经济与社会发展研究 财税报道 ２０１５年第１期 ・１０１・ 基于财务报表分析苏宁电器的盈利模式 王树尧 （新疆华电苦Ｊ￣－）Ｌ电有限责任公司 新疆哈密８３９０００） 【摘要】在短短的十几年时间中，苏宁电器创造了一个又一个 货的金额从２０１０年的约９５亿到２０１２年的约１７２亿，增长率达到 奇迹，已经成为全国第二大家电连锁企业。纵观其发展成长轨迹， ８１．７８％。苏宁积压了大量存货，是因为苏宁为了降低成本，大量 通过研究苏宁的发展迅猛的原因，人们都希望能从其中得到启发 购进存货，增强自身讨价还价能力，同时也占用了供应商的货款。 以及挖掘其成功秘诀，这些将会给我国企业经营带来一些学习和 从２０１０年约３９亿到１２年约８６亿固定资产投入，与２０１０年 借鉴的依据。本文通过对苏宁电器的财务报表进行分析，从中总 到２０１２年店面数量相结合，可以看出苏宁固定资产的投入与店面 结出苏宁电器主要的盈利模式分为两种，即类金融模式和非主营 扩张密切相关。为了增加市场份额和市场竞争力，扩张店面是家 业务盈利模式。 电连锁零售企业选择的主要方式之一，通过扩张店面可以扩大区 【关键词】苏宁电器；财务报表分析；类金融模式；非主营业 域优势占领中间商市场。２０１０年至２０１２年固定资产净值约占非 务盈利模式 流动资产比重分别为４１．５０％、４４．９８％、３７．８７％，可看出２０１２年 苏宁电器扩张势头暂缓。 一、苏宁电器基本情况分析 ２．苏宁电器负债状况 （一）苏宁电器简介 表２苏宁电器负债状况 单位：万元 １９９０年苏宁云商在中国南京创立，后于２０１３年２月１９日， 由于企业经营形态的变化，苏宁电器股份有限公司改名为苏宁云 年份 负债总额 流动负债 非流动负 应付票据＋应付账款 商集团股份有限公司。苏宁云商是国内首家 ０上市的家电连锁 债 ２０１０证 ２５０６２００ ２４５３４３０ ５２７６４ ２ｌｌ１６３２ 企业，于２００４年７月在深交所上市。先后被评为《福布斯》亚洲 企业５０强、全球２０００大企业中国零售业第一，中国民营企业前 ２０ｌ１年 ３６７５５９０ ３５６３８３０ ｌ１１７６７ ２９１４３４６ ２０１２侄 ４７０５０ｏＯ ４１２４５３０ ５８０４７１ ３４６８７６０ 三强。２０１３年苏宁更是以１３０亿元品牌价值排在胡润民营品牌榜 第九位。 负债总额２０１０年到２０１２年呈现出逐年增长的趋势，２０１１年 苏宁经营的商品范围包括传统家电、消费电子、百货、日用品、 相对于２０１０年增长４６．６６‰２０１２年较２０１１年增长２８％。负债总 图书、虚拟产品等综合品类。苏宁采取“租、建、购、并”立体 额２０１２年较２０１０年增长８７．７３％高于资产总额２０１２年较２０１１年 开发模式，在中国大陆６００多个城市开设了１７００多家连锁店。在 增长７３．４６％，说明苏宁电器的资产负债率较高，削弱了偿债能力， 国内苏宁已经形成了一定的规模，为了苏宁以后的发展，也开始 增加了风险。 把眼光放在海外市场。２００９年苏宁采取并购的方式开拓海外市场， ２０１０年至２０１２年流动负债占负债总额比重分别为９７．８９％、 至今苏宁国内外销售规模达到２３００亿元，拥有１８万员工。 ９６．９６％、８７．６６％，正在逐年降低。２０１０到２０１２年流动负债中应 （二）苏宁电器发展战略 付票据和应付账款两个科目金额巨大，共占有流动负债金额的 随着电子商务的迅速发展，传统的零售模式受到了巨大冲击， ８０％以上。由此可见，苏宁电器是通过应付票据和应付账款来实 使得苏宁电器不得不开始重视电子商务。苏宁坚持线上线下同步 现大量占用供应商货款的。苏宁电器通过长期无偿占用供应商货 开发，２０１０年开发出苏宁易购网络购物平台。得益于电子商务的 款，形成了大量账面浮游资金。利用这些资金来扩大门店数量达 迅速发展，苏宁的产品线也由原来的家电拓展至百货、图书、虚 到扩张的目的，并利用扩张所形成的规模优势，提升自身的讨价 拟产品等。苏宁易购迅速跻身中国Ｂ２Ｃ前三，力求到２０２０年销 还价能力，以低成本大量购进家电等存货，低价销售给消费者， 售规模达到３Ｏ００亿元。 扩大销售量获取巨额收入并如此循环下去。苏宁电器类金融模式 ２０１３年苏宁迈出了转型的又一大步，推出了云商模式。苏宁 从财务报表的基本数据中可以粗略展现。 的云商模式是“店商＋电商＋零售服务商”的组合，线上电商顺 ３．苏宁电器利润状况 应时代商业发展的要求，同时也满足消费者网上购物的需求，方 表３苏宁电器利润状况单位：万元 便简捷。由于线下店商具有直接服务能力，使消费者能够体验到 年份 营业收入 营业利润 利润总额 更直观、更全面、多元化的服务。而苏宁超级店和地区旗舰店具 ２０１０益 ７５５Ｏ４７Ｏ ５４３１９５ ５４０２０４ 有综合服务功能，可以进～步挖掘消费者的用户需求，能够让消 费者得到满意的服务。苏宁的云商模式各业务模块发挥各自的优 ２０１１焦 ９３８８８６Ｏ ６４４４０８ ６４７３２３ 势，进行优势互补，凸显了苏宁云商模式的优越性。 ２０１２焦 ９８３５７２０ ３０１３６０ ３２４１６０ 二、苏宁电器财务报表分析 表４苏宁电器各营业增长率 （一）苏宁电器基本财务状况 年份 营业收入 营业总 营业外收 营业外支 营业利润 期间费用 １．苏宁电器资产状况 成本 八 出 表１苏宁电器资产状况 单位：万元 ２０１１年比 年份Ｉ总资产Ｉ流动资产Ｉ非流动资产 货币资金 存货 ２０１０焦 ２４－３５％ ２４．９９％ ６２．２２％ （１３．６４０‘） １８．６３％ ４３．５７％ ２０１０年ｌ ４３９０７４０ ｌ ３４４７５６０ Ｉ ９４３１８０ １９３５１８０ ９４７４４５ ２０１２年比 ２０１１年Ｉ ５９７８６５０ Ｉ ４３４２５３０ Ｉ １６３６１１０ ２２７４０１０ ｌ３４２６７０ ２Ｏｌ１年 ４．７６％ ８．８５％ ２０１．５１％ ４３．Ｏ３％ （５３．２３％） ２６．４％ ２０１２年Ｉ ７６１６１５０ ｌ ５３４２７１０ ｌ ２２７３４４０ ３００６７４０ １７２２２５０ ２０１２年比 ２０１０经 ３０．２７％ ３６．Ｏ６％ ２８９．１３％ ２３．５２％ （４４ ５２％） ８１．５２％ 表１分析可得：２０１２年总资产较２０１０年增长了７３．４６％， 其中流动资产同比增长了５４．９７％，非流动资产同年份增长了 表３分析可得，营业利润占利润总额的９０％以上，苏宁电器 １４１．４０％。２０１１年较１Ｏ年增长３６．１６％，而２０１２年的增长率较 营业收入逐年递增，２０１ １年较２０１０年增长了２４．３５％，２０１２年较 ２０１１年的增长２７Ｉ３９％，２０１１年至２０１２年苏宁电器总资产增长暂缓。 ２０１１年增长４．７６％，２０１２年较２０１０年增长了３０．２７％；同比的利 ２０１２年流动资产占资产总量的７０．１５％，公司资产的绝大部分的资 润总额增长分别为１９．８３％，４９．９２％和．３９．９９％。苏宁电器的利润 产为流动资产。说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。 出现负增长，虽然从２０１０年至２０１２年营业收入增长在减速，但 而占流动资产比重最大的两项即货币资金和存货，２０１２年 是收入增长仍然快于利润增长，说明苏宁获利能力较弱。由表４ 货币资金占流动资产比重为５６．２８％，存货占流动资产比重为 可知，苏宁电器的营业总成本在逐年增加，其中期间费用增长迅速， ３２．２４％。说明了苏宁电器账面浮游现金多，存货量大。苏宁电器 营业外支出大幅度增长。而且营业成本增长率高于营业收入增长 侵占供应商贷款使账面货币资金金额巨大突显“类金融”盈利模式。 率，这也许就是苏宁利润增长较慢的原因之一。 ２０１０年从约１９４亿到２０１２年的约３００亿，增长率为５５．３７％。存 ４．苏宁电器现金流状况