企业盈利能力分析

企业盈利能力分析

1、 资本经营盈利能力分析

资本经营盈利能力因素分析表 单位：元

项目 2011年 2010年 平均总资产 11,528,784,936.00 9,766,030,675.50 平均净资产 6,834,857,660.50 5,594,724,005.00 负债 4,392,734,396.00 4,995,120,155.00 负债/平均净资产 0.64 0.89 利息支出 -167,575,796.00 -93,426,437.00 负债利息率(%) -3.81% -1.87% 利润总额 2,127,250,895.00 2,033,376,532.00 息税前利润 1,959,675,099.00 1,939,950,095.00 净利润 1,900,830,822.00 1,747,015,738.00 所得税率(%) 22.00% 25.00% 总资产报酬率(%) 17.00% 19.86% 净资产收益率(%) 23.40% 29.25% 差异 —— —— —— -0.25 —— -1.94% —— —— —— -3.00% -2.87% -5.85% 净资产收益率 =[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）*负债/净资产]*（1-所得税税率）

根据上表对江铃汽车有限股份公司的资本经营盈利能力分析如下： 分析对象：23.40%-29.25%=-5.85% 连环替代分析：

2010年:[19.86%+(19.86%+1.87%)*0.89]*(1-25%)=29.25% 第一次替代（总资产报酬率）：[17%+(17%+1.87%)*0.89]*(1-25%)=25.35% 第二次替代（负债利息率）：[17%+(17%+3.81%)*0.89]*(1-25%)=26.64% 第三次替代（杠杆比率）：[17%+(17%+3.81%)*0.64]*(1-25%)=22.74% 2011年：[17%+(17%+3.81%)*0.64]*(1-22%)=23.4% 总资产报酬率变动的影响：25.35%-29.25%=-3.9% 利息率变动的影响：26.64%-25.35%==1.29% 资本结构变动的影响：22.74%-26.64%=-3.9% 税率变动的影响：23.4%-22.74%=0.66%

可见，江铃汽车有限股份公司2011年净资产收益率比2010年净资产收益率降低了5.85%，主要是由于总资产报酬率和资本结构变动带来的负面影响；虽然利息率和税率变动发挥了一定的财务杠杆作用，但是由于比率变化小，故作用不是很明显，仅仅使得净资产收益率上升1.95%。

江铃汽车

2、 资产经营盈利能力分析

资产经营盈利能力分析表 单位：元

项目 2011年 2010年 差异 营业收入 17,456,998,864.00 15,767,896,708.00 —— 利润总额 2,127,250,895.00 2,033,376,532.00 —— 利息支出 -167,575,796.00 -93,426,437.00 —— 息税前利润 1,959,675,099.00 1,939,950,095.00 —— 平均总资产 11,528,784,936.00 9,766,030,675.50 —— 总资产周转率 1.51 1.61 -0.10 销售息税前利润率(%) 11．23% 12．3% -1.07% 总资产报酬率(%) 17.00% 19.86% -2.86% 总资产报酬率

=（营业收入/平均总资产）*[（利润总额+利息支出）/营业收入]*100% =总资产周转率*销售息税前利润率*100%

分析对象：17%-19.86%=-2.86% 因素分析：

（1） 总资产周转率变动的影响=（1.51-1.61）*12.3%=-1.23% （2） 销售息税前利润的影响=（11.23%-12.3%）*1.51=-1.62%

可见，江铃汽车有限股份公司本年全部资产报酬率比上年降低了2.86%,是由于总资产周转率和销售息税前利润率降低的影响。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。

现金流量指标对资产经营盈利能力的补充

全部资产现金回收率=经营活动净现金流量/平均总资产

项目 2011年 2010年 经营活动净现金流量（元） 1,147,508,348.00 2,717,656,952.00 平均总资产（元） 11,528,784,936.00 9,766,030,675.50 全部资产现金回收率（%） 9.95% 27.83% 与该公司2010年全部资产现金回收率指标相比，2011年该指标显著下降。尤其是总资产报酬率的显著下降。这说明公司在盈利能力在稳定发展中，但是有下降的趋势，盈利质量有待改善。

3、 商品经营盈利能力分析

企业收入利润率分析表 单位：元

企业收入利润率分析表 项目 2011年 2010年 差异 营业收入 17,456,998,864.00 15,767,896,708.00 —— 营业成本 13,143,861,295.00 11,696,387,779.00 —— 营业利润 2,029,194,757.00 2,041,724,088.00 —— 利润总额 2,127,250,895.00 2,033,376,532.00 —— 净利润 1,900,830,822.00 1,747,015,738.00 —— 利息支出 -167,575,796.00 -93,426,437.00 —— 投资收益 4,732,671.00 7,109,248.00 —— 营业外收入 101,337,654.00 4,237,920.00 —— 总收入 17,563,069,189.00 15,779,243,876.00 —— 营业收入利润率（%） 11.62% 12.95% -1.32% 营业收入毛利率（%） 24.71% 25.82% -1.11% 总收入利润率（%） 12.11% 12.89% -0.77% 销售净利润率（%） 10.89% 11.08% -0.19% 销售息税前利润率（%） 11.23% 12.30% -1.07% 可见，江铃汽车有限股份公司2011年比2010年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率都有较小幅度的降低。这些表明该公司盈利能力在稳定发展中，但是有下降的趋势。

企业成本利润率分析表 单位：元

成本利润率分析表（%） 项目 2011年 2010年 差异 营业成本 13,143,861,295.00 11,696,387,779.00 —— 营业利润 2,029,194,757.00 2,041,724,088.00 —— 利润总额 2,127,250,895.00 2,033,376,532.00 —— 营业外支出 3,281,516.00 12,585,476.00 —— 营业费用 1,757,255,041.00 1,745,895,672.00 —— 净利润 1,900,830,822.00 1,747,015,738.00 —— 营业成本率 15.44% 17.46% -2.02% 营业费用利润率 115.48% 116.94% -1.47% 全部成本费用总利润率 120.83% 115.63% 5.20% 全部成本费用净利润率 107.97% 99.35% 8.62% 可见，该公司2011年与2010年相比，营业成本率和营业费用利润率有所下降，但是降低幅度较小，分别为-2.02%和-1.47%；全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率有所上升，但上升的幅度较前两个比率的幅度较高，分别为5.20%和8.62%.这进一步说明该公司盈利能力在稳定发展中，但是有下降的趋

势。

4、 上市公司盈利能力分析

每股收益分析表 单位：元

每股收益分析表 项目 2011年 2010年 差异 净利润 1,900,830,822.00 1,747,015,738.00 —— 优先股股息 0.00 0.00 —— 发行在外的普通股加权平均股数 4,124,802,883.74 3,459,091,161.24 —— 基本每股收益 2.17 1.98 0.19 稀释每股收益 2.17 1.98 0.19 可见，江铃汽车有限股份公司2011年度的每股收益比2010年度的每股收益增加了0.19元，表明该公司的盈利能力在稳定发展中。

每股收益因素分析

每股收益=(净利润-优先股股息)/发行在外的普通股加权平均数

=普通股权益/流通股数*（净利润-优先股股息）/普通股权益平均额 =每股账面价值*普通股权益报酬率

每股收益因素分析表 单位：元

每股收益分析表 项目 2011年 2010年 差异 净利润 1,900,830,822.00 1,747,015,738.00 —— 普通股权益平均额 6,834,857,660.50 6,953,857,660.50 —— 普通股权益报酬率（%） 27.81% 25.12% 2.69% 优先股股息 0.00 0.00 —— 发行在外的普通股加权平均股数 4,124,802,883.74 3,459,091,161.24 —— 每股收益 2.17 1.98 0.19 每股账面价值 7.80 7.88 -0.08 可见，2011年度的每股收益比2010年度增加了0.19元，对增加的原因运用差额分析法分析如下:

每股账面价值变动的影响=（7.80-7.88）*25.12%=-0.02元 普通股权益报酬率的影响=7.80*（27.81%-25.12%）=0.21元 计算结果表明：每股账面价值的变动使每股收益减少了0.02元，普通股权益报酬率的变动使每股收益增加了0.21元。故该公司经济实力和盈利能力比2010年较稳定，稍有提高。

普通股权益报酬率分析

普通股权益报酬率分析=（净利润-优先股股利）/普通股权益平均额

根据每股收益因素分析表可知：2011年的普通股权益报酬率为27.81%，2010年的普通股权益报酬率为25.12%，可见2011年度普通股权益报酬率比2010年增加了2.69%。因为普通股权益报酬率的变化受净利润、优先股股息和普通股权益平均额三个因素影响，加之优先股股息不变，故净利润和普通股权益平均额两者共同作用使普通股权益报酬率升高了2.69%。

股利发放率分析

股利发放率=每股股利/每股收益*100%

=（每股市价/每股收益）*(每股股利/每股市价) =价格与收益率*股利报偿率

注：因为资本资料里面没有普通股股利实发数的具体数据故此分析省略

现金分配率指标分析

现金分配率=现金股利/经营活动净现金流量

该指标大于0说明公司的经营活动产生的净现金流量对现金股利的分配有保障，数额大的话分配后还会有一定剩余用于扩大生产规模或者归还债务。

每股经营现金流量指标分析

每股经营现金流量=经营活动净现金流量/发行在外的普通股股数

2011年每股经营现金流量=1,147,508,348.00/4,124,802,883.74=0.28元 2010年每股经营现金流量=2,717,656,952.00/3,459,091,161.24=0.79元

可见，江铃汽车有限股份公司2010年、2011年的每股经营现金流量基本可以进行资本支出和股利支付，但是2011年的每股经营现金流量较于2010年的每股经营现金流量有所下降。

分 析 人：09级会计三班 方 敏 文 分析时间：2012年5月17日星期四