第四届“中金所杯”知识竞赛题库完整答案

2022-10-09 来源：个人技术集锦

第四届“中金所杯”全国大学生金融及衍生品知识竞赛

参考题库

第一部分股指期货

一、单选题

1. 1982年，美国堪萨斯期货交易所推出（ B ）期货合约。

A. 标准普尔500指数 B. 价值线综合指数 C. 道琼斯综合平均指数 D. 纳斯达克指数

2. 沪深300指数依据样本稳定型和动态跟踪相结合的原则，每（ B ）审核一次成份股，并根据审核结果调整成份股。

A. 一个季度 B. 半年 C. 一年 D. 一年半

3. 属于股指期货合约的是（ C ）。

A. NYSE交易的SPY B. CBOE交易的VIX C. CFFEX交易的IF D. CME交易的JPY

4. 股指期货最基本的功能是（。 D）

A. 提高市场流动性 B. 降低投资组合风险 C. 所有权转移和节约成本 D. 规避风险和价格发现

5. 中国大陆推出的第一个交易型开放式指数基金（ETF）是（。 A ）

A. 上证50ETF B. 中证800ETF C. 沪深300ETF D. 中证500ETF

6. 当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格，股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。这种做法可以起到（ D）作用。

A. 承担价格风险 B. 增加价格波动 C. 促进市场流动 D. 减缓价格波动

7. 若IF1401合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700点和3300点，则无效的申报指令是（ C ）。

A. 以2700.0点限价指令买入开仓1手IF1401合约 B. 以3000.2点限价指令买入开仓1手IF1401合约 C. 以3300.5点限价指令卖出开仓1手IF1401合约 D. 以3300.0点限价指令卖出开仓1手IF1401合约

8. 限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（ A ）的原则撮合成交。 A. 价格优先，时间优先 B. 时间优先，价格优先 C. 最大成交量 D. 大单优先，时间优先

9. 以涨跌停板价格申报的指令，按照（ B ）原则撮合成交。

A. 价格优先、时间优先 B. 平仓优先、时间优先 C. 时间优先、平仓优先 D. 价格优先、平仓优先

10. 沪深300股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于（ A ）。 A. 即时最优限价指令的限定价格 B. 最新价 C. 涨停价 D. 跌停价

11. 当沪深300指数期货合约1手的价值为120万元时，该合约的成交价为（ B ）点。 A. 3000 B. 4000 C. 5000 D. 6000

12. 根据投资者适当性制度，一般法人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金账户可用资金余额不低于人民币（ A ）万元。

A. 50 B. 100 C. 150 D. 200

13. 沪深300股指期货合约的交易代码是（。 A）

A. IF B. ETF C. CF D. FU

14. 沪深300股指期货合约的最小变动价位为（ D ）。

A. 0.01 B. 0.1 C. 0.02 D. 0.2

15. 沪深300股指期货当月合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（。 A ）A. 上一交易日结算价的±20% B. 上一交易日结算价的±10% C. 上一交易日收盘价的±20% D. 上一交易日收盘价的±10%

16. 若IF1512合约的挂盘基准价为4000点，则该合约在上市首日的涨停板价格为（ A ）点。

A. 4800 B. 4600 C. 4400 D. 4000

17. 撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中（ C ）的一个价格。 A. 最大 B. 最小 C. 居中 D. 随机

A）18. 沪深300指数期货合约到期时，只能进行（。

A. 现金交割 B. 实物交割 C. 现金或实物交割 D. 强行减仓

19. 中证500股指期货合约的交易代码是（ D ）。

A. IF B. ETF C. CF D. IC

20. 股指期货交割是促使（ A ）的制度保证，使股指期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 A. 股指期货价格和股指现货价格趋向一致 B. 股指期货价格和现货价格有所区别 C. 股指期货交易正常进行 D. 股指期货价格合理化

21. 在中金所上市交易的上证50股指期货合约和中证500股指期货合约的合约乘数分别是（）和（）。 CA. 200，200 B. 200，300 C. 300，200 D. 300，300

22. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员为交易会员结算应当根据交易保证金标准和持仓合约价值收取交易保证金，且交易保证金标准（ A ）交易所对结算会员的收取标准。 A. 不得低于 B. 低于 C. 等于 D. 高于

23. 假设某投资者的期货账户资金为105万元，股指期货合约的保证金为15%，该投资者目前无任何持仓，如果计划以2270点买入IF1603合约，且资金占用不超过现有资金的三成，则最多可以购买（ C）手IF1603。

A. 1 B. 2 C. 3 D. 4

24. 在中金所上市交易的上证50股指期货合约的合约代码分别是（。。 A ）A. IH B. IC C. ETF D. IF

25. 股指期货爆仓是指股指期货投资者的（ C ）。

A. 账户风险度达到80% B. 账户风险度达到100% C. 权益账户小于0 D. 可用资金账户小于0，但是权益账户大于0

26. （ B ）是指当市场出现连续两个交易日的同方向涨（跌）停板、单边市等特别重大的风险时，中金所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的紧急措施。 A. 强制平仓制度 B. 强制减仓制度 C. 大户持仓报告制度 D. 持仓限额制度

27. 沪深300股指期货合约单边持仓达到（ A ）手以上（含）的合约和当月合约前20名结算会员的成交量、持仓量均由交易所当天收市后发布。

A. 1万 B. 2万 C. 4万 D. 10万

28. 股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也有（ A ）需要投资者高度关注。

A. 基差风险、流动性风险和展期风险 B. 现货价格风险、期货价格风险、基差风险 C. 基差风险、成交量风险、持仓量风险 D. 期货价格风险、成交量风险、流动性风险

29. “想买买不到，想卖卖不掉”属于（ C ）风险。

A. 代理风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 操作风险

30. （ C ）是指在股指期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的处理等）与相应的法规发生冲突，致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。 A. 操作风险 B. 现金流风险 C. 法律风险 D. 系统风险

31. 投资者无法及时筹措资金满足维持股指期货头寸的保证金要求的风险是（。 D ）A. 市场风险 B. 操作风险 C. 代理风险 D. 现金流风险

32. 股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期货头寸的风险是（ A ）。

A. 流动性风险 B. 现金流风险 C. 市场风险 D. 操作风险

33. 股指期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板，造成投资者损失的风险属于（。 D ）A. 代理风险 B. 交割风险 C. 信用风险 D. 市场风险

34. 目前，金融期货合约在（ B ）交易。

A. 上海期货交易所 B. 中国金融期货交易所 C. 郑州商品交易所 D. 大连商品交易所

35. 根据监管部门和交易所的有关规定，期货公司禁止（。 D ）A. 根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续 B. 对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险 C. 为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询 D. 代理客户直接参与股指期货交易

36. 由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，股指期货投资者的持仓被强行平仓只能延时完成，因此产生的亏损由（ A ）承担。

A. 股指期货投资者本人 B. 期货公司 C. 期货交易所 D. 期货业协会

37. （ A ）不具备直接与中国金融期货交易所（CFFEX）进行结算的资格。

A. 交易会员 B. 交易结算会员 C. 全面结算会员 D. 特别结算会员

38. 期货公司违反投资者适当性制度要求的，中国金融期货交易所（CFFEX）和中国期货业协会应当根据业务规则和（ C ）对其进行纪律处分。

A. 行业规定 B. 行业惯例 C. 自律规则 D. 内控制度

39. 根据投资者适当性制度规定，自然人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金账户资金余额不低于人民币（ C ）万元。

A. 10 B. 20 C. 50 D. 100

40. 期货公司会员应当根据中国证监会有关规定，评估投资者的产品认知水平和风险承受能力，选择适当的投资者审慎参与股指期货交易，严格执行股指期货投资者适当性制度，建立以（ C ）为核心的客户管理和服务制度。

A. 内部风险控制 B. 合规、稽核 C. 了解客户和分类管理 D. 了解客户和风控

41. “市场永远是对的”是（ B ）对待市场的态度。

A. 基本分析流派 B. 技术分析流派 C. 心理分析流派 D. 学术分析流派

42. 股指期货交易中面临法律风险的情形是（。 A ）

A. 投资者与不具有股指期货代理资格的机构签订经纪代理合同 B. 储存交易数据的计算机因灾害或者操作错误而引起损失 C. 宏观经济调控政策频繁变动 D. 股指期货客户资信状况恶化

43. 若沪深300指数期货合约IF1503的价格是2149.6，期货公司收取的保证金是15%，则投资者至少需要（ C ）万元的保证金。

A. 7.7 B. 8.7 C. 9.7 D. 10.7

44. 某投资者持有1手股指期货合约多单，若要了结此头寸，对应的操作是（ D ）1手该合约。

A. 买入开仓 B. 卖出开仓 C. 买入平仓 D. 卖出平仓

45. 如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于（ C ）。 A. 正向套利 B. 反向套利 C. 多头投机 D. 空头投机

46. 关于股指期货投机交易正确的说法是（。 D ）A. 股指期货投机交易等同于股指期货套利交易

B. 股指期货投机交易在股指期货与股指现货市场之间进行 C. 股指期货投机不利于市场的发展 D. 股指期货投机是价格风险接受者

47. 关于股指期货历史持仓盈亏，正确的描述是（ D ）。 A. 历史持仓盈亏=（当日结算价－开仓交易价格）×持仓量 B. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－上一日结算价格）×持仓量 C. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－开仓交易价格）×持仓量 D. 历史持仓盈亏=（当日结算价格－上一日结算价格）×持仓量

48. 假设某投资者第一天买入股指期货IC1506合约1手，开仓价格为10800，当日结算价格为11020，次日继续持有，结算价为10960，则次日收市后，投资者账户上的盯市盈亏和

浮动盈亏分别是（ A ）。

A. -12000和32000 B. -18000和48000 C. 32000和-12000 D. 48000和-18000

49. 某投资者在前一交易日持有沪深300指数某期货合约20手多头，上一交易日该合约的结算价为1500点。当日该投资者以1505点买入该合约8手多头持仓，又以1510点的成交价卖出平仓5手，当日结算价为1515点，则其当日盈亏是（。 B ）

A. 盈利205点 B. 盈利355点 C. 亏损105点 D. 亏损210点

50. 某投资者以5100点开仓买入1手沪深300股指期货合约，当天该合约收盘于5150点，结算价为5200点，则该投资者的交易结果为（（不考虑交易费用）。 B ）

A. 浮盈15000元 B. 浮盈30000元 C. 浮亏15000元 D. 浮亏30000元

51. 某投资者以3500点卖出开仓1手沪深300股指期货某合约，当日该合约的收盘价为3550点，结算价为3560点，若不考虑手续费，当日结算后该笔持仓（ C ）。

A. 盈利18000元 B. 盈利15000元 C. 亏损18000元 D. 亏损15000元

52. 某投资者在上一交易日持有某股指期货合约10手多头持仓，上一交易日的结算价为3500点。当日该投资者以3505点的成交价买入该合约8手多头持仓，又以3510点的成交价卖出平仓5手，当日结算价为3515点，若不考虑手续费的情况下，该投资者当日的盈亏为（ A ）元。

A. 61500 B. 60050 C. 59800 D. 60000

53. 某投资者在2015年5月13日只进行了两笔交易：以3600点买入开仓2手IF1509合约，以3540点卖出平仓1手该合约，当日该合约收盘价为3550点，结算价为3560点，如果该投资者没有其他持仓且不考虑手续费，当日结算后其账户的亏损为（A ）元。 A. 30000 B. 27000 C. 3000 D. 2700

54. 2010年6月3日，某投资者持有IF1006合约2手多单，该合约收盘价为3660点，结算价为3650点。6月4日（下一交易日）该合约的收盘价为3620点，结算价为3610点，结算后该笔持仓的当日亏损为（ C ）。

A. 36000元 B. 30000元 C. 24000元 D. 12000元

55. 如果沪深300股指期货合约IF1402在2月20日（第三个周五）的收盘价是2264.2点，结算价是2257.6点，某投资者持有成本价为2205点的多单1手，则其在2月20日收盘后（ A ）（不考虑手续费）。

A. 浮动盈利17760元 B. 实现盈利17760元 C. 浮动盈利15780元 D. 实现盈利15780元

56. 投资者可以通过（ D ）期货、期权等衍生品，将投资组合的市场收益和超额收益分离出来。

A. 买入 B. 卖出 C. 投机 D. 套期保值

57. 如果股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者（D ）。 A. 卖出股指期货合约，同时卖出股票组合 B. 买入股指期货合约，同时买入股票组合 C. 买入股指期货合约，同时借入股票组合卖出 D. 卖出股指期货合约，同时买入股票组合

58. 如果股指期货合约临近到期日，股指期货价格与股票现货价格出现超过交易成本的价差时，交易者会通过（ C ）使二者价格渐趋一致。

A. 投机交易 B. 套期保值交易 C. 套利交易 D. 价差交易

59. 影响无套利区间宽度的主要因素是（ C ）。

A. 股票指数 B. 合约存续期 C. 市场冲击成本和交易费用 D. 交易规模

60. 买进股票组合的同时卖出相同数量的股指期货合约是（。 D ）

A. 买入套期保值 B. 跨期套利 C. 反向套利 D. 正向套利

61. 假设8月22日股票市场上现货沪深300指数点位1224.1点，A股市场的分红股息率在2.6%左右，融资（贷款）年利率r=6%，期货合约双边手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点，股票交易双边手续费以及市场冲击成本为1%，市场投资人要求的回报率与市场融资利差为1%，那么10月22日到期交割的股指期货10月合约的无套利区间为（ A ）。

A. [1216.36，1245.72] B. [1216.56，1245.52] C. [1216.16，1245.92] D. [1216.76，1246.12]

62. 和一般投机交易相比，套利交易具有（ A ）的特点。

A. 风险较小 B. 高风险高利润 C. 保证金比例较高 D. 手续费比例较高

63. 对无套利区间幅宽影响最大的因素是（ C ）。

A. 股票指数 B. 持有期 C. 市场冲击成本和交易费用 D. 交易规模

64. 当股指期货价格低于无套利区间的下界时，能够获利的交易策略是（ B ）。

A. 买入股票组合的同时卖出股指期货合约 B. 卖出股票组合的同时买入股指期货合约 C. 同时买进股票组合和股指期货合约 D. 同时卖出股票组合和股指期货合约

65. 目前，我国中金所又上市了上证50股指期货，交易者可以利用上证50和沪深300之间的高相关性进行价差策略，请问该策略属于（ A ）。

A. 跨品种价差策略 B. 跨市场价差策略 C. 投机策略 D. 期现套利策略

66. 股指期货交易的对象是（。 B ）

A. 标的指数股票组合 B. 存续期限内的股指期货合约 C. 标的指数ETF 份额 D. 股票价格指数

67. 投资者拟买入1手IF1505 合约，以3453点申报买价，当时买方报价3449.2 点，卖方报价3449.6 点。如果前一成交价为3449.4 点，则该投资者的成交价是（ D ）。 A. 3449.2 B. 3453 C. 3449.4 D. 3449.6

68. 沪深300指数期货合约的合约月份为（。 C ）

A. 当月以及随后三个季月 B. 下月以及随后三个季月

C. 当月、下月及随后两个季月 D. 当月、下月以及随后三个季月

69. 上证50股指期货的最小变动价位是（ B ）。

A. 0.1个指数点 B. 0.2个指数点 C. 万分之0.1 D. 万分之0.2

70. 股指期货的交易保证金比例越高，则参与股指期货交易的（。 D）

A. 收益越高 B. 收益越低 C. 杠杆越大 D. 杠杆越小

71. 投资者保证金账户可用资金余额的计算依据是（。 D ）

A. 交易所对结算会员收取的保证金标准 B. 交易所对交易会员收取的保证金标准 C. 交易所对期货公司收取的保证金标准 D. 期货公司对客户收取的保证金标准

72. 交易所一般会对交易者规定最大持仓限额，其目的是（D ）。 A. 防止市场发生恐慌 B. 规避系统性风险 C. 提高市场流动性 D. 防止市场操纵行为

73. 因价格变化导致股指期货合约的价值发生变化的风险是（ A ）。

A. 市场风险 B. 信用风险 C. 流动性风险 D. 操作风险

74. 股指期货投资者可以通过（ A ）建立的投资者查询服务系统，查询其有关期货交易结算信息。

A. 中国期货保证金监控中心 B. 中国期货业协会 C. 中国金融期货交易所 D．期货公司

75. 大户报告制度通常与（ C ）密切相关，可以配合使用。

A. 每日无负债结算制度 B. 会员资格审批制度 C. 持仓限额制度 D. 涨跌停板制度

76. 交易型开放式指数基金（ETF）与普通的封闭式基金的最大区别在于（ D ）。 A. 基金投资标的物不同 B．基金投资风格不同

C．基金投资规模不同 D．二级市场买卖与申购赎回结合

77. 关于交易型开放式指数基金（ETF）申购、赎回和场内交易，正确的说法是（ D ）。 A.ETF的申购、赎回通过交易所进行 B.ETF只能通过现金申购

C.只有具有一定资金规模的投资者才能参与ETF的申购、赎回交易 D.ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标

78. 沪深300指数成份股权重分级靠档方法如下表所示。根据该方法，某股票总股本为2.5

B）%作为成份股权数。亿股，流通股本为1亿股，则应将该股票总股本的（自由流<=15 （15，（20，（30，（40，（50，（60，（70，>80 通比例20] 30] 40] 50] 60] 70] 80] （%）加权比上调至20 30 40 50 60 70 80 100 例（%）最接近的整数值 A.30 B.40 C.50 D.60

D）79. 3.关于资产配置，错误的说法是（。

A.资产配置通常可分为战略性资产配置、战术性资产配置与市场条件约束下的资产配置 B.不同策略的资产配置在时间跨度上往往不同

C.战术性资产配置是在战略性资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调

D.股指期货适用于股票组合的战略性资产配置与战术性资产配置，不太适用于市场条件约束下的资产配置

80. 在其他条件相同的情况下，选择关联性（ B）的多元化证券组合可有效降低非系统性

风险。

A.高 B.低 C.相同 D.无要求

81. 如果某股票组合的β值为-1.22，意味着与该股票组合关系密切的指数每上涨1%，则该股票组合值（。 B）A.上涨1.22% B.下降1.22% C.上涨0.22% D.下降0.22%

82. 投资者经常需要根据市场环境的变化及投资预期，对股票组合的β值进行调整，以增加收益和控制风险。当预期股市上涨时，要（）组合的β值扩大收益；预期股市将下跌时，要（）组合的β值降低风险。 AA.调高；调低 B.调低；调高 C.调高；调高 D.调低；调低

83. 机构投资者往往利用股指期货来模拟指数，配置较少部分资金作为股指期货保证金，剩余现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。这种投资组合首先保证了能够较好地追踪指数，当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。该策略是（ A）策略。

A.期货加固定收益债券增值 B.期货现货互转套利 C.现金证券化 D.权益证券市场中立

84. 机构投资者用股票组合来复制标的指数，当标的指数和股指期货出现逆价差达到一定水准时，将股票现货头寸全部出清，以10%的资金转换为期货，剩余90%的资金可以投资固定收益品种，待期货相对价格高估，出现正价差时再全部转换回股票现货。该策略是（ B）策略。

A.股指期货加固定收益债券增值 B.股指期货与股票组合互转套利 C.现金证券化 D.权益证券市场中立

85. 假设某投资者在价格为1820点时买入IH1609合约2手，当日结算价为1860点，次日结算价为1830点，则次日收市后该投资者账户盯市盈亏是（ A）元。 A.-9000 B.-18000 C.6000 D.-6000

86. 由于未来某一时点将发生较大规模的资金流入或流出，为避免流入或流出的资金对资产组合结构产生较大冲击，投资者选择使用股指期货等工具，以达到最大程度减少冲击成本的目的。该策略是（ D）策略。

A.指数化投资 B.阿尔法 C.资产配置 D.现金证券化

阅读以下材料，回答21—22题。

某投资机构拥有一只规模为20亿元、跟踪标的为沪深300指数、投资组合权重分布与现货指数相同的指数型基金。假设沪深300指数现货和6个月后到期的沪深300指数期货初始值均为2800点；6个月后股指期货交割结算价为3500点。

87. 21.假设该基金采取直接买入指数成份股的股票组合来跟踪指数，进行指数化投资，忽略交易成本，且期间内沪深300指数的成份股没有调整和分红，则该基金6个月后的到期年化收益率为（ B）%。

A.25 B.50 C.20 D.40

88. 假设该基金用2亿元买入跟踪该指数的沪深300指数期货头寸（假设期货保证金率为10%），同时将剩余资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益2340万元，忽略交易成本，且期间内沪深300指数的成份股没有调整和分红，则该基金6个月后的到期收益为（ A）亿元。

A.5.2320 B.5.2341 C.5.3421 D.5.4321

89. 假设一只无红利支付的股票价格为20元/股，无风险连续利率为10%，该股票3个月后

到期的远期价格为（ B）元/股。

A.19.51 B.20.51 C.21.51 D.22.51

阅读以下材料，回答35—37题。

某股票预计在2个月和5个月后分别派发股息1元/股，该股票目前价格是30元/股，所有期限的无风险连续利率均为6%，某投资者持有该股票6个月期的远期合约空头。 90. 35.该远期价格等于（ B）元。

A.28.19 B.28.89 C.29.19 D.29.89

91. 若交割价格等于远期价格，则远期合约的价值是（ A）元。

A.0 B.28.19 C.28.89 D.29.19

92. 3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期合约的空头价值是（ B）元。

A.-5.00 B.-5.55 C.-6.00 D.-6.55

93. 在某股指期货的回归模型中，若对于变量

与的10组统计数据判定系数

=0.95，

残差平方和为120.53，那么的值为（ B ）。

A.241.06 B.2410.6 C.253.08 D.2530.8

94. 如果股指期货回归模型中解释变量之间存在完全的多重共线性，则最小二乘估计量（ A）。

A.不确定，方差无限大 B.确定，方差无限大 C.不确定，方差最小 D.确定，方差最小

二、多选题

95. 股票价格指数的主要编制方法有（ABCD ）。

A. 简单价格平均 B. 总股本加权 C. 自由流通股本加权 D. 基本面指标加权

96. 关于中证500指数的修正方法，正确的描述是（）。 ABCDA. 凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落 B. 凡有样本股送股或配股，在样本股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值=除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值

C. 当某一样本股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌 D. 凡有样本股摘牌（停止交易），在其摘牌日前进行指数修正

97. 投资者进行股票投资组合风险管理，可以（）。 BCA. 通过投资组合方式，降低系统性风险 B. 通过股指期货套期保值，回避系统性风险 C. 通过投资组合方式，降低非系统性风险 D. 通过股指期货套期保值，回避非系统性风险

98. 股指期货市场的避险功能之所以能够实现，是因为（）。 BDA. 股指期货可以消除单只股票特有的风险

B. 股指期货价格与股票指数价格一般呈同方向变动关系 C. 股指期货采取现金结算交割方式

D. 通过股指期货与股票组合的对冲交易可降低所持有的股票组合的系统性风险

99. 与沪深市场股票相比，股指期货的特点在于（）。 ABCDA. 到期交割机制 B. 保证金制度 C. T+0交易机制 D. 当日无负债结算制度 100. 股指期货市场主要通过（ABC ）等方式形成股指期货价格。 A. 开盘集合竞价 B. 开市后的连续竞价 C. 新上市合约的挂盘基准价的确定 D. 大宗交易 101. 关于沪深300指数期货市价指令，正确的说法是（ BCD ）。

A. 市价指令可以和任何指令成交 B. 集合竞价不接受市价指令 C. 市价指令不能成交的部分自动撤销 D. 市价指令不必输入委托价格 102. 股指期货合约的标准化要素包括（ABD ）。

A. 合约乘数 B. 最小变动价位 C. 价格 D. 报价单位

BCD103. 股指期货理论定价与现实交易价格存在差异，其原因在于（）。

A. 在现实交易中想构造一个完全与股票指数结构一致的投资组合几乎是不可能的 B. 不同期货交易者使用的理论定价模型及参数可能不同

C. 由于各国市场交易机制存在差异，在一定程度上会影响到指数期货交易的效率 D. 股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司，不同的市场在股息政策上（如发放股息的时机、方式等）都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格 104. 关于股指期货单边市，正确的说法是（）。 ABDA. 某一股指期货合约收市前5分钟内封死涨（跌）停板 B. 某一股指期货合约全天封死涨（跌）停板

C. 某一股指期货合约收市前1分钟内封死涨（跌）停板 D. 某一股指期货合约下午封死涨（跌）停板 105. 下列有关中金所股指期货，正确的说法有（）。 BDA. 沪深300股指期货与上证50股指期货有相同的套保效果 B. 中证500股指期货对小盘股有更好的套保效果 C. 上证50股指期货对小盘股有更好的套保效果

D. 多种股指期货混合使用可以对头寸进行更精确的套保 106. 关于沪深300指数期货交割结算价，错误的表述是（BCD ）。 A. 最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价

B. 最后交易日标的指数最后两小时成交价按照成交量加权平均 C. 最后交易日标的指数最后一小时的算术平均价

D. 最后交易日标的指数最后一小时成交价按照成交量加权平均 107. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调的情形是（ ABC ）。

A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化

D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨

ACD108. 关于沪深300指数期货持仓限额制度，正确的描述是（）。

A. 持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量

B. 进行投机交易的客户在某一合约单边持仓限额为10000手 C. 某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%

D. 会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易 109. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行

ABC上调的情形是（）。

A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化

D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨 110. 关于股指期货无套利区间，正确的说法是（AD ）。

A. 中证500指数成分个股多，停牌股多，增加了其股指期货无套利区间宽度 B. 上证50指数行业集中度高，增加了其股指期货无套利区间宽度

C. 沪深300股指期货的现货、期货流动性好，增加了其股指期货无套利区间宽度 D. 中证500指数缺乏现货做空工具，增加了其股指期货无套利区间宽度 111. 假设市场中原有110手未平仓合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者甲买进开仓20手股指期货9月合约的同时，交易者乙买进开仓40手股指期货9月份合约，交易者丙卖出平仓60手股指期货9月份合约，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该期货合约（ AD ）。

A. 持仓量为110手 B. 持仓量增加60手 C. 成交量增加120手 D. 成交量增加60手 112. 导致股指期货发生市场风险的因素包括（ABCD ）。

A. 价格波动 B. 保证金交易的杠杆效应 C. 交易者的非理性投机 D. 市场机制是否健全 113. 对股指期货市场负有监管职能的机构有（ABC ）。

A. 中国证监会 B. 中国期货业协会 C. 中国期货保险金安全监管中心 D. 中国证券业协会 114. 参与股指期货交易的投资者维护自身权益的途径有（）。 ABCA. 向中国期货业协会或交易所申请调解 B. 向合同约定的仲裁机构申请仲裁

C. 向期货公司提起行政申诉或举报 D. 对涉嫌经济犯罪的的行为可向公安机关报案 115. 中金所会员分为（AD ）。

A. 结算会员 B. 全面结算会员 C. 特别结算会员 D. 交易会员 116. 证券公司营业部从事股指期货中间介绍业务（IB）时，指导客户阅读和签署的开户资料包括（）。 ABCDA. 期货交易风险说明书 B. 客户须知 C. 开户申请表 D. 期货经纪合同 117. 关于IB业务，正确的说法是（ AC ）。

A. IB业务搭建的是券商与期货公司间的介绍业务合作关系，其中期货将占据对券商的业务主导权

B. 国信证券可以接受南华期货的委托从事IB业务

C. 在我国，目前的IB业务呈现“一对一”的格局 D. 在我国股指期货市场，IB主要由期货公司担任 118. 证券公司受期货公司委托从事股指期货中间介绍业务（IB），应为投资者提供的服

AB务包括（）。

A. 协助办理开户手续

B. 提供期货行情信息、交易设施

C. 代理客户进行期货交易、结算或者交割 D. 代期货公司、客户收付期货保证金 119. 关于投机，正确的说法是（AC ）。

A. 中长线投机者通常将合约持有一周甚至几周，待价格对其有利时才将合约平仓 B. 短线交易者一般进行日内的交易，持仓不过夜

C. 逐小利者的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利

D. 短线交易者，又称“抢帽子者”，一天之内可以来回做很多次买进卖出交易 120. 从事股指期货代理业务的中介机构有（ AB ）。

A. 期货公司及其所属营业部 B. 已获得IB业务资格的证券营业部 C. 中国金融期货交易所（CFFEX） D. 中国期货业协会 121. 影响股指期货市场价格的因素有（）。

ABCDA. 市场资金状况 B. 指数成分股的变动 C. 投资者的心理因素 D. 通货膨胀 122. 影响股指期货价格的宏观经济因素包括（ACD ）。

A. 通货膨胀 B. 价格趋势 C. 利率和汇率变动 D. 政策因素 123. 股指期货技术分析的基本要素有（。 AB ）

A. 价格 B. 成交量 C. 趋势 D. 宏观经济指标 124. 制定股指期货投机交易策略，通常分为（ACD ）等环节。 A. 预测市场走势方向 B. 组建交易团队 C. 交易时机的选择 D. 资金管理 125. 股指期货投资者欲参与投机交易，应遵循的原则包括（ ABD ）。 A. 充分了解股指期货合约 B. 制定交易计划

C. 只能盈利不能亏损 D. 确定投入的风险资本 126. 自然人投资者参与股指期货的适当性标准包括（）。 ABCA. 申请开户时客户保证金账户可用资金金额不低于人民币50万 B. 必须通过相关测试

C. 客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有10笔以上的商品期货成交记录

D. 客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有20笔以上的商品期货成交记录 127. 某客户在某期货公司开户后存入保证金500万元，在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价格1200点，同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价位1210点，交易保证金比例为15%，手续费为单边

ABD每手100元。则客户的账户情况是（）。

A. 当日平仓盈亏90000元 B. 当日盈亏150000元

C. 当日权益5144000元 D. 可用资金余额为4061000元 128. 关于股指期货交易，正确的说法是（ACD ）。 A. 政府制定的方针政策不会直接影响股指期货价格 B. 投机交易不能增强股指期货市场的流动性

C. 套利交易可能是由于股指期货与股票现货的价差超过交易成本所造成的 D. 股指期货套保交易的目的是规避股票组合的系统性风险 129. β反映的是某一投资对象相对于大盘指数的表现情况，关于β正确的说法是（）。 ACDA. 当β=1时，股票或者股票组合与指数涨跌幅完全相同

B. 当β>1时，股票或者股票组合的涨跌幅度将小于指数涨跌幅

C. 当β<0时，股票或者股票组合的涨跌变化方向与指数涨跌幅变化方向相反 D. 通过计算某股票组合与指数之间的β系数就能够揭示两者之间的趋势相关程度 130. 当（ AB ）已定下来后，投资者所需买卖的期货合约数与股票组合的β系数的大小有关。

A. 股票组合总市值 B. 股票组合的手续费 C. 股指期货的手续费 D. 股指期货合约的价值

ABCD131. 在实际应用中，股指期货指数化投资策略主要包括（）。

A. 期货加固定收益债券增值策略 B. 期货现货互转套利策略 C. 避险策略 D. 权益证券市场中立策略

ABC132. 投资者参与股指期货交易，做好资金管理是非常重要的。资金管理包括（）。

A. 投资组合的设计 B. 在各个合约、市场上应该分配多少资金 C. 止损点的设计，风险/收益比的预期 D. 行情的技术分析 133. 技术分析上看，以下属于买入信号的是（BC ）。

A. 头肩顶形态 B. 圆弧底形态 C. 上升三角形形态 D. 收敛三角形形态 134. 机构投资者运用股指期货实现各类资产组合管理的策略包括（ABC ）。

A. 投资组合的beta值调整策略 B. 传统的alpha策略以及可转移alpha策略 C. 现金证券化策略 D. 融资融券策略

BC ）市场中更容易被发现。 135. 一般而言，超额收益在（

A. 指数基金市场 B. 小盘股市场 C. 新兴国家资本市场 D. 蓝筹股市场 136. 现金证券化的优点主要包括（）。 ABCDA. 更少的时滞 B. 更少的资金占用 C. 更低的成本和更好的交易时机选择 D. 更少的基金业绩波动 137. 一般来说，超额收益更容易被发现的市场是（）。 BDA．债券市场 B．新兴国家资本市场 C．房地产基金 D．小盘股 138. 开展股指期货交易可以（）。 CDA. 规避系统性风险 B. 增加股市波动

C. 完善资本市场体系，增强国际竞争力 D. 培育机构投资者，维护资本市场稳定 139. 沪深300股指期货的主要交易规则包括（）。 ABCDA. 股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%

B．股指期货竞价交易采用集合竞价交易和连续竞价交易两种方式

C．股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价 D．股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10% 140. 中国金融期货交易所（CFFEX）风控管理制度包括（ABC ）。

A. 持仓限额制度 B. 保证金制度 C. 强行平仓制度 D. 集合竞价制度 141. 投资者在选择期货公司时，应对期货公司（ABCD ）等方面进行评价。 A．是否具有中国证监会许可的期货经纪业务资格 B．商业信誉 C．硬件和软件

D．服务水平及收费标准 142. 建立股指期货投资者适当性制度的重要意义在于（）。 ABCDA．能够有效避免投资者盲目入市 B．有利于培育成熟的投资者队伍

C．为股指期货市场健康发展提供重要保障 D．有利于更多的投资者参与股指期货交易 143. 股指期货投资者适当性制度要求自然人投资者应全面评估自身的（ABCD ）等，审慎决定是否参与股指期货交易。

A．经济实力 B．风险控制能力 C．生理及心理承受能力 D．产品认知能力 144. 某客户在某期货公司开户后存入保证金500万元，在6月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价格5200点，同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为5215点，当日结算价位5210点，交易保证金比例为15%，手续费为单边每手100元。则客户的账户情况是（）。 ABCA. 当日平仓盈亏90000元 B. 当日盈亏150000元

C. 当日权益5144000元 D. 可用资金余额为4061000元 145. 投资者利用股指期货进行套期保值，应该遵循（ABD ）的原则。

A．品种相同或相近 B．月份相同或相近 C．方向相同 D．数量相当 146. 运用股指期货进行套期保值时可能存在的风险有（）。 ADA. 基差风险 B. 套保比率变化风险 C. 股票涨跌风险 D. 保证金管理风险 147. 沪深300指数的成份股选样条件包括（。 BD）

A. 上市交易时间超过1个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前50位 B. 非暂停上市股票

C. 可以包括ST股票，但不包括*ST股票 D. 股票价格无明显的异常波动

BC）148. 沪深300指数采用指数修正法进行修正，指数需要修正的情况包括（。

A．凡有样本股除息（分红派息），在其除息日当天进行指数修正 B．凡有样本股送股或配股，在样本股的除权基准日前修正指数

C．当样本股股本变动累计达到 5%以上时，对其进行临时调整，在样本股的股本变动日前修正指数

D．当指数样本股定期调整或临时调整生效时，在调整生效日后修正指数 149. 战略性资产配置是建立在对主要资产类别（AB ）长期预测基础之上的。

A.预期报酬率 B.标准差 C.协方差 D.波动率 150. 根据下表某些股指期货合约与沪深300指数的格兰杰检验结果，在95%的置信水平下，可接受的结论有（。 BD）

A.沪深300不是IF1005的格兰杰原因 B.IF1005是沪深300的格兰杰原因 C.沪深300是IF1006的格兰杰原因 D.IF1006不是沪深300的格兰杰原因 151. 3月3日，IF1604合约价格为2950点，IF1606合约价格为2836点，投资者判断当前远期合约较近期合约贴水幅度过大，建仓10对跨期套利组合（不考虑市场预期和分红因素）。若1个月后IF1604合约价格为3050点，IF1606合约价格为3000点，则（。 BD）A.应该构建买入IF1604合约卖出IF1606合约策略进行跨期套利 B.应该构建卖出IF1604合约买入IF1606合约策略进行跨期套利 C．1个月后盈利19200元 D．1个月后盈利192000元 152. 2015年6月19日，7月合约价格为4605点，9月合约价格为5208点，两者价差达600余点，投资者判断当时市场即将步入下行通道，远期合约跌幅应该大于近期合约。因此，投资者建仓2对跨期套利组合。若半个月后IF1507合约价格为3805点，IF1509合约

BD）价格为4008点，则（。

A. 应该采用多头跨期套利 B. 应该采用空头跨期套利 C．半个月后盈利240000元 D．半个月后亏损240000元 153. 关于股指期货套期保值比例，正确的说法是（。 AB）A. 严格意义上讲，在任一时刻，套期保值比例都是瞬时有效的 B. 随着时间改变调整套期保值比例称为动态套期保值

C. 套期保值比例的目标是使期货和现货的价格变动互相抵消 D. 采用最优套期保值比例实施静态套期保值，可以实现完美对冲 154. 关于无套利区间，正确的说法是（。 ABD）A．无套利区间是考虑到交易成本存在时的区间

B．在无套利区间套利交易无法获得利润，反而会有亏损 C．正向套利理论价格上移的价位称为无套利区间的下界 D．只有当实际期货价格高于上界时，正向套利才能进行

ABC155. 客户下达股指期货交易指令的方式有（）。

A.书面 B.电话 C.互联网 D.微信

ABCD156. 关于股指期货程序化模型，正确的说法是（）。

A.在程序化交易模型的参数优化过程中，如果附近参数系统的性能远差于最优参数的性能，

可能就存在参数孤岛效应

B.模型设计者可以找到模型历史表现最好的参数，但这个参数在未来模型应用中可能会带来大幅亏损。

C.如果模型的交易次数较少，找到的最佳参数点往往存在参数孤岛效应 D.如果模型的交易次数较多，存在参数高原的几率就较大 157. 可用于解决股指期货程序化模型信号闪烁（即买卖信号时隐时现）问题的办法有（。 AB）

A.用不可逆的条件作为信号判断条件。

B.使正在变动的未来函数变成已经不再变动的完成函数。 C.不要采用数量化指标 D.禁止采用摆动指标 158. 利用股指期货程序化模型交易可能出现偷价行为（即开平仓时使用当时已不存在的开平仓条件）的策略是（BD ）。

A.如果最高价大于某个固定价位即以开盘价买入 B.如果最高价大于某个固定价位即以即时价买入 C.以之字转向为代表的ZIG类未来函数

D.如果最低价小于上一交易日最低价即以收盘价卖出

阅读下列材料，回答33-34题。

2015年3月4日，中证500指数为5776点，中证500指数4月期货合约价格为5650点（4月第三个周五为4月17日）。 159. 假设无风险年利率为6%，分红年股息率为2.6%，借贷利差为1%，正确的说法是（。 AC）

A．存在套利机会，应该买入期货卖出现货 B．存在套利机会，应该买入现货卖出期货 C．4月股指期货合约理论价格为5799点 D．4月股指期货合约理论价格为5789点 160. 假设借贷利差为1%，期货合约的交易双边手续费折合0.2个指数点，市场冲击成本0.2个指数点，股票交易双边手续费及市场冲击成本为1%，正确的说法是（BCD ）。 A.目前不存在期现套利机会 B.交易总成本为65点

C.无套利区间上界为5864点 D.无套利区间下界为5734点 161. 某基金经理管理投资组合的市值达到5亿元，且已知该组合对沪深300指数相关系数为0.9，该组合和沪深300指数的波动率分别为15%和10%。该基金经理预期市场会出现回调，决定在沪深300股指期货处于3230点时进行对冲操作，以使其投资组合的Beta值为负，则该基金经理可以卖出（ CD）手股指期货合约。

A. 500 B. 600 C. 700 D. 1000

三、判断题

162. Y沪深300指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权，样本股权重分布较为均衡，具有较强的抗操纵性。

163. N根据中金所股指期货结算规则，历史持仓盈亏=（当日结算价格−买入成交价）×持仓量。

164. N股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。

165. Y现金证券化可以减少基金业绩的波动。 166. Y股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。 167.N 沪深300的成分股不包括创业板股票。

168. Y一般而言，上证50股指期货和沪深300股指期货走势的相关性要高于上证50股指期货和中证500股指期货走势的相关性。

169. Y沪深300指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，遇国家法定假日顺延。

170. Y沪深300、上证50和中证500股指期货的交易实行T+0机制。

171. N中证500股指期货开盘价是指某一个合约开市前10分钟内经过集合竞价产生的成交价格。

172. Y股指期货合约到期时，交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交割，投资者将无法继续持有到期合约。

173. N在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。

174. YETF最大的特点是实物申购、赎回机制，即它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时是以基金份额换回一篮子股票而不是现金。

175. N股指期货保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指已被合约占用的保证金；交易保证金是指未被合约占用的保证金。

176. Y股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌（涨）停单边市况等特别重大的风险时，中国金融期货交易所（CFFEX）为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。 177. Y股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履约责任。

178. Y假设投资者买入1手上证50股指期货合约，成交价格为3100，随后又买入2手该股指期货合约，成交价格为3120，那么当前他的持仓均价为3113.3。

179. N从事为期货公司提供中间介绍业务（IB）的证券公司可以收取投资者的期货保证金。

180. Y股指期货实行双向交易，既可先买后卖，也可先卖后买。

181. Y投资者持有股票可能获得股利，持有股指期货合约不会获得股利。

182. Y投机者是期货市场上重要的参与主体，他们的参与增加了市场交易量，提高了市场流动性。

183. N沪深300股指期货合约的交易指令主要有限价指令、市价指令、止盈指令和止损指令。

184. Y在股指期货交易中，如果满仓操作，即使行情向投资者所持仓位的不利方向发生小幅波动，该投资者也可能被通知追加保证金。 185.Y Alpha收益是指来自于投资管理者个人操作水平和技巧有关的高额收益，即超越市场收益部分的超额收益。

186. Y根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务操作指引》规定，证券公司应当承担协助期货公司进行风险控制的职责。

187. N和投机交易相比，股指期货的套利交易具有高风险、高收益、高成本的特点。

188. N股指期货投资者通过套期保值，将全部市场价格风险转移给股指期货套利者。

189. N上证50指数采用的是中证指数编制方法。

190. N蝶式套利是一种跨品种套利形式。

191.Y 投资者对交易型开放式指数基金（ETF）的需求主要体现在对股票价格指数产品的需求上。

Y影响股指期货无套利区间宽度的主要因素是市场冲击成本和交易费用。 192.

193. 股票价格服从几何布朗运动，意味着服从正态分布。

194. N当存在股指期货价格低估时，投资者可以进行正向套利，反之，则进行反向套利。 195. N只要是国内期货公司，就可以在中国金融期货交易所代理客户进行股指期货交易。 196. 美林投资时钟理论认为，在经济复苏阶段，股票是表现最好的资产。 Y

197. N某证券公司与某一拟上市的创业板公司签订协议，1个月内按照20元/股的价格包销3000万股该公司股票。由于预计未来一段时间证券市场会持续低迷，该证券公司希望对冲股票发行承销风险，在股指期货市场需卖出400手股指期货合约（假设此时未来1个月后到期交割的沪深300股指期货合约价格为4000点）。

198. Y有些指标在短周期内可能是未来函数，但在长周期内就不是未来函数，因此未来函数是有时间周期的。

199.Y 设计程序化交易模型时，限制策略自由度和参数数量可以减少参数优化过程中可能造成的过度拟合现象。

200. N某投资者将资金的90%投入一个股票组合，其β值为1.10，剩余的10%用于做多股指期货，股指期货的β值为1.05，假设保证金率为20%，则投资组合的总β值为1.095。

第二部分国债期货

一、单选题

1. 国债A价格为95元，到期收益率为5%；国债B价格为100元，到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（A ）。

A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定

2. 以下关于债券收益率说法正确的为（ B ）。 A. 市场中债券报价用的收益率是票面利率 B. 市场中债券报价用的收益率是到期收益率 C. 到期收益率高的债券，通常价格也高 D. 到期收益率低的债券，通常久期也低

3. 目前，政策性银行主要通过（ D ）来解决资金来源问题。

A. 吸收公众存款 B. 央行贷款 C. 中央财政拨款 D. 发行债券

4. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（。 B ）

A. 央票 B. 企业债 C. 公司债 D. 政策性金融债

5. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（B ）。

A. 国债 B. 利率互换 C. 债券远期 D. 远期利率协议

6. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（。 B ）

A. 长期利率和短期利率的互换 B. 固定利率和浮动利率的互换 C. 不同利息率之间的互换 D. 存款利率和贷款利率的互换

7. 个人投资者可参与（ B ）的交易。 A. 交易所和银行间债券市场

B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场

D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场

8. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（ B ）两种交易方式。

A. 集中竞价 B. 点击成交 C. 连续竞价 D. 非格式化询价

9. 目前，在我国债券交易量中，（ A ）的成交量占绝大部分。

A. 银行间市场 B. 商业银行柜台市场 C. 上海证券交易所 D. 深圳证券交易所

10. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在（ B ）间进行的托管转移。 A. 不同交易机构 B. 不同托管机构 C. 不同代理机构 D. 不同银行

11. 我国国债持有量最大的机构类型是（ C ）。

A. 保险公司 B. 证券公司 C. 商业银行 D. 基金公司

12. 某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，每年付息两次，该债券价格应（ A ）票面价值。

A. 大于 B. 等于 C. 小于 D. 不相关

13. 根据表中“债券90016”和“债券90012”相关信息，如果预期市场利率下跌，则理论上（ A ）。

代码简称票面利率到期日付息频率 90016 09附息国债16 3.48% 2019-7-23 半年一次 90012 09附息国债12 3.09% 2019-6-18 半年一次 A. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度高于债券90012 B. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度高于债券90012 C. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度低于债券90012 D. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度低于债券90012

14. 一般来说，当到期收益率下降、上升时，债券价格分别会（A ）。 A. 加速上涨，减速下跌 B. 加速上涨，加速下跌 C. 减速上涨，减速下跌 D. 减速上涨，加速下跌

15. 假设投资者持有如下的债券组合：

债券A的面值为10,000,000，价格为98，久期为7；债券B的面值为20,000,000，价格为96，久期为10；债券C的面值为10,000,000，价格为110，久期为12；则该组合的久期为（。 C ）

A. 8.542 B. 9.214 C. 9.815 D. 10.623

16. 关于凸性的描述，正确的是（。 C ）

A. 凸性随久期的增加而降低 B. 没有隐含期权的债券，凸性始终小于0 C. 没有隐含期权的债券，凸性始终大于0 D. 票面利率越大，凸性越小

17. 某投资经理的债券组合如下：

市场价值久期

债券1 150万元 3 债券2 350万元 5 债券3 200万元 5 该债券组合的基点价值为（A ）元。

A. 3200 B. 7800 C. 60万 D. 32万

18. 其他条件相同的情况下，息票率越高的债券，债券久期（B ）。 A. 越大 B. 越小 C. 息票率对债券久期无影响 D. 不确定

19. A债券市值6000万元，久期为7；B债券市值4000万元，久期为10，则A和B债券组合的久期为（ A ）。

A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7

20. 普通附息债券的凸性（A ）。

A. 大于0 B. 小于0 C. 等于0 D. 等于1

21. 目前即期利率曲线正常，如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率，导致收益曲线变陡，应该（ A ）。

A. 买入短期国债，卖出长期国债 B. 卖出短期国债，买入长期国债

C. 进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换

D. 进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换

22. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论（C ）。 A. 收益率将下行

B. 短期国债收益率处于历史较高位置

C. 长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D. 长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行

23. 按连续复利计息，3个月的无风险利率是5.25%，12个月的无风险利率是5.75%，3个月之后执行的为期9个月的远期利率是（ B ）。

A. 5.96% B. 5.92% C. 5.88% D. 5.56%

24. 根据预期理论，如果市场认为收益率在未来会上升，则期限较长债券的收益率会（A ）期限较短债券的收益率。

A. 高于 B. 等于 C. 低于 D. 不确定

25. 对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是（ C ）。 A. 远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B. 远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C. 两者共同点是每日发生现金流

D. 远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易

26. 以下关于1992年推出的国债期货说法不正确的是（ D ）。 A. 1992年12月28日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B. 上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C. 上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃

D. 1992年至1995年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易

27. 国债期货合约是一种（。 A ）

A. 利率风险管理工具 B. 汇率风险管理工具 C. 股票风险管理工具 D. 信用风险管理工具

28. 国债期货属于（ A ）。

A. 利率期货 B. 汇率期货 C. 股票期货 D. 商品期货

29. 中金所上市的首个国债期货产品为（ B ）。

A. 3年期国债期货合约 B. 5年期国债期货合约 C. 7年期国债期货合约 D. 10年期国债期货合约

30. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是（ A ）。

A. 百元净价报价 B. 百元全价报价 C. 千元净价报价 D. 千元全价报价

31. 中金所的5年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B ）。 A. ±1% B. ±2% C. ±3% D. ±4%

32. 某投资者买入100手中金所5年期国债期货合约，若当天收盘结算后他的保证金账户有350万元，该合约结算价为92.820元，次日该合约下跌，结算价为92.520元，该投资者的保证金比例是3%，那么为维持该持仓，该投资者应该（ C ）。

A. 追缴30万元保证金 B. 追缴9000元保证金 C. 无需追缴保证金 D. 追缴3万元保证金

33. 中金所5年期国债期货一般交易日的当日结算价为（ A ）。 A. 最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B. 最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C. 最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D. 最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值

34. 中金所5年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后（C ）位。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4

35. 中金所5年期国债期货合约新合约挂牌时间为（C ）。 A. 到期合约到期前两个月的第一个交易日 B. 到期合约到期前一个月的第一个交易日 C. 到期合约最后交易日的下一个交易日

D. 到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日

36. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为（。 D ）

A. 9:04-9:05 B. 9:10-9:14 C. 9:10-9:15 D. 9:14-9:15

37. 国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为（D ）。 A. 最后交易日 B. 意向申报日 C. 交券日 D. 配对缴款日

38. 中金所5年期国债期货最后交易日的交割结算价为（。 D ）

A. 最后交易日的开盘价 B. 最后交易日前一日结算价

C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天成交量加权平均价

39. 中金所5年期国债期货交割货款的计算公式为（ B ）。 A. 交割结算价+应计利息

B. （交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100 C. 交割结算价+应计利息×转换因子 D. （交割结算价+应计利息）×转换因子

A ）40. 中金所5年期国债期货实物交割的配对原则是（。

A. “同市场优先”原则 B. “时间优先”原则

C. “价格优先”原则 D. “时间优先，价格优先”原则

41. 国债期货合约的最小交割单位是（ B ）手。

A. 5 B. 10 C. 20 D. 50

42. 在下列中金所5年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是（。 C ）A. 剩余期限4.79年，票面利率2.90%的国债，转换因子大于1 B. 剩余期限4.62年，票面利率3.65%的国债，转换因子小于1 C. 剩余期限6.90年，票面利率3.94%的国债，转换因子大于1 D. 剩余期限4.25年，票面利率3.09%的国债，转换因子小于1

43. 中金所5年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值A ）（。

A. 不变 B. 每日变动一次 C. 每月变动一次 D. 每周变动一次

44. 国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般（ A ）。

A. 越小 B. 越大 C. 无关 D. 等于0

45. 国债期货合约可以用（ B ）来作为期货合约DV01和久期的近似值。 A. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期”

B. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”

D. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”

46. 根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与收益率低的国债价格相比（。 A ）

A. 更便宜 B. 更昂贵 C. 相同 D. 无法确定

47. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是3%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年，那么按照经验法则，此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近（B ）年的债券。

A. 25 B. 15 C. 20 D. 5

48. 国债期货合约的发票价格等于（。 C ）A. 期货结算价格×转换因子

B. 期货结算价格×转换因子+买券利息 C. 期货结算价格×转换因子+应计利息

D. 期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息

49. 如果预期未来货币政策趋于宽松，不考虑其他因素，则应在市场上（。 C ）

A. 做多国债基差 B. 做空国债基差 C. 买入国债期货 D. 卖出国债期货

50. 国债A价格为99元，到期收益率为3%；国债B价格为100元，到期收益率为2%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（ A ）。

A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定

51. 我国个人投资者可以通过（ B ）参与债券交易。 A. 交易所和银行间债券市场

B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场

D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场

52. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供点击成交和（B ）两种交易方式。 A. 集中竞价 B. 询价 C. 连续竞价 D. 非格式化询价

53. 某10年期债券每年付息一次，票面利率为5%，付息日为每年的7月1日。某投资者于10月1日买入面值为100元的该债券，应计利息为（ D ）元。

A. 3.74 B. 1.23 C. 5 D. 1.26

54. 投资买入期限为2年、息票率为10%的债券10000元，到期还本付息。按复利计，该项投资的终值约为（。 C ）

A. 12600元 B. 12000元 C. 12100元 D. 13310元

55. 债券 I市值为8000万元，久期为8；债券 II市值为2000万元，久期为10，由债券I和债券 II构成的组合久期为（。 A ）

A. 8.4 B. 9.4 C. 9 D. 8

56. 如果10年期国债收益率上升得比5年期国债收益率快，那么国债收益率曲线会（）；

反之，国债收益率曲线会（）。 DA. 变陡，变陡 B. 变平，变平 C. 变平，变陡 D. 变陡，变平

57. 2015年5月7日的3×6远期利率指的是（ C ）的利率。 A. 2015年7月7日至2015年9月7日 B. 2015年7月7日至2015年10月7日 C. 2015年8月7日至2015年11月7日 D. 2015年8月7日至2015年9月7日

58. 全球期货市场最早上市国债期货品种的交易所为（。 B ）

A. CBOT B. CME C. ASX D. LIFFE

59. 以下属于短期利率期货品种的是（ A ）。

A. 欧洲美元期货 B. 德国国债期货 C. 欧元期货 D. 美元期货

B ）的方式。 60. 美国5年期国债期货合约的面值为10万美元，采用（

A. 现金交割 B. 实物交割 C. 标准券交割 D. 多币种混合交割

61. 中金所上市的10年期国债期货可交割券的剩余期限为（。 C ）

A. 6-10年 B. 6.5-10.5年 C. 6.5-10.25年 D. 4-5.25年

B ）62. 中金所的10年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（。

A. ±1% B. ±2% C. ±1.2% D. ±2.2%

63. 中金所国债期货最后交易日的交割结算价为（ D ）。

A. 最后交易日最后一小时加权平均价 B. 最后交易日前一日结算价 C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天加权平均价

64. 某可交割国债的票面利率为3%，上次付息时间为2014年12月1日，当前应计利息为1.5元，对应2015年6月到期的TF1506合约，其转换因子为（。 B ）

A. 0.985 B. 1 C. 1.015 D. 1.03

65. 对于中金所5年期国债期货而言，当可交割国债收益率高于3%时，久期（ C ）的债券越容易成为CTD券；当可交割国债收益率低于3%时，久期（）的债券越容易成为CTD券。

A. 越大越大 B. 越小越小 C. 越大越小 D. 越小越大

66. 若某国债期货合约的发票价格为103.490元，对应的现券价格（全价）为100.697元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）是（C ）。

A. 7.654% B. 8.32% C. 11.09% D. -3.61%

67. 假设2015年6月9日，7天质押式回购利率报价2.045%，最便宜可交割券150005.IB净价报价100.6965，其要素表如下：

债券代码到期日每年付息次数票面利息转换因子 150005.IB 2025-4-9 1 3.64% 1.0529 那么下列选项最接近国债期货T1509的理论价格的是（。（不考虑交割期权） C ）

A. 90.730 B. 92.875 C. 95.490 D. 97.325

B ）。 68. 根据持有成本模型，以下关于国债期货理论价格的说法，正确的是（

A.资金成本越低，国债期货价格越高

B.持有收益越低，国债期货价格越高 C.持有收益对国债期货理论价格没有影响

D.国债期货远月合约的理论价格通常高于近月合约

69. 若市场利率曲线平行下移，10年期国债期货合约价格的涨幅将（ C ）5年期国债期货合约价格的涨幅。

A.等于 B.小于 C.大于 D.不确定

70. 预期今年下半年市场资金面将进一步宽松，可进行的交易策略是（ A ）。 A. 做多国债期货，做多股指期货 B. 做多国债期货，做空股指期货 C. 做空国债期货，做空股指期货 D. 做空国债期货，做多股指期货

71. 投资者做空中金所5年期国债期货20手，开仓价格为97.705；若期货结算价格下跌至97.640，其持仓盈亏为（ B ）元。（不计交易成本）

A. 1300 B. 13000 C. -1300 D. -13000

A ）国债期货，待期货价格（）后平仓获72. 预期未来市场利率下降，投资者适宜（

利。

A. 买入，上涨 B. 卖出，下跌 C. 买入，下跌 D. 卖出，上涨

73. 中金所5年期国债期货价格为96.110元，其可交割国债净价为101.2800元，转换因子1.0500。其基差为（。 A ）

A. 0.3645 B. 5.1700 C. 10.1500 D. 0.3471

74. 国债净基差的计算公式是（。 D ）

A. 国债基差-应计利息 B. 国债基差-买券利息 C. 国债基差-资金占用成本 D. 国债基差-持有收益

75. 当预期到期收益率曲线变陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（ C ）。 A. 做多10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约 B. 做空10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 C. 做多10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 D. 做空10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约

76. 投资者持有市场价值为2.5亿的国债组合，修正久期为5。中金所国债期货合约价格为98.500，对应的最便宜可交割国债的修正久期为5.6，对应的转换因子为1.030。投资者对其国债组合进行套期保值，应该卖出约（ B ）手国债期货合约。

A. 233 B. 227 C. 293 D. 223

77. 若债券组合市场价值为1200万元，修正久期 8.5；CTD债券价格99.5，修正久期5.5，转换因子 1.07。利用修正久期法计算投资组合套期保值所需国债期货合约数量约为（ D ）手。

A. 12 B. 11 C. 19 D. 20

78. 某基金经理持有价值1亿元的债券组合，久期为7，现预计利率将走强，该基金经理希望使用国债期货将组合久期调整为5.5，国债期货价格为98.5，转换因子为1.05，久期为4.5，应卖出的国债期货数量为（ A ）。 A. 34手 B. 33手 C. 36手 D. 32手

79. 某投资经理希望增加投资组合的久期，使用以下国债期货成本最低的是（ D ）。 A. 2年期国债期货 B. 5年期国债期货

C. 7年期国债期货 D. 10年期国债期货

80. 若一年后到期的债券，面值100元，票面利率5%，当前价格99，到期前无付息。该债券到期本金和票息一起支付，其到期收益率为（。 C）

A. 5.10% B. 6.01% C. 6.06% D. 6.10%

81. 某债券面值100万元，票面利率2%，按年付息，发行后持有天数41天，若净价为99万元，其全价约为（ A）万元。

A. 99.22 B. 98.11 C. 100.11 D. 100.22

82. 关于债券的理论价格，描述正确的是（。 A ）A. 债券持有人未来收取的所有现金流现值的现值总和 B. 债券持有人未来收取的所有现金流现值的终值总和 C. 债券所有票息的现值总和 D. 债券本金的现值

83. 在公开市场买入长期国债，卖出短期国债，对国债收益率曲线的影响是（ D ）。 A. 维持收益率曲线结构相对稳定 B. 收益率曲线水平上移 C. 收益率曲线水平下移 D. 长期利率下降

D ）的记账式附84. 中金所5年期国债期货可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为（

息国债。

A. 5年 B. 5-10年 C. 5年以内 D. 4-5.25年

85. 2016年5月6日，中金所上市交易的5年期国债期货合约有（。 A ）

A. TF1606，TF1609，TF1612 B. TF1606，TF1609，TF1612，TF1703 C. TF1605，TF1606，TF1609 D. TF1605，TF1606，TF1409，TF1412

86. 以下可以作为中金所TF1609合约可交割国债的有（。 A ）序号国债全称票面利率（%）到期日期转换因子 1 2006年记账式（十九期）国债 3.27 20211115 1.0128 2 2008年记账式（二十三期）国债 3.62 20231127 1.0397 3 2013年记账式附息（十一期）国债 3.38 20230523 1.0228 4 2015年记账式附息（二十三期）国债 2.99 20251015 0.9992 A. 2006年记账式（十九期）国债 B. 2008年记账式（二十三期）国债 C. 2015年记账式附息（二十三期）国债 D. 2013年记账式附息（十一期）国债

87. 在下列中金所国债期货可交割国债中，转换因子大于1的是（。 A ）序号国债全称票面利率（%）到期日期 1 2006年记账式（十九期）国债 3.27 20211115 2 2015年记账式附息（二十三期）国债 2.99 20251015 3 2016 年记账式附息（二期）国债 2.53 20210114 4 2016年记账式附息（四期）国债 2.85 20260128 A. 2006年记账式（十九期）国债 B. 2016年记账式附息（四期）国债 C. 2016年记账式附息（二期）国债 D. 2015年记账式附息（二十三期）国债

88. 根据经验法则，若到中期国债到期收益率高于3%时，下列中金所5年期国债期货可交割国债中，最可能成为最便宜可交割国债的是（。 D）A. 转换因子为1.05，久期为4.2的国债

B. 转换因子为1.09，久期为4.5的国债 C. 转换因子为1.06，久期为4.8的国债 D. 转换因子为1.08，久期为5.1的国债

89. 某日，国债期货合约的发票价格为102元，其对应可交割国债全价为101元，距离交割日为3个月，期间无利息支付，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）为（ A ）。 A. 3.96% B. 3.92% C. 0.99% D. 0.98%

90. 国债期货合约的发票价格等于（ C ）。 A. 期货结算价格×转换因子

B. 期货结算价格×转换因子+买券利息 C. 期货结算价格×转换因子+应计利息

D. 期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息

91. 关于经济指标的变动对国债期货价格的影响，描述正确的是（ D ）。 A. 非农就业上升，国债期货价格上升 B. 通货膨胀率上升，国债期货价格上升 C. GDP增长率下降，国债期货价格下降 D. 货币供给量增加，国债期货价格上升

92. 2016年3月1日，投资者买入开仓10手国债期货T1606合约，成本为99.5，当日国债期货收盘价99.385，结算价99.35，不考虑交易成本的前提下，该投资者当日盈亏状况为（B ）。

A. 盈利1150元 B. 亏损15000元 C. 亏损1500元 D. 亏损11500元

93. 2016年3月，投资者预期近期央行将会降息，届时收益率曲线将出现平行下移，则下述投资策略中，可以使其获得最大收益的策略为（ A ）。

A. 买入10手T1606 B. 买入10手TF1606 C. 卖出10手T1606 D. 卖出10手TF1606

94. 进行国债期货买入基差的交易策略，具体操作为（。 B ）

A. 同时买入国债现货和国债期货 B. 买入国债现货，卖出国债期货 C. 同时卖出国债现货和国债期货 D. 卖出国债现货，买入国债期货

95. 当预期到期收利益率曲线变为陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（ D ）。 A. 做多10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约 B. 做空10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 C. 做多10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 D. 做空10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约

二、多选题

96. 根据中金所5年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（ AD ）。 A. 票面利率为3%的可交割国债，其转换因子等于1 B. 交割月首日剩余期限为5年的国债，转换因子等于1 C. 交割月首日新发行的5年期国债，转换因子等于1 D. 同一国债在不同合约上的转换因子不同

97. 关于国债期货，以下说法正确的是（）。 ACA. 同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大

B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小 C. 一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券

D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小

ABC98. 可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（）。

A. 收益率曲线的斜率变陡 B. 收益率曲线的斜率变平 C. 新的可交割国债发行 D. 收益率曲线平行移动

99. 对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的

ABD是（）。

A. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD B. 到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD 100. 寻找最便宜可交割债券的经验法则是（ABD ）。

A. 对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券 B. 对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券 C. 对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券 D. 对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券 101. 下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（）。 ABA. 计算隐含回购利率 B. 计算净基差 C. 计算市场期限结构 D. 计算远期价格 102. 以下对国债期货行情走势利好的有（）。 ACDA. 最新公布的数据显示，上个月的CPI同比增长2.2%，低于市场预期 B. 上个月官方制造业PMI为52.3，高于市场预期

C. 周二央行在公开市场上投放了2000亿资金，向市场注入了较大的流动性 D. 上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%，环比和同比均出现回落 103. 投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ ABCD ）。

A. 经济增速 B. 财政政策 C. 市场利率 D. 货币政策 104. 投资者认为某可交割国债的基差未来会变大，他决定采取基差套利策略，以下说法正确的是（BCD ）。

A. 投资者应卖出该可交割国债的现券，买入国债期货 B. 投资者应买入该可交割国债的现券，卖出国债期货 C. 如果未来基差变大，投资者可以获得基差变大的收益 D. 投资者可以获得现券的利息收益 105. 下列关于国债期货基差交易的说法，正确的是（ BCD ）。

A. 基差交易一定可以盈利 B. 基差交易需要同时对期货现货进行操作 C. 基差交易可以看作是对基差的投机交易 D. 基差交易的损益曲线类似于期权 106. 基差多头交易进入交割时，若需对期货头寸进行调整，调整越早越好。其适用的情形有（）。 ADA. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1

BC107. 基差交易与国债期现套利交易的区别在于（）。

A. 期现的头寸方向不同 B. 期现数量比例不同 C. 损益曲线不同 D. 现货的品种不同 108. 在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于（ABC ）。 A. 现货上没有非常好的做空工具 B. 现货上做空操作的规模难以做大

C. 期货买入交割得到的现货，不一定是交易中做空的现货

D. 转换因子在使用时存在舍入情况，期现数量不一定与转换因子完全匹配

ABC109. 国债期货基差交易的风险有（）。

A. 数值舍入风险 B. 资金成本风险 C. 现货流动性风险 D. 信用风险 110. 国债期货的基差交易的操作可以是（）。 ACA. 做多可交割券，做空国债期货

B. 做多当季国债期货，做空下一季国债期货 C. 做空可交割券，做多国债期货

D. 做空当季国债期货，做多下一季国债期货 111. 国债期货交易中，做空基差的套利策略中的风险包含（）。 ABCA. 国债收益率曲线变动的风险

B. 回购利率市场变动带来交易成本变动的风险 C. 现货不活跃带来的流动性风险 D. 期货部位被逼空的风险 112. 某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券组合的久期调整为5.5，可以（ ABD ）。

A. 买入国债期货 B. 买入久期为8的债券

C. 买入CTD券 D. 从债券组合中卖出部分久期较小的债券 113. 在中长期国债期货交易中，期货价格的影响因素有（ ABCD ）。 A. 交割国债品种的选择权 B. 可交割券存量变化 C. 交割时机的选择权 D. 可交割券的新增发行 114. 按照同一票面利率折现计算出的转换因子，其假设前提有（ AB ）。 A. 在交割日时市场收益率曲线呈水平状态 B. 到期收益率与期货合约的名义息票利率相同 C. 在交割日时市场收益率曲线向上倾斜 D. 到期收益率高于期货合约的名义息票利率

ABCD115. 在美国期货市场，利率期货交易品种主要有（）。

A. 欧洲美元期货 B. 短期国债（T-bills）期货 C. 中期国债（T-notes）期货 D. 长期国债（T-bonds）期货 116. 预期市场将爆发信用风险，违约事件将增多，可行的交易策略有（ ACD ）。 A. 买入高等级信用债，卖出低等级信用债 B. 买入高久期债券，卖出低久期债券 C. 卖出信用债，买入国债 D. 买入CDS

117. 若收益率曲线向上倾斜，当其向下平移时，投资者可选择的套利策略有（AB ）。 A. 买入10年期国债期货，卖出5年期国债期货 B. 买入5年期国债期货，卖出3年期国债期货 C. 卖出10年期国债期货，买入5年期国债期货 D. 卖出5年期国债期货，买入3年期国债期货 118. 某套利投资者以98元卖出10手远月国债期货合约，同时以96元买入10手近月国债期货合约，当合约价差为（）时，该投资者将获利。（不计交易成本） ABA. 1元 B. 1.5元 C. 2元 D. 2.5元 119. 某基金经理持有债券组合价值为1.2亿元，久期为6。现在拟将债券组合额度提高到2亿元，久期调整为7，则可使用的操作方法是（AC ）。 A. 卖出1.2亿元的债券资产，买入平均久期为7的2亿元国债 B. 买入1.2亿元久期为6的债券，卖出平均久期为7的2亿元国债 C. 买入8000万元久期为8.5的债券 D. 卖出8000万元久期为8.5的债券 120. 关于国债期货在资产组合管理中的应用，以下说法正确的是（）。 ACA. 买入国债期货将提高资产组合的久期 B. 卖出国债期货将提高资产组合的久期 C. 卖出国债期货将降低资产组合的久期 D. 买入国债期货将降低资产组合的久期 121. 关于债券到期收益率的描述，正确的是（）。 ABCDA. 隐含假设包括债券没有违约、投资者持有到期

B. 隐含假设每一期现金流都按照既定收益率进行再投资 C. 能够综合反应债券投资的未来收益 D. 与债券价格一一对应 122. 以下关于债券价格及其波动的描述，正确的是（AD ）。 A. 债券的市场价格与收益率反向变动

B. 随到期日的临近，债券价格波动幅度增加 C. 债券价格波动幅度与到期时间无关

D. 给定收益率变动幅度，息票率高的债券价格波动较小 123. 使用国债期货对资产配置进行调整的优点是（AB ）。

A. 杠杆高 B. 违约风险小 C. 流动性低 D. 交易成本高 124. 以下可能产生5年期国债期货和10年期国债期货的套利交易机会的是（ABC ）。 A. 利率曲线平行移动 B. 利率曲线斜率变大 C. 利率曲线斜率变小 D. 信用价差扩大 125. 投资者预期国债期货价格将下跌，采用国债期货空头策略。支持其交易策略的原因可能是（）。 BCA. GDP增速低于预期 B. 通货膨胀率高于预期 C. 银行间拆借利率上升 D. PMI数据低于预期 126. 我国债券二级市场交易品种有（）。 ABCDA. 国债 B. 金融债 C. 短期融资券 D. 公司债 127. 债券久期的影响因素有（）。 ABCDA. 到期收益率 B. 到期时间 C. 票面利率 D. 付息频率

128. 关于基点价值的说法正确的是（ACD ）。 A. 当收益率下降时，债券的基点价值上升 B. 当收益率上升时，债券的基点价值上升 C. 债券的基点价值和久期正相关

D. 债券的基点价值可直接相加得到组合的基点价值 129. 利率期限结构曲线可能出现的形状有（ABCD ）。

A. 水平线 B. 向上倾斜 C. 向下倾斜 D. 峰状曲线 130. 以下属于中长期利率期货品种的有（）。 ACDA. 5年期美国国债期货 B. 欧洲银行间欧元拆借利率期货 C. 中金所的5年期国债期货 D. 中金所的10年期国债期货 131. 中金所10年期国债期货可交割国债需满足的条件有（ABCD ）。 A. 符合转托管相关规定

B. 合约到期月份首日剩余期限为6.5至10.25年 C. 记账式国债

D. 可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管 132. 关于国债期货的转换因子，说法正确的有（ AB ）。

A. 转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值

B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变大 D. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小 133. 对于中金所10年期国债期货，根据寻找CTD券的经验法则，下列说法正确的是（）。 ADA. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD券 B. 到期收益率在3%之上，久期最小的国债是CTD券 C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD券 D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD券 134. 基差多头交易进入交割时，对期货头寸进行调整的适用情形有（ AD ）。 A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1 135. 下列关于收益率和债券价格变动相关内容的描述，合理的有（）。 CDA. 到期收益率上涨将引起债券价格上涨

B. 到期收益率上涨将引起临近到期债券的价格大幅波动 C. 到期收益率上涨将引起债券价格下跌

D. 到期收益率上涨对临近到期债券的价格影响不大

BCD136. 以下关于债券久期的说法，正确的是（）。

A. 久期是市场收益率变化1bp引起的债券价格变动幅度 B. 修正久期的单位是年

C. 久期是管理债券组合风险的重要工具

D. 收益率变化较大时利用修正久期计算的价格变动有误差

137. 以下关于债券基点价值的描述，正确的是（ AC ）。 A. 基点价值随收益率的上升而变小 B. 基点价值随收益率的上升而变大 C. 基点价值是价格变化的绝对值

D. 债券组合的基点价值是各只债券基点价值的加权平均 138. 以下关于国债收益率曲线说法，正确的是（ AB ）。 A. 国债收益率曲线是债券定价的重要依据

B. 国债收益率曲线反映不同到期期限的国债收益率水平 C. 国债收益率曲线反映不同到期收益率国债的价格风险 D. 通常收益率曲线短端比长端波动更小 139. 对国内外利率期货市场发展历史的描述，正确的是（ABCD ）。 A. 1975年，美国期货市场推出利率期货交易 B. 1977年，美国期货市场推出国债期货交易 C. 2013年，中金所推出5年期国债期货交易 D. 2015年，中金所推出10年期国债期货交易

BCD140. 可以作为利率期货交易标的一般有（）。

A. 存单 B. 资金拆借利率 C. 国债 D. 公司债券 141. 按照中国金融期货交易所国债期货合约交易细则，合约采用的交易方式有（）。 BCA. 双边竞价 B. 集合竞价 C. 连续竞价 D. 多边竞价 142. 按照中国金融期货交易所五年期国债期货结算规则，下列描述正确的是（ BD ）。 A. 当日结算价为最后两小时成交价按交易量加权平均 B. 当日结算价为最后一小时成交价按交易量加权平均 C. 结算价计算结果保留四位小数 D. 结算价计算结果保留三位小数 143. 中国金融期货交易所国债期货的可交割国债应当满足同时在（AB ）交易。 A. 银行间债券市场 B. 交易所债券市场

C. 中央国债登记结算有限公司 D. 中国金融期货交易所 144. 根据中国金融期货交易所国债期货交割细则，客户持仓进入交割环节，下列描述正确的是（ABCD ）。

A. 交割在随后三个交易日完成

B. 第一个交割日为申报交割信息和交券日 C. 第二个交割日为配对缴款日 D. 第三个交割日为收券日 145. 判断国债期货价格的走势，需要考虑的因素有（ABCD ）。

A. 经济运行状况 B. 通货膨胀 C. 资金面因素 D. 市场供求 146. 某基金经理希望缩减资产组合久期，但不能卖出组合中的某只国债时，可以使用的替代方式有（）。 BDA. 卖出该国债远期合约 B. 卖出国债期货合约 C. 买入国债期货看涨期权 D. 卖出组合中的其他国债

147. 某基金经理持有债券组合久期为3。现在拟将投资组合久期调整为5，则可使用的操作方法是（BD ）。

A. 买入久期为5的国债 B. 买入久期为7的国债 C. 买入5年期国债期货 D. 买入10年期国债期货

三、判断题

148. N在我国，国债期货合约与股指期货一样，采用现金交割方式。

149. Y在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。

150. N中金所5年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。

151. N中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记账式附息国债。

152. N不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的，但同一债券在不同合约上的转换因子是相同的。

153. Y其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。

154. N当市场收益率发生变化时，由于转换因子不变，国债期货的最便宜可交割券也不会发生变化。 155. Y如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率，其转换因子大于1。

156. Y国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。

157. N对收益率在3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。

158. N当国债发行数量超过市场预期时，意味着对资金需求的上升，带动国债期货价格的上升。

159. Y在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。 160. Y5年期国债期货采用名义标准券设计，实行多券种替代交收，其价格与多个国债现货价格存在联系。

161. Y收益率曲线的变化会影响国债期货的价格。

Y利率期货种类繁多，按照合约标的期限，可分为短期利率期货和中长期利率期货两162.

大类。欧洲美元期货属于短期利率期货品种。

163. Y美国5年期国债期货合约的面值为10万美元，采用实物交割的方式。 164. Y买入国债期货将提高资产组合的久期。

165. N卖出国债期货将提高资产组合的久期。

166. Y卖出国债期货将降低资产组合的久期。

167. Y在资产组合管理中，常用国债期货调整组合的久期，但一般认为对资产组合的净市值没有影响。

168. N跨期套利时，两边头寸需要匹配且操作方向相同。

169. Y某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，该债券的交易净价应大于票面价值。

170. N固定利率债券价格与贴现率呈正向关系。

171.Y 其他条件相同的情况下，当利率变动时，付息频率高的债券比付息频率低的债券价格变动要小。

172.Y 随债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减小，且以递增的速度减小。

173. N对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间呈同向变动。

174. Y若收益率、久期不变，票面利率越高的债券凸性越大。 175.Y 某息票率为6.25%的债券收益率为5.85%，每年付息两次，该债券价格应高于票面价值。

176. Y零息债券的久期等于其到期期限。 177. Y根据利率期限结构的流动性偏好假说，不同期限的债券之间存在一定的替代性，但并非完全可替代。

178.Y 芝加哥商业交易所集团（CME Group）最活跃的短期利率期货品种是欧洲美元期货。 179. Y中金所上市的5年期和10年期国债期货的最小变动价位为0.005元。 180. 根据中金所10年期国债期货合约的交易规则，随着交割日的临近，将分时间段梯度提高合约的交易保证金标准。

181. Y中金所5年期国债期货与10年期国债期货均采用实物交割方式。

182. N可交割国债的转换因子随期货合约到期时间的临近而逐渐减小。

183.Y 新的可交割国债发行，可能导致国债期货CTD券的改变。 184. Y国债期货合约的发票价格的计算公式为：期货结算价格×转换因子+应计利息。

185. NCTD券的改变不会影响国债期货价格。 186. 预期未来市场利率下降，投资者适宜买入国债期货，待期货价格上涨后平仓获利。 Y

187. Y国债基差交易的损益曲线类似于期权的损益曲线。

188. N买入国债期货的同时卖出股指期货，其操作理由可能基于短期资金面紧张。

189. N机构投资者运用国债期货进行套期保值，首先要确定的是套期保值比率，其次是风险敞口。

190. Y当利率水平为3%时，某零息债价格为98。若利率水平上升，债券价格会低于98。 191.N 其他条件相同，债券付息频率越高，债券价格越低。

192. Y在收益率上涨的情况下，用久期预测的债券价格会低估。

193.Y 无论收益率如何变化，债券的凸性总是正的。 194. 票面利率Y中金所挂牌交易的5年期国债期货合约的标的是面值为100万元人民币、为3%的名义中期国债。

195. Y中金所国债期货首批可交割国债及其转换因子在合约临近交割时由交易所向市场公布。

196. Y转换因子是影响国债期货价格的关键因素之一。 197. 国债期货中蕴含的卖方选择权，使得国债期货理论价格下跌。 N 198. N国债基差的计算公式可以表示为：国债的基差=国债期货价格－国债现货价格×转换因子。

199. Y在计算国债期货套保比例时，基点价值法比修正久期法的精确度更高。

使用国债期货进行资产配置时，与直接持有国债现货相比，可以节省资金。

第三部分金融期权

一、单选题

1. 某投资者在2014年2月25日，打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行价格为2230指数点的看跌期权，权利金为20指数点。为降低成本，他又卖出同一到期时间执行价格为2250指数点的看跌期权，价格为32指数点。则在不考虑交易费用以及其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（ B ）指数点。

A. 2242 B. 2238 C. 2218 D. 2262

2. 买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权，权利金为30，同时卖出1手5月份到期的执行价为1000的看跌期权，权利金为10，两个期权的标的相同。则该组合的最大盈利、最大亏损、组合类型分别为（ D ）。

A. 20，-30，牛市价差策略 B. 20，-30，熊市价差策略 C. 30，-20，牛市价差策略 D. 30，-20，熊市价差策略

3. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产

B ）元。价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（

A. 8.5 B. 13.5 C. 16.5 D. 23.5

4. 下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D ）。 A. 看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread） B. 看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spread）

C. 看涨期权构成的蝶式价差策略（Butterfly Spread） D. 看涨期权构成的比率价差策略（Call Ratio Spread）

5. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在行权价格为4500、4600、

D ）4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（。

A. 做多一手行权价格为4500的看涨期权，同时做空一手行权价格为4600的看涨期权 B. 做空一手行权价格为4600的看跌期权，同时做多一手行权价格为4700的看跌期权 C. 做多两手行权价格为4600的看涨期权，做空一手行权价格为4500的看涨期权，做空一手行权价格为4700的看涨期权

D. 做空两手行权价格为4600的看涨期权，做多一手行权价格为4500的看涨期权，做多一手行权价格为4700的看涨期权

6. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在执行价格为4500、4600、4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（ B ）。

A. 无限的上行收益，无限的下行风险 B. 有限的上行收益，有限的下行风险 C. 无限的上行风险，有限的下行收益 D. 有限的上行风险，无限的下行收益

7. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出1份行权价为2500点的看涨期权，收入权利金160点。买入两个行权价分别为2600点和2700点的看涨期权，付出权利金90点和40点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。则该组合的最大收益为（C ）。 A. 60点 B. 40点 C. 50点 D. 80点

8. 某投资者预期一段时间内沪深300指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权利金20.3，则到期时其最大获利为（ B ）。

A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.3

9. 期权的日历价差组合（Calendar Spread），是利用（D ）之间权利金关系变化构造的。 A. 相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B. 相同行权价、到期日和标的的期权合约

C. 相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D. 相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约

10. 以下说法错误的是（ A ）。

A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价

11. 下列不是单向二叉树定价模型假设的是（ D ）。 A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空

C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行

12. T=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支付为20元，下跌至70元的概率为30%，此时看涨期权支付为0。假设利率为0，则T=0时刻该欧式看涨期权价格为（ B ）元。

A. 14 B. 12 C. 10 D. 8

13. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（ D ）。

A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S模型

14. B-S模型不可以用来为下列（ D ）定价。 A. 行权价为2300点的沪深300指数看涨期权 B. 行权价为2300点的沪深300指数看跌期权 C. 行权价3.5元的工商银行看涨期权（欧式） D. 行权价为250元的黄金期货看跌期权（美式）

15. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（ A ）。

A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta

16. 标的资产现价2500点，则行权价为2400点的看涨期权多头的delta值可能为（。 A ）A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3

17. 当标的资产价格从100元上升到101元，90天后到期，行权价为120元的看涨期权从3.53元升到3.71元，其DELTA值约为（ C ）。

A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19

18. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho值用来衡量（ B ）。 A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险 C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险

19. 对于期权买方来说，以下说法正确的（ B ）。 A. 看涨期权的delta为负，看跌期权的delta为正 B. 看涨期权的delta为正，看跌期权的delta为负 C. 看涨期权和看跌期权的delta均为正 D. 看涨期权和看跌期权的delta均为负

20. 期权的市场价格反映的波动率为（。 B ）

A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率

21. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（ C ）。 A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动

22. 下列关于波动率的说法，错误的是（。 D）A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的

23. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（ A ）。

A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定

24. 某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2000点的沪深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（ C ）时该投资者能获得最大利润。 A. 小于1800点 B. 大于等于1800点小于2000点 C. 大于等于2000点小于2500点 D. 大于等于2500点小于3000点

25. 市场过去一段时间非常平静，而且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取的期权交易策略为（。 A ）

A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合

26. 某交易日沪深300股指期权两个合约的报价如下：合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300 卖一价 121 185 买一价 120 184

某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为（ B ）。

A. 12 B. 13 C. 14 D. 15

27. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（。 B ）

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌

28. 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（ A ）。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对

29. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果到了期权行权日，股指期货09合约价格上涨到2680点，若该交易商执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（。（忽略交易成本，且假设D ）股指期货与股指期权合约乘数相同）

A. 净盈利50点 B. 净亏损20点 C. 净盈利20点 D. 净亏损50点

30. 以下关于delta说法正确的是（ D ）。 A. 平值看涨期权的delta一定为-0.5

B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的delta是相同的

C. 如果利用delta中性方法对冲现货，需要买入delta份对应的期权 D. BS框架下，无股息支付的欧式看涨期权的delta等于N（d1）

31. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的时间损耗，该策略最有可能是（ B ）。

A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权 B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权

32. 随着到期时间的临近，平值期权的Gamma将会（。 A ）

A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定

33. 2014年2月24日沪深300指数收于2214.51，下列期权中，Gamma值最大的是（ A ）。 A. 3月到期的行权价为2200的看涨期权 B. 3月到期的行权价为2250的看跌期权 C. 3月到期的行权价为2300的看涨期权 D. 4月到期的行权价为2250的看跌期权

34. 行权价2300点的平值看跌期权，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假设标的资产价格从2300点涨到2310点，那么请问新的Delta值大约是（。 B ）

A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.505

35. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到Delta和Gamma同时中性的是（。 B ）

A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货 C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货

36. 进行Delta中性套期保值，Gamma的绝对值较高的头寸，风险程度也较（），而Gamma绝对值较低的头寸，风险程度越（。 B ）

A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高

37. 某客户期权持仓的Gamma是104，Delta中性；如果某期权A的Gamma为3.75，Delta为0.566，要同时对冲Gamma和Delta风险，他需要（ A ）。

A. 卖出28手A期权，买入16份标的资产 B. 买入28手A期权，卖出16份标的资产 C. 卖出28手A期权，卖出16份标的资产 D. 买入28手A期权，买入16份标的资产

38. 现代场内期权交易始于（ C ）。 A. 17世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B.18世纪纽约市场的个股期权交易 C.1973年芝加哥市场的个股期权交易 D.1983年芝加哥市场的股指期权交易

39. 以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（ D ）。

A. 印度S&P CNX Nifty指数期权 B. 韩国KOSPI200指数期权 C. 日本Nikkei 225指数期权 D. 台湾地区台指期权

B ）40. 以下期权产品中，合约乘数最大的是（。

A. S&P CNX Nifty指数期权 B. KOSPI200指数期权

C. Nikkei 225指数期权 D. Euro Stoxx 50指数期权

41. 股票价格为50元，无风险年利率为10%，基于这个股票，执行价格均为40元的欧式看涨期权和欧式看跌期权的价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会，套利空间为多少？（ B ）

A. 不存在套利机会 B. 存在套利，套利空间约为4.95元 C. 存在套利，套利空间约为5.95元 D. 存在套利，套利空间约为6.95元

42. 股票价格100，买入一手一个月后到期的行权价格100的straddle，组合的delta为0，当股价上涨5%（假设其它条件不变，无风险利率为0），该如何交易股票使得组合的delta重新中性（ B ）。

A. straddle多头的vega为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票 B. straddle多头的gamma为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票 C. straddle多头的gamma为0，股价上涨后delta始终保持中性，不需要卖出股票 D. straddle多头的vega为负，股价上涨后会产生负的delta，需要买入股票

43. 某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略，假设他预计下一阶段指数将会上涨，但涨幅有限，并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分对指

B ）数下跌的补偿，应采取的策略为（。

A. 买入指数对应的看涨期权 B. 卖出指数对应的看涨期权 C. 买入指数对应的看跌期权 D. 卖出指数对应的看跌期权

44. 某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（。 C ）A. 买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权 B. 买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权 C. 买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权 D. 卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权

45. 当前股价为78元，投资者持有股票空头，若他以3元买入行权价为83元的对应看涨期权来锁定股票价格上涨风险，则该组合的最大损失被锁定在（。 C ）

A. 6元 B. 7元 C. 8元 D. 9元

46. 某股票每年的价格上升系数为1.1，下降系数为0.9，假设无风险利率为5%。该股票价格上涨和下跌的风险中性概率分别为（。 A ）

A. 0.75和0.25 B. 0.25和0.75 C. 0.5和0.5 D. 1和0

47. 如果执行价为1000的看涨期权的理论价格3.00（用于定价的波动率20%），delta 0.5，gamma 0.05，vega 0.2，市场价格3.2，市场隐含波动率接近（。 B ）

A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55%

48. 在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（。 A ）

A.VIX指数 B. SENSEX指数 C. S&P CNX指数 D. Euro Stoxx指数

49. 从理论上看，当股市处于窄幅震荡，但市场避险情绪显著上升时，相应的波动率指数将（ A ）。

A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定

50. 下列属于实值期权的是（ A ）。

A. 执行价格为300，市场价格为350的看涨期权 B. 执行价格为400，市场价格为350的看涨期权 C. 执行价格为250，市场价格为300的看跌期权 D. 执行价格为300，市场价格为250的看涨期权

A ）51. 下列属于虚值期权的是（。

A. 执行价格为300，市场价格为200的看涨期权 B. 执行价格为200，市场价格为300的看涨期权

C. 执行价格为200，市场价格为150的看跌期权 D. 执行价格为150，市场价格为200的看涨期权

52. 期权买方买进标的资产所支付的成本被称作（ B ）。

A. 期权价格 B. 行权价格 C. 开盘价 D. 其他三项都不对

53. 期权的行权价格是指（。 C ）

A. 期权成交时标的资产的市场价格 B. 买方行权时标的资产的市场价格 C. 买方行权时买入或卖出标的资产的价格 D. 卖方行权时标的资产的市场价格

54. 沪深300 指数期权仿真交易合约表中，近月合约的行权价格间距为（）。 A. 50点 B. 100点 C. 10点 D. 20点

55. 1973年4月，（ A ）成立，推出了以股票为标的的期权产品，标志着现代意义的期权市场——交易所市场的诞生。

A. CBOE B. CBOT C. CME D. LTOM

56. 作为股指期权的发源地，（ A ）于1983年3月推出S&P 100股指期权，并又于1983年7月推出了S&P 500指数期权。

A. CBOE B. CBOT C. CME D. LTOM

57. 其他条件相同，当期权处于以下哪种状态时，时间价值最大（。 C ）

A. 实值 B. 虚值 C. 平值 D. 深度实值

58. 虚值看跌期权的内在价值等于（C ）。

A. 行权价格减去标的价格 B. 标的价格减去行权价格 C. 0 D. 权利金

59. 最易导致卖出一份沪深300看涨期权合约的投资者出现亏损的事件是（。 D ）A. 沪深300指数长期缓慢下跌 B. 沪深300指数始终不涨不跌 C. 沪深300指数长期缓慢上涨 D. 沪深300指数短期迅速上涨

60. 其他条件不变，看涨期权价值随着波动率的增加（ B ）。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定

61. 其他条件不变，看涨期权价值随着到期日的临近（ A ）。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定

62. 其他条件不变，如果标的指数上涨1个点，那么看跌期权理论价值将（。 D ）A. 上涨，且幅度大于等于1点 B. 上涨，且幅度小于等于1点 C. 下跌，且幅度大于等于1点 D. 下跌，且幅度小于等于1点

63. 对看跌期权而言，波动率降低，期权价值（ A ）。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定

64. 卖出看跌期权的最大潜在损失是（ D ）。

A. 获得的权利金 B. 无限 C. 行权价格 D. 无法确定

65. 假设某一时刻沪深300指数为2280点，投资者以15点的价格买入一手沪深300看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，若到期时沪深300指数价格为2310点，则投资者的总收益为（B ）点。

A. 10 B. -5 C. -15 D. 5

66. 如果投资者对市场态度看多，那么他可能选择的交易策略是（ A ）。

A. 买入看涨期权 B. 买入看跌期权 C. 熊市套利 D. 卖出看涨期权

67. 李四持有30手沪深300股指期权，每手的delta为0.5，为了对冲沪深300指数变动对组合的影响，他应当在组合中卖出多少手沪深300股指期货（。 B ）A. 30 B. 15 C. 10 D. 5

68. 当前某股票价格50元，投资者持有该股票，若他以2元买入行权价为49的看跌期权来锁定股票价格未来下跌的风险，则该组合的最大损失被锁定在（ B ）元。 A. 2 B. 3 C. 4 D. 5

69. 对于看涨期权熊市价差策略，下列说法正确的是（ A ）。

A. 风险有限，盈利有限 B. 风险有限，盈利无限 C. 风险无限，盈利有限 D. 风险无限，盈利无限

70. 下列哪个策略，属于上行方向风险有限，下行方向收益有限（。 A ）A. 熊市垂直价差组合 B. 牛市垂直价差组合 C. 宽跨式期权组合 D. 其他三项都不对

71. 如果市场有重大事件突然发生，此时风险较大的头寸是（ A ）。 A. 卖出跨式期权组合 B. 买入跨式期权组合 C. 熊市看涨期权组合 D. 牛市看跌期权组合

72. 买入跨式期权组合的交易者，对市场波动率的判断是（。 A ）A. 认为波动率会上升 B. 认为波动率会下降 C. 认为波动率基本不变 D. 和波动率无关

73. 对看涨期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（ C ）。 A. 判断市场大幅上涨 B. 判断市场小幅上涨 C. 判断市场不会上涨 D. 判断市场不会下跌

74. 对看跌期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（ D ）。 A. 判断市场大幅上涨 B. 判断市场小幅下跌 C. 判断市场不会上涨 D. 判断市场不会下跌

75. BS股票期权定价模型中，假设标的股票价格服从下列哪种分布（ A ）。 A. 对数正态分布 B. 正态分布 C. 平均分布 D. 离散分布

B ）76. 若需要将蒙特卡罗模拟的精度提高10倍，则模拟次数应提高（。

A. 10倍 B. 100倍 C. 10的e次方倍 D. e的10次方倍

77. 以下希腊字母中，可以用标的物或者期货进行对冲的是（ C ）。

A. Vega B. Theta C. Delta D. Gamma

B ）78. 以下哪个希腊字母体现出期权价格与标的价格的非线性关系（。

A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta

79. 买入一张看涨期权合约的Delta总是（C ）。

A. 等于1 B. 大于1 C. 介于0到1之间 D. 介于-1到0之间

C ）80. 用来衡量期权价值对隐含波动率风险的指标是（。

A. Rho B. Gamma C. Vega D. Delta

81. 看跌期权的Delta值，随着标的资产的上涨而（ A ）。

A. 上涨 B. 下跌 C. 无法确定 D. 不变

82. 某客户卖出100手delta绝对值为0.5的沪深300看涨期权，当沪深300指数上涨1个点，客户的损益约等于（ B ）。

A. 盈利5000元 B. 亏损5000元 C. 盈利15000元 D. 亏损15000元

83. 某客户想要对冲正数的Vega，他可以选择的操作应该是（。 B ）

A. 卖出标的指数 B. 卖出看跌期权 C. 买入标的指数 D. 买入看涨期权

84. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（ D ）。

A. 价格方差 B. 价格标准差 C. 收益率方差 D. 收益率标准差

85. 某股票当前价格为30元，年化波动率为25%，则在95%的置信区间下，该股票下一年内价格的上下限分别为（ B ）。

A. 12元，48元 B. 15元，45元 C. 17.3元，42.7元 D. 22.5元，37.5元

86. 当前月份是12月初，沪深300指数为2825.20点，下列可以作为沪深300股指期权仿真合约平值期权的是（ C ）。

A. IO1603-C-2850 B. IO1603-P-2850 C. IO1603-C-2800 D. IO1603-P-2900

87. 沪深300股指期权仿真交易做市商对当月及下两个月的所有合约的日均连续报价时间不得低于（ A ）。

A. 11小时 B. 21小时 C. 31小时 D. 41小时

88. 某无股息股票看涨期权期限为2个月，执行价格20元，股票当前价格为22元，假设无风险利率为6%，按连续复利计算，则该期权的价格下限为（ C ）元。

A. 1.80 B. 2.00 C. 2.20 D. 2.60

89. 假设三个同一标的股票且到期期限相同的欧式看涨期权（分别记为期权1、期权2、期权3）执行价分别为100、110、120，期权价格分别为c1=10、c2=15、c3=18，则可以采用如下哪个方法套利（ A ）。

A. 买入一份期权1、买入一份期权3、卖出两份期权2 B. 卖出一份期权1、卖出一份期权3、买出两份期权2 C. 买入一份期权1、卖出一份期权3、买入三份期权2 D. 无套利机会

90. 假设2个月到期的欧式看跌期权价格为2.5美元，执行价格为50美元，标的股票当前价格为46美元，设无风险利率为6%，股票无红利，则以下如何操作可以无风险套利（）

A。

A. 买入股票、买入期权 B. 买入股票、卖出期权 C. 卖出股票、买入期权 D. 卖出股票、卖出期权

91. 下列期权具有相同的标的物和到期日，记 C（K）：行权价为 K 的看涨期权价格 P（K）：行权价为 K 的看跌期权价格

则如下选项中，有无风险套利机会的是（A ）。

A. C(90)=4，C(100)=3，C(110)=1 B. C(40)=18，C(70)=11，C(100)=6

C. P(90)=1，P(100)=3，P(110)=6 D. P(40)=6，P(70)=14，P(100)=24

92. 基于以下信息：

某股票指数的价格为 2210 点；无风险利率为 4.5%（假设连续付息）；

6 个月到期、行权价为 K 点的看涨期权的权利金为 147.99 点 6 个月到期、行权价为 K 点的看跌期权的权利金为 137.93 点则行权价 K 最有可能是（ C ）。

A. 2150 B. 2200 C. 2250 D. 2300

93. 根据买卖权平价关系，购买一个股票的看跌期权等价于（ A ）。 A. 购买看涨期权，购买股票，以无风险利率借入现金 B. 出售看涨期权，购买股票，以无风险利率借入现金 C. 购买看涨期权，出售股票，以无风险利率投资现金 D. 出售看涨期权，出售股票，以无风险利率投资现金

94. 某股票期权距到期日的时间为6个月，如果该股票连续复利收益率的方差为0.04，则采用单期二叉树模型计算该股票期权时，股价上升百分比为（ A ）。

A. 15.19% B. 10.88% C. 20.66% D. 21.68%

95. 某股票价格为25元，已知2个月后股票价格将变为23元或27元。年化无风险连续复利率为10%。假设某一股票衍生品2个月后的价格为股票届时价格的平方，当前衍生品价格为（ A）。

A. 635.5 B. 637.4 C. 639.3 D. 641.6

96. 关于多期二叉树期权定价模型，下列式子正确的有（。 A ）A. 上行乘数＝1＋上升百分比 B. 上行乘数=1/下行乘数 C. 假设股票不发放红利，年无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价下降百分比）

D. 期权价值C＝上行期权价值Cu×上行概率＋下行期权价值Cd×下行概率

97. 利用二叉树给某外汇期权定价，步长为1个月，国内连续复利无风险年化利率为5%，国外连续复利无风险年化利率为8%，汇率波动率为每年12%。以下关于上涨概率P的估计正确的是（ B ）。

A. 0.4325 B. 0.4553 C. 0.5517 D. 0.6325

98. 非现金股票当前价格为100元，一年后股票价格可能上升10%，或下降5%。基于此股票的一年期欧式看涨期权，执行价格为103。若市场无风险连续复利率为4%，为复制此期权，当前银行账户的资金数额应为（ C ）。

A. 42.6 B. -42.6 C. 98.96 D. -98.96

99. 股票当前价格为100元，一年后价格上涨为105元，或下跌为90元。已知无风险连续利率为5%，若复制3份以该股票为标的、执行价为100一年期看跌期权，如下说法中正确的是（ A ）。

A. 卖空2份股票，借入银行贷款199.76元 B. 卖空2份股票，存入银行存款199.76元 C. 卖空2份股票，借入银行贷款285.37元 D. 买入2份股票，存入银行存款285.37元 100. 某交易者在3月初以0.0750元的价格卖出一张执行价格为2.0000元的上证50ETF

看涨期权，又以0.0320元的价格买进一张其他条件相同的执行价格为2.1000元的看涨期权，建仓时标的基金价格为2.063元，并计划持有合约至到期。根据以上操作，下列说法正确的是（ B ）。

A. 股票后市上涨对交易者有利 B. 股票后市下跌对交易者有利 C. 股票后市窄幅整理对交易者有利 D. 股票后市大幅波动对交易者有利 101. 某交易者在3月初以0.0471元的价格买进一张执行价格为2.0000元的上证50ETF1603看跌期权，又0.1013元的价格卖出一张其他条件相同的执行价格为2.1000元的看跌期权，建仓时标的基金价格为2.063元，并计划持有合约至到期。根据以上操作，下列说法正确的是（ A ）。

A. 交易者认为股票市场会小幅上涨 B. 交易者认为股票市场会大幅上涨 C. 交易者认为股票市场会小幅下跌 D. 交易者认为股票市场会大幅下跌 102. 某交易者在3月4日以0.0750元的价格买进一张执行价格为2.0000元的上证50ETF看涨期权，又以0.0470元的价格买进一张其他条件相同的看跌期权。建仓时上证50ETF的价格为2.065元，并计划持有合约至到期，根据以上操作，下列说法正确的是（。 D ）A. 交易者认为股票市场会小幅上涨 B. 交易者认为股票市场会大幅上涨 C. 交易者认为股票市场会窄幅整理 D. 交易者认为股票市场会大幅波动 103. 某交易者在3月4日以0.0320元的价格卖出一张执行价格为2.1000元的上证50ETF看涨期权，又以0.0471元的价格卖出一张其他条件相同的执行价格为2.0000元的看跌期权。建仓时上证50ETF的价格为2.065元，并计划持有合约至到期。根据以上操作，下列说法正确的是（ C ）。

A. 交易者认为股票市场会小幅上涨 B. 交易者认为股票市场会大幅上涨 C. 交易者认为股票市场会窄幅整理 D. 交易者认为股票市场会大幅波动 104. 即将到期的看跌期权多头的Gamma值，随着期权由虚值转为实值而（ C ）。 A. 上升 B. 下降 C. 先上升后下降 D. 先下降后上升 105. 假设某投资者手上有以下投资组合，市场上存在两支期权，希腊字母如下表：

投资组合期权甲期权乙 Delta 200 0.4 0.5 Gamma 200 0.05 0.06 Vega 800 0.1 0.2 若该投资者要采取Delta-Gamma-Vega中性策略，则该除必要的期货操作外，投资者在一下策略中需要选择？（ B ）

A. 买进期权甲2000手，买进期权乙5000手 B. 卖出期权甲2000手，买进期权乙5000手 C. 买进期权甲2000手，卖出期权乙5000手 D. 卖出期权甲2000手，卖出期权乙5000手

二、多选题 106. 从理论上看，当投资者买入跨式组合时，下列说法正确的是（BCD ）。

A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金 C. 投资者的最大盈利无限 D. 投资者是做多波动率 107. 下列关于垂直价差组合说法正确的是（AB ）。

A. Delta在标的价格位于两个执行价格之间时最高

B. 垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构成

C. 垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的 D. 垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两个看跌期权构成的 108. 买进执行价格为2000点的6月沪深300股指看跌期权，权利金为150点，卖出同一到期日执行价格为1900点的沪深300股指看跌期权，权利金为120点，以下说法正确的是（ BC ）。

A. 该策略属于牛市策略 B. 该策略属于熊市策略 C. 损益平衡点为1970点 D. 损益平衡点为2030点 109. 下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是（）。 ABCA. 当标的价格下跌时，牛市价差组合的内在价值下降

B. 到期时，当标的价格涨过较高的执行价格时，牛市价差组合的价值将升至最大值 C. 组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢

D. 在距离到期日较远时，当标的价格跌破较低的执行价格时，牛市价差组合的Delta值为0

CD110. 下列期权投资组合，称之为蝶式期权策略的有（）。

A. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价35的看涨期权 B. 买入1手行权价25的看涨期权，买入1手行权价25的看跌期权

C. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价30的看涨期权，卖出1手行权价30的看跌期权，买入1手行权价35的看跌期权

D. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出2手行权价30的看涨期权，买入1手行权价35的看涨期权 111. 投资者于3月份买入一手执行价为2250点的6月沪深300指数看涨期权，权利金为54点；同时又卖出两手行权价为2300点的6月沪深300指数看涨期权，每手权利金为26点。则下列说法正确的是（）。 ABDA. 此交易策略为买入看涨期权比率价差策略（Call Ratio Spread） B. 指数上涨时此交易策略风险无限 C. 指数下跌时此交易策略风险无限 D. 此交易策略的到期收益最大为48点 112. B-S模型的假设前提有（ABC ）。

A. 标的资产价格遵循几何布朗运动 B. 允许卖空标的资产

C. 没有交易费用 D. 标的资产价格允许出现跳空 113. 以下说法正确的是（ AC ）。

A. 看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的

B. 买入看涨期权的Delta和卖出看跌期权的Delta是相反的 C. 看涨期权牛市价差策略可以从股价的上涨中获利 D. 隐含波动率上升，不利于看跌期权多头的持有者 114. 期权通常有如下特征（ CD ）。 A. 虚值和实值期权的市场价格高于平值期权 B. 虚值和实值期权的时间价值高于平值期权 C. 深度虚值期权的隐含波动率高于平值期权 D. 深度实值期权仍有一定的时间价值

115. 当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（ AB ）。

A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估 C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估

BD116. 一个卖出看跌期权可以由（）进行对冲。

A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货 117. 当预计标的指数市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则适合

CD的投资组合是（）。

A. 购进看跌期权与购进标的指数期货的组合 B. 购进看涨期权与购进标的指数期货的组合 C. 购进虚值看跌期权与购进虚值看涨期权的组合 D. 购进平值看跌期权与购进平值看涨期权的组合 118. 以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（）。 CDA. 股票现货多头与看涨期权空头 B. 股指期货空头与看跌期权空头 C. 跨式组合策略多头 D. 蝶式组合策略空头 119. 投资者当前持有沪深300指数看涨期权多头头寸，如果投资者预期指数会出现下跌的情况，投资者需要对其持仓进行调整，下列调整不合理的有（ BD ）。 A. 卖出股指期货 B. 卖出平值看跌期权 C. 卖出虚值看涨期权 D. 卖出实值看跌期权 120. 牛市价差组合可以和（）构成Delta中性组合。 BDA. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货

ABCD121. 先推出股指期权，而后推出个股期权的国家或地区有（）。

A. 印度 B. 韩国 C. 日本 D. 台湾地区

ACD122. 以下属于期权合约的产品设计要素的有（）。

A. 合约月份数量 B. 行权价格间距

C. 合约乘数 D. 权利金最小变动价位 123. 假设在期权存续期内，无风险利率没有变化，那么导致看涨期权价格下跌的可能因素有（）。 BDA. 标的资产价格上涨 B. 标的资产价格下跌

C. 标的资产价格波动率上升 D. 标的资产价格波动率下降 124. 以下对于期权特征的描述错误的是（ ABD ）。 A. 平值期权的杠杆比实值期权和虚值期权都高

B. 同样行权价和到期日的看涨和看跌期权价格变化方向相反

C. 一段时间内标的资产价格变化幅度越大，波动率越大，期权价格越高 D.如果标的资产价格不变，买入期权将不会有任何损失 125. 对于买进宽跨式套利适合的行情、风险及潜在盈利的说法正确的是（）。 BCA. 理论上，风险无限，盈利有限 B. 理论上，风险有限、盈利无限 C. 适合波动率走高的行情 D. 适合波动率走低的行情 126. 其他条件相同下列哪些组合的Gamma值必定为正？（CD ） A. 牛市价差组合多头 B. 熊市价差组合多头

C. 跨式组合多头 D. 宽跨式组合多头 127. 执行价格1000的看涨期权价格2.80，执行价格1100的看涨期权价格1.80，执行价格1200的看涨期权价格0.6，投资者认为指数价格会在1100左右小幅震动，以下说法正确的是（）。 BCA. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的损失，如果判断指数会在1100左右结算，此时宜做空头的蝶式组合获取最大的收益

B. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的收益，如果判断指数会在1100左右结算，投资者适合构建蝶式期权多头组合

C. 投资者可构建蝶式期权多头组合实现无风险套利

D. 蝶式组合的风险无限，投资者宜挑选1000/1100牛市价差组合做低风险的交易策略获取最大胜算 128. Calendar Spread的套利，假设执行价为100的近月股票看涨期权价格为5.00，同一执行价的远月股票看涨期权价格为4.90，以下描述正确的是（）。 ABA. 如果期权是美式期权，买入远月，卖出近月是无风险套利 B. 如果期权是欧式期权，不是一个绝对套利的机会

C. 如果期权是欧式期权，买入近月，卖出远月是一个无风险套利 D. 无论期权是欧式还是美式，是否套利取决于红利在哪个月份派发

ABC129. 标准布莱克-斯科尔斯模型适用于（）的定价。

A. 欧式看涨期权 B. 欧式看跌期权

C. 不支付红利的美式看涨期权 D. 不支付红利的美式看跌期权 130. 如果执行价为1000的看涨期权的delta 为0.15，同一行权价格的看跌期权的delta应该为（ AC ）。

A. 如果是欧式期权，1000P的delta应该是-0.85 B. 如果是欧式期权，1000P的delta应该小于-0.85 C. 如果是美式期权，1000P的delta可能小于-0.85 D. 如果是美式期权，1000P的delta可能大于-0.85 131. 在欧洲系统性风险管理委员会（ESRB）的下列风险评价指标中，反映金融市场紧张情绪的有（CD ）。

A. 经常账户余额占GDP比率 B. 银行股本回报率 C. 短期利率市场隐含波动率 D. 股票市场隐含波动率 132. 关于中金所沪深300股指期权交易保证金以下说法正确的是（）。 BCDA. 股指期权买方应当缴纳保证金 B. 股指期权卖方应当缴纳保证金

C. 每手看涨期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+MAX（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）

D. 每手看跌期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+MAX（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×股指期权合约行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数） 133. 下列情形中，期权内在价值不为零的情况有（。 BC ）

A. 看涨期权行权价格>标的价格 B. 看涨期权行权价格<标的价格 C. 看跌期权行权价格>标的价格 D. 看跌期权行权价格<标的价格 134. 下列因素中，与看涨期权价值存在正向关系的有（）。 ACD48

A. 标的价格 B. 行权价格 C. 波动率 D. 剩余期限 135. 下列因素中，与看跌期权价值存在正向关系的有（）。 BCA. 标的价格 B. 行权价格 C. 波动率 D. 股息率 136. 当投资者买入一手看跌期权时，下列说法正确的是（ BD ）。 A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金

C. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和 D. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差 137. 当投资者卖出一手看涨期权时，下列说法错误的是（BD ）。 A. 投资者潜在最大盈利为所收取权利金 B. 投资者潜在最大损失为所收取权利金

C. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和 D. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差 138. 某客户想要降低卖出看涨期权头寸风险，以下做法正确的是（）。 ACA. 买入看涨期权 B. 买入看跌期权

C. 买入标的物动态对冲 D. 卖出标的物动态对冲 139. 以下哪些组合潜在亏损可能是无限的（）。 ADA. 现货空头头寸与看涨期权空头头寸的组合 B. 现货多头头寸与看涨期权空头头寸的组合 C. 现货多头头寸与看跌期权多头头寸的组合 D. 现货空头头寸与看跌期权空头头寸的组合 140. 蝶式价差组合（买入一个具有较低执行价格K1的欧式看涨期权、买入一个具有较高执行价格K3的欧式看涨期权、卖出两个执行价格为K2的欧式看涨期权，K2在K1和K3之间）的收益有可能为（现货价格为S）（ ABC ）。

A. 0 B. S-K1 C. K3-S D. K3-K1

ABD141. 下列关于转换组合的说法正确的是（）。

A.转换组合是套利技术的基础工具 B.转换组合是一个三腿策略

C.转换组合包含现货多头、看涨期权多头和看跌期权空头 D.转换组合会面临大头针风险 142. 某投资者以3元的价格购入了执行价格为51元的看涨期权，然后以2元的价格购入了执行价格为46元的看跌期权，两个期权的标的、到期月份均相等。在期权到期时，若标的资产价格为（）时，该投资者的损益恰为0。 ADA. 41 B. 45 C. 48 D. 56 143. 假设当前市场上期权报价：IO1506-C-5300价格135点，IO1506-P-5300价格85点，某投资者利用这两个期权构建卖出跨式组合并持有到期，则到期结算价为下列哪些点位时，该投资者可以获利（）。 BCDA. 4900 B. 5100 C. 5300 D. 5500 144. 采用倒推法的期权定价模型包括（）。 BCA. BS公式 B. 二叉树模型 C. 隐性差分法 D. 蒙特卡罗模拟

145. 对于买入欧式看涨期权，以下希腊字母一般为正值的是（）。 ABCA. Gamma B. Vega C. Delta D. Theta 146. 客户持有头寸THETA为负数，那他持有的头寸可能是（ BC ）。

A. 卖出跨式期权 B. 买入跨式期权 C. 买入看涨期权 D. 卖出看涨期权 147. 沪深300股指期权仿真合约的当日结算价可能是（）。 ACA. 期权合约最后15分钟成交价格按照交易量的加权平均价 B. 期权合约最后30分钟成交价格按照交易量的加权平均价 C. 最后15分钟内最新的最优买卖报价的中间价 D. 最后30分钟内最新的最优买卖报价的中间价 148. 根据沪深300股指期权仿真交易规则的相关规定，因结算会员结算保证金余额小于零，且未能在第一节结束前补足的而实行强行平仓的，以下说法正确的是（）。 ABCA. 先对期货头寸进行强行平仓，期货平仓后资金仍不足时，再对期权头寸进行强行平仓 B. 对需要强行平仓的期权头寸，按前一交易日结算后合约占用保证金由大到小的顺序，选择保证金大的合约作为强行平仓的合约

C. 对需要强行平仓的期权头寸，平仓顺序为先期权的买方持仓后期权的卖方持仓

D. 交易所对多个结算会员强行平仓的，按照追加保证金数额由大到小的顺序依次选择强行平仓的会员 149. 一个无股息股票的美式看涨期权的价格为3美元。股票当前价格为21美元，执行价格为20美元，到期期限为3个月，无风险利率为6%。则对于相同标的股票、相同执行价格和相同到期期限的美式看跌期权，以下表述正确的是（）。 BCA. 该期权的上限为1.3美元 B. 该期权的上限为2.0美元 C. 该期权的下限为1.0美元 D. 该期权的下限为1.7美元 150. 一个期限为5个月、支付股息的股票欧式看涨期权价格为4.0美元，执行价格为60美元，股票当前价格为64美元，预计一个月后股票将支付0.80美元的股息。假设无风险利率为6%，则以下表述正确的有（BD ）。 A. 卖出期权、做多股票 B. 买入期权、做空股票

C. 套利者的盈利现值最少为0.69美元 D. 套利者的盈利现值最多为0.69美元 151. 沪深300股指期权仿真交易强制平仓数量的分配原则是按照单位净持仓盈利超过D2交易日结算价的一定比例和顺序进行分配的，下列关于分配顺序和比例表述正确的有（ BD ）。

A. 首先分配小于6%的，其次分配6%-10%的，最后分配大于10%的 B. 首先分配大于10%的，其次分配6%-10%的，最后分配小于6%的 C. 首先分配6%-10%的，其次分配小于6%的，最后分配大于10%的 D. 将申报平仓数量向盈利10%以上的持仓分配实际平仓数量 152. 当前月份是12月初，沪深300指数为2825.20点，下列可能是沪深300股指期权仿真合约的有哪些？（） ABCDA. IO1603-C-2850 B. IO1603-P-2850 C. IO1603-C-2800 D. IO1603-P-2900 153. 下列关于期权估价原理的表述中，正确的有（ABC ）。 A. 在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权 B. 在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合 C. 风险中性原理是复制原理的替代办法

D. 采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的 154. BS期权定价模型涉及的参数有（）。 ABCDA. 标的资产的现行价格 B. 期权的执行价格 C. 标的资产年收益率的标准差 D. 短期无风险年利率 155. 3月4日，上证50ETF基金的价格为2.063元，交易者分析该标的1603期权合约

AC到期前，该标的基金价格会在目前价格范围窄幅整理，适宜的操作策略是（）。

A. 多头蝶式价差期权 B. 空头蝶式价差期权 C. 日历价差期权 D. 逆日历价差期权 156. 某交易者在3月4日以0.0750元的价格买进一张执行价格为2.0000元的上证50ETF看涨期权，又以0.0470元的价格买进一张其他条件相同的看跌期权，建仓时标的基金的价格为2.065元。根据以上操作，下列说法正确的是（ AD ）。 A. 交易者认为股票后市会大幅波动 B. 交易者认为股票后市会小幅震荡

C. 期权到期时标的50ETF价格为2.0000元交易者盈利最大 D. 期权到期时标的50ETF价格为2.0000元交易者亏损最大 157. 某交易者在3月初以0.0750元的价格卖出一张执行价格为2.0000元的上证50ETF看涨期权，又以0.0320元的价格买进一张其他条件相同的执行价格为2.1000元的看涨期权，建仓时上证50ETF的价格为2.063元，假设期权到期时其价格为2.2000元。根据以上操作，下列说法正确的是（）。 ABCA. 该策略建仓时不需要初始资金（不考虑交易成本和保证金要求） B. 该策略的损益平衡点为2.0430元 C. 期权到期时，交易者盈利430元 D. 该策略的最大盈利为430元 158. 某交易者在3月初以0.0471元的价格买进一张执行价格为2.0000元的上证50ETF1603看跌期权，又0.1013元的价格卖出一张其他条件相同的执行价格为2.1000元的看跌期权，建仓时上证50ETF的价格为2.063元，假设期权到期时其价格为2.2000元。根据以上操作，下列说法正确的是（）（不考虑交易费用和保证金要求）。 ACA. 该策略的最大盈利为542元 B. 该策略损益平衡点为2.0458元 C. 期权到期时，该策略盈利542元 D. 期权到期时，该策略亏损542元 159. 某投资者卖出执行价为3000的沪深300看跌期权，同时卖出执行价为3100的沪深300看涨期权，以下说法正确的是（）。 ACA. Vega始终是负数 B. Delta始终是负数 C. Gamma始终是负数 D. Theta始终是负数 160. 假设某投资者持有期权投资组合，以下所列出各希腊字母组合中，可能的是（AD ）。 A. 正Gamma，正Vega B. 正Gamma，负Vega C. 负Gamma，正Vega D. 负Gamma，负Vega 161. 以下说法正确的是（）。 ACA. 隐含波动率更低时，看涨期权Delta变化更敏感 B. 隐含波动率更高时，看涨期权Delta变化更敏感 C. 隐含波动率更低时，看跌期权Delta变化更敏感 D. 隐含波动率更高时，看跌期权Delta变化更敏感

三、判断题

162. Y相对于交易所交易标准期权合约，场外期权可以理解成根据投资者需求为投资者量身定做的非标准合约。

163. Y期权是非线性衍生证券的基础，理论上欧式看涨期权和欧式看跌期权的组合可以构造任意形态等效于标的资产的欧式衍生证券。

N164. 目前中金所推出的沪深300股指期权仿真交易合约是美式期权。 165.N 涨跌停板制度是期权市场风险控制最根本、最重要的制度。

166. N对于可在期权到期日前申请执行的期权，由于时间价值大于零，平仓方式了结头寸带来的收益要比申请执行期权方式带来的收益大。

167. N实值期权的时间价值一定大于零。

168. Y其他条件相同，临近到期时，实值期权和虚值期权一天流失的时间价值通常小于平值期权。

169. Y沪深300股指为2000点，投资者买进一份行权价格为2200点的沪深300看跌期权，权利金为100点。若期权到期时，指数期权交割结算价格为2100点，则投资者达到盈亏平衡。

170. N牛市价差组合是一种对标的物看涨且风险有限的期权交易策略，它只可以由看涨期权组成。

171.N 在预期标的资产小幅上涨时可构建看涨期权的牛市价差组合；在预期标的资产小幅下跌时可构建看跌期权的牛市价差组合。

172. Y蝶式组合可拆解为一个牛市价差组合和一个熊市价差组合的组合。 173. N买入蝶式价差组合，是对行情方向保持中立而看涨波动率以获得收益。

174. Y标准BS模型的输入参数中，输入的波动率通常是年化波动率。

175. N如果某一个看涨期权的价格大于其BS模型理论值，则此时选择卖出该期权一定获利。

176. Y期权组合的Theta为正值时，意味着随着到期日的临近，该组合将会产生正收益（假设其他因素不变）。

177. N波动率是影响期权价格的重要因素之一，在其他因素不变的前提下，波动率越高，看涨期权价格越低，看跌期权价格越高。 178. Y沪深300指数期权仿真交易合约，每日价格最大波动限制为上一交易日沪深300指数收盘价的±10%。

179. Y从地域来看，ETF期权在北美、欧洲以及亚洲等主要市场均有产品上市交易，但美

国市场处于绝对领先地位。

180. Y中金所推出的股指期权仿真交易时间与现行的股指期货交易时间完全一致。

181. Y做市商通过买卖差价赚取利润的同时为市场提供流动性和即时性。

182. N虚值期权的时间价值为零。

183. N波动率越大，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低。

184. N看涨期权的执行价格越高，期权价值越大。

185. Y对于看跌期权卖出方来说，其盈亏平衡点等于行权价格减去权利金。 186. Y期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅，则投资者较可能进行买入看涨期权交易。 187. N投资者同时进行标的资产的期权和期货交易，通常会放大组合风险。

188. Y投资者采用牛市价差交易，表达的是对市场谨慎看多。

189. Y对熊市价差交易而言，下行方向收益有限，上行方向风险也有限。

190. N标的波动率上升对持有的卖出宽跨式期权头寸有利。

191. Y买入虚值看跌期权为所持现货头寸套保，相当于为现货头寸上了一份保险，虚值程度越深，投资者所需要支付的保险金就越低，愿意承担的风险也就越大。

192. Y变量X1和X2服从广义维纳过程，则变量（X1+X2）服从广义维纳过程。

193. Y采用蒙特卡罗模拟法估计期权价格时，应用控制变量技术产生随机数可以大幅提高计算效率。

194. Y期权的风险管理主要是通过希腊字母指标进行管理。

195. Y期权的“波动率微笑”描述的是不同执行价格之间期权隐含波动率的不同。

196. Y下列的行情报价，是否存在无风险套利机会。

买价卖价

IO1501-C-3200 150 155 IO1501-C-3150 210 215

197. N根据沪深300股指期权仿真交易规则，在期权到期时，所有的实值期权都会被自动执行。

198. Y空头蝶式期权策略和逆日历价差期权策略均为上行收益和下行收益有限的组合期权策略。

199. Y多头飞鹰式期权策略和多头蝶式价差期权策略均为上行风险和下行风险有限、但收益也有限的组合期权策略。

200. Y某股票当前价为50元，无风险利率为5%。执行价为45元3个月期欧式看涨期权价格为7元，隐含波动率为37.38；执行价为55元6个月期欧式看涨期权的价格为2.9，隐含波动率为30.77，期权价格与BS公式的理论价格一致。

第四部分外汇期货

一、单选题

1. 根据利率平价理论，汇率远期差价是由两国的（ C ）差异决定的。

A. GDP增速 B. 通货膨胀率 C. 利率 D. 贸易顺差

2. 某投资者预期欧元相对于美元将升值，于是在4月5日在CME以1.1825的价格买入5手6月份交割的欧元兑美元期货合约。到了4月20日，期货价格变为1.2430，于是该投资者将合约卖出平仓，则该投资者（（不计手续费等交易成本） A ）美元。

A. 盈利37812.5 B. 亏损37812.5 C. 盈利18906.25 D. 亏损18906.25

3. “来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2014年2月24日美元兑人民币汇率收盘价报6.0984，较前一交易日的6.0915上升了69个基点，这已经是连续第五个交易日上升。”这条新闻显示人民币兑美元（ C ）。

A. 升值或贬值无法确定 B. 不变 C. 贬值 D. 升值

4. 中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是（。 B ）

A. 间接标价法 B. 直接标价法 C. 美元标价法 D. 一揽子货币指数标价法

5. 假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600（即1欧元=1.3600美元），合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当期货合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（。 C ）

A. 13.6美元 B. 13.6欧元 C. 12.5美元 D. 12.5欧元

6. 假设当前期货交易的保证金比率为5%，那么合约价值每变动10%，投资者的持仓盈亏将变动（（和交易保证金相比）。 C ）

A. 5% B. 10% C. 200% D. 0.05%

7. 截止到2013年末，欧元区有（D ）个成员国。

A. 9 B. 11 C. 15 D. 17

8. 2006年，（ A ）正式推出人民币外汇期货。

A. 芝加哥商业交易所 B. 香港交易所 C. 中国金融期货交易所 D. 美国洲际交易所

9. 芝加哥商业交易所2011年推出的离岸人民币外汇期货标准合约的面值为（B ）。 A. 100万美元 B. 10万美元 C. 1万美元 D. 1千美元

B ）10. 外汇市场的做市商赚取利润的途径是（。

A. 价格波动 B. 买卖价差 C. 资讯提供 D. 会员收费

11. 下列不是决定外汇期货理论价格的因素为（ D ）。

A. 利率 B. 现货价格 C. 合约期限 D. 期望收益率

12. 假设当前英镑兑美元的汇率是1.5200（即1英镑=1.5200美元），美国1年期利率为4%，英国1年期利率为3%，那么在连续复利的前提下，英镑兑美元1年期的理论远期汇率应为（。 C ）

A. 1.5300 B. 1.5425 C. 1.5353 D. 1.5200

D ）13. 以下采取双重汇率体系的国家是（。

A. 俄罗斯 B. 印度 C. 巴西 D. 南非

14. 银行间外汇市场是指境内金融机构（包括银行、非银行金融机构和外资金融机构）之间通过（B ）进行人民币与外币之间交易的市场。

A. 国家外汇管理局 B. 外汇交易中心 C. 中国人民银行 D. 上海清算所

A ）领导，是管理外汇和外国货币相关的主要政府机构。 15. 国家外汇管理局由（

A. 中国人民银行 B. 外汇交易中心

C. 财政部 D. 中国证券监督管理委员会

16. 中国人民银行宣布从2014年3月17日起，银行间即期外汇市场的人民币兑美元交易价格浮动幅度由百分之一扩大至（C ）。

A. 千分之八 B. 百分之一 C. 百分之二 D. 百分之五

17. 最早的境内人民币外汇衍生产品是人民币外汇（。 C ）

A. 掉期交易 B. 期货交易 C. 远期交易 D. 期权交易

18. 某美国公司将于3个月后支付1亿比索（Chilean peso）货款。为防范比索升值导致的应付美元成本增加，该公司与当地银行签订NDF合约，锁定美元兑比索的远期汇率等于即期汇率（0.0025）。3个月后，若即期汇率变为0.0020，则（ A ）。

A. 该公司应付给银行5万美元 B. 银行应付给该公司5万美元 C. 该公司应付给银行500万比索 D. 银行应付给该公司500万比索

19. 假设当前期货价格高于现货价格，并超出了无套利区间，那么外汇套利者可以进行（A ），等到价差回到正常时获利。

A. 正向套利 B. 反向套利 C. 牛市套利 D. 熊市套利

20. 假设美国1年期国债收益率为2%，中国1年期国债收益率为3%；人民币兑美元即期汇率为6.15，1年后汇率为6.10。投资者持有100万美元，投资于中、美1年期国债，理论上，1年后其最高收益为（。 C ）万美元（小数点后保留两位小数）

A. 2 B. 3 C. 3.84 D. 2.82

21. 一位美国的基金经理将投资组合中欧洲的股票和债券的配置从标配提高到超配，则该经理最直接的规避汇率风险的方式为（。 B ）

A. 进行利率互换 B. 做空欧元兑美元外汇期货 C. 做多欧元区信用违约互换（CDS） D. 买入美元指数

22. 上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是（、（）、批发性利率。 B ）

A. 单利，有担保 B. 单利，无担保 C. 复利，有担保 D. 复利，无担保

23. 假设当前3月和6月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.3500和1.3510。10天后，期货合约价格分别变为1.3513和1.3528。如果1个点等于0.0001，那么价差发生的变化是A ）（。

A. 价差扩大了5个点 B. 价差缩小了5个点 C. 价差扩大了13个点 D. 价差扩大了18个点

24. 假设当前6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.3050和1.3000，交易者进行熊市套利，卖出10手6月合约和买入10手9月合约。1个月后，6月合约和9月合约的价

格分别变为1.3025和1.2990。每手欧元兑美元外汇期货中一个点变动的价值为12.5美元，那么交易者的盈亏情况为（ D ）。

A. 亏损3125美元 B. 亏损1875美元 C. 盈利3125美元 D. 盈利1875美元

25. 若本币升值，其他条件不变的情况下，（。 A ）A. 进口企业将获利，出口企业将遭受损失 B. 出口企业将获利，进口企业将遭受损失 C. 进出口企业均将获利 D. 进出口企业均会遭受损失

B ）26. 世界上第一个出现的金融期货是（。

A. 股指期货 B. 外汇期货 C. 股票期货 D. 利率期货

27. 某日我国外汇市场美元兑人民币的即期汇率为6.00，美国市场年化利率为3%，中国市场年化利率为8%，假设12个月的美元兑人民币远期汇率为6.3，则某一国内交易者（ A ）。 A. 投资于美国市场收益更大 B. 投资于中国市场收益更大 C. 投资于中国与美国市场的收益相同 D. 无法确定投资市场

D ）28. 由于汇率变动导致企业资产负债表变化的风险是（。

A. 储备风险 B. 经济风险 C. 交易风险 D. 会计风险

29. 假设人民币兑日元的即期价格为14，国内某投资者买入1份3个月期的人民币兑日元价格为15的远期合约，3个月后，人民币兑日元的即期价格是16。则下列说法正确的是（ C ）。 A. 人民币贬值，远期合约头寸盈利 B. 人民币升值，远期合约头寸盈利 C. 日元贬值，远期合约头寸亏损 D. 日元升值，远期合约头寸盈利

30. 某美国投资者已投资捷克股票，但是没有合适的外汇期货对冲外汇风险，因此考虑利用与捷克克朗（CZK）相关性较大的欧元期货。投资组合价值为1亿捷克克朗，即期汇率为USD/CZK=20，EUR/USD=1.35，每手外汇期货合约的面值为125000欧元，价格为EUR/USD=1.4，则该投资者应该（B ）。

A. 买入28手欧元期货合约 B. 卖出28手欧元期货合约 C. 买入27手欧元期货合约 D. 卖出27手欧元期货合约

31. A国利率为1%，B国的利率为5%，那么根据利率平价理论，A国货币对B国货币在一年之内将（。 B ）

A. 贬值4% B. 升值4% C. 维持不变 D. 升值6%

32. 假设某日美元利率为0.55%，欧元利率为0.15%，欧元兑美元的即期汇率为1.3736，那么1年期欧元兑美元的理论远期汇率为（ C ）。

A. 1.36809 B. 1.36814 C. 1.37909 D. 1.37913

33. 假设某日美元兑人民币的即期汇率为6.1022，人民币6个月SHIBOR利率为5.00%，美元6个月LIBOR利率为0.34%，那么6个月美元兑人民币的远期汇率应为（。 C ）A. 5.8314 B. 5.9635 C. 6.2441 D. 6.3856

34. 假设英镑兑美元的即期汇率为2.00，美国的物价水平与英国的物价水平之比为2，并且美国的通货膨胀率为5%，英国的通货膨胀率为2%，预期一年后英镑兑美元的名义汇率为2.10。则对于美国投资者来说，英镑的货币风险溢价是（ A ）。

A. 2% B. 3% C. 5% D. 7%

35. 国内1年期利率为3%，日本1年期利率为0.8%，国内某基金经理考虑是否对冲其日本

投资组合的外汇头寸，假设100日元兑人民币的即期汇率为5.9010，1年期远期合约价格为5.9510，依据利率平价理论，下列说法正确的是（。 B ）A. 日元升值，该基金经理应该对冲该组合的外汇头寸 B. 日元升值，该基金经理不该对冲该组合的外汇头寸 C. 日元贬值，该基金经理应该对冲该组合的外汇头寸 D. 日元贬值，该基金经理不该对冲该组合的外汇头寸

36. 以下包含于外汇掉期交易组合的是（A ）。

A. 外汇即期交易+外汇远期交易 B. 外汇即期交易+外汇即期交易 C. 外汇期货交易+外汇期货交易 D. 外汇期货交易+外汇即期交易

37. 假设某美国公司预期每季度都会有600万欧元的收入，美元兑欧元的即期汇率为0.8，

A ）美掉期利率分别为美元4.8%，欧元5%，若该公司进入此掉期合约，每季度将收到（

元。

A. 720万 B. 180万 C. 360万 D. 540万

38. 其他条件不变，若外币价格的波动性变大，则以该外币为标的的看涨期权价格就会（ B ），而以该外币为标的的看跌期权价格就会（）。

A. 上升；下跌 B. 上升；上升 C. 下跌；上升 D. 下跌；下跌

39. 对于外汇期权而言，如果波动率与外汇汇率正相关，那么隐含波动率的变动模式为（ A ）。

A. 隐含波动率随执行价格增加而增大 B. 隐含波动率随执行价格增加而减小 C. 隐含波动率随到期期限增加而增大 D. 隐含波动率随到期期限增加而减小

40. 假设某美国基金经理持有100万欧元的资产组合，欧元兑美元即期汇率为1.2888，一个delta为-0.83的平价看跌期权售价为0.06美元，该基金经理用该看跌期权进行对冲。10天后，欧元兑美元即期汇率变为1.2760，delta变为-0.9。假设一手期权合约的面值为62,500欧元。如果合约可以拆分，那么该基金经理再需要（ B ）看跌期权合约进行对冲。 A. 买入1.50手 B. 卖出1.50手 C. 买入1.12手 D. 卖出1.12手

41. 某公司将于1个月后支付1000万美元，美元兑人民币的即期汇率为6.15。公司由于担心人民币贬值，因此决定买入面值为100万人民币的看跌期权，期权权利金为1300元人民

C ）币，执行价格为0.1628（人民币兑美元）。1个月后的美元兑人民币汇率为6.1，则此时（。

A. 公司应在市场上买入看跌期权62手，最终期权市场损益75640元人民币 B. 公司应在市场上买入看跌期权16手，最终期权市场损益-75640元人民币 C. 公司应在市场上买入看跌期权62手，最终期权市场损益-80600元人民币 D. 公司应在市场上买入看跌期权16手，最终期权市场损益80600元人民币

42. 在以下外汇市场中，由有形市场和无形市场两部分组成的是（。 A ）

A. 巴黎外汇市场 B. 瑞士外汇市场 C. 纽约外汇市场 D. 香港外汇市场

43. 外汇期权交易中，合约的买方在支付一定权利金后，可以获得（。 C ）A. 按规定价格买入约定数量的某种货币的权利

B. 按规定价格卖出约定数量的某种货币的权利或放弃这种权利

C. 按规定价格买入或卖出约定数量的某种货币的权利或放弃这种权利 D. 按规定价格买入或卖出约定数量的某种货币的权利

44. 中国银行间外汇市场、货币市场、债券市场以及汇率和利率衍生品市场的具体组织者和运行者是（。 C ）

A. 中国人民银行 B. 国家外汇管理局

C. 中国外汇交易中心 D. 四大国有银行

45. （ D ）通常被作为欧元区的基准债券。

A. 德国政府1年期债券 B. 德国政府3年期债券 C. 德国政府5年期债券 D. 德国政府10年期债券

C ）46. 纽约外汇市场的汇率报价采用（。

A. 直接标价法 B. 间接标价法 C. 直接标价法和间接标价法 D. 美元标价法

47. 在芝加哥商业交易所上市的英镑/美元E-Micro期货产品的合约月份为（D ）。 A. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的2个月份 B. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的3个月份 C. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的5个月份 D. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的6个月份

C ）金额，买方48. 香港交易所上市的人民币期货合约的结算，由卖方缴付合约指定的（

缴付以最后结算价计算的（）金额。

A. 人民币，人民币 B. 人民币，美元 C. 美元，人民币 D. 人民币，港元

49. 远期结售汇履约（）以本金全额交割，无本金交割远期外汇交易（）以本金全

B额交割。

A. 必须，必须 B. 必须，无需 C. 无需，必须 D. 无需，无需

50. 假设某外汇交易市场上日元兑加拿大元的报价为0.01211-0.01212，则加拿大元兑日元的报价为（ B ）。

A. 82.5150-82.5750 B. 82.5100-82.5700 C. 82.0505-82.0707 D. 82.5570-82.7750

51. 某日某银行给出的汇率报价如下：美元兑瑞士法郎 0.9237/40 美元兑澳元 1.2852/55 则该银行的瑞士法郎以澳元表示的卖出价为（。 D ）

A. 0.7186 B. 0.7190 C. 1.3909 D. 1.3917

52. 某日伦敦外汇市场汇率报价情况为，英镑兑美元的即期汇率为1.5445/65，3个月期远

D ）期贴水50/80点，则3个月期的美元兑英镑远期汇率为（。

A. 1.5495/1.5545 B. 0.6433/0.6454 C. 0.6466/0.6475 D. 0.6496/0.6500

53. 2015年5月14日，美元指数跌至93.1330，与1973年3月的基期指数相比，这表示美元（ D ）。

A. 升值了7.373% B. 贬值了7.373% C. 升值了6.867% D. 贬值了6.867%

54. 已知某投资者卖出一份3个月期人民币无本金交割远期合约（NDF），合约报价为1美元兑6.1155人民币，面值为200万人民币。假设一年后美元兑人民币的即期汇率为6.2035，则投资者（C ）。

A. 亏损约4685美元 B. 亏损约4768美元 C. 盈利约4637美元 D. 盈利约4752美元

55. 若当前银行美元兑加元报价如下：

即期汇率 3个月远期美元兑加元 1.2486-91 10-15 则3个月期的美元兑加元远期汇率为（ D ）。 A. 1.2476 B. 1.2471/1.2481 C. 1.2486/1.2491 D. 1.2496/1.2506

56. 某客户到银行用美元兑换日元，即期汇率为1美元=133.10日元，美元年利率为8.5%，日元年利率为3.5%，则 3个月美元兑日元远期汇率约为（。 C ）

A. 升水1.664 B. 升水6.656 C. 贴水1.664 D. 贴水6.656

57. 假设当前美元兑人民币的即期汇率为6.2034，人民币1个月期的SHIBOR为4.4711%，美元1个月期的LIBOR为0.26063%，则1个月期（实际天数为31天）的美元兑人民币远期汇率应为（ C ）。

A. 6.2034 B. 6.2196 C. 6.2259 D. 6.4808

58. 某投机者卖出2张9月到期的欧元兑美元期货合约，每张金额为125,000欧元，成交价为1.1321美元/欧元，半个月后，该投机者将2张合约平仓，成交价为1.2108美元/欧元，则该笔投机的结果为（ A ）。

A. 盈利19675美元 B. 亏损19675美元 C. 盈利8760美元 D. 亏损8760美元

59. 在直接标价法下，如果单位外币能换取的本国货币减少，即外币相对于本币（），

B ）则本国货币对外（。

A. 贬值；贬值 B. 贬值；升值 C. 升值；升值 D. 升值；贬值

60. 美联储加息会导致大量的资金（ A ）美国，从而导致美元大幅（）。 A. 流入；升值 B. 流入；贬值 C. 流出；升值 D. 流出；贬值

61. 某美国投资者发现欧元利率高于美元利率，决定购买50万欧元以获取高息，计划持有3个月。为了对冲汇率风险，该投资者可以（B ）。 A. 在外汇期货市场上做一笔相应的多头交易 B. 在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易

C. 在外汇期货市场上根据具体情况，既可以选择多头交易，也可选择空头交易 D. 不必采取其他措施，直接持有欧元资产

62. 已知在美国标价为830美元的电视机在中国标价5120元人民币。年内中国CPI为1.2%，美国CPI为0.2%。根据购买力平价理论，美元兑人民币年初、年末汇率用直接标价法应分别为（。 D ）

A. 6.3202，6.6187 B. 6.6187，6.3202 C. 6.2302，6.1687 D. 6.1687，6.2302

63. 如果英镑在外汇市场上不断贬值，英国中央银行为了稳定英镑的汇价，可在市场上抛售外汇买入英镑。这种做法属于（A ）。

A. 冲销式干预 B. 非冲销式干预 C. 调整国内货币政策 D. 调整国内财政政策

64. 某公司不确定将来收入或支出某笔外汇的期限，可以同银行签订远期合约，并在合约中注明交割的时间区段，以保留选择交割时间的权利。若外币利率高于本币利率，则公司最优操作是（ B ）。

（1）如果公司持有多头头寸，选择最早的交割日进行交割。（2）如果公司持有多头头寸，选择最晚的交割日进行交割。（3）如果公司持有空头头寸，选择最早的交割日进行交割。

（4）如果公司持有空头头寸，选择最晚的交割日进行交割。 A. （1）（3） B. （1）（4） C. （2）（3） D. （2）（4）

65. 某国内贸易商6个月后将支付500万美元货款。为规避外汇风险，该贸易商与银行签订了远期合约，将汇率锁定为6.2110。假设6个月后，美元兑人民币即期汇率变为6.2100，则（ C ）。

A. 贸易商盈利500000元人民币 B. 贸易商盈利80515美元 C. 贸易商损失500000元人民币 D. 贸易商损失80515美元

66. 某年12月31日，一篮子商品在中国的价格是1000元人民币，在美国的价格是100美元。若次年中国的通货膨胀率是8%，美国的通货膨胀率是3%，12月31日的一篮子商品价格变为1080元人民币和103美元，则根据绝对购买力平价理论，美元兑人民币的汇率变动率为（）。 BA. 3% B. 4.85% C. 5% D. 8%

67. 假设欧元兑美元的即期汇率为1.1256，美元无风险利率为4%，欧元无风险利率为5%，6个月的欧元兑美元远期汇率为1.1240，则（）。 BA. 此远期合约定价合理，没有套利机会

B. 存在套利机会，交易者应该买入欧元，同时卖出此远期合约 C. 存在套利机会，交易者应该卖出欧元，同时买入此远期合约 D. 存在套利机会，交易者应该买入欧元，同时买入此远期合约

68. 某美国公司出口货物至日本，并以日元结算。如果公司预计日元贬值，则该公司可以通过（ D ）对冲外汇风险。

A. 卖出日元兑美元看跌期权 B. 买入日元兑美元看涨期权 C. 买入日元兑美元期货合约 D. 卖出日元兑美元期货合约

69. 假设英镑兑加元看涨期权的执行价格为1.5600，面值为10万英镑，期权费为5000美元。则行权日，损益平衡点时的英镑兑美元汇率为（ D ）。

A. 1.5100 B. 1.5600 C. 1.6000 D. 1.6100

70. 某国内出口商3个月后将收到100万美元货款。美元兑人民币的即期汇率为6.1150/6.1170，3个月期的远期点报价为90/80，若出口商不进行套期保值，将（ C ）元人民币。 A. 损失9000 B. 损失8000 C. 盈利9000 D. 盈利8000

71. 我国某贸易公司从美国进口一批机械设备，双方约定以信用证方式结算，付款日期为出票后90天，货款为200万美元。出票当日美元兑人民币汇率为6.2530，若90天后美元兑人民币汇率为6.2630，则该公司将（。 B ）

A. 盈利2万人民币 B. 亏损2万人民币 C. 盈利2万美元 D. 亏损2万美元

72. 某企业对外签订货物进口合同，合同金额为600万美元，并加入黄金保值条款。假设签约时国际黄金价格为1200美元/盎司，实际支付时国际黄金价格为1300美元/盎司，则该企业应当支付（。 C ）

A. 554万美元 B. 600万美元 C. 650万美元 D. 654万美元

73. 日本某汽车公司3月份对美国出口汽车，合同金额为1000万美元，约定进口方付款期限为6个月。假设合同订立时美元兑日元的即期汇率是108，付款到期日美元兑日元的汇率是107，则该公司（。 B ）

A. 盈利1000万日元 B. 亏损1000万日元

C. 盈利500万日元 D. 亏损500万日元

74. 我国某公司与银行签订远期合约，约定3个月后以1USD=6.2760CNY的汇率购买100万美元，用于支付进口货款，若3个月后美元兑人民币的汇率为6.2820，则该银行将（。 B ）A. 盈利6000元人民币 B. 损失6000元人民币 C. 盈利1500元人民币 D. 以上结论都不正确

75. 10月15日，德国某跨国公司的加拿大子公司在当地购入一批货款为200万加元的零配件。到该年12月31日会计决算日，这批零配件尚未出库使用。购货时加元兑欧元的即期汇率为0.7234，会计决算日加元兑欧元的汇率为0.7334，则该公司（。 C ）

A. 盈利2万加元 B. 亏损2万加元 C. 盈利2万欧元 D. 亏损2万欧元

76. 某中国投资者持有美国股票组合多头，通过下列（B ）可以对冲外汇风险和日本股票市场的风险。

A. 买入美元远期合约，卖出标普500指数期货 B. 卖出美元远期合约，卖出标普500指数期货 C. 买入美元远期合约，买入标普500指数期货 D. 卖出美元远期合约，买入标普500指数期货

77. 在套利操作中，套利者通过即期外汇交易买入高利率货币，同时做一笔远期外汇交易，

A ）卖出与短期投资期限相吻合的该货币，该汇率风险防范方法称为（。

A. 掉期交易 B. 货币互换 C. 货币期权交易 D. 福费廷

78. 8月11日，某客户发现9月份美元/人民币期货（合约面值为100,000美元）价格为6.4512，12月份的美元/人民币期货价格为6.4600。该投资者预期美元相对于人民币将会继续上涨，同时判断9月份和12月份合约价差将缩小，则该投资者应进行（。 A ）

A. 牛市套利 B. 熊市套利 C. 普通投机 D. 普通套保

79. 以下关于货币互换、外汇掉期和外汇远期的说法，错误的是（ D ）。 A. 外汇掉期和外汇远期都可以在银行间市场进行交易 B. 外汇掉期采用升贴水的方式报价

C. 货币互换前期交换和后期交换的本金金额一致 D. 银行间市场的外汇掉期不存在1年以上的产品

80. 某商业银行预计1个月后将有10亿欧元的头寸空缺，而3个月后该空缺的头寸将得到补充，该银行准备利用欧元兑人民币掉期交易管理外汇头寸。已知报价方的报价如下：

买价卖价 EURCNY 7.1377 7.1382 EURCNY1MS 167.59 169.63 EURCNY2MS 325.07 331.98 EURCNY3MS 464.47 475.11 D ）以下关于该商业银行的操作，说法正确的是（。

A. 该银行应利用1M/2M的掉期交易，买入价是7.155163，卖出价是7.170707 B. 该银行应利用1M/2M的掉期交易，买入价是7.155163，卖出价是7.170207 C. 该银行应利用1M/3M的掉期交易，买入价是7.155163，卖出价是7.184647 D. 该银行应利用1M/3M的掉期交易，买入价是7.155163，卖出价是7.184147

81. 以下关于外汇掉期的说法，错误的是（ B ）。

A. 外汇掉期交易的形式包括即期对远期掉期、远期对远期掉期和隔夜掉期

B. S/N掉期是指买进下一个交易日到期的外汇，卖出第三个交易日到期的外汇；或卖出下

一交易日到期的外汇，买进第三个交易日到期的外汇 C. 外汇远期汇率可根据掉期交易的价格推算得出

D. 外汇掉期交易可用来管理未来外汇收支、外汇头寸和同种货币的期限

82. 已知中金所澳元兑美元仿真期货合约AF1603当前价格为70.35（报价方式为每100澳元的美元价格），该合约面值为10000澳元，那么如果投资者做多2份AF1603合约，若当前美元/人民币的折算汇率为6.4536，保证金比例为3%，则投资者所需缴纳的保证金为（ D ）人民币。

A. 1936.08 B. 90802.15 C. 136203.24 D. 2724.06

83. 某投资者上一日做多3手中金所澳元兑美元仿真期货合约AF1606（报价方式为每100澳元的美元价格，合约面值为10000澳元），开仓价格为69.10，当日该合约价格上涨到70.35，假设上一日和当日美元/人民币折算汇率均为6.5610，那么该投资者账面盈利（ A ）人民币。

A. 2460.38 B. 246038.5 C. 82012.5 D. 37500

84. 某国内贸易企业在未来5个月需要从日本采购一批价值10亿日元的商品，考虑到将来日元升值可能增加企业的采购成本，该企业决定采用日元/人民币外汇期货进行套期保值。已知日元/人民币外汇期货的相关情况如下：期货合约面值 10万人民币当前期货合约的报价 5.7445人民币/100日元保证金比例 5% 那么该企业正确的做法是（ D ）。 A. 做多57445手日元/人民币外汇期货，缴纳5000元人民币保证金 B. 做多57445手日元/人民币外汇期货，缴纳28723元人民币保证金 C. 做多574手日元/人民币外汇期货，缴纳5000元人民币保证金 D. 做多574手日元/人民币外汇期货，缴纳28723元人民币保证金

C ）85. 以下关于外汇相关内容的表述，错误的是（。

A. 由于香港实现联系汇率制度，港元与美元挂钩，但实际上香港受到大陆经济的影响较大，因此在美元对人民币升值的情况下，港币被高估

B. 加拿大与美国的经济联系紧密，因此加元与美元的走势关联程度较高 C. 在美元指数的编制方法中，人民币占了较大权重

D. 非农就业人数增长超出预期，美联储有望继续加息，这将使得美元有较强的升值趋势

86. 某进出口贸易公司为防范汇率风险，若当前美元/人民币的汇率为6.5095，1个月后美元升值可能给公司带来汇率风险，于是该公司决定向银行买入一笔1000万美元的人民币无本金交割远期（NDF）协议。已知当前的NDF报价如下所示：

买价卖价 1W 6.5160 6.5210 1M 6.5350 6.5400 2M 6.5520 6.5570 1个月后美元/人民币汇率变为6.6204，那么，到期时（A ）。

A. 银行应支付给公司121443美元 B. 公司应支付给银行121443美元 C. 银行应支付给公司122936美元 D. 公司应支付给银行122936美元

87. 某投机者计划进行外汇期权的投机交易，预期瑞郎/人民币的汇率在未来3个月将在6.4450~6.6550区间波动，那么他适宜采取的投机策略是（。 C ）

A. 卖出一份执行价格为6.4450的看涨期权，卖出一份执行价格为6.6500的看跌期权 B. 卖出一份执行价格为6.4450的看涨期权，卖出一份执行价格为6.6500的看跌期权

C. 卖出一份执行价格为6.4450的看跌期权，卖出一份执行价格为6.6500的看涨期权 D. 卖出一份执行价格为6.4400的看跌期权，卖出一份执行价格为6.6600的看涨期权

88. 我国最早推出远期结售汇产品的银行是（C ）。

A. 中国工商银行 B. 中国进出口银行 C. 中国银行 D. 中国人民银行

89. 2016年3月，某投资者决定购买100万欧元，持有期间为6个月，他担心在持有期间欧元兑美元贬值，为规避汇率波动风险，投资者打算利用外汇期货进行套期保值。已知欧元

D ）兑美元的外汇期货合约交易单位为125000欧元，他应采取的操作策略是（。

A. 买入8张2016年9月到期的期货合约 B. 卖出4张2016年9月到期的期货合约 C. 买入4张2016年6月到期的期货合约 D. 卖出8张2016年9月到期的期货合约

90. 国内某出口企业在3月3日与美国客户签订了总价为1 000 000美元的食品出口合同，付款期限为1个月，双方约定到期时按即期利率支付货款，签约时的即期汇率为1美元=6.5412元人民币。由于担心人民币在此期间升值带来不利影响，该企业决定利用外汇远期交易规避汇率风险。假设3月3日，银行1个月远期美元兑人民币报价为6.5477/6.5865，一个月后，与企业的预期一致，人民币出现了升值，即期汇率已升至6.4639。与不进行套期保值相比，企业通过套期保值增加（。 C ）A. 6500元人民币 B. 122600元人民币 C. 83800元人民币 D. 45300元人民币

91. 假设CME9月CNY/EUR期货合约价格为0.09561，即期汇率为1欧元=10.4583元人民币。期货合约面值为100万人民币，交易所要求的保证金比例为2%，某投资者有10000万欧元的汇率下跌风险敞口，若选择期货套期保值，下列说法正确的是（。 D ）A. 买入期货合约1046手，需要保证金2091.87万人民币 B. 卖出期货100手，需要保证金2091.87万人民币 C. 买入期货合约100手，需要保证金200.02万欧元 D. 卖出期货合约1046手，需要保证金200.02万欧元

92. 假设市场有欧元/美元的看涨和看跌期权（欧式），每份合约面值为100欧元，目前欧元/美元的即期汇率为1.10，3个月后到期的平值看跌期权价格为0.8美元，投资者购买10张该期权合约，若三个月后欧元兑美元为1.15，则以下说法正确的是（。 B ）A. 投资者将选择行权，行权收益为50欧元 B. 投资者将不选择行权，亏损权利金8美元 C. 投资者将选择行权，行权收益为49.5美元 D. 以上均不正确

93. 某企业3个月后将收到一笔美元货款，总价值2000000美元。为防范美元兑人民币贬值，企业决定利用期货合约对美元的风险头寸进行保值。已知当前即期汇率为1美元=6.5264元人民币，卖出美元兑人民币期货成交价为6.5267，3个月后人民币即期汇率变为1美元=6.3239人民币，若企业期货平仓成交价为6.3228，期货合约面值为10万美元，保证金比例1.5%，则企业所需保证金的保证金数量和套期保值损益分别为（C ）。 A. 3万美元，现货盈利40.5万人民币 B. 3万美元，期货亏损40.78万人民币

C. 3万美元，现货和期货总盈利0.28万人民币 D. 3万美元，总损益为0

94. 假定存在一份欧元兑美元的期货合约，合约大小为125000欧元，3个月后交割，若当前合约价格为1.2122美元/欧元，交易者买入开仓，2个月后的某一天，合约价格变为1.2136美元/欧元，此时交易者的浮动盈亏为（ B ）。

A. 175美元 B. 175欧元 C. -175美元 D. -175欧元

95. 伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑兑换1.5846美元，90天远期汇率为1英镑兑换1.5933美元，表明美元的远期汇率为（ C ）。

A. 升水 B. 平价 C. 贴水 D. 无法确定

96. 3月2日， 2016年9月到期的中国金融期货交易所EUR/USD和AUD/USD仿真期货合约的价格分别为110.56和82.89（两合约报价方式分别为每100欧元的美元价格和每100澳元的美元价格，交易单位分别为10000EUR和10000AUD），某交易者根据市场行情判断这两个合约间的价差过大，如果市场机制运行正常，则两合约间的价差将恢复到合理水平，该交易者决定进行套利交易。为满足合约持仓价值基本相当，卖出210手EUR/USD期货合约的同时买入280手AUD/USD期货合约。3个月后，上述EUR/USD和AUD/USD期货合约的价格分别跌至110.27和82.71，交易者将所持合约全部对冲平仓。则该交易者的套利损益为（ A ）。（不考虑各项交易费用）

A. 盈利1050美元 B. 亏损1050美元 C. 盈利105000美元 D. 亏损105000美元

97. 近年来，交叉汇率期货合约不断出现，将使得（ D ）套利交易逐渐减少。 A. 外汇期现 B. 外汇掉期 C. 外汇跨市场 D. 外汇跨品种

98. 下列对交叉汇率期货合约的描述，正确的是（C ）。 A. CME 1606EUR/1609EUR期货合约

B. CME EUR期货合约/ICE EUR期货合约 C. CME EUR/GBP期货合约

D. 6个月EUR远期合约/6月份EUR期货合约

99. 假设3月2日，芝加哥商业交易所（CME）9月份到期的澳元期货合约的价格为0.7379，美国洲际交易所（ICE）9月份到期的澳元期货合约的价格为0.7336（两合约交易单位均为100000 AUD）。若CME和ICE澳元期货合约的合理价差为55点。某交易者认为CME和ICE澳元期货合约存在套利机会，一段时间后两合约的价差将向合理价差收敛。则该交易者适宜操作方式是（。（不考虑各项交易费用） A ）

A. 买入CME澳元期货合约，同时卖出相同数量的ICE澳元期货合约 B. 卖出CME澳元期货合约，同时买入相同数量的ICE澳元期货合约 C. 买入CME澳元期货合约，同时卖出不相同数量的ICE澳元期货合约 D. 卖出CME澳元期货合约，同时买入不相同数量的ICE澳元期货合约 100. 在欧洲货币市场上，美元3个月利率为3%，英镑3个月利率为5%，即期汇率为1GBP=1.5370USD。则下列关于3个月英镑远期汇率升贴水的描述，正确的是（。 D ）A. 升水200点 B. 贴水200点 C. 升水293点 D. 贴水293点

二、多选题 101. 下面可以算作外汇资产的有（ABCD ）。

A. 外币现钞 B. 外币支付凭证或者支付工具 C. 外币有价证券 D. 特别提款权 102. 按照惯例，在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有（）。 BDA. 日元 B. 欧元 C. 加元 D. 英镑 103. 1999年以后加入欧元区的国家包括（）。 ABCDA. 希腊 B. 塞浦路斯 C. 马耳他 D. 爱沙尼亚 104. 全球主要即期外汇交易市场有（ABCD ）。

A. 伦敦外汇市场 B. 纽约外汇市场 C. 东京外汇市场 D. 新加坡外汇市场

105. 外汇期货交易与外汇现货保证金交易的区别有（）。 ABCA. 外汇现货保证金交易的交易市场是无形的和不固定的 B. 外汇现货保证金交易没有固定的合约

C. 外汇现货保证金交易的币种更丰富，任何国际上可兑换的货币都能成为交易品种 D. 外汇现货保证金交易的交易时间是间断的 106. 外汇期货套利交易中可能存在的风险包括（）。 ABCDA. 交易风险 B. 配对风险 C. 交易对手风险 D. 流动性风险 107. 新加坡外汇市场的参与者包括（BCD ）。

A. 所有本国银行 B. 经营外汇业务的本国银行 C. 经批准可经营外汇业务的外国银行 D. 外汇经纪商 108. 一国货币当局调节汇率的主要手段包括（ABC ）。

A. 运用货币政策 B. 调整外汇黄金储备 C. 实行外汇管制 D. 向相关机构借款

ABCD109. 香港外汇市场的参与者包括（）。

A. 商业银行 B. 财务公司 C. 当地经纪商 D. 国际经纪商 110. 在芝加哥交易所，以下外汇期货采取实物交割的有（ABC ）。

A. 欧元兑美元 B. 澳元兑美元 C. 日元兑美元 D. 巴西雷亚尔兑美元 111. 影响离岸市场美元兑人民币汇率的因素包括（BCD ）。

A. 中国官方公布的中间价 B. 市场上人民币的供需关系

C. 人民币的估值前景 D. 离岸人民币利率相对于美元利率的利差 112. 英国莱克航空公司曾率先推出“低费用航空旅行”概念，并借入大量美元购买飞机，然而在20世纪80年代该公司不幸破产，其破产原因可能为（AD ）。

A. 英镑大幅贬值 B. 美元大幅贬值 C. 英镑大幅升值 D. 美元大幅升值 113. 在固定汇率制下，当一国的货币当局采用扩张性的货币政策时，产生的影响有（BCD ）。

A. 汇率上升 B. 汇率不变

C. 货币政策对国内经济产生扩张效应 D. 货币政策可能无效 114. 布雷顿森林协定包括以下（BC ）文件。

A. 《联合国货币金融会议最后决议书》 B. 《国际货币基金协定》 C. 《国际复兴开发银行协定》 D. 《史密森协定》 115. 直接参与外汇交易的群体可以分为（ABCD ）。 A. 专营或兼营外汇业务的商业银行 B. 中央银行 C. 经营外汇业务的其他金融机构 D. 外汇投资者 116. “不可能三角”的三个顶点是（ACD ）三种政策的选择。 A. 货币政策独立性 B. 财政政策独立性 C. 固定汇率制度 D. 资本自由流动 117. 下列不属于新兴经济体货币的是（BD ）。

A. 卢布 B. 澳元 C. 南非兰特 D. 港元

118. 银行间外汇即期市场的交易制度主要包括下列几类（ABC ）。

A. 竞价交易制度 B. 询价交易制度 C. 做市商制度 D. 杠杆交易制度 119. 中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午对外公布当日人民币兑（ABCD ）的中间价，作为当日银行间外汇市场以及银行柜台交易即期汇率的中间价。 A. 英镑、俄罗斯卢布 B. 港币、马来西亚林吉特 C. 日元、加元 D. 澳元、新西兰元 120. 在外汇即期市场中，属于当日交割的货币对为（CD ）。 A. 美元兑加拿大元 B. 美元兑新加坡元 C. 美元兑墨西哥比索 D. 港元兑美元 121. 假定存在一份欧元兑美元期货合约，合约面值是125000欧元，交割期限为2个月。假设合约今天的欧元兑美元汇率为1.3108，交易者进行买入开仓操作。2个月后，欧元兑美元的即期汇率为1.3120，则（）。 ACA. 合约价值为150美元 B. 合约价值为125000欧元 C. 交易者以1.3120进行交割 D. 交易者以1.3108进行交割 122. 在其他环境不变的情况下，远期汇率与利率之间的关系是（BC ）。

A. 利率高的货币，其远期汇率会升水 B. 利率高的货币，其远期汇率会贴水 C. 利率低的货币，其远期汇率会升水 D. 利率低的货币，其远期汇率会贴水 123. 欧元自面世以来，欧元/美元已经取代美元/马克成为国际外汇市场最重要的“货币对”。欧元/美元的汇率波动已经成为外汇市场投资者十分关注的重要风向标。则影响欧元的因素有（）。 ABCA. 3个月欧元期货合约 B. 短期利率走势

C. 交叉汇率效应 D. 俄罗斯政治或金融不稳定 124. 欧元存款利率相对于美元存款利率（BC ），欧元兑美元越有可能（）。 A. 越高，升值 B. 越高，贬值 C. 越低，升值 D. 越低，贬值 125. 固定汇率制度下使用汇率调节的主要手段有（）。 ABCDA. 运用货币政策 B. 调整外汇黄金储备 C. 实行外汇管制 D. 向相关机构借款 126. 浮动汇率制度下货币政策是通过（）影响本国汇率。 ABCA. 公开市场业务 B. 存款准备金 C. 中央银行贷款 D. 利率政策 127. 造成外汇损失的情形包括（AD ）。 A. 进口商的计价结算外币在受险时间内升值 B. 进口商的计价结算外币在受险时间内贬值 C. 出口商的计价结算外币在受险时间内升值 D. 出口商的计价结算外币在受险时间内贬值 128. 管理汇率风险主要步骤有（）。 ABCDA. 识别风险 B. 风险分析与评价 C. 选择风险管理方法 D. 执行和评估 129. 某美国企业将要购买瑞士法郎，并希望规避外汇风险，则适合的策略包括（AB ）。 A. 买入瑞士法郎看涨期权 B. 买入瑞士法郎远期合约

C. 卖出瑞士法郎期货合约 D. 买入瑞士法郎看跌期权 130. 国内某出口商6个月后将收到一笔欧元货款，则可用的套期保值方式有（BC ）。 A. 买进欧元外汇远期合约 B. 卖出欧元外汇远期合约 C. 欧元期货的空头套期保值 D. 欧元期货的多头套期保值 131. 外汇期货套期保值策略包括以下类型（ABD ）。

A. 买入套期保值 B. 卖出套期保值 C. 反向套期保值 D. 交叉套期保值 132. 假设当前在欧洲市场欧元兑美元的报价是1. 3096-1.3103，则当纽约市场的报价为（BC ）时，两个市场间存在套利机会。

A. 1.3098 -1.3102 B. 1.3104 -1.3106 C. 1.3093 -1.3095 D. 1.3093 -1.3098 133. 外汇掉期的特点有（BCD ）。 A. 场内衍生品交易，合约标准化

B. 企业可以根据自身需求和对手方一起制定合约 C. 对双方资产规模本身没有改变 D. 汇率是提前确定的 134. 某美国跨国企业需要经常从加拿大进口原材料，合同以加拿大元计价。则该企业可以通过（）的方式对冲外汇风险。 ABDA. 买入加拿大元远期合约 B. 买入加拿大元期货合约 C. 买入加拿大元看跌期权 D. 买入加拿大元看涨期权 135. 关于进出口企业面临汇率风险，说法正确的有（）。 ADA. 出口型企业将面临本币升值或外币贬值的风险 B. 出口型企业将面临本币贬值或外币升值的风险 C. 进口型企业将面临本币升值或外币贬值的风险 D. 进口型企业将面临本币贬值或外币升值的风险 136. 企业进口澳洲铁矿石，约定三个月以后以美元结算，为了防范人民币贬值风险，企业可以采取的交易策略是（AD ）。

A. 买入人民币看跌期权 B. 买入人民币看涨期权 C. 买入人民币期货 D. 卖出人民币期货 137. 如果某进口商预计计价货币将贬值，则该进口商应该（） ABCA. 推迟向国外购货 B. 允许外国出口商推迟交货日期 C. 采用延期付款的方式 D. 缩短出口商提供的短期信用期限 138. 10月15日，德国某跨国公司的加拿大子公司在当地购入一批货款为200万加元的零配件。到该年12月31日会计决算日，这批零配件尚未出库使用。购货时加元兑欧元的即期汇率为0.7234，会计决算日加元兑欧元的汇率为0.7334，则下面说法错误的是（）。 BDA. 该公司没有产生损失 B. 该公司不承担风险 C. 该公司盈利2万欧元 D. 该公司亏损2万欧元 139. 8月11日，某基金经理发现3月份英镑/美元期货（合约面值为62500英镑）价格为1.6785，6月份英镑/美元期货价格为1.6812。该基金经理估计英镑相对于美元将会继续上涨，同时预计3月份和6月份合约价差将缩小。基于此，该基金经理进行牛市跨期套利操作。8月30日，3月份和6月份的英镑/美元期货价格分别为1.6722和1.6789。以下说法正确的是（）。 BD68

A. 市场走势与该基金经理的判断相同 B. 市场走势与该基金经理的判断相反 C. 交易盈利40点 D. 交易亏损40点 140. 2月1日，某交易者在某交易所买入100手6月份欧元期货合约（欧元期货合约交易规模125000EUR），价格为1.3606美元/欧元，同时卖出100手9月份欧元期货合约，价格为1.3466美元/欧元。5月10日，该交易者分别以1.3526美元/欧元和1.2691美元/欧元的价格将手中合约对冲平仓。则该交易者（）。 BDA. 在6月份欧元期货合约上盈利10万美元 B. 在9月期欧元期货合约上盈利96.875万美元 C. 投资者最终损益为盈利106.875万美元 D. 投资者最终损益为盈利为86.875万美元 141. 某交易所挂牌有澳元兑美元期货合约。在正向市场中假设投资者预计3月份合约和6月份合约间的价差将会缩小，而6月份和9月份合约间的价差会扩大。则投资者应采取的

AD操作策略为（）。

A. 买入3月合约，卖出6月合约 B. 卖出3月合约，买入6月合约 C. 买入6月合约，卖出9月合约 D. 卖出6月合约，买入9月合约 142. 北京时间2015年12月1日凌晨1点，IMF（国际货币基金组织）正式宣布，人民币2016年10月1日加入SDR（特别提款权），则下列说法正确的是（）。 BCDA. SDR一篮子货币中比重顺序依次为美元、欧元、人民币、英镑和日元

B. 人民币在国际上的公信力更强，各国央行储备中将适当增加人民币资产配置 C. 人民币加入SDR将为债券市场带来增量资金

D. 随着人民币国际化程度提高，人民币汇率浮动空间将进一步扩大 143. 2016年1月，香港离岸人民币一度大幅贬值，与在岸人民币币值拉开较大的差距，以下说法正确的是（ABC ）。

A. 因外资撤离而大量抛售人民币是产生这一现象的重要原因

B. 由于央行在外汇市场进行积极干预，因此在岸人民币汇率波动相对稳定 C. 这一现象将引发套利行为，导致香港人民币同业拆借利率上升 D. 这一现象将引发套利行为，导致香港人民币同业拆借利率下降 144. 某商业银行于近期代客买卖外汇产生4笔交易：卖出即期美元500万，买入2个月远期美元200万，买入即期美元400万，卖出2个月远期美元100万，以下说法正确的是（BC ）。 A. 该银行外汇头寸平衡，没有风险敞口 B. 该银行需要做一笔掉期交易扎平风险敞口

C. 该银行应买入100万即期美元，卖出100万2个月远期美元 D. 该银行应卖出300万即期美元，买入300万2个月远期美元 145. 外汇掉期和货币互换的主要区别有（）。 ABCDA. 外汇掉期一般为1年以内的交易，货币互换一般为1年以上的交易 B. 外汇掉期先后交换货币通常使用不同汇率，货币互换一般使用相同汇率 C. 外汇掉期不进行利息交换，货币互换涉及利息交换 D. 外汇掉期和货币互换先后交换的本金金额不变

AD146. 以下关于外汇期货的说法，正确的是（）。

A. 外汇期货套期保值可分为买入套期保值、卖出套期保值和交叉套期保值

B. 中金所外汇期货仿真交易合约AF1606的标的是2016年6月澳元/美元远期汇率 C. 中金所外汇期货仿真交易合约的合约月份为每个季月

D. 中金所外汇期货仿真交易合约的最后交易日是合约到期月份的第三个周三

147. 目前可以申请我国外汇交易中心人民币外汇即期交易会员资格的有（）。 ABA. 农村商业银行 B. 城市商业银行 C. 财务公司 D. 符合一定条件的个人 148. 2016年3月，某投资者决定购买100万欧元，持有期限为6个月，他担心在持有期间欧元兑美元贬值，为规避汇率波动风险，投资者利用欧元期货进行卖出套期保值。已知欧元兑美元的外汇期货合约交易单位为125000欧元。合约开仓日到平仓日的现货和期货价格如下表所示：日期现货市场价格期货市场价格 3月8 1美元=0.7339欧元 1美元=0.7328欧元 9月8 1美元=0.8437欧元 1美元=0.8453欧元则该投资者的盈亏状况为（）。（结果保留两位小数） BCA. 现货盈利17.73万美元 B. 现货亏损17.73万美元 C. 期货盈利18.16万美元 D. 期货亏损18.16万美元 149. 下列对于外汇市场做市商的描述，正确的有（）。 ABCDA. 做市商不向客户提供建议，但代表客户进行交易 B. 做市商总是会报出买入价和卖出价，并向客户开放

C. 在外汇交易中，买入价和卖出价之间有一定价差，这是做市商的主要收入来源 D. 做市商自身不存在对冲风险 150. 假设2月15日，芝加哥商业交易所（CME）9月份到期的澳元期货合约价格为0.7361，美国洲际交易所（ICE）6月份到期的澳元期货合约价格为0.7326（两合约交易单位均为100000 AUD，报价方式均为每1澳元的美元价格）。若CME和ICE澳元期货合约的合理价差为50点。某交易者判断这两个合约之间存在跨市场套利机会，决定买入60手CME澳元期货合约的同时卖出60手ICE澳元期货合约。2个月后，该投资者将上述合约对冲平仓。则下列说法正确的是（）。（两个交易所澳元期货合约每1点价值10美元，不考虑各项交易AB费用）

A. 平仓时CME与ICE澳元期货合约价差大于35点，该交易者获得盈利

B. 平仓时CME与ICE澳元期货合约价差大于35点小于50点，该交易者将会亏损 C. 平仓时CME与ICE澳元期货合约价差小于35点时，该交易者将会亏损 D. 平仓时CME与ICE澳元期货合约价差，只有大于50点时才能盈利

三、判断题 151.Y 中间汇率是指商业银行买入汇率和卖出汇率的算术平均值。

152. Y欧洲金融稳定基金（EFSF）是以欧盟预算作为担保，通过欧盟委员会在金融市场筹资，并通过救助欧盟中出现经济困难的成员国来稳定金融市场。

153.N 伦敦外汇市场是一个典型的有形市场，拥有固定的交易场所，通过电话、电传、电报等完成外汇交易。

154. N外汇期货的理论价格只与现货的预期收益率相关，与无风险利率无关。

155. Y无本金交割远期的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。

156. N交易者进行外汇套利时，关注的是合约价格的绝对水平。

157. N自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调

节、有管理的固定汇率制度。

158. YNDF的核心观念在于交易双方对某一汇率未来的预期相同。 159. Y当一国货币当局采用宽松货币政策时，该国货币将受到贬值压力。 160. 为了维持汇率稳定，本国货币当局会在外汇市场上抛出本币，N当本币有贬值倾向时，增加本币供给。

161. Y长期再融资操作是欧洲央行的传统金融工具，旨在增加银行间流动性，维持欧洲银行业金融稳定性。

162. N香港金融管理局可以发行港元纸币和硬币。

163.N 一旦外汇期货保证金低于维持保证金标准，交易者的期货合约将被强制平仓。

164.N 外汇期货保证金比例越小，由于价格波动引起的盈亏就越小，交易者的风险也就越小。 165. N当一国经常账户出现顺差时，该国货币将受到升值压力，当一国金融与资本账户出现顺差时，该国货币将受到贬值压力。

166. N当国际收支差额是顺差时，外币升值。

167. N布雷顿森林体系解体后，西方国家放弃浮动汇率制，开始实行固定汇率制。 168.

Y我国银行间外汇市场实行会员制管理。

169.Y 我国外汇交易市场实行会员制的组织形式，凡经银监会批准可经营结售汇业务的外汇指定银行及其授权分支机构可称为外汇市场会员。

170. N在香港，外汇基金所持有的人民币为港元纸币的稳定提供支持。

171. Y芝加哥商业交易所主要外汇期货产品的最后交易日为紧接合约月第三个星期三前的第二个交易日。

172.Y 我国允许境内不具备经营远期结售汇业务资格的银行及其分支机构与具备经营远期结售汇业务资格的银行及其分支机构合作为客户办理远期结售汇相关业务。 173. Y欧元是美元指数权重最大的货币。 174. 差额报价适用于银行Y远期汇率的直接报价适用于银行与客户之间的远期外汇买卖，间的远期外汇买卖。 175. N美元属于软通货，各国央行都或多或少储备美元。

176. N美元指数期货可以用来对冲全球资产投资组合的价值波动风险。

177. N欧洲美元与在美国境内流通的美元属于同种货币，但是不具备同样的价值。

178. Y美元指数与黄金价格和石油价格负相关。

179. Y外汇期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内集中竞价成交。

180. N远期汇率大于即期汇率为贴水，远期汇率小于即期汇率为升水。

181.Y 即期外汇交易的交割日恰逢某一方所在国节假日，则向后顺延；标准交割日的计算一般以报价行的交割日为准。

182. N外汇期货采用现金交割方式能够更好地发挥外汇避险功能。

183. N根据交割方式，外汇远期可分为本金交割远期和无本金交割远期。

184. N世界上主要的外汇衍生品包括是：外汇远期、外汇期货、货币掉期、外汇期权、外汇期货期权。

185.N 俄罗斯是“金砖五国”中最先推出外汇期货产品的国家。

186. N伦敦外汇市场是一个有形市场，具有固定的交易场所，可以通过电话、电传、电报等方式完成外汇交易。 187.

Y外汇保证金交易没有到期的期限限制。

188. N国际收支账户出现逆差将导致本币升值。

189. N从时间结构对外汇风险的影响来看，时间越长，风险越大，时间越短，风险越小。

190. N决定外汇期货合约理论价格的因素有包括现货价格、货币所属国利率、合约到期时间、合约大小。 191.N 对于一个企业来说，外汇的交易风险比经济风险和折算风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而经济风险和折算风险的影响是一次性的。

192. N假设某美国公司未来预期以日元支付一笔货款，为规避未来日元升值风险，该公司在外汇市场上买入相应额度日元期货，该行为属于投机行为。 193.N 外汇期货跨期套利可以分为熊市套利和牛市套利。 194.Y 利用相关的两种外汇期货合约为第三种外汇保值属于交叉套期保值。

195. N运用外汇及其衍生工具时需要注意信用风险、流动性风险、经营风险、法律风险。 196.N 某中国企业有一笔欧元账款将于半年后到账，该企业预计欧元汇率会持续走贬，为了避免欧元贬值风险，该企业可以卖出欧元期权或者买入欧元远期。

197. Y2015年8月11日，中国人民银行发布《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》，自即日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上一日银行间外汇市场收盘价，综合考虑外汇供求关系以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

198. N2016年初，在岸CNY和离岸CNH价差急剧扩大，人民币贬值压力剧增。我国境内商业银行可自由参与人民币跨境套利业务，通过境内购汇境外结汇，拉平价差。

199. N交易者可利用外汇掉期交易调整自身的外汇头寸，但不能改变外汇的期限结构。

200. Y针对利率敏感型的对公外汇存款客户，银行往往会推荐其执行“掉期存款”，而该项存款的本质则是一笔外汇掉期交易。

第五部分其他衍生品

一、单选题

1. 早期的场外衍生品交易采用（ A ）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。 A. 非标准化的双边清算 B. 标准化的双边清算 C. 中央对手方清算 D. 净额结算

2. 根据人民币远期利率协议交易的营业日规则，相关日期不是营业日时需要调整，这些调整准则不包括（ B ）。

A. 上一营业日 B. 经调整的上一营业日 C. 下一营业日 D. 经调整的下一营业日

A ）可以是相同的。 3. 远期合约与期货合约的（

A. 标的资产 B. 结算方式 C. 流动性 D. 市场定价方式

4. 当前3年期零息利率为4%，5年期零息利率为5.5%。则3年后至5年后的远期利率为（ C ）。

A. 5.8% B. 6.8% C. 7.8% D. 8.8%

5. 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（ A ）套利。 A. 境内DF远期结汇+境外NDF远期购汇 B. 境内DF远期售汇+境外NDF远期结汇 C. 境内DF远期结汇+境外NDF远期结汇 D. 境内DF远期售汇+境外NDF远期售汇

6. 3×9M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（ D ）。 A. 3个月后借入资金为9个月的投资融资 B. 9个月后借入资金为3个月的投资融资

C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在9个月后借入 D. 3个月后借入资金为6个月的投资融资

7. 某公司卖出一份6×12的FRA，买方为B银行，合约金额为100万元，FRA协议利率为

C ）元。 4.68%，在结算日时的参考利率为4.94%，则该FRA的结算金额为（

A. 1238.80 B. 1241.88 C. 1268.66 D. 1270.28

8. 1年期定期利率对3MShibor的互换，半年付息1次。若当前3MShibor为3.6%，3个月后重置日3MShibor报价为4%。则付息日应付现金流参考的浮动利率为（。 B ）A. 3.60% B. 4% C. 4.36% D. 7.60%

9. 利率互换交易存在着各种风险，比如信用风险、现金流错配风险。其中现金流错配风险是指（ C ）。

A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖 B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流

C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销 D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足

10. 国内某公司从某银行香港分行买入100万美元的一年期NDF（无本金交割外汇远期），

D ）美元。价格为6.1173，假设到期日外管局中间价为6.1105，则该公司到期损益为（

A. +1111.60 B. -1111.60 C. +1112.84 D. -1112.84

11. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中tkn表示（ C ）。 A. 均以双方协商价成交 B. 均以报买价成交 C. 多方情绪高涨 D. 空方情绪高涨

12. 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债券到期收益率）会缩小，则可以（B ）。

A. 买入IRS买入债券 B. 卖出IRS卖出债券 C. 买入IRS卖出债券 D. 卖出IRS买入债券

13. 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在互换市场上（ B ）。 A. 介入货币互换的多头

B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率 C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率 D. 介入货币互换的空头

14. 在利率互换（IRS）市场进行交易时，如果预期未来利率将上升，则投资者应该（。 C ）A. 作为IRS的卖方 B. 支付浮动利率收取固定利率 C. 作为IRS的买方 D. 买入短期IRS并卖出长期IRS

15. A公司和B公司可以获得如下所示的利率（经税率调节后）：

A B

浮动利率 SHIBOR+1% SHIBOR+1.5% 固定利率 6.0% 8.5%

假定A公司希望借入浮动利率，B公司希望借入固定利率。双方所需要借入的金额相等。甲银行作为做市商为A、B双方提供利率互换，并且从中盈利100个基点，且这一互换对于A和B有同样的吸引力，则A和B最终支付的利率分别为（。 B）A. SHIBOR；8.5% B. SHIBOR+0.5%；8% C. SHIBOR+1%；7.5% D. SHIBOR+1%；8.5%

16. 对固定利率债券的持有人来说，可以（ A ）对冲利率上升风险。 A. 利用利率互换将固定利率转换成浮动利率 B. 利用货币互换将固定利率转换成浮动利率 C. 做空利率互换

D. 做多交叉型货币互换

17. 签订利率互换合约时的互换估值要确保（ B ）。

A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为0 C. 浮动利率端价值为正 D. 固定利率端价值为负

18. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用Vswap表示利率互换的价值，Vfix表示固定利率债券价值，Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方，互换的价值为（ B ）。

A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C. Vswap=Vfl+Vfix D. Vswap=Vfl/Vfix

19. 令Pccs为货币互换的价值，PD是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF是从互换中分解出的外币债券的价值，RF是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出外币

A ）。的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（

A. Pccs=RF*PF-PD B. Pccs=PD-RF*PF C. Pccs=RF-PD*PF D. Pccs=PF-RF*PD

20. 各种互换中，（ C ）交换两种货币的本金并且交换固定利息。 A. 标准利率互换 B. 固定换固定的利率互换 C. 货币互换 D. 本金变换型互换

21. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（ B ）。

A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率

22. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（ C ）。 A. 利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币 B. 货币互换违约风险更大

C. 利率互换需要交换本金，而货币互换则不用 D. 货币互换多了一种汇率风险

23. 利率类结构产品中，（ A ）不包含期权结构。

A. 反向浮动利率票据 B. 封顶浮动利率票据 C. 封底浮动利率票据 D. 区间浮动利率票据

24. 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为min（33.33%×美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为2%。该产品属于（ D ）。 A. 只是区间触发型产品

B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品 C. 只是区间累积型汇率挂钩产品

D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品

25. 合成CDO与现金流CDO的差异主要体现在（ B ）方面。

A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构

26. 与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显著的特征是（ C ）。

A. 含有基于股票的期权 B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头 C. 标的股票是发行者之外的第三方股票 D. 杠杆效应更高

27. 按照发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为（ A ）。 A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品 B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品 C. 收益保证型和非收益保证型

D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品

28. 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap），其买方相当于（ D ）。 A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权 C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权

29. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（D ）。 A. 看涨期权多头结构 B. 看跌期权多头结构

C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头 D. 看涨期权空头结构

30. 某银行向投资者出售了一款以欧元3个月期EURIBOR为挂钩利率、最低利率为0.5%、最高利率为2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（ D ）。 A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权

B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权

31. 某银行签订了一份期限为10年的利率互换协议，约定支付3.5%的固定利率，收到6个月期LIBOR利率，但是当6个月期LIBOR利率高于7%时，则仅有60BP的利息收入。这份协议可拆分为（ B ）。

A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权 C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权

32. 在设计一个挂钩于股指的、完全保本的、由固定收益证券和期权构成的结构化产品时，若给定无风险利率、期权行权价和期限，则下列（期权结构能够最大提高产品参与率。 A ）

A. 欧式普通看涨期权 B. 向下敲出看涨期权 C. 向上敲出看涨期权 D. 区间敲出看涨期权

33. 某款以沪深300股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为：收益=面值×[80%+120%×max(0，-指数收益率)] 那么，该产品中嵌入的期权是（ B ）。

A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权 C. 牛市价差期权组合 D. 熊市价差期权组合

34. 区间浮动利率票据可以拆分为（ C ）。 A. 利率下限期权与固定利率票据 B. 利率上限期权与固定利率票据

C. 利率下限期权、固定利率票据以及利率上限期权 D. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率下限期权

35. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付3%固定利率，每年付息一次的3年期债券；收取3%固定利率、支付1年期LIBOR利率的3年期利率互换合约。则投资银行可以通过（ C ）构建逆向浮动利率票据。

A. 参与支付1年期LIBOR浮动利率、收取3%固定利率的互换合约

B. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约

C. 卖出息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约

D. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份收取1年期LIBOR浮动利率、支付固定利率3%的互换合约

B ）。 36. 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（

A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权 C. 发行者持有的利率封顶期权 D. 投资者持有的利率封顶期权

37. 表中示意了DRA（区间逐日计息）产品的部分条款：挂钩股票：股票A、股票B、股票C、股票D 面值：100元保本率：95% 年息率：7.25%

存续期半年：（126个交易日）

初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价观察日：存续期内每个交易日配息启动条件：初始价格的95%

单位产品总配息：满足配息启动的交易日数N，N/252*7.25为一个单位的总配息单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息

分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126个交易日）相当于包含了126个（ C ）。

A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权

38. 某一笔利率互换的期限为一年，每半年支付一次（180/360）利息，浮动利率端为6M SHIBOR。SHIBOR当前的利率期限结构如下：期限即期利率折现因子 180天 0.4415% 0.9978 360天 0.7820% 0.9922 那么，固定利率端的年化利率为（ B ）%。 A. 0.3920 B. 0.7840 C. 0.2214 D. 0.6118

39. 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得100%的投资本金，并获得8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利息，并且只能取回90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的是（ C ）。

A. 企业甲的盈利水平上升 B. 银行存款利率下降 C. 企业甲与乙资产相关性上升 D. 企业乙的信用评级上升

40. 某笔本金为100万元的利率互换以6M SHIBOR的浮动利率交换年化6.5%的固定利率，每半年支付一次利息（180/360），该互换还有15个月到期，3个月前的6M SHIBOR为5.85%。目前市场上SHIBOR的利率期限结构如下：期限即期利率折现因子 90天 6.13% 0.9849 270天 6.29% 0.9550 450天 6.53% 0.9245 那么，对利率互换空头来说，互换的价值为（ A ）元。 A. 3885 B. -3885 C. 68169 D. -68169

41. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了5年期双货币票据，票据的初始本金和票息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（ D ）将票据中的风险完全对冲掉。 A. 建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出 B. 建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出

C. 建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对美元LIBOR的利率互换合约，约定支付参考LIBOR的美元浮动利息，并获取欧元固定利息

D. 建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对Euribor的利率互换合约，约定支付参考Eurihor的欧元浮动利息，并获取欧元固定利息

42. 关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是（ C ）。 A. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的 B. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的 C. 到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的 D. 到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现

43. 信用评级中，通常将（ D ）级及其以上的债券划分为投资级债券。 A. BB B. CCC C. A D. BBB

44. 2008年美国次贷危机中，信用违约互换市场出现了巨大风险，也由此促发了2010年通

A ）。过了（

A. 多德-弗兰克法案 B. 萨班斯法案

C. 爱国者法案 D. 格拉斯-斯蒂格尔法案

45. 金融机构一般采用（ C ）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。 A. 金融衍生品政策委员会 B. 美国联邦会计准则委员会 C. 国际互换与衍生品协会 D. 国际资本市场协会

46. 信用衍生品交易在进行现金支付的时候，（C ）不属于买卖双方需结清的费用。 A. 固定支付的现金流 B. 即期支付的现金 C. 交易手续税费 D. 应计利息

47. 当信用违约互换（CDS）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债务为参考债务的CDS合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（B ）。

A. 卖出CDS合约 B. 签订反向合约 C. 解除现有合约 D. 转移现有合约

48. 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW），错误的信息是（C ）。 A. 属于我国首创的信用衍生工具

B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算” C. 不可以在银行间市场交易流通

D. 创设机构可以买入自身创设的CRMW，并予以注销

49. 投资者认为苹果公司的新产品受欢迎程度一般，而且市场上出现了强有力的竞争对手，苹果公司的经营难度将大幅提高。那么适合采取策略是（ D ）。 A. 买入苹果公司的股票 B. 买入苹果公司的债券

C. 卖出以苹果公司为参考实体的信用违约互换 D. 买入以苹果公司为参考实体的信用违约互换

50. 信用违约互换（CDS）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（A ）规避信用风险。

A. 买入CDS B. 卖出CDS C. 买入利率互换 D. 卖出利率互换

51. 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用价差曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违约互换（CDS）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（D ）策略。

A. 买入短期CDS的同时卖出长期CDS B. 买入短期CDS的同时买入长期CDS C. 卖出短期CDS的同时卖出长期CDS D. 卖出短期CDS的同时买入长期CDS

52. 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS）交易也比较活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操作是（B ）。 A. 卖出该公司的债券 B. 卖出该公司的CDS C. 买入该公司的债券 D. 买入该公司的CDS

53. 某个名义额为1000万元、期限3年的信用违约互换合约（CDS）的风险调整后的息期为2.5。当前该CDS参考实体的信用利差为120个基点，若信用利差变为145个基点，则CDS买方的损益为（ D ）元。

A. 亏损12500 B. 亏损50000 C. 盈利12500 D. 盈利62500

54. 投资人持有100万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为3%，回收率为70%，则该债券一年的期望损失为（ B ）。

A. 7000元 B. 9000元 C. 3000元 D. 4500元

55. 某公司第1年和第3年发生违约的边际违约率分别为5%和8%，3年内的累计违约率为15%，则该公司第2年发生违约的概率为（B ）。

A. 2% B. 2.75% C. 3% D. 3.75%

56. 银行以10%的固定利率向企业发放贷款1亿元，同时与投资者签订一份总收益互换。该互换规定，银行承诺支付该贷款的利息和贷款市场价值的变动部分之和，获得相当于SHIBOR+50bp的收益。若当前SHIBOR为9%，且一年后贷款的价值下跌至9500万。则投资者需支付银行（ D）。

A. 1000万 B. 950万 C. 1050万 D. 900万

57. 一个由100个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年1%，考虑第n次信用违约互换。如果n=1，即“首家违约”，那么在其他条件不变的情况下，当违约相关性上升时，第1次违约互换合约的价格将会（ B ）。

A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断

58. 从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（ A ）。 A. 债权人是否有优先权 B. 债务是否有抵押 C. 债务的利息高低 D. 抵押资产的市场价值

59. 会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（ A ）。

A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损 B. 食品行业受到安全性问题冲击 C. 某企业管理层受到违规处罚 D. 某企业因为经营不善出现业绩下降

60. 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（ B ）。 A. 逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据

B. 由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限利率指标

C. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合 D. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与CMT浮动利率票据的组合

61. 某CPPI投资经理有可操作资金100万元，其保本下限为90万元。该投资经理可投资的

B ）。风险资产可能遭受的最大损失为80%，则该CPPI可投资风险资产的最大金额为（

A. 10万元 B. 12.5万元 C. 15万元 D. 17.5万元

62. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：收益=面值×[80%+120%×max(0, - 指数收益率)] 那么，该产品中的保本率是（ C ）。

A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%

63. 与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（ B ）。 A. 支付债券的利息 B. 对冲产品嵌入期权的风险 C. 支付债券本金 D. 发行新股

64. 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得100%本金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益：

若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为：

Max（0.54%，40%×（期末价格／初始价格-l））；否则客户到期所得为0.54%；

其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的140%。那么，理论上该投资者在投资期可获得的最大收益率是（ B ）。

A. 16.00% B. 15.99% C. 0.54% D. 10.40%

65. 某款结构化产品的收益率为6%×I{指数收益率>0}，其中的函数f(x) = I{x>0}表示当x>0时，f(x)=1，否则f(x)=0。该产品嵌入的期权是（ B ）。

A. 欧式普通看涨期权（Vanilla Call） B. 欧式普通看跌期权（Vanilla Put） C. 欧式二元看涨期权（Digital Call） D. 欧式二元看跌期权（Digital Put）

66. 某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权空头的股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。投资银行可以增加（ D ）既满足自身需要又能让投资者接受。

A. 更高执行价的看涨期权空头 B. 更低执行价的看涨期权空头 C. 更高执行价的看涨期权多头 D. 更低执行价的看涨期权多头

67. 某个收益增强型的股指联结票据中的收益计算公式是

收益=面值+面值×[1 -（指数终值 - 指数初值）÷指数初值]，

为了保证投资者的最大亏损仅限于全部本金，需要加入的期权结构是（ D ）。 A. 执行价为指数初值的看涨期权多头 B. 执行价为指数初值2倍的看涨期权多头 C. 执行价为指数初值2倍的看跌期权多头 D. 执行价为指数初值3倍的看涨期权多头

68. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：收益=面值×[80%+120%×max(0, - 指数收益率)] 那么，该产品中的参与率是（A ）。

A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%

69. CDO的资产发生亏损时，（ C ）子模块最先承担损失。

A. 优先块 B. 次优先块 C. 股本块 D. 无所谓

70. 信用违约互换（CDS）卖方发生的现金流为（A ）。

A. 违约发生时卖方支付现金流 B. 违约发生时卖方收到现金流 C. 违约不发生时卖方支付现金流 D. 违约不发生时卖方不收到现金流

71. 来自中国大陆的某公司采用远期合约对未来要支出的美元现金流进行对冲时，不存在汇率风险；而如果用期货合约来对冲此现金流，则会有一定的汇率风险暴露。假设远期价格等于期货价格，如果在合约期限内美元出现了快速贬值，那么（ B ）。

A. 远期合约对冲效果优于期货合约 B. 期货合约对冲效果优于远期合约 C. 对冲效果没有差异 D. 无法确定

72. 国际互换与衍生品协会（ISDA）建议采用在险价值（Value at Risk）方法来计算非集中清算衍生品交易的保证金。假定某一场外互换交易在当日的买方盯市价值为100，各个场景下的买方合约价值分别为125，124，123，121，120，115，109，107，106，101，99，98，97，96，94，93，92，90，89，88，87，86，85，84，83，82。那么在95%置信水平设定下，采用在险价值方法计算的该交易的买方保证金与下列选项中哪一个最为相近（）

D。

A. 介于14与15之间 B. 介于15与16之间 C. 介于16与17之间 D. 介于17与18之间

73. 在场外期权交易中，利率上限期权与下限期权之间存在的平价关系是（ C ）。 A. 利率上限=利率下限-利率互换 B. 利率上限=利率下限+标的现货

C. 利率上限=利率下限+利率互换 D. 利率上限=利率下限-标的现货

74. 结构化产品中嵌入的利率封底期权（Interest Rate Floor），其卖方相当于（。 A ）A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权 C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权

75. 假设信用担保凭证（CDO）里有A和B两个债券，从单个债券看，A债券的违约概率是0.23，B债券的违约概率为0.16。如果B债券违约，则A债券也违约，那么A债券和B债券都不违约的概率是（。 B ）

A. 0.0368 B. 0.6468 C. 0.77 D. 0.84

76. 违约概率模型是信用违约互换定价的主要模型，假定某实体在未来一年内的违约强度为0.02， 1年到2年的违约强度为0.03，该实体在一年半内发生违约的概率为（ C ）。 A. 2% B. 5% C. 3.5% D. 7%

77. 某挂钩于沪深300指数的结构化产品的收益率为2%+max(指数收益率，0)。产品起始日沪深300指数的开盘价为3150，收盘价为3200；产品到期日沪深300指数的开盘价为3650，收盘价为3620。则这款结构化产品中的期权的行权价是（。 B ）

A. 3150 B. 3200 C. 3650 D. 3620

78. 某挂钩于上证50指数的结构化产品的面值为100元，产品到期时的收益率的计算公式是max(指数收益率，0)，每个指数点价值1元。假设产品起始上证50指数的价位为2500点。则每份产品中所含的期权头寸是（ B ）份。

A. 1 B. 0.04 C. 0.02 D. 0.01

79. 挂钩某股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=15% - max(Abs(指数收益率) -5%, 0)。假设在起始时刻指数的价位是4000点，则投资者投资该产品后的盈亏平衡点是（ D ）。

A. 3200和3800 B. 3200和4200 C. 3800和4200 D. 3200和4800

80. 发行者为了对冲某挂钩于股票价格指数的、含有期权的结构化产品的风险，最合适的场内交易工具是具有相同标的的（。 C ）

A. ETF基金 B. 期货 C. 期权 D. 总收益互换

81. 描述交易对手违约事件时，考虑交易头寸和交易对手违约事件之间概率相关性的有（）。

A. 交易头寸的在险价值 B. 交易头寸的错向风险 C. 标的资产收益率分布的偏度和峰度 D. 交易头寸的下边风险

82. 关于中央对手方清算模式错误的描述是（）。 A. 该模式的核心是合约替换 B. 该模式等价于区块链技术

C. 与做市商比较，该模式不承担交易风险 D. 该模式一定程度上可以阻碍违约事件的传染

83. 4月21日某银行FRA市场报价信息如下表所示，投资者预计2个月后卖出固定利率债券，并在第5个月末买回该债券。该投资者对冲利率风险的策略是（）。

3M Shibor Term Bid Ask 1M×4M 2.8215 2.8245 2M×5M 2.8235 2.8245 82

3M×6M 2.8315 2.8355 4M×7M 2.8325 2.8375 报价规则：日计数基准A/360 支付日营业日准则：修正的下一工作日

A. 买入1M×4M的远期利率协议 B. 卖出1M×4M的远期利率协议 C. 买入2M×5M的远期利率协议 D. 卖出2M×5M的远期利率协议

84. 利用国债正回购和利率互换进行做多利差套利，产生的现金流包括（）。 A. 收到国债的利息 B. 在利率互换中收取固定利息 C. 在利率互换中支付浮动利息 D. 收入以回购利率计算的利息

85. 企业向某银行卖出200万美元的6个月期人民币NDF，价格为6.6890。如果到期日人民币兑美元的中间价为6.6230，则该企业（）。

A. 收入1.99万美元，不交割本金 B. 支出1.99万美元，不交割本金 C. 收入0.996万美元，且交割本金 D. 支出0.996万美元，且交割本金

86. 某日市场中6个月期的即期利率为3.00%，1年期的为3.60%，则无套利市场中，6M×12M的远期利率为（）。

A. 4.20% B. 3.60% C. 3.30% D. 3.00%

87. 企业向银行买入3M×9M的FRA，名义本金1亿元，协议利率为5.2%，参考利率为Shibor。若3个月后对应的Shibor利率为6.2%，则该FRA引起该企业的现金流为（）。 A. 流入50万元 B. 流出50万元 C. 流入48.5万元 D. 流出48.5万元

88. 关于人民币利率互换投资者结构的错误说法有（）。

A. 银行参与利率互换的目的主要有管理资产负债的利率风险、匹配资产负债期限、做市报价等

B. 证券公司参与投机和套利交易，但交易量不大

C. 保险公司成交不活跃，其目的主要是管理资产负债风险、匹配资产负债期限 D. 国内货币经纪公司是中介机构，同时也经营自营交易业务

89. 投资者对冲短期利率下降的风险的合理策略是（）。

A. 买入利率上限期权 B. 卖出利率上限期权 C. 买入利率下限期权 D. 卖出利率下限期权

90. 标准型的利率互换在签订时，给买方带来的价值为（）。 A. Vfix-Vfl B. 0 C. Vfix+Vfl D. Vfl- Vfix

91. 一份本金为10亿美元的利率互换10个月后到期。该互换协议利率12%，参考利率为6个月libor，半年交换一次。市场上对6个月的libor利率所有期限的利率报价均为10%。两个月前6个月的libor利率为9.6%。该互换支付浮动利率一方的价值是（）。（连续复利计算）

A. 190万美元 B. 194万美元 C. 197万美元 D. 200万美元

92. 某银行买入名义金额为10亿元、协议利率为5.26%的利率上限期权，同时卖出名义金额为8亿元、协议利率为5.26%的利率下限期权，两份期权的权利金相同，则（）。 A. 该期权组合能够规避融资成本上升的风险

B. 利率下行时，该交易无法降低该银行的融资成本 C. 利率上限期权的参与比率为125% D. 利率上限期权的参与比率为20%

93. 信用违约互换（CDS）买卖双方收付的现金流为（）。 A. 买方定期支付现金流，违约时卖方支付现金流 B. 卖方定期支付现金流，违约时买方支付现金流 C. 买方定期支付现金流，违约时共同支付现金流 D. 买方定期支付现金流，违约时不发生现金流

94. 某金融公司发行1年期面值2亿元的零息债券。预期该公司在1年内的违约率为5%，回收率为20%，市场无风险利率3%，则该债券的信用利差为（）bp。 A. 429 B. 542 C. 42.9 D. 54.2

95. 当前市场上正在发行1年期正向双货币票据，本金为1亿美元，票面息率为3%，每半年以美元支付，本金偿付0.8亿欧元，该发行方一年期到期收益率为4%，假定一年期的EUR/USD=1.4，则此产品的真实投资价值是（）万美元。

A．1056.32 B. 1500 C. 11056.32 D. 11500

96. 一份完全本金保护型的股指联结票据面值为1000元，期限为2年，发行时两年的无风险利率为5%，若不考虑交易成本等因素，则该票据可用于建立金融衍生工具头寸的资金有（）。

A．92.97 B. 907.03 C. 952.38 D. 47.62

97. 已知市场5年期无风险利率5%，某基金公司要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入了一个看涨期权的多头，产品面值为500，5年期看涨期权价值为产品面值的10%，发行费用为产品面值的1%，产品参与率为150%，则保本比例为（）。

A．100% B. 107.21% C. 106.33% D. 105.04%

投资者与基金公司签订为期1年，名义本金为1000万，标的为上证50的股指收益互换协议，该协议约定投资者分别于3月1日，6月1日，9月1日和12月1日，以8%年利率收取利息，同时支付给对方该时段内的股指收益。协议于该年度的1月1日生效。据此回答以下两题：

期间股指收益率 1.1-2.28 5% 3.1-5.31 10% 6.1-8.31 6% 9.1-12.31 0.2% 98. 该投资者在阶段3.1—5.31的净现金流为（）。 A．20万 B．80万 C．-20万 D．-80万

99. 若该投资者在6.1—8.31日，利用1:1的融资比例购买2000万的上证50ETF基金，融资成本为4%，则投资者在该阶段的投资组合收益为（）。 A. 10万 B. 6万 C. 4万 D. 2万

以沪深300为标旳的结构化产品的收益计算公式为：

收益=面值×[80%+120%×max(0,-指数收益率)] 。据此回答以下三题： 100. 产品的保本率为（）。

A. 80% B. 56% C. 120% D. 104% 101. 该产品的收益结构中嵌入了（）。

A. 看涨期权多头 B. 看涨期权空头 C. 看跌期权多头 D. 看跌期权空头 102. 产品的参与率为（）

A. 80% B. 120% C. 40% D. 0

二、多选题 103. 根据全球金融稳定委员会的建议，对场外衍生品风险的计量可以采用包括在险价值（Value at risk）等在内的多重指标。在度量风险的指标中，当损益服从（）分布时，ABCVaR满足次可加性（subadditivity），意味着分散可以降低风险。

A. 正态分布 B. t分布 C. 椭圆分布 D. 指数分布 104. 国际互换与衍生品协会（ISDA）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本以及附属文件，该协议包括（）。 ABCDA. 主协议 B. 定义文件 C. 信用支持文档 D. 交易确认书 105. 关于远期价格和远期价值的定义和计算，正确的是（AD ）。 A. 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格

B. 远期价格等于远期合约在上市交易中形成的市场价格 C. 远期合约价值由即期现货价格和升贴水共同决定 D. 远期价格与标的物现货价格紧密相连 106. 关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（）。 ABCA. 随着到期日临近，空头的信用风险会增加

B. 在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变 C. 多头面临的信用风险相对来说更大

D. 远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量 107. 一条远期利率协议（FRA）的市场报价信息为“7月13日美元FRA6×9M8.02%-8.07%”，其含义是（）。 ACA. 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付8.02%利率给询价方，并从询价方收取参照利率

B. 7月13日为交易日，次年1月13日为起息日，计息期9个月 C. 8.07%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方处取8.07%利率，并支付参照利率给询价方

D. 7月13日为起息日，计息期3个月 108. 金融机构持有的场外期权头寸常常需要对冲波动性的风险，一般而言可以采用（）对冲场外股指奇异期权的Vega风险。 CDA. 股指远期 B. 股指互换 C. 标准股指期权 D. 波动率互换 109. 互换具有的特点包括（）。 ABCDA. 约定双方在未来确定的时点交换现金流 B. 是多个远期协议的组合

C. 既可用于规避汇率风险，又可用于管理不同币种的利率风险 D. 可以降低资金成本，发挥比较优势 110. 根据多头是支付固定利率还是收取固定利率，利率互换期权可以分为Receiver’s Swaption和Payer’s Swpation，无论哪一种互换期权都可以（）。 ABCDA. 对冲预期的利率风险暴露 B. 针对利率走势进行投机

C. 提供了一种已有利率互换提前终止的方法 D. 帮助投资者构筑特定的资产组合

111. 利率互换的用途包括（）。 BCDA. 扩充融资渠道 B. 管理资产负债 C. 构造产品组合 D. 对冲利率风险 112. 人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取（）。 ABCDA. 7天回购利率 B. 隔夜Shibor C. 3个月Shibor D. 一年定存利率 113. 标准利率互换中收取浮动利率一方与（ AC ）具有相同的利率风险。（假定本金和期限相同）

A. 固定利率债券的空头 B. 浮动利率债券的空头 C. 浮动利率债券的多头 D. 固定利率债券的多头 114. 假定利率封底期权、利率封顶期权的执行价格与利率互换的固定端报价相同。则利率封底期权可被复制为（ AC）。

A. 一系列利率下限元 B. 一系列利率上限元

C. 利率封顶期权多头+利率互换空头 D. 利率封顶期权空头+利率互换多头 115. 投资者买入标准利率互换，并卖出对应标的的利率封顶期权，该组合的实际效果可能是（ BD）。

A. 投资者将收到固定现金流，支付浮动现金流 B. 投资者将收到浮动现金流，支付固定现金流 C. 投资者将收取确定的净现金流 D. 投资者将收取浮动的净现金流 116. 货币互换每个付息周期包括的构成要件有（）。 ABCA. 定价日 B. 起息日 C. 付息日 D. 除权日 117. 关于股票互换的描述，正确的是（ AD ）。 A. 不需要交换名义本金

B. 股票收益的支付方肯定需要支付现金 C. 计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化

D. 其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算 118. 可赎回债券和可售回债券的主要区别包括（ABCD ）。

A. 内嵌期权的持有人不同 B. 债券票面息率高低不同 C. 债券久期和凸性特征不同 D. 期权的类型不同 119. 关于债券认购权证的特征的描述，正确的是（AC ）。

A. 认购权的标的是利率或相应的债券 B. 发行者处于期权的多头部位

C. 发行者处于期权的空头部位 D. 债券认购权证必须依托于现有债券 120. 利率联结票据可以分为两大类：结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类结构化产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是（ BD ）。

A. 封顶浮动利率票据 B. 逆向/反向浮动利率票据 C. 区间浮动利率票据 D. 超级浮动利率票据 121. 属于信用联结票据分类的有（）。 ACDA. 信用联结结构化票据（Credit-Linked Structured Notes） B. 商业承兑汇票

C. 合成债券（Synthetic Bond）

D. 信用资产证券化（Credit Portfolio Securitization）

122. 第三方股票为标的物的股票联结票据可以由（BD ）来构建。

A. 可交易债券 B. 上市债券 C. 上市股票 D. 合成股权

ACD123. 指数货币期权票据（ICON）中可能包括（）的特征。

A. 互换 B. 期货 C. 期权 D. 远期 124. 影响部分参与利率下限期权价格的要素有（）。 ABCDA. 利率下限 B. 标的波动率 C. 无风险利率 D. 参与比率 125. 股指联结票据的收益增强结构的实现方法包括嵌入（ ABC ）。 A. 牛熊结构 B. 逆向可转换结构 C. 期权空头结构 D. 看跌期权多头结构 126. 某款逆向浮动利率票据的息票率为：10%-Shibor。这款产品是（ CD ）。 A. 浮动利率债券与利率期权的组合 B. 浮动利率债券与利率远期的组合 C. 固定利率债券与利率互换的组合

D. 息票率为5.5%的固定利率债券，以及收取固定利率4.5%、支付浮动利率Shibor的利率互换合约所构成的组合 127. 结构化产品嵌入了（）就具有了路径依赖特征。 BCA. 欧式看跌期权空头 B. 亚式看涨期权多头 C. 回溯看涨期权多头 D. 两值看涨期权空头 128. 关于债务担保凭证组合对应的资产池中内部资产之间的相关性，说法正确的有BC（）。

A. 相关性越高，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高 B. 相关性越高，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低 C. 相关性越低，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高 D. 相关性越低，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低 129. 当采用传统的Black-Scholes模型对可赎回债券中的期权进行定价时，会导致定价偏差的因素包括（）。 ABDA. 标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布 B. 随着到期日临近，债券价格波动率会逐步减小 C. 随着到期日临近，债券价格会趋于面值 D. 债券交易无法连续进行 130. 在进行债务担保凭证定价时，会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括（ABC ）。

A. 投资组合的违约概率 B. 投资组合回收率的期望值 C. 投资组合中各公司信用情况的相关性 D. 到期日 131. 与普通金融产品的定价相比，给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括（）。 ABDA. 发行者对结构化产品的信用增强效果

B. 对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力 C. 结构化产品标的物的预期收益

D. 产品嵌入的各个组成部分之间的相关性 132. 在使用Black-Scholes模型为以利率为标的物的结构化产品定价时，影响定价偏差

的因素包括（ABD ）。

A. 利率波动不可以用均值回归过程描述

B. 债券价格的分布与对数正态分布的差别较大 C. 利率分布与对数正态分布的差别较大 D. 债券波动率不是常数

ABC133. 需要评估和监测的结构化产品风险包括（）。

A. 市场风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 道德风险 134. 投资结构化产品可能面临的风险有（）。 ABCDA. 流动性风险 B. 汇兑风险 C. 利率风险 D. 信用风险 135. 评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术，包括（ ABD ）。

A. 久期分析 B. 凸性分析 C. 现金流分析 D. 情景分析 136. 对于投资者来说，可售回债券的优势在于（BC ）。 A. 可执行买入并持有的策略，获取比普通债券高的息票率 B. 在利率走势不利于投资者时，提供了一定程度的保护

C. 满足了投资者对于长期债务或权益连结交易信用评级提升的要求 D. 可利用可售回债券的负凸性进行风险管理 137. 许多国家采用CMS（固定期限互换协议）利率作为基准利率，主要原因包括（）。 ABDA. CMS利率在许多市场上已被用作为市场利率方向的主要指标 B. CMS市场的流动性高于其他固定收益产品市场的流动性 C. CMS利率具有较高的信誉度 D. CMS利率具有固定期限的独特性 138. 股指联结票据为投资者提供了更有优势的投资选择，这些优势主要体现在（ABC ）等方面。

A. 避税效果 B. 简化了跨境投资 C. 资产配置策略 D. 固定收益 139. 在传统的股权类结构化产品的基础上，根据投资者和发行者的不同要求，进而对股票联结票据的各个属性进行调整，这些调整是基于（）等方面的考虑。 ABCA. 成本和收益 B. 风险

C. 资产负债表 D. 发行者和投资者利益一致

BCD140. 投资者预期股票市场在未来将大幅上涨。这时，投资者可以通过购买（）从股

市上涨中获利。

A. 大额可转让定期存单 B. 股指期货 C. 含股指看涨期权多头的保本票据 D. 股票指数基金 141. 各种相关制度中，（ AB ）是ISDA主协议基本架构中不可或缺的组成部分。 A. 单一协议制度 B. 净额结算制度 C. 市场准入制度 D. 双边清算制度 142. 可以规避利率风险的金融工具包括（ AC ）。

A. 利率互换 B. 货币互换 C. 远期利率协议 D. 外汇掉期 143. 属于结构化产品的有（）。 CDA. 优先股 B. 中央银行票据 C. 可赎回债券 D. 可转换债券

144. 投资者预期A公司的新产品将会非常畅销，那么投资者适合采取的策略是（ABD ）。 A. 买入A公司的股票 B. 买入A公司的债券

C. 卖出以A公司为参考实体的信用违约互换 D. 买入以A公司为参考实体的信用违约互换 145. 某款挂钩于股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=Abs(指数收益率)。其中函数Abs(x)表示取x的绝对值。发行者为了提高发行产品所获得的利润，可以采取的方法是（）。 ACDA. 降低产品的参与率

B. 加入虚值看涨期权和虚值看跌期权的空头 C. 缩短产品的期限

D. 在无风险利率较低的时期发行产品 146. 某结构化产品由普通看跌期权多头和零息债券构成，为了提高产品的参与率，可以做出的调整有（）。 BDA. 提高期权的行权价 B. 降低期权的行权价

C. 加入敲出条款 D. 加入更低行权价的看跌期权空头 147. 某基金投资了期限为3年、由牛市价差期权组合和固定利率债券构成的结构化产品。能够反映产品存续期间所面临的风险的指标有（ ABCD ）。

A. 久期 B. Delta C. Gamma D. Theta 148. 在进行资本结构套利时，在不考虑其他因素的情况下，如果预期某上市公司的盈利能力略低于往年，则应（）。

A. 卖出该公司的股票看跌期权 B. 买入该公司的股票看跌期权 C. 卖出该公司债券的CDS D. 买入该公司债券的CDS 149. 投资者预期未来市场利率持续上涨，则其合理的交易策略是（）。 A. 买入IRS B. 卖出IRS C. 买入利率上限期权 D. 卖出利率上限期权 150. 利率互换的组合交易策略包括（）。

A. 基差交易 B. 曲线利差交易 C. 方向性交易 D. 债券与互换组合套利 151. 投资者持有一定数量的固定利率公司债头寸，为对冲利率风险，其合理的策略有（）。

A. 做空的国债期货 B. 做多的国债期货 C. 做空的利率互换产品 D. 做多的利率互换产品 152. 根据《中国银行间金融衍生品交易定义文件（2012）》，信用类衍生品的信用事件包括（）。

A. 破产 B. 支付违约 C. 债务加速到期 D. 债务重组

153. 单一卖方CDS的敲出期权到期时的收益公式为（）。 A．敲出支付期权：max[(K-ST)×DV01T，0] B．敲出支付期权：max[(ST-K)×DV01T，0] C．敲出收取期权：max[(K-ST)×DV01T，0]

D．敲出收取期权：max[(ST-K)×DV01T，0] 154. 股票联结票据的收益增强结构的实现方法包括（）。

A．牛熊结构 B．逆向可转换结构 C．期权空头结构 D．看跌期权多头结构

三、判断题

155. NISDA主协议规定，在场外交易中，双方计算出各自的合约价值后，再按照合约总额进行结算。

156. Y证券公司柜台交易的产品可由证券公司负责登记托管，也可由中国证券登记结算有限责任公司登记托管。

157. N人民币无本金交割远期合约（NDF）的交易市场主要在中国香港和美国。

N美国投资者拥有价值为1 000 000日元的股票组合，现在日元/美元的即期汇率是158.

158，三个月的远期汇率是161。投资者担心未来日元贬值，可以买入远期汇率合约进行对冲。 159. N互换市场的信用风险仅产生在到期日当天。

160.Y 未通过中国外汇交易中心本币系统确认的人民币利率互换交易无需报备给银行间交易商协会（NAFMII）。 161.Y 远期合约和互换合约都是场外交易的金融衍生品，都适用于国际互换与衍生品协会（ISDA）主协议。 162. Y对利率上限定价时，既可以将其看作利率看涨期权的组合来定价，也可以看作零息债券看跌期权的组合来定价。 163. Y如果投资者预期利率互换（IRS）收益率曲线会变陡峭，则他选择的合理操作策略是买入长期IRS，卖出短期的IRS。 164. N利率上限、利率下限和利率互换期权的定价，都可以利用扩展的Black模型。 165.Y 债券认购权证有两种主要的结构形式，第一种是独立发行的债券认购权证，第二种形式是依托于现有债券的债券认购权证。

166. N汇率类结构化票据的特征之一是只有本金偿还额度跟汇率变化相关。

167. N双货币票据结构中不能够引入指数货币期权票据（ICON）的结构。

168.N 汇率类结构化票据一定具有期权性质。

169. Y完全保本型结构化产品中加入了期权空头结构后，可以提高产品的参与率。

170. Y结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费用。

171.Y 指数分期偿还债券的凸性可以是负值。

172. N以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值，与以该资产期货为标的物的欧式向下敲出期权价值相等（该期货合约到期日与期权到期日相同）。

173.Y 可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时，也改变了久期和凸性等风险指标的特征。 174. N反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。 175. 某公司一年内发生违约的概率是5%，回收率是75%。投资者持有了面值为1 000 000Y元、期限为1年的公司债券，则1年的期望损失是12500元。 176.N 组合内有50个参考实体，在其他条件不变的情况下，当各参考实体违约相关性上升时，第50次违约互换合约的价格将会下降。

177. N许多国家采用互换市场利率作为基准利率，主要因为该利率交易较为活跃且成交量大。

N中国银行间市场以Shibor O/N为浮动利率标的的利率互换合约，利率确定日为重178.

置日的前一日。

179.N 利率互换可以拆分成方向相同的固定利率债券和浮动利率债券头寸组合进行估值。

180. N货币互换既能规避外汇风险，又能规避利率风险。 181. N有一种独立发行的债券认购权证，其在行权时，发行人需要向权证持有人交割已在交易的债券。

182.Y 与本金保护型相比，收益增强型的股票联结票据中嵌入的期权通常是看涨期权。

183. Y双货币票据包含了两个基本资产，一个是普通的债券，另一个是货币互换合约。 184. N期权定价中，通常使用标的物价格的标准差代表波动率。

185. N目前，市场上最重要的关于信用违约互换（CDS）的指数有北美的CDX指数和欧洲的i-Traxx指数。其中，北美的CDX指数包括投资级和非投资级两大类。 186.Y 金融危机以后，国际信用违约互换市场引入拍卖结算机制，实现了统一的回收率。

187. N信用利差是表征信用风险的重要指标，与违约率、回收率及期限成正比。

N188. 一般而言，货币互换的违约风险要低于利率互换。

189. N含有期权结构的结构化理财产品的Delta小于零，说明产品中的期权净头寸是空头。 190. 根据《中国银行间金融衍生品交易定义文件（2012）》，利率衍生品交易中的首个计息期始于起息日（含该日），最后一个计息期截至到期日（含该日）。 191. 场外交易的某个利率衍生品规定的计息基准是“A/365F”，其中的一个计息期是2016年1月1日到2016年12月31日。则该计息期内的利息是2016年全年366日的利息。

192. 在2008年次贷危机中，由于金融机构之间的场外衍生品交易，导致某家金融机构发生信用危机时，相关金融机构也面临信用级别下调的风险。 193. 场外期权的价格通常是通过多个交易者的集中竞价行为而发现的。 194. 当离岸人民币汇率与在岸人民币汇率之间的汇差出现偏离正常范围的情况时，人民币无本金交割远期合约的交易能够促进该汇差向正常范围内回归。 195. 中国人民银行开始执行宽松的货币政策，使得国内的通货膨胀率在未来有比较明确的上涨预期。假设美元的基本面没有发生显著改变，在此情况下，人民币对美元的NDF对即期汇率的升水将高于低通胀时期。 196. 目前，人民币对美元的无本金交割远期NDF的标的资产均为离岸市场交易的人民币（CNH）的汇率。 197. 某基金计划买入名义金额较大的CDS。该基金可通过多个不同的交易对手分散买入额度小的CDS来降低信用风险。

198. 信用违约互换（CDS）定价中用到了违约概率模型，该模型假定违约强度是单位时间内违约事件发生的次数。

199. 区间触发型产品将票据的收益率和汇率与设定区间内的天数挂钩。 200. 可转换债券的发行者通常没有为该债券提供抵押物，因此可转换债券的属性更接近股权类证券。

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