.11%

龙口新龙食油有限公司 2.09% 2.56% 4.37%

谷神生物科技集团有限公司

数据来源：国家统计局

1.93% 3.27% 3.04%

如下表所示，山东省植物油加工企业在2007年1-11月的累计收入普遍增长

较快，其中山东渤海油脂工业有限公司累计收入同比增长了71.3%，增长幅度最大。

但是企业间资产增速和利润增速差别较大，龙口新龙食油有限公司无论是资产还是利润增长幅度都是最大的，资产增速为157.85%，利润增速更是高达388.95%；同时，山东三星集团有限公司虽然累计销售收入居于省内第六位，但是在2007年该企业的资产缩小，累计利润也比去2006年同期减少了4877万元，降至7843.70万元。

表19 2007年1-11月山东省植物油行业前十位企业发展状况

企业名称

收入增速（％） 资产增速（％） 利润增速（％）

利润增减（万元）

山东鲁花集团有限公司 43.21 24.92 80.35 207140

山东渤海油脂工业有限公司 71.30 6.91 35.66 33836

山东省高唐蓝山集团总公司 39.69 8.65 40.57 50220

黄海粮油工业(山东)有限公司 44.34 9.20 220.55 58158

山东香驰粮油有限公司 19.32 16.28 71.96 26921

山东三星集团有限公司 27.75 -0.94 -5.85 -4877

山东三维油脂集团股份有限公

司

34.17 -4.51 64.30 10227

嘉祥县嘉冠油脂化工有限公司 30.41 4.01 -52.97 -3715

龙口新龙食油有限公司 45.23 157.85 388.95 179230

谷神生物科技集团有限公司

数据来源：国家统计局

33.51 8.11 220.67 63663

如上表所示，山东鲁花集团有限公司的利润同比增加了207140万元，是利润增加额最大的。如下表所示，该公司的销售收入、资产总额和累计利润都

比上年同期增长了很大幅度，而且其增长的绝对额也远高于其他企业，再加上鲁花集团的销售利润率为9.1%，盈利能力较强，因此鲁花集团是山东省植物油行业的龙头企业。

如下表所示，山东省前十大企业中，销售利润率最高的是龙口新龙食油有限公司，销售利润率为10.06%，如上表所示该企业发展速度也很快，因此前景较好。

表20 2007年1-11月山东省植物油行业前十家企业盈利状况

企业名称 资产（万元） 收入（万元）

利润（万

元） 销售利润率（％）

山东鲁花集团有限公司 510769.40 417826.50 46493.00 9.10

山东渤海油脂工业有限公司 山东省高唐蓝山集团总公司 黄海粮油工业(山东)有限公司 山东香驰粮油有限公司 山东三星集团有限公司 山东三维油脂集团股份有限公

司

嘉祥县嘉冠油脂化工有限公司龙口新龙食油有限公司 谷神生物科技集团有限公司

数据来源：国家统计局

496593.30 320130.70 275936.80 253708.70 240715.00 156115.30 148495.10 132351.00 121967.10 187510.10 126566.90 84014.60 114179.10 179116.90 89352.30 19920.70 80841.00 103236.50 12872.50 17401.10 8452.80 6433.40 7843.70 2613.20 329.80 13315.00 9251.30 2.59

5.44

3.06

2.54

3.26

1.67

0.22

10.06

7.59

五、山东省植物油行业发展趋势预测

山东省的植物油行业居于全国首位，无论是规模还是利润都是最大的，并且远高于其他地区，并且这一地位短期内不会改变。山东省油料资源丰富，植物油工业发展成熟，是许多企业的生产加工基地。

但是，山东省的植物油生产对进口原料的依赖程度较大，2007年山东省进口大豆485万吨，比上年增长42.1%；进口额17.6亿美元，同比增长94.2%。2007年山东省进口大豆的平均价格大幅上扬，达到362.2美元/吨，涨幅为36.7%。对于进口油料的依赖程度较高，会使省内植物油加工企业的成本受国际市场影响较大，自主定价的能力进一步削弱。预计2008年，山东省对进口油料的依赖程度会更大，因而企业的成本风险不会降低。

第三节 江苏省植物油加工业行业发展分析及预测

一、江苏省在植物油加工业中的规模及地位变化

江苏省的植物油加工业在全国处于第二位，下图反映了江苏省植物油加工业在全国的地位情况。由图中可以看出，从2004年起江苏省植物油加工业的销售收入保持在全国行业销售收入总额的14%左右，资产比重保持在12%左右，利润比重除了2005年的异常降低之外也保持在12%左右。这三项指标值均低于山东省的指标值，但是高于其他地区，因此江苏省是我国植物油第二大省。

另外，从图中得出，2007年11月收入比重和利润比重都略低于2006年，资产比重反而有所上升，说明2007年江苏省植物油加工企业市场分额相对于其他省份有所减少，且因为利润比重减少幅度较大说明盈利能力也相对于其他省份有所降低。

数据来源：国家统计局

图33 江苏省植物油加工业在全国的地位变化

江苏省内有一家植物油大型企业，占全国的六分之一，八家中型企业，占全

国的十分之一，120家小型企业，占全国的7%。因此，江苏省的大中型植物油加工企业在全国有重要的地位。就江苏省内而言，大型企业虽然只有一家，但其资产占全省行业资产的28.59%，收入占27.64%，利润占26.45%，在江苏省植物油加工业里处于最重要的位置。与山东一样，小型企业的获利能力高于大中型企业，以较少的收入获得较高的利润。

图34 2007年江苏省植物油加工业企业类型状况

企业类型 企业数量 亏损企业

亏损额比重（％）

资产比重（％） 收入比利润比

重（％） 重（％）

全部 129 6 100 100 100 100

大型 1 0 0.00 28.59 27.64 26.45

中型 8 0 0.00 24.88 28.31 21.37

小型 120 6 100.00 46.53 44.05 52.18

数据来源：国家统计局

二、江苏省植物油加工业经济运行状况分析

江苏省的植物油加工业运营状况略低于全国水平。就盈利能力而言，江苏省

植物油加工业从2004年起保持逐年增强的趋势，但一直低于全国水平，在2007年11月，江苏省的资产报酬率为9.34%，低于同期全国的9.9%。 就偿债能力而言，江苏省的负债率逐年降低，在2007年11月低于全国水平；亏损面也逐年缩小，2007年11月的亏损面为4.65%，小于全国水平的11.01%；利息保障倍数逐渐增大，高于全国水平。因此，江苏省植物油加工业的偿债能力较好。

就营运能力而看，江苏省的各项流动资产周转率均高于全国水平，尤其是产成品周转率在2007年11月为29.44，远高于全国水平的13.33。因此，江苏省植物油行业的营运能力较好。

就发展能力而言，从2004年起，江苏省各项发展能力指标变动较大，说明该省植物油行业虽在高速发展但没有发展成成熟行业。

表21 江苏省植物油加工业经济运行状况

全国

江苏省

销售毛利率 销售利润率 资产报酬率 负债率 亏损面 利息保障倍数 2007年11月 2007年11月

9.15 5.71 4.07 3.53 9.90 9.34

66.85 65.18 11.01 4.65 6.26 7.41

2006年

盈利能力

6.49 2.53 7.39 偿债能力

67.34 14.73 5.22 发展能力

2005年

2004年

4.34 4.36

0.76 0.84

2.69 3.79

70.31 71.57

23.89 23.01

2.48 2.00

应收帐款增长

率

33.79 41.20 -5.05 23.22 29.16

利润总额增长

率

131.63 103.08 329.55 -24.15 -57.58

资产增长率 36.41 39.00 6.68 10.71 7.74

销售收入增长

率

43.94 37.02 27.18 6.91 38.29

营运能力

应收帐款周转

率

34.31 34.37 33.22 27.33 35.66

产成品周转率 13.33 29.44 24.36 17.30 18.51

流动资产周转

率

3.45 3.72 4.07 3.54 3.83

数据来源：国家统计局

从上文的分析可知，江苏省植物油加工业盈利能力较弱，但资金周转较好，偿债能力较强，发展前景看好。

三、江苏省植物油子行业对比分析

（一）规模指标对比分析

江苏省主要是食用植物油加工企业，食用油子行业无论是资产、收入还是利润上都占整个江苏省植物油行业的99%以上。但是与山东省相同，非食用植物油加工企业的增长幅度远高于食用植物油加工企业。在2007年，江苏省

食用油企业资产同比增长38.97%，收入同比增长36.89%，利润同比增长102.62%，增长很快，但仍低于非食用油企业的速度。

从规模上考虑，江苏省的非食用植物油加工企业比重太低，考察江苏省仅考察食用油加工业即可。

表22 2007年11月江苏省植物油子行业规模对比

子行业

资产比

重% 同比增长% 收入比重% 同比增长% 利润比重% 同比增长%

食用植物油加工业 99.74 38.97 99.72 36.89 99.67 102.62

非食用植物油加工

业

0.26 54.1 0.28 113.04 0.33 515.79

数据来源：国家统计局

（二）效益指标对比分析

江苏省植物油行业的销售利润率低于全国水平，如表所示，2007年11月，食用植物油行业的销售利润率为4.05%，但江苏省仅有3.53%；非食用植物油行业全国水平为5.23%，而江苏省仅有4.21%。由此可知江苏省植物油行业效益较低。

表23 2007年11月植物油子行业累计销售利润率

子行业 全国 江苏省

食用植物油加工业 4.05% 3.53%

非食用植物油加工业 5.23% 4.21%

数据来源：国家统计局

四、江苏省内主要植物油加工企业分析

如下表所示，东海粮油工业(张家港)有限公司是江苏省内规模最大的企业，

其累计销售收入占江苏省内植物油行业累计销售收入总额的27.64%，资产

比重为28.59%，利润比重为26.45%，三项指标均高于其他企业，是江苏省植物油行业龙头企业。且该企业是中粮集团旗下企业，是我国植物油寡头企业的一部分，其规模在全国植物油加工企业中也居于首位。

益海(连云港)粮油有限公司的规模在江苏省内处于第二位，各项规模指标均小于东海粮油，但该企业规模也很大，在在全国植物油加工企业中也居于第二位。

表24 2007年11月江苏省植物油加工企业区域地位

收入比重

资产比重

利润比重

东海粮油工业(张家港)有限公司 27.64% 28.59% 26.45%

益海(连云港)粮油有限公司 17.37% 14.59% 11.89%

江苏省新沂市良晨工贸有限公司 3.28% 1.26% 1.98%

南通港德油脂有限公司 2.27% 2.94% 4.34%

江苏金杨集团公司 1.73% 1.80% 0.84%

江苏金太阳油脂有限责任公司 1.29% 0.86% 0.51%

江苏震洲粮油工业有限公司限公

司

0.95% 1.82% 1.02%

江苏东方明珠粮油实业有限公司 0.77% 0.48% 0.59%

盐城宝鑫集团有限公司

数据来源：国家统计局

0.66% 1.13% 0.19%

下面两个表中详细列出了江苏省前十位企业的发展盈利情况。如下表所示，江苏震洲粮油工业有限公司在2007年度是省内累计销售收入增长幅度最大的企业；江苏金杨集团公司的利润增长最快，但是其资产总额却有所下降。

表25 2007年1-11月江苏省植物油行业前十位企业发展状况

企业名称

收入增资产增利润增利润增

速（％） 减（万速（％） 速（％）

元）

东海粮油工业(张家港)有限公

司

31.02 26.41 25.49 79290

益海(连云港)粮油有限公司 35.39 37.30 10.93 17295

江苏省新沂市良晨工贸有限公

司

25.12 1.19 213.98 19900

南通港德油脂有限公司 1.61 10.34 36.43 17123

江苏金杨集团公司 3.26 -7.45 5263.75 12633

江苏金太阳油脂有限责任公司 37.48 13.81 -7.92 -653

江苏震洲粮油工业有限公司 206.39 6.62 142.28 8850

江苏东方明珠粮油实业有限公

司

43.98 22.18 37.24 2365

盐城宝鑫集团有限公司

数据来源：国家统计局

-40.19 0.89 24.78 560

如上表所示，东海粮油工业(张家港)有限公司累计利润比上年同期增加了79290万元，居于省内行业首位，该公司的资产、收入和利润在2007年都得到了很快的发展。如下表所示，东海粮油的收入资产利润的累计额都远远高于其他企业。但是该企业的销售利润率只有3.38%，盈利能力较低。

表26 2007年1-11月江苏省植物油行业前十家企业盈利状况

企业名称

资产（万收入（万元）

元） 利润（万元）

销售利润率（％）

东海粮油工业(张家港)有限公司 1156056.00 569581.00 39040.00 3.38

益海(连云港)粮油有限公司 726339.50 290603.40 17546.00 江苏省新沂市良晨工贸有限公

137262.00 25199.00 2920.00 司

南通港德油脂有限公司 94783.40 58572.60 6412.70 江苏金杨集团公司 72340.70 35961.00 1239.30 江苏金太阳油脂有限责任公司 53744.90 17107.70 759.40 江苏震洲粮油工业有限公司 39831.00 36206.40 1507.00 江苏东方明珠粮油实业有限公

32175.60 9492.40 871.60 司

盐城宝鑫集团有限公司

27603.00 22568.00 282.00 数据来源：国家统计局

五、江苏省植物油行业发展趋势预测

江苏省的优势在于经济实力上，而且消费能力强。但是销售利润率较低，因而企业亏损的风险较大。另外，江苏省在2008年初遭遇大雪，省内油菜受

2.42

2.13

6.77

1.71

1.41

3.78

2.71

1.02

冻害影响较大，对于江苏省内尤其是小型植物油加工业的菜籽油生产影响较大，供给情况将更加紧张。

第四节 河北省植物油加工业发展分析及预测

一、河北省在行业中的规模及地位变化

河北省年花生种植面积600多万亩，年产花生140万吨左右，约占全国的1／10。所产的花生60%左右用于榨油。

下图显示出了从2004年起河北省植物油加工业在全国的地位情况，从图中可以看出，河北省从2004年起四年来资产占全国行业资产总额的7%左右，收入比重也保持在7%左右，河北省植物油行业利润在2004年度曾占全国利润总额的15.62%，但这一比重很快下降，从2005年起，利润比重也保持在7%左右。因此可以得出结论，河北省植物油加工业在全国也占有重要的地位。

数据来源：国家统计局

图35 河北省植物油加工业在全国的地位变化

如下表所示，河北省内没有大型植物油加工企业，中型企业占有重要地位。以2007年的数据为例，河北省中型植物油加工企业拥有全省整个植物油行业83.3%的资产和62.31%的销售收入，获得了全省整个行业71.67%的利润。与上两个省份不同，河北省植物油中型企业盈利能力高于小型企业。

表27 2007年11月河北省植物油加工业企业类型

企业类

型 企业数量 亏损企业

亏损额比重（％）

资产比重（％） 收入比利润比

重（％） 重（％）

全部 79 3 100 100 100 100

中型 4 0 0 83.30 62.31 71.67

小型 75 3 100 16.70 37.69 28.33

数据来源：国家统计局

二、河北省植物油加工业经济运行状况分析

如下表所示，河北省植物油行业的盈利能力较好，三项指标均高于同期全国

水平。河北省植物油加工业的偿债能力也较强，偿债能力指标表现均好于全国水平。

但是就营运能力而言，河北省植物油行业的整体流动资产周转率低于全国水平，但是产成品周转率高于同期全国产成品周转率，说明应收帐款周转较差。 就发展能力而言，河北省植物油行业的发展能力较强，资产增长率和利润总额增长率均高于同期全国水平，但是销售收入增长率略低，说明河北省植物油加工企业需要关注市场方面问题。

表28 河北省植物油加工业经济运行状况

全国

河北省

2007年11月

2007年11

月

2006年

2005年

2004年

盈利能力

销售毛利率 销售利润率 资产报酬率 负债率 亏损面 利息保障倍数 9.15 12.65 4.07 4.65 9.90 8.75

66.85 70.16 11.01 3.80 6.26 21.87

6.29 3.22 6.93 偿债能力71.25 10.39 6.08 发展能力4.71 12.62

1.67 2.15

3.79 5.55

73.55 70.75

20.55 16.67

7.54 3.61

应收帐款增长

率

33.79 19.58 29.79 9.76 46.63

利润总额增长

率

131.63 139.04 98.34 7.46 -6.13

资产增长率 36.41 56.15 24.76 -0.58 5.87

销售收入增长

率

43.94 41.89 9.29 10.00 55.96

营运能力

应收帐款周转

率

34.31 26.01 21.25 24.94 24.38

产成品周转率 13.33 20.75 12.37 15.07 14.90

流动资产周转

率

3.45 2.88 3.26 3.32 2.78

数据来源：国家统计局

三、河北省植物油子行业对比分析

（一）规模指标对比分析

如下表所示，河北省内植物油行业99.9%以上是食用植物油加工业，非食用植物油加工业仅占非常小的分额。从发展速度来说，河北省也与山东省和江苏省不同，河北省内非食用植物油加工业的发展幅度小于食用植物油加工业。

表29 2007年11月河北省植物油子行业规模对比

子行业

资产比重% 同比增长% 收入比重% 同比增长% 利润比重% 同比增长%

食用植物油加工业 99.95 56.18 99.92 41.86 99.90 139.09

非食用植物油加工

业

0.05 6.37 0.08 78.04 0.10 94.55

数据来源：国家统计局

（二）效益指标对比分析

如下表所示，河北省植物油行业的效益均好于全国水平，河北省食用植物油加工业的销售利润率为4.65%，高于全国的4.05%，但是小于本省非食用油加工业的5.65%，这也与非食用油加工业在2007年度的利润率好于食用油业有关。

表30 2007年11月植物油子行业累计销售利润率

子行业 全国 河北省

食用植物油加工业 4.05% 4.65%

非食用植物油加工业 5.23% 5.65%

数据来源：国家统计局

四、河北省内主要植物油加工企业分析

如下表所示，秦皇岛金海粮油工业有限公司资产占河北省植物油行业资产的

45.9%，利润比重为34.28%，收入比重为33.5%，是河北省内规模最大的企业。

表31 2007年11月河北省植物油行业主要企业地位

收入比重

资产比重

利润比重

秦皇岛金海粮油工业有限公司 33.50% 45.90% 34.28%

三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公

司

15.81% 17.95% 22.33%

河北常安油脂有限公司

数据来源：国家统计局

1.08% 0.81% 1.93%

如下表所示，秦皇岛金海粮油工业有限公司在2007年度发展很快，收入和资产都实现了较大幅度增长，利润甚至比同期增长了158.65%，但是销售利润率较低，只有4.76%。

图36 2007年11月河北省内植物油行业主要企业发展情况

企业名称

收入增资产增速

（％） 速（％）利润增速

（％）

利润增减（万元）

销售利润

率（％）

秦皇岛金海粮油工业有限公司 50.71 75.83 158.65 191111 4.76

三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公司 -2.69 48.51 121.99 111523 6.57

河北常安油脂有限公司

数据来源：国家统计局

-4.66 1.86 91.04 8379 8.31

五、河北省植物油行业发展趋势预测

河北省是农业大省，其植物油行业的发展主要是由于省内盛产油料作物有关，盈利能力较强，但是技术含量较低，主要是小型企业，运营能力较差。预计河北省植物油行业技术水平将会继续提高，从而会促进省内行业企业的发展。

第五节 河南省植物油加工业发展分析及预测

一、河南省在行业中的规模及地位变化

如下图所示，从2004年起四年来河南省植物油行业资产仅占全国行业资产的4%左右，销售收入仅占全国植物油行业销售收入的6%左右，但是河南省植物油加工企业利润总额在全国保持着较大的比重，在2007年11月的利润比重为14.64%，在全国各地区累计利润份额中为仅次于山东省的第二位。 河南省植物油行业的资产和收入规模在全国的地位没有较大变化，但是利润比重呈总体下降趋势，地位有所下降。

数据来源：国家统计局

图37 河南省植物油加工业在全国的地位变化

如下表所示，河南省内没有大型植物油加工企业，仅有3家中型企业，有

178家小型企业，占全国小型企业总数的10.34%。2007年1-11月河南省内小型企业的销售收入占省内植物油行业销售收入的87.13%，获得了占全省行业90.35%的利润，占主要地位。

表32 2007年11月河南省植物油加工企业类型

企业类

型 企业数量 亏损企业

亏损额比重（％）

资产比重（％） 收入比利润比

重（％） 重（％）

全部 181 4 100 100 100 100

中型 3 0 0 8.93 12.87 9.65

小型 178 4 100 91.07 87.13 90.35

数据来源：国家统计局

二、河南省植物油加工业经济运行状况分析

如下表所示，河南省植物油行业的盈利能力远高于全国水平，在2007年11

月，河南省的销售毛利率为13.83%，高于同期全国的9.15%；销售利润率为10.32%，高于全国的4.07%，同时也可说明河南省植物油企业在抑制期间费

用方面非常有效，三费比重比其他省份少；资产报酬率为29.51%，远高于全国水平的9.9%，能够说明河南省虽然主要是小型企业，但是资产都得到了较为充分的利用，因而盈利能力强于全国其他省份。

河南省植物油企业的偿债能力和营运能力都大大高于全国水平，说明河南省内植物油企业发展较为成熟，资金周转良好，抗风险能力较强。

但是，河南省植物油行业的发展能力相对于其他省份较弱，在2007年11月，累计利润增长率和资产增长率都低于全国水平，不过销售收入增长率高于全国平均增长率。虽然相对发展能力略低，但是增长幅度仍旧很大，加上盈利能力和营运能力强，偿债能力好，因而河南省植物油行业发展前景看好。

表33 河南省植物油加工业经济运行状况

全国

河南省

2007年11月

2007年11

月

2006年

2005年

2004年

盈利能力

销售毛利率 9.15 13.83 15.56 15.20 8.03

销售利润率 4.07 10.32 8.16 6.49 4.26

资产报酬率 9.90 29.51 21.13 18.55 12.22

偿债能力

负债率 亏损面 利息保障倍数 应收帐款增长

率

利润总额增长

率

资产增长率 销售收入增长

率

66.85 47.80 11.01 2.21 6.26 17.41

33.79 11.24 131.63 96.47 36.41 20.43 43.94 46.20

49.74 2.86 11.91 发展能力

45.62 55.18 32.24 22.26 营运能力

65.05 75.01

3.93 11.05

10.65 5.59

22.28 -14.39

111.47 28.45

18.14 18.45

42.93 29.46

应收帐款周转

率

34.31 57.10 45.87 58.66 42.98

产成品周转率 13.33 41.79 37.47 31.41 30.20

流动资产周转

率

3.45 4.77 3.82 4.25 3.76

数据来源：国家统计局

三、河南省植物油子行业对比分析

（一）规模指标对比分析

从下表可知，相对于前面三个省份，河南省内非食用植物油加工企业规模稍大，占全省植物油行业的0.5%以上，而且收入比重达到了1%。并且河南省内植物油的两个子行业除了收入增速以外的发展速度较为一致。但是，河南省内仍旧是食用植物油子行业处在绝对重要的地位，非食用植物油子行业份额很小。

表34 2007年11月河南省植物油子行业规模对比

子行业

资产比

重% 同比增长% 收入比重% 同比增长% 利润比重% 同比增长%

食用植物油加工业 99.46 20.4 98.91 45.94 99.32 96.49

非食用植物油加工

业

0.54 25.19 1.09 74.12 0.68 93.83

数据来源：国家统计局

（二）效益指标对比分析

河南省植物油子行业的效益均高于同期全国水平，如下表所示，在2007年11月，河南省食用植物油加工业的销售利润率为10.37%，大大高于同期全国的4.05%，说明河南省食用植物油业的效益很好，且从表中可以看出，食用植物油加工业的盈利能力强于非食用植物油业。

表35 2007年11月植物油子行业累计销售利润率

子行业 全国 河南省

食用植物油加工业 4.05% 10.37%

非食用植物油加工业 5.23% 6.48%

数据来源：国家统计局

四、河南省内植物油加工企业分析

如下表所示，河南省内没有大型植物油加工企业，虽然盈利能力都很强，但

是只有小型企业无法使行业长久稳定发展。盈利能力较好，发展前景较好的小型企业应该积极寻求联合措施，将优势整合打造品牌才能实现长久稳定发展。

表36 2007年11月河南省内植物油加工企业规模

收入比重

资产比重

利润比重

河南华宝工业有限公司 3.47% 2.47% 5.09%

鄢陵县马栏万发棉业责任公司 3.30% 1.61% 5.12%

濮阳市晶橙食用油有限公司

数据来源：国家统计局

1.86% 0.80% 3.12%

五、河南省植物油行业发展趋势预测

河南省内植物油加工企业也是以小型企业为主，但是赢利能力很强，偿债能力和运营能力也很好，预计河南省内植物油加工企业将会继续延续高利润的情况，但是产业规模的扩张速度稍低。

第六章 企业分析

第一节 植物油行业企业特征分析

一、植物油行业企业总体特征分析

我国植物油加工业属于寡头垄断行业，行业集中度高，中小型企业发展空间有限。两家寡头企业引领着其他企业的变动趋势，尤其是小型企业只能采取跟随战略。目前植物油行业中主要是食用植物油产品，其中占最大分额的是小包装食用油产品。目前中国小包装食用油在经过十几年的发展之后，形成了以色拉油、调和油、花生油为主要食用油种类，粟米油、葵花籽油、橄榄油等各种天然保健食用油并存的局面，食用油产品的发展前景是健康、营养用油。虽然我国食用油品牌众多，但有70%以上的销售收入集中在20家企业手中，嘉里粮油和中粮集团是我国食用油市场两大巨头。“金龙鱼”、“福临门”、“鲁花”三大品牌占据了42.20%的市场份额，大品牌所占的市场份额已接近垄断。

二、植物油行业规模特征分析

（一）小型企业为主

植物油行业大中型企业数量很少，大型企业只有6家，中型企业有80家，而小型企业有1722家，小型企业占整个行业企业数目的95.24%，占绝对多数。

数据来源：国家统计局

图38 植物油行业企业规模分布

（二）中小型企业发展快

如下表所示，我国植物油加工企业平均资产为0.88亿元，其中6家大型企

业平均资产为30.8301亿元，大型企业总资产占总行业资产的11.63%；中型企业平均资产为6.4527亿元，中型企业总资产占总行业资产的32.44%，从而可知虽然大中型企业数量较少，但是控制了整个行业44.07%的资产额。小型企业的平均资产只有0.5168亿元。

就资产增长速度而言，2007年11月，小型企业累计资产同比增长了42.62%，中型企业增长了34.07%，而大型企业资产仅同比增长了17.54%，可见大型企业发展速度小于中小型企业。

表37 2007年11月植物油行业不同规模企业资产结构

单位：亿元

企业类

型

资产总计

同比增长（％）

比重（%）

累计比重

（%）

单位企业平均资产

全部

1591.13

36.41

100.00

0.88

大型 184.98 17.54 11.63 11.63 30.8301

中型 516.21 34.07 32.44 44.07 6.4527

小型 889.93 42.62 55.93 100.00 0.5168

数据来源：国家统计局

（三）大中型企业人员利用率较高

如下图所示，大型企业只用了整个行业9.64%的人员，而占用了整个行业11.63%的资产，中型企业以整个行业17.84%的人员管理着32.44%的资产，可见大中型企业内部员工比小型企业员工的生产效率更高。

数据来源：国家统计局

图39 植物油行业不同规模企业人员结构

（四）小型企业盈利能力略高，利润增长较快

下表列出了不同规模企业的亏损状况，可知小型企业的亏损额度较大，亏损

额占整个行业亏损额的75.32%，大型企业亏损额较小，仅占全行业的4.43%。且大中型企业亏损减少速度较快，2007年11月累计亏损额均比2006年同期减少了75%以上。

表38 2007年11月止植物油行业不同规模企业亏损状况

类

型

企业个数 亏损企业

亏损总额（亿亏损面（%）

元）

同比增长 比重（％）

全

国

1808

199

11.01

4.75

-54.46

大型

6 1 16.67 0.21 -79.13 4.43

中型

80 10 12.50 0.96 -75.26 20.26

小型

1722 188 10.92 3.58 -35.35 75.32

数据来源：国家统计局

虽然小型企业亏损较多，但是整体而言小型企业的盈利能力稍强。小型企业销售收入增长速度最快，在2007年11月收入同比增长了52.33%，高于大型企业的23.62%和中型企业的36.97%。2007年11月中型企业和小型企业的利润增长速度相近，都比上年同期增长了137%以上，而大型企业仅有80%。 小型企业的资产利润率最高，2007年为13.33%，大型企业仅有7.67%；小型企业的销售利润率也高于大中型企业，2007年为4.14%。因而说明植物油行业小型企业的能力能力高于大中型企业。

表39 2007年11月植物油行业不同规模企业盈利状况

类型

销售收入（亿

元） 同比增利润总额（亿

长（％）元）

比上年同

期增减（%）

资产利润率(％) 销售利润率（%）

全国 2983.97 43.94 121.35 131.63 12.08 4.07

大型 275.87 23.62 10.28 80.00 7.67 3.72

中型 979.82 36.97 39.59 137.93 11.60 4.04

小型 1728.29 52.33 71.48 137.95 13.33 4.14

数据来源：国家统计局

三、植物油行业企业所有制特征分析

（一）私营企业数量最多

如图所示，我国植物油加工业中居于首位的是私营企业，有1141家，占行业企业总数的63.11%；其次是外商和港澳台投资企业，有123家，占6.8%；国有企业仅占2.6%，数量很少，仅有47家。

数据来源：国家统计局

图40 植物油行业企业所有制特征

（二）外商和港澳台投资企业资产比重最大

植物油行业中外商和港澳台投资企业拥有的资产总额最大，占整个行业资产

的44.41%，在2007年累计资产为706.67亿元。而数量占63.11%的私营企业拥有的资产仅占行业总资产的25.55%，比重小于外商和港澳台投资企业，位于不同所有制企业类型中的第二位。

就资产的增长速度而言，也是外商和港澳台投资企业所占的增长幅度最大，在2007年11月累计资产同比增长了48.7%。

国有企业在植物油行业所占比重较小，资产仅占1.39%，且在2007年度资产规模比2006年同期有所减少。

表40 2007年11月植物油行业不同所有制企业的资产状况

所有制

资产总计（亿元） 同比增长

（%）

比重（%）

全国 1591.13 36.41 100.00

国有企业 22.15 -2.38 1.39

集体企业 10.47 5.5 0.66

股份合作企业 10.97 17.04 0.69

股份制企业 69.46 26.68 4.37

私营企业 406.58 29.42 25.55

外商和港澳台投资企

业

706.67 48.7 44.41

其他 364.82 30.21 22.93

数据来源：国家统计局

（三）外商和港澳台投资企业亏损额最大

在植物油加工业中国有企业的亏损面最大，有36%的国有企业处于亏损之中，但是外商投资企业的亏损额度最高，在2007年11月的亏损额为2.631亿元，占整个行业亏损额的55.38%。

表41 2007年11月植物油行业不同所有制企业亏损状况

类型 企业个数

亏损企业 亏损面（%）

亏损总额（亿元）

同比增长（%） 比重（％）

全国 1808 199 11.01 4.7508 -54.46 100.00

国有企业 47 17 36.17 0.1755 -37.92 3.69

集体企业 47 4 8.51 0.0172 19.61 0.36

股份合作企业 23 3 13.04 0.0050 -80.95 0.10

股份制企业 61 10 16.39 0.3066 -70.81 6.45

私营企业 1141 84 7.36 1.0284 -1.43 21.65

外商和港澳台投资企

业

123 27 21.95 2.6310 -59.19 55.38

其他 366 54 14.75 0.5872 -62.55 12.36

数据来源：国家统计局

（四）私营企业盈利能力最强

如下表所示，在2007年11月外商和港澳台投资企业的累计销售收入和累计利润居于行业首位，同时其销售收入同比增长了54.99%，也是整个行业中增长幅度最大的。

但是在2007年11月，国有企业利润虽然总额较少，但是增长幅度达到了331.61%，高于其他所有制的企业。其次是外商和港澳台投资企业的利润，增长了204.3%，达60.39亿元，说明此种所有制企业在2007年度发展很快。

私营企业的盈利能力最强，其资产利润率为18.18%，销售利润率为4.92%；其次是集体企业，资产利润率为17.86%，销售利润率为4.85%，均高于全国水平。全国植物油行业的资产利润率为12.08%，销售利润率为4.07%。

表42 2007年11月植物油行业不同所有制企业盈利状况

企业类型

销售收入同比增利润总额同比增资产利润

（亿元） 长（％） （亿元） 长（％）率(％) 销售利润

率（%）

全国 2983.97 43.94 121.35 131.63 12.08 4.07

国有企业 52.60 14.23 0.70 331.61 4.74 1.34

集体企业 17.54 22.27 0.85 63.72 17.86 4.85

股份合作企业 35.68 35.30 0.77 49.42 10.94 2.16

股份制企业 70.76 40.78 1.63 -555.74 4.79 2.30

私营企业 821.09 41.13 40.38 62.63 18.18 4.92

外商和港澳台投资企

业

1350.08 54.99 60.39 204.30 11.30 4.47

其他 636.22 31.68 16.63 141.91 8.10 2.61

数据来源：国家统计局

四、植物油加工企业的区域分布分析

植物油行业企业集中分布在我国的华东和华中地区。山东省内植物油加工企业最多，有449家，占全国行业总数的24.83%；其次是河南省，有181家

植物油行业企业，占全国植物油企业总数的10.01%。第三位的是湖北省，有159家植物油行业企业，占全国植物油企业总数的8.79%。

植物油行业企业的分布主要是以原料产地为导向，山东省、河南省和湖北省内油料作物产量非常大，因而决定了这些地区的植物油加工企业数量众多。

表43 植物油行业企业数量分布

地区 企业数量

比重（％） 累计比重（%）

全国

1808

100.00

山东省 河南省 湖北省 江苏省 新疆 安徽省 四川省 河北省 湖南省 黑龙江省449 24.83 181 10.01 159 8.79 129 7.13 88 4.87 83 4.59 80 4.42 79 4.37 74 4.09 61 3.37 24.83

34.85

43.64

50.77

55.64

60.23

64.66

69.03

73.12

76.49

辽宁省 48 2.65 79.15

广东省 41 2.27 81.42

数据来源：国家统计局

第二节 植物油行业企业集中度分析

一、植物油加工企业集中度总体情况

下表中企业排序是按照2007年11月企业累计销售收入排序得出的集中度情况，第一列分别表示的是前五位、前十位、前二十位和前五十位大企业总额。如表所示，植物油行业累计收入前五位的企业收入总额占整个行业的

12.97%，资产总额占整个行业的13.54%，利润总额占整个行业的11.16%。收入前10位企业规模占了整个行业规模的20%以上，收入前20位企业已经占了整个行业规模的30%。而植物油行业有1808家企业，因此集中度较高。 需要说明是，下表中的企业并没有把整个集团下企业合并为一家统计，中粮集团和嘉里粮油集团旗下企业是按照其独立核算地位进行分别统计的，如果将集团旗下企业全部统一统计的话，行业集中度将会更高。

表44 2007年11月植物油行业企业集中度

收入比重

资产比重

利润比重

CR5 12.97% 13.54% 11.16%

CR10 21.59% 20.33% 23.11%

CR20 29.62% 28.39% 31.78%

CR50 37.75%

数据来源：国家统计局

36.58% 41.70%

二、前二十位植物油加工企业经济运行状况分析

下表中列出了前20位大企业占整个行业的比重情况。如表中所示，东海粮

油工业（张家港）有限公司是行业收入和资产比重最大的企业，是中粮集团旗下企业，累计销售收入占整个行业的3.87%，远高于其他企业，资产占整个行业的3.58%，利润占3.22%。

销售收入第二位的益海(连云港)粮油有限公司销售利润率较低，收入比重占整个行业的2.43%，利润比重仅占1.45%。资产比重第二位的黑龙江省九三

油脂有限责任公司也较低，以占整个行业3.51%的资产仅获得了占整个行业0.81%的利润。

而山东鲁花集团有限公司的累计利润总额占整个行业中的3.83%，比重最大，而其累计收入仅占总行业的1.71%，说明其销售利润率较高，盈利能力较强，虽然不属于任何一家寡头集团，但是发展前景很好。

利润比重第二位的是上海嘉里食品工业有限公司，是嘉里粮油集团旗下企业，获得了占整个行业3.76%的利润，而其资产比重仅为0.95%，说明其资产利润率较高，盈利能力较强。

表45 2007年11月收入前20位企业规模比重分析

企业名称 东海粮油工业(张家港)有限公司 益海(连云港)粮油有限公司 黑龙江省九三油脂有限责任公司 秦皇岛金海粮油工业有限公司 南海油脂工业(赤湾)有限公司 大海粮油工业（防城港）有限公司上海嘉里食品工业有限公司 山东鲁花集团有限公司 山东渤海油脂工业有限公司 辽宁富虹油品集团有限公司 山东省高唐蓝山集团总公司 三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公收入比重 资产比重 3.87% 3.58% 2.43% 1.83% 2.35% 3.52% 2.19% 3.43% 2.11% 1.18% 1.94% 1.26% 1.83% 0.95% 1.71% 2.63% 1.66% 1.18% 1.48% 0.78% 1.07% 0.80% 1.04% 1.34% 利润比重

3.22%

1.45%

0.81%

2.57%

3.12%

2.80%

3.76%

3.83%

1.06%

0.49%

1.43%

1.67%

司

泉州福海粮油工业有限公司 黄海粮油工业(山东)有限公司 山东香驰粮油有限公司 山东三星集团有限公司 金光食品(宁波)有限公司 上海良友海狮油脂实业有限公司山东三维油脂集团股份有限公司东洲油脂工业（广州）有限公司数据来源：国家统计局

0.93% 1.06% 0.92% 0.53% 0.85% 0.72% 0.81% 1.13% 0.78% 0.91% 0.59% 0.42% 0.52% 0.56% 0.51% 0.60% 1.97%

0.70%

0.53%

0.65%

1.29%

0.12%

0.22%

0.09%

第三节 植物油加工企业运营状况对比分析

下面以销售收入为标准，分析位于前二十位的企业运营状况。

一、盈利能力分析

如下表所示，在前二十位企业中，销售毛利率最高的企业是三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公司，为25.73%；但是其销售利润率为6.57%，居于二十家企业的第五位；资产报酬率为12.51%，居于二十家企业中第八位。 山东鲁花集团有限公司的销售利润率为9.1%，居于二十家企业的首位；其销售毛利率为24.86%，仅小于三河汇福，位于第二位；资产报酬率为12.14%，在二十家企业中排第八位。

就资产报酬率而言，回报最高的是上海嘉里食品工业有限公司的33.04%，其次是南海油脂工业（赤湾）有限公司，资产报酬率为23.23%，这两家企业同属于嘉里粮油集团。上海嘉里食品的销售毛利率为14.76%，在二十家大企业中居于第三位；销售利润率为8.38%，也居于第三位。

从上面的分析可知，在这些较大型植物油加工企业中，销售成本控制最好的是三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公司，但是这家企业期间费用控制较差。企业资产盈利能力最强的是上海嘉里食品工业有限公司。

泉州福海粮油工业有限公司虽然销售利润率较高，但是其财务费用是负值，是通过财务费用的增加来增加利润的，甚至使销售利润率高于销售毛利率，不是通过正常的生产经营来获得的全部利润，不属于正常的盈利能力。

表46 2007年11月收入前20位企业盈利状况

企业名称

东海粮油工业(张家港)有限公司 益海(连云港)粮油有限公司 黑龙江省九三油脂有限责任公司 秦皇岛金海粮油工业有限公司 南海油脂工业(赤湾)有限公司 大海粮油工业（防城港）有限公司上海嘉里食品工业有限公司 山东鲁花集团有限公司 山东渤海油脂工业有限公司 辽宁富虹油品集团有限公司 山东省高唐蓝山集团总公司 销售毛利率销售利润率（％） （％） 1.37 3.38 4.16 2.42 6.57 1.40 6.04 4.76 10.86 6.00 7.82 5.88 14.76 8.38 24.86 9.10 4.18 2.59 3.16 1.35 6.29 5.44 资产报酬率（％）

9.86

8.69

5.89

8.30

23.23

19.56

33.04

12.14

9.53

8.31

16.57

三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公

司

25.73 6.57 12.51

泉州福海粮油工业有限公司 7.37 8.61 17.35

黄海粮油工业(山东)有限公司 4.67 3.06 13.35

山东香驰粮油有限公司 6.21 2.54 11.42

山东三星集团有限公司 6.18 3.26 6.95

金光食品(宁波)有限公司 8.31 6.75 12.30

上海良友海狮油脂实业有限公司 5.16 0.81 3.36

山东三维油脂集团股份有限公司 4.18 1.67 7.29

东洲油脂工业（广州）有限公司

数据来源：国家统计局

3.40 0.71 1.49

二、运营能力分析

就应收账款周转率而言，泉州福海粮油工业有限公司达到526.75，居于第一位，周转非常好。有七家企业的应收账款周转率都高于100，说明资金回收能力较强。

就产成品周转率而言，东海粮油工业(张家港)有限公司的产成品周转率非常高，其原因可能在于市场需求大，销售量大，导致库存非常小。但其他企业的产成品周转率都维持在100以下，仍在正常的范围内。鲁花集团的产成品周转率只有3.25，是二十家企业之中库存周转最慢的。

企业流动资产周转率都保持在正常的范围之内，流动资产周转最快的是辽宁富虹油品集团有限公司，其整体流动资产周转率为8.25。鲁花集团的流动资产周转率为1.91，在二十家企业中是第十九位，企业运营能力较差。

表47 2007年植物油行业收入前20位企业运营状况

企业名称

东海粮油工业(张家港)有限公司 益海(连云港)粮油有限公司 黑龙江省九三油脂有限责任公司 秦皇岛金海粮油工业有限公司 南海油脂工业(赤湾)有限公司 大海粮油工业（防城港）有限公司上海嘉里食品工业有限公司 山东鲁花集团有限公司 山东渤海油脂工业有限公司 辽宁富虹油品集团有限公司 山东省高唐蓝山集团总公司 应收帐款周产成品周转率转率（次） （次） 18.80 10279.89 78.24 20.93 90.10 9.39 27.92 20.47 29.43 21.32 57.32 15.06 24.12 5.18 23.17 3.25 331.85 - 306.77 17.54 127.99 51.69 流动资产周转率（次）

3.80

3.58

2.34

1.97

4.42

5.04

4.23

1.91

3.69

8.25

4.23

三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公司 10.57 46.15 2.94

泉州福海粮油工业有限公司 526.75 9.66 2.30

黄海粮油工业(山东)有限公司 28.64 39.53 6.08

山东香驰粮油有限公司 141.99 71.64 3.62

山东三星集团有限公司 33.89 29.83 1.80

金光食品(宁波)有限公司 132.00 26.30 3.40

上海良友海狮油脂实业有限公司 13.77 27.26 4.97

山东三维油脂集团股份有限公司 509.60 10.82 2.42

东洲油脂工业（广州）有限公司

数据来源：国家统计局

32.87 5.10 1.91

三、偿债能力分析

负债率最低的企业是辽宁富虹油品集团有限公司，负债率仅有36.33%；而东洲油脂工业（广州）有限公司的负债率最高，达85.6%。大部分企业的负债率保持在60%-80%之间，说明行业企业负债率保持在正常范围内。 流动资产比率普遍较高，最高的上海嘉里食品工业有限公司甚至达到了93.11%，二十家企业的流动资产比率为68.86%，普遍较高。虽然流动资产水平高是与植物油行业特点有关，但是过高的流动资产比重会使固定资产较少，说明企业没有进行大量投资，对于扩大规模，获得规模效应，降低成本是不利的。

就利息保障倍数而言，金光食品(宁波)有限公司最大，为27.61，大部分企业的利息保障倍数都较好，行业企业偿债能力较强。

表48 2007年11月植物油行业收入前20位企业偿债状况

企业名称

东海粮油工业(张家港)有限公司 益海(连云港)粮油有限公司 黑龙江省九三油脂有限责任公司 秦皇岛金海粮油工业有限公司 南海油脂工业(赤湾)有限公司 大海粮油工业（防城港）有限公司上海嘉里食品工业有限公司 山东鲁花集团有限公司 山东渤海油脂工业有限公司 辽宁富虹油品集团有限公司 山东省高唐蓝山集团总公司 负债率流动资产比（％） 率（％） 60.09 58.32 78.03 76.15 78.47 58.25 81.00 66.63 76.38 83.03 39.55 62.37 58.97 93.11 64.53 69.64 57.97 78.33 36.33 47.18 65.31 65.20 利息保障倍数（倍）

4.14

4.14

1.48

4.01

19.24

18.15

-

-

4.67

2.73

10.53

三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公司 57.71 53.71 5.87

泉州福海粮油工业有限公司 66.44 78.29 9.22

黄海粮油工业(山东)有限公司 59.45 58.92 5.62

山东香驰粮油有限公司 81.31 66.94 2.17

山东三星集团有限公司 75.01 81.43 3.20

金光食品(宁波)有限公司 64.41 51.60 27.61

上海良友海狮油脂实业有限公司 75.24 58.11 3.34

山东三维油脂集团股份有限公司 83.97 78.78 1.78

东洲油脂工业（广州）有限公司

数据来源：国家统计局

85.60 91.14 5.81

四、发展能力分析

应收账款增长率最大的是上海嘉里食品工业有限公司，为156.33%，说明其销售情况增长很快，企业市场有所扩大。同时，也有一些企业应收账款增长率为负值，说明其资金收回很好，营运能力较高。

利润增长方面，二十家企业的差别也很大，黑龙江省九三油脂有限责任公司的利润增长率为1025.17%，远高于其他19家企业，但同时东洲油脂工业（广州）有限公司的11月份的利润同比下降了32.46%，发展较差。十八家企业利润比2006年11月份有所增长，有些增长幅度还很大，两家企业利润下降。说明企业可以利用需求扩大，产品价格上升的机遇获得更大的发展，但同时如果没能有效克服原料价格上升带来的成本增加问题，就会难以发展。

在资产增长方面，东洲油脂工业（广州）有限公司资产增长率达263.88%，高于其他19家企业，上海嘉里食品工业有限公司资产增长也很快，同比增长了128.71%，居于第二位。在前二十家企业中，有三家企业资产总额下降，三家企业资产增加不超过10%，两家企业资产增长超过100%，差异显着。 在销售收入增长方面，企业之间的差别没有前三个指标差异显着，大部分企业的销售收入在2007年度都以较大幅度增长。上海嘉里食品工业有限公司销售收入增长率最高，达到121.48%，这也是二十家企业中唯一一家收入增长超过100%的公司。只有三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公司一家企业销售收入是下降的。

表49 2007年1-11月植物油行业收入前20家企业发展状况

企业名称

应收帐款增利润总额增资产增长长率（％） 长率（％） 率（％）

销售收入增长率东海粮油工业(张家港)有限公司 益海(连云港)粮油有限公司 黑龙江省九三油脂有限责任公司 秦皇岛金海粮油工业有限公司 南海油脂工业(赤湾)有限公司 大海粮油工业（防城港）有限公司上海嘉里食品工业有限公司 山东鲁花集团有限公司 山东渤海油脂工业有限公司 辽宁富虹油品集团有限公司 山东省高唐蓝山集团总公司 130.81 25.49 -72.07 10.93 1.87 1025.17 45.41 158.65 82.20 29.32 82.45 30.49 156.33 218.77 -8.77 80.35 0.49 35.66 -21.28 7.09 1.31 40.57 （％）

26.41 31.02

37.30 35.39

15.58 5.61

75.83 50.71

48.06 49.32

36.31 34.67

128.71 121.48 24.92 43.21

6.91 71.30

-3.40 36.70

8.65 39.69

三河汇福粮油集团饲料蛋白有限公司 泉州福海粮油工业有限公司 黄海粮油工业(山东)有限公司 山东香驰粮油有限公司 山东三星集团有限公司 金光食品(宁波)有限公司 上海良友海狮油脂实业有限公司 山东三维油脂集团股份有限公司 东洲油脂工业（广州）有限公司

数据来源：国家统计局

23.16 121.99 -72.42 143.39 103.54 220.55 -41.40 71.96 40.86 -5.85 35.07 745.85 35.46 12.55 -31.85 64.30 96.98 -32.46 48.51 -2.69

43.89 40.35

9.20 44.34

16.28 19.32

-0.94 27.75

55.36 25.37

88.50 25.91

-4.51 34.17

263.88 60.74

第四节 中粮集团分析

一、企业基本状况

（一）企业简介

中粮集团有限公司（简称“中粮集团”，英文简称“COFCO”），成立于1952年，是中国最大的粮油食品进出口公司和实力雄厚的食品生产商，享誉国际粮油食品市场，在与大众生活息息相关的农产品贸易、生物质能源开发、食品生产加工、地产、物业、酒店经营以及金融服务等领域成绩卓着。1994年以来中粮集团一直位列《财富》杂志世界500强企业之一。

中粮集团拥有50余年的国际贸易经验，是中国粮油食品市场与国际市场之间最重要的桥梁，是小麦、玉米、大米、食糖等大宗农产品进口、出口的主渠道。中粮集团积极投身于生物质能源的开发，作为国内生产燃料乙醇的先行者和主要提供者，努力为国家能源安全和环境保护做出贡献。中粮集团致力于提供营养、健康的优质食品，在葡萄酒、精炼食用油、面粉、大米、啤酒麦芽、番茄制品等行业居中国领先地位，旗下的“长城”葡萄酒、“福临门”食用油、“金帝”巧克力、“黄中皇”绍兴酒、“中茶”茶叶等品牌和产品深受消费者喜爱。中粮集团还是美国可口可乐公司在中国最重要的合作伙伴，生产和销售可口可乐系列饮料。中粮集团投资开发的海南三亚亚龙湾国家旅游度假开发区被外国游客誉为中国的夏威夷。中粮投资建设的商用写字楼、民用住宅，也在市场上受到欢迎。中粮集团旗下的凯莱国际酒店集团是世界酒店300强之一。

“中国食品0506”和“中粮控股0606”是中粮集团在香港的上市公司，中粮集团在国内还拥有“中粮地产000031”、“中粮屯河600737”、“吉生化600893”、“丰原生化000930”等6家上市公司。

“福临门”品牌进入利润丰厚的小包装食用油行业。中粮集团和美国ADM公司联合新加坡WILMAR公司等国际知名公司合作进行产业运作，强强联合，不仅在资金、技术、管理等方面形成优势互补，而且也有利于实现资源在全球求市场上的优化配置。耗资20亿打造福临门的生产布局。中粮集团有亚洲最大的油脂生产线，形成完整的产业链，从榨油到毛油到精油提炼，再到包装，具有相当的成本优势。自从2001年底，中粮出售了所持有的“金龙鱼”的全部股权后，向外界表达了集中资源和精力全力打造“福临门”品牌的决心。中粮集团本身就具有十分强大的贸易实力，加之其在葡萄酒、啤酒、肉制品、面粉、糖业等具有较强竞争实力产业的协同效应，使得其食用油产业销售能力十分强大。

（二）旗下主要企业与食用植物油品牌

中粮集团下子公司、多级子公司有很多，下表列出一级子公司，及二级子公司的大概情况。

表50 中粮集团下属单位

集团下属公司

子公司下属部门数

子公司下属部门

中粮粮油有限公司 9

油脂油料部、小麦部、粮谷部、粮贸部、综合贸易部、

粮食物流部、中谷期货经纪有限公司等

中国粮油有限公司 6

油脂部、生化能源事业部、小麦加工事业部、大米部、

啤酒原料部、中粮期货经纪有限公司

中国食品有限公司（原“中

粮国际”）

4

中粮食品营销有限公司、中粮酒业有限公司、中粮可口

可乐股份有限公司、巧克力部

地产酒店 6 中粮地产股份有限公司、中粮集团深圳有限公司等

中国土畜产进出口总公司 5 利海国际船务有限公司、中国茶叶股份有限公司等

中粮发展 3 肉食部、中粮工业食品进出口有限公司等

屯河公司 1 中粮新疆屯河股份有限公司

中粮包装 1 包装实业部

金融事业部

数据来源：中粮集团

1 金融实业部

在中粮集团旗下有三个部门主营食用油业务，是中粮粮油有限公司下属的油脂油料部，中国粮油有限公司下属的油脂部以及中国食品有限公司下的中粮食品营销有限公司。

1、中粮粮油有限公司下属的油脂油料部具体负责中粮油脂业务总体战略规划的制定与实施，并对中粮投资的各粮油加工项目进行管理。

油脂部业务涉及大豆、花生、菜籽等油料加工以及深加工，食用植物油精炼，特种油脂、小包装食用油生产等，下辖东海、黄海、东洲、北海、艾地盟、祥瑞、天海、大海粮油8家油脂生产企业，拥有榨油、精炼、小包装、专用油脂、特种油脂、饲料、大豆磷脂等多个生产厂。

油脂部倡导健康饮食概念，生产的“福临门”、“四海”、“滋采”、“五湖”、“喜盈盈”、“艾维”、“康盛”等多个品牌系列粮油产品，荣获“中国名牌产品”、“国家免检产品”、“放心粮油”等称号，畅销全国，并出口国外。

油脂部下有8家子公司，是集团三级子公司，包括：东海粮油工业（张家港）有限公司、黄海粮油工业（山东）有限公司、东洲油脂工业（广州）有限公司、北海粮油工业（天津）有限公司、中粮艾地盟粮油工业（菏泽）有限公司、中粮祥瑞粮油工业（荆门）有限公司、大海粮油工业（防城港）有限公司和新疆天海粮油工业有限公司。

2、油脂油料部主要经营油脂、油料、饼粕、饲料、粮食及制品的仓储、销售和进出口业务，为中粮集团生物质能源、油脂加工及其他客户提供油脂、油料原料，产品包括棕榈油、豆油、菜籽油等。

3、中粮食品营销有限公司成立于2007年1月，其前身是上海福临门食品有限公司。中粮食品营销有限公司是中国粮油食品（集团）有限公司旗下的全资子公司，全面负责投资方在国内生产的“福临门”，“四海”，“滋彩”等系列厨房食品的营销推广和品牌运作等事务。中粮食品营销有限公司总投资额为5,000万人民币，目前，其旗下品牌“福临门”系列食用油产品的销量位居行业前茅，该品牌已经成为国内食用油行业的顶尖品牌之一。 目前，中粮食品营销有限公司已在北京、上海、天津、西安、哈尔滨、青岛、杭州、南京、武汉、成都、广州、南宁等多个城市建立了区域管理机构，办事处、联络站等分支机构遍布全国各地。

中粮食品营销有限公司的主要经营业务是销售小包装食用油、调味品（芝麻香油）。

中粮集团下三个子公司统一销售三个品牌的食用油：福临门、四海和滋彩。其中福临门是中粮最主要的食用油品牌。

自“福临门”品牌1993年面市至今十余年间，不仅在销售上取得成功，“福临门”成为国内食用油的第二品牌，同时积极开展新产品研发工作，近年来连续推出营养油系列油种、VA系列油种和天然谷物调和油，积极引领着食

用油行业的潮流，并一步步将健康的概念引入食用油。“福临门”于2004年荣获中国质量检验协会颁发的“全国质量放心安全健康食品”称号。

二、企业行业地位分析

中粮集团在我国植物油行业中居于首要地位，其生产能力在我国植物油行业中居于首要地位，根据2007年8月《财富》杂志(中文版)公布的2006年度“中国上市公司100强”排行榜，中粮集团旗下的中国食品有限公司（HK：0506）以260.116亿元的年收入列总排名第54位和食品行业排名第1位。 中粮集团是中国最大的食用油生产商，是中国精炼食用油的最早开拓者。位于江苏省张家港的东海粮油工业（张家港）有限公司日榨油能力居全球第一，是中国和亚洲规模最大、技术最先进的粮油加工基地。

三、公司技术研发水平及产品

中粮集团的食用油业务发展相当成熟，已经摆脱了简单榨取加工模式，在主打“福临门”品牌下，发展福临门小包装系列食用油，并利用植物油发展高档食用油和特种油等，力图将品牌效应最大化。

表51 中粮集团福临门品牌系列食用油

食用油名称 福临门天然谷物调和油 福临门维A大豆油

福临门葵花籽油

福临门玉米胚芽油 福临门花生

油

福临门橄榄

油 福临门芝麻

油

简介

福临门小包装系列食用油

产品在原料中加入了玉米、小麦、稻谷、大豆四种天然谷物，富含人体必须的多

种营养，低饱和脂肪，不含胆固醇。

采用高科技工艺提炼维生素A原浆，经过预溶，分解、均质，使原浆充分溶解入色拉油中，调制而成。能更均匀有效的被人体吸收，并符合国家公众营养改善项

目的严格要求。

采用现代新工艺、物理精炼，质量管理严格按照国际标准监控。富含高达66%的亚油酸、维生素E等多种丰富营养元素，不含芥酸、胆固醇及黄曲霉素等有害物

质

含有86%的不饱和脂肪酸，加上玉米油中富含维生素E、辅酶等物质，吸收率高

达97%，可有效降低人体血清胆固醇，降低心血管系统疾病的发病率。

无黄曲霉毒素，富含维生素A、维生素B和维生素E及不饱和脂肪酸。

是福临门品牌推出的高端健康食用油，营养成分很高，富含单不饱和脂肪酸、维

生素E及多元苯酚，都是对人体各项机能极为有益的成份。

重在精选芝麻、保持百分之百的纯正，并在制作过程中增加高温炒料处理工序。

特种油

福临门植脂鲜奶油专用

油

以月桂酸油脂为原料，经过精炼、氢化、分离结晶而制成。可以使鲜奶油产品具

有理想的膨胀率，良好的持水性，保型性、耐热性和口熔性。

福临门代可可脂系列 以精心挑选的月桂酸油脂为原料，经过精炼、氢化、分离结晶而制成。室温下呈

白色固体，加热熔化后清亮透明，味道随和，无异味。

福临门无水酥油 以精炼动、植物性油脂为原料，采用卓越的乳化技术和结晶技术，经过先进的生

产加工工艺精制而成。

福临门多用途起酥油 以精炼植物性油脂为原料，采用卓越的乳化技术和结晶技术，经过先进的生产加

工工艺精制而成。

数据来源：中粮集团

从上表中可以发现，中粮的食用油技术已经发展得很成熟，在生产常规食用植物油的同时，采用现代科技生产谷物调和油，另外还利用高科技在食用油中添加更易于人体吸收的维生素A，尽其所能地体现其产品的差异化。中粮也试图占领高档食用油市场，为此特地采用西班牙进口橄榄油原料。 除了小包装食用油，中粮将品牌拓展到特种油，以植物油脂为原料，利用各种技术进行进一步精炼、结晶，尽力将现代科技运用到生产食用油上，努力拓展细分市场。

除了福临门之外，中粮也生产其他植物油：

表52 中粮集团其他食用油

食用油名称

简介

四海小包装油 “四海”系列有营养丰富的大豆油、花生油等小包装产品，还有供应食品、化妆品等行

业的散装油产品和用于制作高中档点心、面包的起酥油产品。

大一麦淇淋 以精炼植物性油脂为原料，采用卓越的乳化技术和结晶技术，经过先进的生产加工工艺

精制而成，可制作豆奶、冷饮糖果及各类通用型的烘焙产品。

大一起酥油 以精炼植物性油脂为原料，采用卓越的乳化技术和结晶技术，经过先进的生产加工工艺

精制而成。

磷脂 利用豆油中的胶质，经过脱杂、脱色、干燥而成。

数据来源：中粮集团

中粮一贯注重技术的发展和新产品的研发，开展差异化经营策略，为了获得更高的利润。

四、企业经营状况分析

由于中粮集团是以不同的子公司进行不同的业务，以中粮旗下最能代表食用油业务的中国食品有限公司为例。中国食品有限公司前身是中国粮油国际有限公司。

中粮食品的小包装食用油业务主要以“福临门”和“Fortune”等品牌在中国经销及销售小包装食用油。在2007年1-6月内，该业务销售额为15.16亿港元，比2006年同期增长了91.2%。由于原材料价格上涨压力过大，该业务在出现了亏损。

数据来源：中国食品有限公司

图41 2005-2007年中粮国际小包装食用油业务销售额

新的“福临门”及“Fortune”品牌标识于2007年7月推出。虽然该业务在

前六月出现亏损，但公司已采取措施以提升品牌形像及改善产品结构，还在中国西南地区发展了新的供货商藉以进一步减低成本，力图将食用油部门经营状况改善扭亏为盈。

2007年9月19日，中国食品召开半年度董事会，发布年度中期业绩。备考分拆后情况，截至2007年6月30日止六个月，公司综合营业额为42.94亿港元，较2006年同期增加37%；公司股东应占溢利为2.02亿港元，不包括分拆产生的印花税支出20,800,000港元，较2006年同期增加7.9%。 因而整个中国食品公司经营状况很好，就粮油部门而言，目前市场情势下，营业额增长迅速，最大的问题是成本控制问题，如何在原料价格不断提高的情况下控制成本增长速度是最重要的。

五、公司发展规划及发展前景预测

中粮集团有全国最大的食用油生产能力，但是其食用油市场份额低于嘉里粮油，因而应将其重心更多的放置于市场，尤其是品牌的打造方面。 但是中粮集团除了食用油外，主营业务还有酒类、巧克力等其他食品业务，多元化经营比嘉里粮油较单纯经营的抗风险能力强。

六、2007年重大发展事项及启示

（一）2007年3月，中粮旗下的中国粮油控股有限公司（“中粮控股”，0606HK）正式在香港联合交易所有限公司主板上市。这是原中粮国际有限公司将持有的农产品加工业务分拆而成。从而使中粮集团进一步拓宽了融资渠道，对企业集团来说，资金更加充裕，因而能够在更大的空间里发展。对食用油部门来说，中国粮油控股有限公司的上市将直接使其食用油生产有更充足的资金和更高效的管理，有更多的可能性来建设生产基地，发展新技术，研发新产品，从而获得更大的市场。

（二）2007年6月，2007年中粮经理人年会在海南三亚举行。提出“打造核心竞争能力，推动内涵有机增长”、加快建设新中粮的发展思路。说明中粮集团下一阶段发展的重心在于核心竞争力方面。对食用油部门来说，主要是“福临门”品牌系列产品的打造，会加强已有产品的份额，巩固并拓展品牌影响力。

（三）2007年11月，中国食品有限公司E506工程一期项目上线，上线范围包括中粮食品营销有限公司总部和下属的10家分公司、中粮酒业有限公司、中粮食品管理有限公司、中粮可口可乐青岛厂和中粮可口可乐济南厂。上线的SAP系统模块涵盖销售、生产、物料管理、财务会计、管理会计等5个基本模块。E506工程是做实做强中国食品的重要战略举措。该项目目标于08年内完成中国食品所属的境内外50多家企业的采购、生产、销售、物料管理、财务会计、管理会计、合并报表、预算管理、智能分析模块的实施；统一管理所属企业的客户编码、供应商代码、物料名称、会计科目表等基础数据信息；梳理、规范、优化各项业务流程。SAP集成化系统平台将成为中国食品总部、各业务单元和下属企业统一的业务操作平台和管理平台。

这一工程的上线，能够使中国食品有限公司实现有效的企业资源管理，对其下属的食用油部门而言，能够实现资源的更有效利用，缩减期间费用，缩短运营周期，提高经营效益，获得更大利润。

第五节 嘉里粮油集团分析

一、企业基本状况

（一）公司简介

嘉里粮油（中国）有限公司是郭兄弟集团属下的嘉里粮油集团专为在中国投资粮油生产企业的专业性投资公司。嘉里粮油1990年组建了南海油脂工业（赤湾）有限公司，这是嘉里粮油集团在中国投资的第一家油脂生产厂，是中国较早大规模生产精炼油脂和小包装油脂的企业，开始了中国第一批小包装食用油的生产，推出的第一个品牌就是金龙鱼。在随后不到十年的时间，嘉里粮油先后建立了深圳、上海、天津和青岛四大粮油生产基地以及防城、成都、西安、营口等十几个生产加工点，覆盖全国市场，构成了非常庞大的粮油食品生产加工体系。1998年又成立了一家专门进行市场管理、业务拓展的嘉里粮油商务拓展(深圳)有限公司，对集团的16个小包装食用油品牌进行统一的市场拓展和营销管理。

嘉里粮油集团在中国现有员工人数超过5000人，在中国生产“金龙鱼”、“香满园”、“元宝”、“胡姬花”、“鲤鱼”、“巧厨”、“花旗”和“手标”等16个品牌的小包装食用油，涵盖调和油、色拉油、花生油、葵花油、粟米油、芝麻油等多油种的大型系列产品。除此以外，嘉里粮油还是目前国内着名的特种油脂供应商，\"金燕\"\"金鹂\"\"花旗\"等品牌的起酥油、人造奶油、氢化油等，供应给包括肯德基、达能等大型食品企业。 （二）旗下主要企业与食用植物油品牌

表53 嘉里粮油（中国）集团下属公司

子公司 成员企业

嘉里粮油（深营口渤海油脂工业有限公司、西安嘉里油脂工业有限公司、青岛嘉里植物油有限圳）有限公司 公司、上海嘉里粮油工业有限公司、防城港新海油脂工业有限公司、四川嘉里粮

油工业有限公司、南海油脂工业（赤湾）有限公司、厦门中鹭植物油有限公司、

嘉里粮油商务拓展（深圳）有限公司

嘉里粮油（上海）高东企业

群

嘉里油脂公共设施（上海）有限公司、上海嘉里食品工业有限公司、嘉里特种油

脂（上海）有限公司、嘉里油脂化学工业（上海）有限公司

深圳南天油粕工业有限公司、深圳南海粮食工业有限公司、深圳市嘉里粮油贸易有限公司

嘉里粮油（青岛）有限公司、青岛嘉里花生油有限公司

嘉里粮油（天津）有限公司等

数据来源：嘉里粮油

上表中的这些公司，除了深圳市嘉里粮油贸易有限公司是专门从事原料采购的贸易公司，以及嘉里粮油（深圳）有限公司是专从事营销策划及管理之外，其余子公司皆从事食用油的生产加工。

1、嘉里粮油(深圳)有限公司，是专门负责集团企业小包装食用油系列品牌在中国的市场开发、渠道建设和管理、营销策划及企业形象设计，提供企业管理服务和咨询服务，从事粮油、食品相关技术研发的管理公司。公司已经建立全国性的营销网络，成功实现对13个品牌的统一管理。有9家成员企业，网络范围从整个东部地区到中西部地区。

成员企业中上海嘉里粮油工业有限公司是嘉里粮油（中国）有限公司与上海疏浚公司，在上海浦东新区共同投资建设的一家专门从事植物油类及其制品生产的中外合资企业，总投资额为2,500万美元。主要生产经营各种精炼食用油，以精炼（色拉）豆油，精炼（色拉）菜籽油，及精炼食用棕榈油为主，是一座设备高度自动化的炼油厂，年加工量达20万吨，并建有总容量3万吨的储油罐。

2、嘉里粮油（上海）高东企业群是由嘉里粮油（中国）有限公司投资兴建的集油脂精炼、食用油小包装、特种油脂生产加工、油脂化工、仓储等业务于一体的大型项目。位于上海浦东新区高东工业园，紧邻长江出海口南岸，紧靠上海外环线与多条国道通联，拥有便利的物流条件，能够有效保障稳定、规模、高效的生产营运。同时，嘉里粮油还投资3,000万元在上海成立嘉里粮油（中国）研发中心，深入研究开发油脂深加工、油脂化工产品，为市场提供强有力的技术支持。

3、嘉里粮油（青岛）有限公司和青岛嘉里花生油有限公司是嘉里粮油（中国）有限公司控股的大型油脂加工企业。其中嘉里粮油（青岛）有限公司成立于1994年，青岛嘉里花生油有限公司成立于2002年；总投资额为1.87亿元人民币，2005年总资产规模达8.8亿元人民币。公司坐落于青岛经济技术开发区，与前湾港咫尺相临，地理位置优越，交通便利，公司占地180亩，拥有花生榨油车间、芝麻榨油车间、精炼车间、小包装车间、大桶灌装车间。公司投巨资建成2万平方米的标准库房和存储1万多吨原料的恒温库，储油能力8万多吨的标准油罐区。

嘉里粮油（中国）集团旗下食用植物油品牌产品有“金龙鱼”系列食用油，“胡姬花”系列食用油，“厨珍”系列食用油，“福宴”系列食用油（餐饮专用），“香满园”系列食用油，\"鲤鱼牌\"系列食用油，\"元宝牌\"系列食用油、“花旗”，“巧厨”，“手标”，\"海皇牌\"，\"花鼓牌\"，\"卫星牌\"，\"嘉龙牌\"，\"万黛兰\"等等。

二、企业行业地位分析

（一）市场份额最大

嘉里粮油是我国植物油行业两大寡头之一，旗下主打品牌是“金龙鱼”，“金龙鱼”系列食用油1996—2006年连续十一年获得全国市场同类产品销量第一名，2006年“金龙鱼”品牌系列小包装油产品位列同类产品市场综合占有率第一位，金龙鱼牌系列食用油市场份额超过40%，嘉里粮油在我国植物油市场上居于首位。 （二）生产加工体系最完善

嘉里粮油建立了从原料采购—制造生产—销售管理的整套运营流程，构筑了中国最完善的粮油生产加工以及管理体系，成为真正意义上集研发-采购-生产-销售-服务为一体的集团化公司。 （三）全行业最大的小包装食用油分销网络

嘉里粮油的营销网络遍布大江南北，在全国设立了东、南、西、北四大营销区域，形成了一个高覆盖、高效率的销售网络。遍布全国的小包装食用油业

务办事处、直销部及联络处达175个，经销商数量达到636个。截至目前，仅“金龙鱼”的一级经销商数量就已超过500家，二级批发商、分销商的数量达到8500多个。一级网络覆盖了除中国台湾省外的全国500多个大中小城市，二级网络已覆盖了所有县级以上城市，其中沿海发达地区的市场渠道已深化到了乡镇与村庄。与此同时，嘉里粮油同沃尔玛、家乐福、华润、华联等国内外大型零售企业建立了长期友好的紧密型战略伙伴关系。庞大而细致的营销渠道，使嘉里粮油拥有了中国最大、最完善的小包装食用油分销网络。

三、公司技术及研发水平

嘉里粮油一贯注重产品技术的吸收和研发，早在在计划经济时代，食用油停留在比较原始的毛油时候，嘉里粮油进入中国，带来的是当时世界上发达国家普遍使用的食用油精炼技术和装备，向国民首推精炼植物油，推动了中国人从吃毛油到品尝精炼油的进程。

以其主打品牌“金龙鱼”为例，在中国的食用油发展历史上，金龙鱼的每一个成长阶段都承担了引领技术发展潮流的角色。九十年代初期，\"金龙鱼\"品牌的出现，加速了我国从散装油到小包装油的发展；而随着市场多元化的开拓，食品在满足安全便捷的需求之后，金龙鱼提出健康饮食的概念，给整个行业带来新的生机和发展方向。

在金龙鱼品牌背后，是一连串的技术创新：2002年，金龙鱼生产企业南海油脂被深圳市政府授予全市粮油行业惟一的市级企业技术中心，并得到300万元技术资金的支持；2005年底该公司以人体膳食科学均衡营养理论为依据，研发的金龙鱼第二代调和油的产品配方在国内粮油行业率先独创的“一种脂肪酸比例合理的植物调和油”，获得了国家知识产权局颁发的国家发明专利证书。

在国内粮油行业获得国家发明专利尚不多见，食用油行业则属首例，也对整个行业的发展产生了深远的影响。据了解，该项专利的核心是将食用调和油的设计上升到脂肪酸配比的高度，具有极高的科学性、创新性和实用性，得到中国营养学会、中国粮油学会油脂专业分会等权威机构的认可。此专利的应用产品金龙鱼第二代调和油的饱和脂肪酸、单不饱和脂肪酸、多不饱和脂肪酸的平均比例为0.27∶1∶1，且多不饱和脂肪酸中n-6与n-3的平均比例为5∶1。作为食用油行业的一大创新，金龙鱼第二代调和油对带动我国食用油生产技术向健康、营养、均衡方向发展起到了显着的示范作用。 2006年南海油脂工业（赤湾）有限公司生产的金龙鱼第二代调和油被深圳市列入享受国家级重点新产品的财政优惠补助名单。

金龙鱼是北京2008年奥运会食用油独家供应品牌，嘉里粮油已经成立了专门的北京奥运研发团队，可以根据北京奥组委的需要，研制并生产北京奥组委要求的各类个性化、专用油品，以高品质的产品和服务，为北京2008年奥运会的成功服务。

金龙鱼推出倡导1：1：1膳食脂肪酸平衡理念的葵花原香食用调和油和花生浓香食用调和油，基于油脂脂肪酸均衡摄入为基础，在为消费者提供全面和均衡营养的同时，根据消费者口味的需求强调了某种油种的风味，同时满足消费者对营养和口味的需求，这是食用调和油领域的又一创新。

四、企业经营状况分析

嘉里粮油根据区域经济发展的不平衡性和地区消费习惯的差异性，实施了多品牌策略，除主打“金龙鱼”外，制造出专业的豆油品牌“元宝”、专业的菜油品牌“鲤鱼”、专业的花生油品牌“胡姬花”等，并为这些专业品牌单设品牌经理，在市场上同金龙鱼是竞争关系，但在公司总体计划上却有不同分工。将主力品牌与专业品牌相结合，发挥整体优势，争取达到最好的效果。这样，金龙鱼造就了一个以全国性品牌为主、地方性品牌强力支撑的品牌王国。

不仅建立好品牌王国，嘉里粮油在打造“金龙鱼”，扩大其品牌影响力上面也是不遗余力。成为北京奥运会食用油独家供应商后，金龙鱼已在北京、沈阳、成都、西安、南宁、深圳启动大规模的“金龙鱼为健康中国加油--北京奥运参与计划”，利用金龙鱼进入中国亿万百姓家庭的这个独特的网络，广泛深入地传播北京奥运精神和中华民族优秀文化。利用中国人民对于北京奥运的热情，从而将品牌的社会效应最大化，拓展品牌的影响范围，因而能够获得更大的市场。

五、公司发展规划及发展前景预测

嘉里粮油是中国小包装食用油行业创始者，以及中国小包装食用油销量最大品牌拥有者。巨大市场份额的占有使得嘉里集团有更大的动力和实力取得更好的发展。

嘉里粮油（中国）有限公司已经成为北京2008年奥运会食用油独家供应商，其旗下食用油品牌金龙鱼将成为北京2008年奥运会正式食用油。在2008年，因其对奥运会的赞助，不仅在国内会进一步拓展品牌影响力，而且可以借此机会向国际市场进军，先在国际市场打响品牌，然后拓展市场。因而，借奥运契机，在2008年以后，金龙鱼品牌影响力会更大，集团发展前景乐观。

六、2007年重大发展事项及启示

2007年度，金龙鱼通过捐助希望工程和资助贫困大学生等一系列慈善性质活动，更进一步宣传自身品牌，增加消费者对金龙鱼品牌好感度，这一影响是深远的，其直接影响会增加金龙鱼的消费群体，并巩固其品牌忠诚度。 2007年5月15日，中国排球协会和嘉里粮油在国家体育总局中国女排训练馆联合召开新闻发布会宣布：嘉里粮油旗下的食用油品牌金龙鱼成功冠名2007年世界女排大奖赛总决赛。这是继嘉里粮油旗下食用油品牌金龙鱼于2006年成为北京2008年奥运会食用油独家供应商后，嘉里粮油进一步成为中国女排主赞助商，冠名2007年世界女排大奖赛总决赛，这一支持中国女排的行动充分展示了嘉里粮油的社会责任感和金龙鱼强大的品牌实力，必将提高社会对嘉里粮油以及金龙鱼品牌的认同，进而提高品牌的竞争力。

第七章 植物油行业风险分析及提示

从市场需求看，在2008年我国经济将保持快速增长的态势下，国内消费增势强劲，市场对于植物油的需求将会更加旺盛，价格水平仍会提高，库存减少，产销衔接水平较高，企业能得到高速发展。从供应角度而言，原料供应问题较严重，原材料产量满足不了市场需求，因而竞争会更加激烈，小型企业如果没有稳定的供应链就会被淘汰。从竞争实力看，进口植物油将会进一步侵占国内市场，如果国内企业没能解决因原料稀缺而带来的成本增长问题，中国植物油行业企业的竞争力将会下降。因此在2008年植物油行业将会给予国内银行业众多的业务机会，但商业银行应根据植物油行业的风险特点，将不同规模企业分别对待，以制订相应可行的授信政策，就能促进双方的共同发展。

第一节 环境风险分析及提示

一、国际环境对植物油行业影响分析及风险提示

油料作物的生产种植情况是影响植物油行业的最主要因素。就国际环境来说，巴西大豆生长情况、2008年美豆种植面积与长势、国内大豆和油菜籽的种植生长情况以及马来西亚棕榈油的供应情况都将直接影响到国内食用油价格走势。其中天气因素将起到关键作用。

国际大豆价格在12月份又创历史新高，农业部12月13日公布的市场监测预警信息显示，在2007年，全球大豆产量预计减少6.3%，消费量预计增3.8%，期末库存预计降20.5%，全球大豆供给趋紧，价格创历史新高；另外，国际市场上油料预计2007年全球油料产量比上一年度减少4%，期末库存减少20.9%；植物油期末库存比上年减少8.6%。

据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于生物燃料行业需求强劲，全球油籽以及制成品产量低于需求，这将继续支持油籽以及植物油价格。在美国掌握着定价权的粮油领域，市场价格不断创历史新高，进口成本居高不下始终困绕着国内市场，短期内这种局面还难以有新的力量来抗衡，植物油价格将会继续高居不落。

我国植物油原料的一部分来自于进口，国际市场上原料的供不应求，会造成植物油行业成本的上升，因此植物油价格也会随之提升。

另外，全球通胀压力还会成为油脂油料价格发生结构性上涨的温床。

二、宏观经济对行业影响分析及风险提示

2007年我国的宏观经济运行总体呈现出偏快走势，前三个季度的经济增速均在11%以上，其中二季度的经济增速达11.9%，创近年来季度新高。从全年增速看，预计在11.4%左右，高于2006年水平，有望创1995年以来的年度GDP增速新高。

2007年的物价涨幅明显上升，全年居民消费价格上涨了4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点，4.8%的年度涨幅是1997年以来的新高。2007年物价涨幅的提高主要是食品价格上涨的推动，其中，食品类别当中的肉禽及其制品、油脂、鲜菜、水产品又是推动食品价格上涨的主力。

在物价上涨明显，通胀风险增大的宏观经济环境下，对植物油行业而言，既有植物油特别是食用油价格上升的有利局面，又有需要面对原材料价格提高而成本激增的不利局面，如何在这样矛盾的环境中实现利益最大化，是植物油加工企业首先需要解决的问题。由于成本激增问题使得有些植物油行业企业在产品价格上涨的情况下仍旧出现亏损，因而企业应当考虑如何减少供应链方面的风险。

另外，透过中央经济工作会议对明年经济工作的重要部署可以看出，作为全面贯彻落实党的十七大作出的战略部署的第一年，2008年宏观调控的首要任务是防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。

因而在宏观调控的作用下，植物油行业企业会面临更严峻的竞争环境，有足够实力的大型企业能够利用稳步增加的消费需求得到进一步的发展，而中小型企业可能会面临着信贷风险，原料风险等一系列问题。

在宏观调控体制通胀时，对于植物油行业中小型企业而言，贷款将会更加困难，因而易会出现资金链断裂的情形；原料的供不应求，会使中小企业出现原料短缺，从而难以利用市场需求；产品价格的抑制，会缩小企业利润，尤其对小型企业影响巨大，甚至在植物油供不应求的情况下仍旧亏损。

三、汇率变化对行业影响分析及风险提示

对植物油行业而言，汇率变化主要会影响到食用植物油的进口，主要是棕榈油、豆油、菜籽油和芥子油的进口。2007年度，人民币对美元汇率一直保持着上升趋势，人民币的升值对于食用油的进口是非常有利的，使企业更有能力进口食用油。

但是进口食用油的增多无疑会对国内食用油生产厂商产生影响，特别是有些品种的食用油进口价格更低的时候，国内食用油生产企业会因而受到冲击。再加上国内原料成本上升的影响下，国内生产商会受到两面夹击。

四、政策影响分析及风险提示

2007年11月，国家发展改革委对大型食用植物油加工企业和行业协会提出要求，要求大型油脂企业增加食用植物油生产，保证市场供应，稳定市场价格。国家发展改革委要求油料油脂企业和行业协会努力增加生产，保证市场供应；提价幅度应当保持合理的水平；不得利用市场支配地位囤积居奇，不得合谋涨价，不得进行价格欺诈；承担社会责任；加强行业自律。 以上这些说明国家时刻关注着食用植物油市场的变动情况，在供不应求的植物油市场上，企业不能利用当前的有利形势攫取巨额利润，一切行为都还在政府的监控之下。植物油加工企业不仅不能随意提高产品价格，还必须充分发挥生产能力，努力增加小包装成品油的生产，以保证市场供应。 虽然原料价格增长的压力很大，但因为国家对于食用油油较严格的价格和产量限制，植物油企业必须通过自身努力减少成本，而不能限制产量获利。 不仅如此，发改委还要求各油料油脂企业进一步增强社会责任感，顾全大局，还要求大型行业企业维护良好的企业形象，珍惜企业的声誉。国家要求企业适当让利于民，因而就更进一步减少企业的利润空间。

因而对于成本控制较弱的企业，在国家对产品价格的严密监控下，盈利风险增大，利润减少甚至亏损的可能性会提高。

第二节 上下游风险分析及提示

一、上游行业影响分析及风险提示

植物油加工业上游是油料作物的生产。2007年，我国甚至世界油料作物都因气候问题而减产，再加上在我国因为土地的有限性和技术制约，油料作物产量距市场需求还有很大的差距，油料作物的供不应求必然会导致植物油产品的供不应求。并且油料作物的供不应求使得油料作物价格上涨，从而增加了植物油加工企业的采购成本，也就增大了其经营风险。

以大豆为例，根据农业部发布的大豆市场监测信息，2007年全国大豆减产，且大豆生产成本增加，据发改委调查，2007年主产区大豆平均每亩总成本280.87元，比上年增加13.34元，增幅为5%。国内产量的减少，使得我国2007年大豆进口增加，豆油进口增幅较大。

全球市场上大豆供给趋紧，国际大豆价格同样继续上涨。据美国农业部预计，2007年度全球大豆产量2.21亿吨，比上年度减5.9%；大豆消费量2.35亿吨，比上年度增4.5%；期末库存4732万吨，比上年度下降22.6%，全球大豆供给趋紧。

数据来源：中国植物油网

图42 2007年12月25日美国芝加哥交易所豆类期货价格

因为土地有限性，在2008年度国产大豆等油料作物产量不会有很大提高，

而国内市场需求将继续保持增长，供需缺口将进一步扩大。即使依赖进口原料，在全球气候恶化的整体环境下，全球油料作物都呈供不应求的趋势。因而植物油行业上游供应链将会较为紧张，很有可能无法达到企业的生产需求量。

由于油料作物供给的全球性紧张局面是较为长期的，因而对于我国植物油加工企业而言，来自供应链上游的风险是最大的，企业必须采取措施力图将减少上游风险减少到最低，才能保证正常经营，获得最大利润。

二、下游行业风险分析及提示

对于主要的食用油加工业来说，来自下游的风险主要是食品安全问题。尤其是转基因农产品给消费者带来的恐慌，会直接影响相关食用油品种的消费，致使消费者转向其他品种食用油类。

三、其他关联行业风险分析及提示

生物能源行业的发展，同样需要油料作物，因而会与植物油加工业争夺原料，其结果是使油料作物价格上升，植物油行业成本提高，对于本身销售利润率就很低的植物油加工业而言，增大了企业破产的风险。

第三节 行业政策风险分析及提示

一、产业政策影响分析及风险提示

政府为控制通货膨胀，抑制食用植物油价格的持续上涨，采取了一系列产业政策，对食用油的价格带来了巨大影响。在食用油政策方面我国政府已采取的措施包括：发文要求油脂企业加强自律、免税进口豆油、提供油料作物种植补贴和取消出口退税等。政府主要调控的角度有： （一）增加国内供给

在新一轮结构调整中，政府要求增加大豆等油料作物的种植面积，提供油料作物种植补贴，改良品种，提高产量，增加效益。并且加大对大豆产业扶持力度，要求相关职能部门充分利用WTO农业协议这一农业支持空间，推动油料作物生产健康发展。这些措施能够提高油料作物的供给量，使植物油加工企业有较足够的原料进行生产，减少企业的成本压力。

但是另一方面，国家为了提高整个食用油的供给量，对进口豆油免税，从而会扩大豆油的进口量，还会降低进口豆油的价格，其结果会对国内企业的豆油市场产生冲击，迫使国内企业降低价格，从而增大了亏损的风险。 （二）加强市场监管

鉴于食用油市场的寡头结构情况，政府会继续加强对食用油市场，尤其是大型企业供给量和价格的监管，防止厂商利用原材料价格上涨等因素进行串谋，操纵市场价格，扰乱市场秩序。同时由于在可预见的范围内，结构性通胀压力将较为长期的存在，市场的监管力度还会不断得到加强。

这样就要求行业企业尽量通过自身努力缓解原材料紧缺的压力，通过压缩其他成本费用以消耗原料价格上涨部分。

二、贸易政策影响分析及风险提示

为了缓解国内食用油市场供给紧张局面，国家采取了一系列贸易措施以促进食用油及油料作物的进口，减少其出口。 （一）增加大豆进口，减少大豆出口

财政部于2007年12月20日开始取消大豆的出口退税。

财政部于2007年12月决定将大豆1%的进口暂定关税税率延期至2008年3月底，而财政部此举是专为保证国内市场食用油的供应。中国自2007年10月1日起对进口黄大豆实行1%的暂定关税税率，以降低大豆进口成本，而此前进口关税税率为3%。

以上两项贸易政策，是为了增加我国农产品市场上大豆的供应量，尤其是延长大豆低进口关税的政策是专为增加食用油供应而制定的，因而对植物油行业来说，能够适当减轻采购原料大豆的压力，减少采购成本，降低成本，利于企业保证利润。

（二）关税总水平及关税配额

我国已经完全执行入世承诺，关税水平的降低和关税配额的增大，使得进口食用植物油价格量多价廉，虽然能够缓解我国植物油市场紧缺现状，但是冲击了国内植物油企业的市场，影响市场上食用油的价格和供给量，侵占国产食用油的市场分额，从而影响国内食用植物油加工企业的利润。

三、土地政策影响分析及风险提示

根据2007年9月24日公布的《国务院办公厅关于促进油料生产发展的意见》，政府开始采取综合政策措施调动农民的生产积极性，以促进油料生产迅速恢复发展。

在这个文件中，政府要求发展油料生产不能与粮食、棉花争土地资源，把重点放在主攻单产上，同时要调整品质结构和区域布局，着力培育东北及内蒙古高油大豆、长江流域“双低”（低芥酸、低硫苷）油菜、黄淮海榨油花生以及特色油料等优势产业带。力争到2010年，我国油料种植面积比2006年扩大6％左右，总产量增长14％左右。

政府将继续对东北三省和内蒙古自治区种植高油大豆实行良种补贴，补贴规模扩大到4000万亩。从2007年起，在长江流域“双低”油菜优势区实施油菜良种补贴，中央财政对农民种植油菜给予每亩10元补贴。从2008年开始，中央财政将综合考虑粮油生产情况，统筹研究对油料生产大县与产粮大县的奖励政策。意见还确定了加快油料生产基地建设，开展油料作物保险试点工作，促进油料产业化经营等方面的扶持政策。

政府对于油料作物种植的扶持，能够提高油料作物的产量，缓解植物油加工企业的采购压力，其最终目的是为了维护市场的平稳发展，其直接结果能够提高行业企业的盈利水平。

四、其他政策影响分析及风险提示

（一）监管政策

2008年1月15日起，《国家发展改革委关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》开始施行，办法中要求对于重点监测的产品实施临时价格干预时，要进行提价申报或者备案，其中就包括食用植物油。办法中要求实施临时价格干预措施时，达到一定规模的食用植物油加工企业经营者应当按有关规定向省级以上人民政府价格主管部门履行提价申报程序。

根据这一政策在实行临时价格干预措施期间，食用植物油行业企业一次调高价格4%，或者十日内连续调高价格累计6%，或者三十日内连续调高价格累计10%的都应在调价后24小时内将调价书面报告送达当地市或者县人民政府价格主管部门。

这项政策说明了国家对于食用植物油市场的严格监管，这一政策的出台意味着国家对于食用油价格的监管正规化，系统化，对于企业来说，受到的监管程度越严格，越不利于企业采取最自身盈利最有利的企业政策，因而自主性降低。

企业在经营的同时，必须严格注意监管风险，不能以一时的利润而违反政策规定，其结果必然得不偿失。 （二）能源政策

2007年11月1日，国家林业局会同财政部、发展改革委、农业部、税务总局联合下发了《关于发展生物能源和生物化工财税扶持政策的实施意见》，明确今后将通过实施财税扶持政策，支持地方发展生物能源与生物化工产业。

生物能源政策的施行证明国家已经开始重视生物能源的发展，这也就意味着油料作物又有了一项新的用途，即能源用途，而且随着国家的提倡会较大规模的开始应用，对植物油行业企业来说，可用于植物油生产的原料量相对会减少，既植物油行业上游供应链会更加紧张。

第四节 行业市场风险分析及提示

一、市场供需风险提示

当前我国植物油市场存在供需不平衡的问题，供应缺口较大，根据国家粮油信息中心10月份的预测数据显示，2007年中国大豆的播种面积为880万公顷，较上年下降5.17%；大豆产量为1440万吨，较上年下降9.81%。预测2007年中国油菜籽播种面积为648万公顷，较上年减少5.95%；油菜籽总产量达到1200万吨，较上年减少5.13%。从数据中就可以看出2007年度油料作物产量下降。而因为气候因素和农作物本身的制约性，在2008-2010年度油料作物产量不会有大的提高。而全球气候都在恶化，全球油料作物面积减产，因而依靠进口也无法解决我国植物油产业原料短缺的问题。

原材料的短缺直接导致植物油行业产量不足，国产油料总出油量较上年略有降低，初步预计2007年国内食用植物油总产量在900万吨左右，较上年略降低6.3%。其中2007年我国大豆产量1450万吨，全年用于榨油的消费量为600万吨，折油100万吨；油菜籽产量1100万吨，全年用于榨油的消费量1000万吨，折油350万吨；花生产量1400万吨，全年用于榨油消费量660万吨，折油220万吨。因而2007年度我国进口植物油总量也在大幅增长，使得行业对外依赖度进一步提高。

在供给量整体不足的情况下，居民收入和消费水平的提高，对于食用油的需求量一直增加，因而需求缺口不断增大，只能依靠大量进口植物油以缓解，但对于国内生产厂商是更大的冲击。2008年国内食用植物油的需求量预计将达到2550万吨左右，需增加大豆供给950万吨，相当于国产大豆产量的3/5，国内油料产量显然无法满足需求的需要。因而如何在供需方面寻找平衡，在保证成本又保证产量之间寻找平衡对植物油加工企业是最重要的。 原料不足会直接影响到生产型企业的市场分额，损害企业的持续经营能力，因此，供应链的风险是整个行业面临的最大风险。

二、价格风险提示

2007年国内食用油市场价格全年呈飙升格局。据中华粮网监测，1月初国内24度棕榈油平均价在5900元/吨左右，到11月下旬一度达到9000元/吨，涨幅约34％，到12月份经过短期向下调整后，重返9000元/吨高位；1月初国内一级豆油平均价在7600元/吨左右，到11月底冲高至10600元/吨，涨幅约28％，到12月在冲高至10800-11000元/吨左右；2007年新产菜籽油一上市便达到8000元/吨，随后持续走高，在11月下旬涨至10700元/吨，涨幅约25％，到12月份国内多数地区价格依旧在10800-10900元/吨。

价格处于高位对植物油生产企业来说无疑是有利的，但是政府对价格的监管非常严格，再加上来自于进口食用油的价格冲击，如何使价格既能满足不断上涨的采购成本，又能符合政府要求，还能应对进口产品的冲击是企业最需要考虑的问题。

三、行业竞争分析及风险提示

就目前国内食用油市场行情来看，国际油脂价格的大涨对国内油脂价格具有巨大的影响作用，但国内食用油市场寡头经济的形成对价格的上涨也具有推波助澜的作用。据调查，2007年度食用油每一次的价格上涨基本都是由大品牌挑头，然后小品牌再跟随涨价，我国食用油两大品牌金龙鱼和福临门分属两大寡头企业嘉里粮油和中粮。说明国内食用油市场寡头经济已显示其威力，因而中小型企业只能采取跟随战略。

根据监测，2007年大豆价格较年初上涨了56%，菜籽48%，花生60%，中小企业由于不具备规模利润，对成本的消化能力较弱。因而虽然食用油价格一直上升，但中小企业的利润空间却越来越小了，有的中小企业由于经营困难已经破产或转行。再加上由于原料的减产而带来的原料供应紧张，小型企业因为自身实力较弱，因而更难保证产量。在不能掌握价格主动权又难以控制成本的情况下，小型企业的生存环境更为严峻。

第五节 国际风险分析及提示

我国植物油行业市场过于依赖国际市场，国际市场上油料作物和食用油的供需情况和价格对我国都会有很大的影响。

一、国际市场油料作物供给风险

（一）油料作物供给风险

在美国出台一系列刺激经济的政策后，如果市场恢复信心，那么国际航运费有可能反弹。另外，由于目前美国大豆基本面仍然良好，在种植面积争夺尘埃未定之前，CBOT大豆价格大幅回落的可能性不大，甚至还有继续大幅上涨的可能。

美国占全球大豆贸易总量的38%，预计2007-08年度美国大豆播种面积将减少15%，全球油籽产量将减少3%。全球豆油产量可能减少6%，不足3700万吨。在这样的情况下，棕榈油必须填补供应缺口。与此同时，生物柴油行业可能是美国豆油消费总量增长9%的主要原因。整体来看，2008年生物燃料行业可能占到美国豆油消费总量的20%。

欧盟目前是全球最大的生物柴油生产国之一。欧盟占到全球油菜籽总产量的三分之一。随着欧盟将越来越多的菜籽油用来生产生物柴油，该地区已经更加依赖进口食用油。生物柴油行业的菜籽油用量目前占到欧盟菜籽油总产量的60%

2007年，全球植物油需求增长的一半来自于生产生物燃料的推动。生物柴油的增长已经引起全球性争议，不仅因其争夺食用油份额，而且也会引起环境问题。同时由于气候不断变暖，使一些原本非常适合农业生产的地方如澳大利亚，油料作物生产难度越来越大。 （二）国际市场植物油价格风险

在国际石油价格直指100美元/桶之后，棕榈油、大豆油和诸多其它类型的植物油短缺和价格飚升。根据联合国粮农组织的报告，60种国际贸易食品的出口价格指数2007年攀升了37%。2007年，全球粮油价格波动上涨，尤其是9月份以后涨幅持续扩大。12月份，全球市场油脂油料现货价格比2006年同期上升68%，全年油脂油料现货价格平均比2006年上涨了42%；油脂油料期货价格比2006年同期上升69%，全年油脂油料期货价格平均比2006年上涨了41%。其中，大豆现、期货价格比2006年上涨了36%、42%，豆油现、期货价格比2006年上涨了51%、48%，棕榈油价格比2006年上涨了54%，菜籽油价格上涨了12.2%，豆粕价格上涨了34.8%。从具体价格上看，美国大豆现货、芝加哥期货价格分别为285美元/吨、317美元/吨，分别比2006

年上升40%、46%。阿根廷、巴西现货价格分别为310美元/吨、321美元/吨，同比分别上升33%、39%。中国大连期货交易所大豆主力合约为3415元/吨，同比上升34%。芝加哥豆油期货价格为808美元/吨，上涨47%。全球植物油价格已经连续处于牛市，2008年会进一步上涨，因为消费强劲，继续蚕食现有的库存，而主要油籽作物仍要竞争有限的耕地面积。全球食用油库存偏低，农业机构的出口供应继续减少，因而植物油价格上涨趋势显着。

二、国际金融风险的影响

随着国内启动临时价格干预措施，我国粮油现货市场便将目光聚集到国际市场，期望国际市场能同以往一样支撑国内现货。但是，近段时间国际期货市场出现持续性滑落，我国粮油现货方向不明，压力增大，对国际市场的研究将显得更有必要。

美国经济一直对世界经济尤其是世界金融走势起到风向标作用，而随着美国次贷危机不断加剧，花旗、美林等金融巨头相继发布报告表明经营出现巨额亏损，这直接导致金融投资者对美国整体经济的担忧，受此影响，全球股市和商品期货市场出现持续性大跌，在部分时间段里，我国豆油、美国大豆等商品期货一度出现跌停板。面对美国经济衰退威胁，美联储紧急将利率降低75个基点至3.5%，这是自1982年8月以来下调利率规模最大的一次，但是对全球经济的担忧并没有使基金停止抛售的脚步，CBOT大豆市场于2008年1月23日收盘时，出现全线跌停，油粕等品种也出现大跌，于是直接牵累我国期货市场，这样便波及了我国，使国内粮油现货交易心态相对混乱，植物油现货市场局部出现下滑。若美盘持续走跌，国内大豆现货市场则要特别注意4、5月份的行情变化。

而在人民币持续升值之下，作为全球航运标杆的波罗的海散装航运指数(BDI)更为重要，根据伦敦的BDI报价，2008年1月份的BDI指数较2007年大幅下跌，并且在国际铁矿石谈判、澳洲突发天气因素以及国际重要港口调整维修一系列作用下，BDI下降趋势显着。由于此指数数据下跌，大豆、玉米、金属等散装商品船运费不断走低。未来进口成本自然相对下滑，于是对我国粮油市场价格也构成一定压力。

三、我国植物油行业安全风险

由于国内食用油产量的缺乏，我国食用植物油自给率不足五成，食用油市场对于进口依存度过大，对于市场整体安全不利。在受到国际因素影响下，我国植物油市场难以保持独立。虽然目前的价格上涨主要是由于国内因素引起的，但也与进口原料和进口食用油的价格有关。

当进口食用油完全控制我国食用油市场后，国内企业将无法主导食用油市场价格，丧失定价权，严重情况下政府也无法对其市场进行有效调控。这是对

整个植物油行业威胁最大的风险，会直接影响到我国植物油加工企业的生存。

第八章 植物油行业授信机会及建议

第一节 植物油行业授信机会及建议

一、植物油行业总体授信机会及授信建议

中国植物油消费需求强劲，对产业发展发挥了很大的促进作用，但油料生产、压榨及贸易等产业链各环节存在的诸多问题制约着产业的增长。油料生产环节是植物油产业增长的基础。虽然中国油料生产持续、稳定增长，但是由于产量不足以及生产、流通环节存在的问题，导致国内植物油加工业严重依赖进口油料。目前，原料渠道不畅、不稳成为困扰中国植物油加工企业的突出问题。油料压榨环节是植物油产业增长的关键。

植物油业的资金需求主要是由于运输成本、技术引进、设备等固定资产更新引起的。这在不同的子行业中又有不同的侧重。运输成本的增加主要是对短期资金的需求，而固定资产投资多为对长期资金的需求。

1、关于授信额度：商业银行对植物油行业的授信投放，应结合当前国内主要证券公司对植物油行业的评级结果，以及当前植物油行业的经营状况和经营环境，原则上以不超过本行授信投放平均增长幅度为宜。

2、关于授信期限：由于植物油行业的原料供给不足，成本上升幅度大，产量不足，竞争环境日趋严峻，企业继续降低成本扩大产量，因此商业银行对植物油行业的授信，以短期授信为主，严格控制中长期贷款的发放，回避发放用于扩大生产的项目贷款，回避技术比较落后的项目贷款。对于大型规模企业可以加大中长期贷款力度。

3、优化客户结构：在原材料成本大幅上涨的压力下，植物油加工企业将会进一步分化和整合，因此商业银行授信的投向，主要是国内市场份额较大、生产能力强、有可靠的供应系统的企业，积极营销其中技术先进，成本控制较好的企业，谨慎投向其中供应链不牢固或者没有显着差异性的企业；适度支持优质中小型企业，适度支持寡头企业旗下分支；原则上授信不再投向产品技术落后、缺乏核心竞争力的企业。

二、子行业授信机会及建议

植物油行业是三级行业，其子行业有两个且规模极不平衡，食用植物油行业发展成熟，市场大，近期发展速度快，而非食用植物油行业发展仍不成熟，

风险整体高于食用油行业，因而银行在授信投放的时候，重点在食用油行业，谨慎投向非食用油加工企业。

在子产品中，菜籽油国内产地在2008年初受到暴风雪灾害影响，2008年度供给将严重不足，将影响企业正常发展；豆油原料基本依靠进口，受国际环境影响过大，且国内市场基本已发展较成熟；而棕榈油市场将有较大的发展潜力，由于其季节性强、用途特殊、价格波动频繁、剧烈，所以给贸易商较大的投机操作机会。在授信上，可以向与棕榈油相关的行业进行适当倾斜，尤其是技术实力较好的企业。

三、区域授信机会及建议

植物油行业分布呈现出非常明显的区域特征，因此，授信要以区域特征为基础，实行区域特征非常明显的区域授信政策。授信主要投向山东、江苏、河南、河北这四个利润比重较大，盈利能力较高的植物油行业区域，尤其是山东省。该地区不仅是我国传统的农业大省，而且该地区经济发达，市场需求量巨大，且地处沿海地区，水路、公路、铁路等交通运输系统非常发达便利，无形中也在一定程度上降低了销售成本。在短期之内，山东植物油企业的优势不会被撼动，在全国市场的竞争力依旧很强。

另外，河南省的植物油行业发展迅速，盈利能力非常强，将会继续保持高速发展。

随着政府对于油料作物种植的提倡和补贴，政府重点进行补助的东北和湖北省的植物油加工业必将发展很快，因而应逐渐加大对这些区域的授信支持，适当限制向其他地区的客户投放授信。

四、企业授信机会及建议

银行在选择企业客户时，应区分植物油行业的寡头企业和中小型企业，二者面对的经营风险和信贷风险不同。

寡头企业有稳定的供应链，足够的生产能力，巨大的市场份额以及可以与进口植物油竞争的实力，因而银行向其授信投放风险较低。

而中小型植物油加工企业在产业链上下游缺乏优势，商业银行应注意其经营风险。由于目前产销两旺的局面很大程度受原料减产影响，中小企业在产业链上游极易产生供应链断裂，生产不稳定性强，且下游市场面临国内寡头垄断，因此，其经营风险应引起高度关注。

因为中小型植物油加工企业发展空间极其有限，所以扩张会加剧信贷风险。目前中小油脂企业在原料涨价以及寡头垄断的夹缝中生存，决定了其发展空间的巨大局限性，且不计下游市场占有情况，在目前油料价格飞涨的情况下，

中小型企业很难抢占原料市场，扩张项目产能极易无法达到产能设计要求，较高的闲置率无疑将加剧扩张的信贷风险。

第二节 产业链授信机会及建议

一、确立明确的市场基本准入标准

1、植物油行业龙头企业：因为是寡头垄断行业，对寡头企业可不设立具体标准，只对其持续经营能力进行考评即可。

2、行业优质中小企业：其具体标准，一是信用评级在A以上，二是80％以上的主要财务指标比行业平均水平高30％以上。

3、具有成长潜质的中小企业：其具体标准，一是信用评级在A以上，二是80％以上的主要财务指标以上比行业平均水平高10％以上，而且授信投向这些中小企业，限于有长期稳定合作关系的原料供应商和牢固的销售渠道。

二、授信业务品种运用策略

1、以控制授信企业物流、资金流为前提，鼓励介入本行市场定位的客户：由于股份制商业银行资金有限，结合植物油行业企业物流和资金流的特点，针对该市场的资金和货物流转路径设计相应的融资业务品种，例如货押业务、票据业务以及短期流动资金贷款等。这些授信业务，一般具有较强的贸易背景真实性、良好的流动性，有利于保障银行资金安全和授信用途真实。 2、鼓励介入进出口业务量大、外贸经验丰富、能够带来大量国际结算业务的企业：根据企业进出口业务特点、贸易经验和资信情况，为其设计适当的国际贸易融资品种；注意其进口商品在国内市场的信誉情况。

三、防范和控制行业关联风险

植物油行业大型企业一般都具有众多的关联企业，因此难以避免关联风险： 1、关联企业内部的资金占用、虚假出资、资本市场投资以及其他投资项目等对资金安全、偿还授信的影响；

2、存在关联交易舞弊（主要有关联购销、受托经营、资金往来、费用分担等手法）及资产重组舞弊（主要有并购及债务重组等手法）等粉饰财务报告的情况，尤其要警惕因关联方而导致的其他应收款和其他应付款大幅增加的情况。

3、通过关联企业担保套取资金的行为。如果企业出现以上关联风险的，商业银行应当审慎介入；如果上述关联风险比较严重的，应当避免介入，已进入的应设法退出。为加强自身保障，商业银行最好在授信合约中明确规定关联行为的具体限制条款。

四、高度关注行业动态，加强贷后管理

虽然植物油行业是寡头结构，但数量占绝大部分的中小企业面临着在原料和价格双重压力下的经营风险，因此密切监测行业动态，加强贷后管理，及早发现预警信息，是商业银行及时发现授信风险和控制授信风险的必要和重要举措。例如：

1、关注行业风险，主要是密切关注植物油行业原材料成本动态、价格动态以及进口动态。

2、企业生产经营是否正常，应收账款及存货是否大幅增加，融资是否过度，对外担保情况等。

3、监测客户授信额度的使用情况，是否遵守合约规定的限制条款。