风险投资案例

风险投资案例分析

——鼎晖投资注资入股蓝海电视传媒

案例背景

鼎晖创投，成立于2002年5月，目前管理资金额约7亿美元，投资领域涉及信息技术、互联网、消费品、新能源等多个领域，成功投资了蒙牛、李宁、LDK、九阳、汉庭等中国知名企业。

蓝海电视创办于2008年下半年，是以中国为主题，以英文为传播载体，面向美国主流人群的民间商业电视媒体。蓝海电视的播出方式包括有线电视频道、卫星电视频道和网络电视等。

事件过程

2010年7月8日，国内顶级PE机构鼎晖投资宣布，注资入股蓝海电视传媒。这是继投资航美传媒并助其上市后，鼎晖再次进军媒体行业。

作为首家在美国落地的中国民间商业媒体——蓝海电视，在获得国内顶级VC机构鼎晖投资的巨额资金支持前，并不著名。而此次获得鼎晖投资，意外收获便是在国内的知名度大大提高。

晖投资注资入股蓝海，首期承诺投资额超过千万美元。这是鼎晖首次投资对外传播媒

体，也是该VC继投资航美传媒（国内航空电视媒体运营商),并助其在美国纳斯达克挂牌上市后，再次进军媒体行业。而获得巨额资金支持的蓝海，亦计划在未来5年内上市。

要了解蓝海，先要了解其创始人之一顾宜凡。顾宜凡出身书香门第。顾宜凡本人在美学习、工作20余年，并曾在摩托罗拉等知名跨国公司任职。

蓝海的另一创始人诸葛虹云是资深电视人，自1995年至2006年的十年间，诸葛虹云集媒体运营人、制片人、导演、主持人、撰稿人于一身，开发并经营了多个具有广泛影响的影视项目，如《环球》(CCTV-1，1994-1996)、《世界体育报道》(CCTV-2,1995-1997)、《让世界了解你》(CCTV-4，2002-2006)等，曾与中国中央电视、北京电视台、上海电视台等国内电视媒体合作。

在从开始运作到落地美国，再到获得创业投资，蓝海一路走来并不平坦。2006年，顾宜凡和蓝海电视的另一创始人诸葛虹云一起，开始运作蓝海。用鼎晖投资合伙人王树的话说，无论是蓝海电视台的出现，还是鼎晖投资最后决定注资支持，都是“非常稀奇的事情”。

以中国民间的力量，办一家针对西方主流社会的，以英文为呈现方式，以中国为报道内容的全英文电视媒体。这虽然是传媒出身的蓝海电视台创始人、董事长顾宜凡一直以来的一个梦想，但要真正踏出这一步，却是一个异常艰辛的过程。从2006年开始，“蓄谋已久”的顾宜凡和蓝海电视传媒总裁诸葛虹云将创办蓝海电视台的想法提出来时，迎来的却是嘘声一片。

当时的顾宜凡和诸葛虹云，除了满腔热情外，唯一的筹码就是为央视制作拍摄的几部“颇有影响”的涉外交流电视节目。正是这些节目的成功，让顾宜凡和诸葛虹云有了更加“稀奇”的梦想，做一个中国民间的针对海外主流观众的英文电视台。

正如诸葛虹云所言，完成这个梦想，有两个绕不开的必要因素，一是落地，二是资金。如果不能够实现落地，去找资金就非常困难。当时他们接触了几乎所有类型的投资公司，个人的也好，公司的也好，投资机构的也好，但是没有人能够下决心投资一家还没有落地的电视台。

就在准备投资、落地等过程的时候，金融危机爆发了。由于金融危机，落地美国的条件相对宽松，就这样放弃谈判的成果未免可惜。2008年下半年，他们对外宣布办这个电视台，曾经有三四个月到半年的时间，他们是在一种恐惧中度过的，不知道去哪里找资金。

山重水复疑无路，柳暗花明又一村。终于，有了落地条件，有了成型的电视节目，有了落地频道，蓝海传媒要做的事情明朗起来，商业模式的逻辑也得以成立。

目前，蓝海有线频道已在美国多个主要城市落地，包括纽约、洛杉矶、华盛顿、波士顿等；其北美卫视覆盖美国、加拿大、墨西哥、古巴；其亚洲卫视覆盖亚洲50多个国家。落地承载的运营商包括时代华纳、Verizon Fois、Charte r等。从开始运作到最后落地，蓝海只用了短短几年的时间。

在投资规模较大、投资回收周期较长的传媒行业，又是面对已经十分成熟的西方传媒市场，蓝海能在短短几年内站稳脚跟，这已堪称奇迹。

但这个成功只是万里长征的第一步，即便已经投资蓝海传媒的王树也认为这仅仅是一个开始。

案例解析

鼎晖投资合伙人王树主导了这轮投资，并成为蓝海电视传媒的董事。值得一提的是，王树还是腾讯最早的风险投资人。

中国公司进军海外媒体已经不是第一例，在过去几年中已陆续有两位温州商人控股海外电视台。但立足中国的私募股权投资基金注资立足海外的中国新媒体公司，还是第一例。

中国媒体要落地海外，必须符合3个条件，一是要能填补受众的需求缺口；二是要满足当地运营商的商业诉求；三是要有可持续运营的商业模式。蓝海成功落地，正是满足了这3个条件。

蓝海制定的竞争策略在5个方面具有竞争优势：巧妙的受众定位、优秀的团队、国际化的内容、媒体和受众的互动。

首先，蓝海针对的是关注中国的受众。

其次，蓝海拥有一支优秀的团队，“专业人做专业事”。不仅主创人员都是母语为英文的外国人，而且他们都具备丰富媒体工作经验。由于鼎晖投资目前巨额资金的支持，蓝海电视台的人才队伍也不断扩张，加盟中国国际广播电台的前BBC金牌主持人Susan Osman目前已加盟蓝海电视台。

此外，在播出的节目中，蓝海传播的是来自中国的各种信息，因此，节目的大部分制作均在国内完成。但蓝海的节目主持人、节目制作理念、节目形式与包装等都是国际化的。

最后，与观众互动也是蓝海的特色。一方面，中国的百姓可以任何形式向蓝海提供他们所记录的事件、现象和观点，并通过蓝海与各国的观众互动交流。另一方面，西方的游

客也可以来到蓝海节目现场，与中国旅客一起分享他们在中国的见闻。

鼎晖此次决定注资蓝海，看好它的发展前景，主要因为它巨大的市场需求、宣传中国的意义、多样化的商业模式和新的传播角度。

另外，西方的一些主流媒体，对中国的报道较少，有些甚至是对中国事实误读，这样，海外人士就不能看到一个真实的中国。而蓝海电视其性质是中国民企成立的、面向国外受众的对外媒体，其播出的中国内容在国内制作，受众则在国外。与中央9套相比，蓝海电视呈现更多民间性、互动性，对于新闻事实的讨论也更加直奔本质，对相关话题的顾忌、粉饰、回避相对较少，这样会跟中央9套等形成互补的关系，而不是竞争。

目前，无论从海外人士想要了解真实的中国的需求来看，还是从我国亟需发展文化软实力这一角度而言，立足于海外的电视媒体发展潜力巨大，是一片有待开发的“蓝海”。鼎晖投资入股蓝海电视台看中的便是这其中的商业价值。

然而，蓝海电视的看点不仅在于其大好的商业发展前景，还在于其特有的“两新”：

一、新属性：蓝海电视是来自民间的，而非官方背景。其一直坚持其民间性，追求客观中立、不为政治服务，对相关话题的顾忌、粉饰、回避相对较少，相对于贴有“中国政府”标签的为数不多的几家媒体而言，其更能在西方观众中树立公信力和权威性。对于新闻事实的讨论也更加切中主题。

二、新模式：以中国为主题，以英文为传播载体，面向美国主流人群。它的主持人、记者、导演和制片人绝大多数来自欧美国家，以纯西方语境和表达方式来传递有关中国的信息。采取西方电视表达方式，符合西方观众的收视习惯和思维模式。

虽然，作为风投注资立足海外的民营商业媒体公司，蓝海电视在国内尚属首例。但是媒体产业是个“烧钱”的买卖，相对于成本投入，蓝海电视目前的广告收入、付费电视节目收入微乎其微，更好的盈利模式仍在摸索之中。此次堪称为“史无前例”的投资能否让蓝海电视走得更远，成功实现中国文化的“扬帆出海”，仍有待于时间的检验。