中国企业海外并购的风险防范对策

中国企业海外并购的风险防范对策

随着我国加如世贸组织，越来越多的中国企业在钢材，石油，汽车，家电等领域中通过跨国并购的方式拓展开外市场。有资料显示，2000年到2004年间，中国企业海外并购额从18亿美元发展到48亿美元，年均增速为28.4%。2005年更是中国的并购之年。联想收购IBM，海尔并购美泰，中海石油并购尤尼科，南汽和上汽收购罗孚，中石油收购拉萨可石油，有成功的案例，更多的是失败的结局。如何规避风险，是一个值得中国企业考虑的问题。

一、 并购准备阶段风险规避

1.进行谨慎的项目可行性分析。

所谓项目可行性分析是指在项目投资前期，通过调查研究和计算分析，综合论证进行这一项目投资技术上的适用性，先进性，经济上的合理性，财务上的赢利性和社会上的协作性，看其项目是否可行，为投资决策提供科学的依据。

（1）销售可行性分析

在进行市场销售可行性分析时，首先要通过市场调查，取得资料和有价值的数据，可以通过商品交易会的形式了解竞争对手的产品，也可以通过咨询公司，以市场调查的形式广泛的进行调查研究。

（2）生产可行性分析

通过分析企业的技术供应能力与生产要素能力，来确定其海外生产的能力和投资所需要的成本费用。如果投资成本费用过高，企业最好选择放弃整个投资方案。

（3） 财务可行性分析

企业通过确定所需资金来源和预期利润分析来确定项目是否可行。把相关的“收入”与“支出”项目编制成预期“损益表”和预期“资产负债表”。通过这两张表，企业能对预期利润进行有效分析。另外，还要考虑海外所在地的税收政策及相关政府的税收协定，它也是影响财务效益的重要因素。

2.采取措施避免信息不对称。

在准备阶段，由于交易方所处的地位不同，往往会形成信息不对称的局面，使得并购方难以掌握被并购企业全面的状况。不可过分的依赖财务报表的分析，因为财务报表具有一定的主观局限性，它反映的是报告者不同的偏好和立场。其次，财务报表只能反映企业在一定时间段的效益成果，它对企业的运营过程披露有限。 所以，在目标执行过程中，最好聘请有经验的中介机构对信息进行核实。或者签定相关的法律文件，对并购中可能出现的问题明确其法律责任。

3.在投资项目实施前进行全面与客观的政治风险评估

全面恶毒考虑政治风险涉及的方面，才能保证万无一失。最好选择资深的专家做出客观的多角度的分析，来避免主观臆断性。

4.建立有效的监控，预警机制

因为社会政治因素是一个连续不断的变化过程，进行有效的监控系统能使企业在风险到来之前获得更多预防措施的时间。当风险转变为机遇时，要采取果断措施，抓住机遇。

二、 实施阶段风险规避

1.采用内部融资与外部融资相结合的方法。在并购中减少纯现金的收购方式，更多的利用股票等国际通用方式，减少风险。

2.选择适当时机提出并购要约。

选择的目标应为运营出现危机或遇到困难的企业。然后，依据财务报表等相关资料，清楚的计算目标企业的收益，制定合理的收购价格，同时争取股东的支持与配合。另外，可以游说目标企业股东，使其接受并购。

3.对反并购风险的防范

为取得并购地所在国的支持，企业可为当地经济提供一些技术，进行人才培训，制造更多的就业机会。这对防止东道国抵制企业被并购有一定程度上的帮助。另外，可以通过公关活动搞好与当地政府的融洽度。比如经常向有关部门汇报公司经营状况，积极为政府做一些工役活动等等。这样，如果东道国认识到企业赢利的同时也是诚心为东道国作贡献的，就一般不会随意采取过于激烈的方式。

三、整合阶段风险规避

企业并购行为的结束，并非是并购战略的结束，而只是开始而已。Stanley Foster Reed $ Alexandra Reed Lajoux在〈并购的艺术〉这本书里说过，当两个或多个公司在股权上合并后，我们需要更大的努力使它成为一个整体。正如经验丰富的兼并企业家米尔顿。L。罗克所说：“当过了兼并的蜜月期后，真正的工作便开始了”。

只有将并购后的资源结合起来，才能真正的实现协同效益，推动企业成长。企业进行并购后的资源整合从有形和无形两方面进行。从无形方面包括企业文化整合，知识整合，内部关系整合。有形整合包括资产债务整合，企业组织结构整合，企业经营战略整合。无形的整合难度较大，2005年5月TCL并购阿尔卡特手机，但在经历八个月后宣告失败，原因之一就在于忽视了企业文化整合。

1.快速的实行企业激励机制，加速企业整合。

普华永道对于兼并和购并活动的调查表明，在兼并开始以后的三个月以内实施长期有效的激励机制计划的公司，有77%报告说管理工作要积极，更热情，雇员对公司的目标更明确，更有信心。

2.重视文化分析，识别文化差异，建立共同经营观和企业文化。

企业文化作为一种组织文化，对企业的发展和经营管理具有导向，激励，规范的作用。以共同经营观为核心的企业文化，体现出组织的共同的价值观成为不

同文化的职员思维和行为的基本规范，并引导企业成员朝向同一目标努力。企业文化给不同文化的职员以共同的价值观，促进企业形成凝聚力，消除内部矛盾和冲突。企业文化还能对外体现企业的形象，形成良好的市场信誉。