当前外商投资企业外债使用存在问题及管理建议

当前外商投资企业外债使用存在问题及管理建议

作者：倪宙

来源：《时代金融》2011年第33期

【摘要】近年来，受利率汇率、国家宏观货币政策趋紧等多种因素的综合作用，外资企业利用我国现行外债管理模式尚不完善，大量借用境外资金，规模增长过快，不规范结汇，非法赚取利差汇息等现象时有发生，本文就此提出规范管理建议。 【关键词】外商投资企业 外债管理 建议

外债作为我国利用外资的一种重要形式，虽然对于促进我国国民经济发展和经济金融体制起着重要作用，但近年来，受利率汇率、国家宏观货币政策趋紧等多种因素的综合作用，外资企业利用我国现行外债管理除投注差管理外没有更细化的管理规范，外债管理模式相对落后，大量借用境外资金，规模增长过快，外债资金挪用，不规范结汇，非法赚取利差汇息等问题进一步显现，亟待关注规范，本文就此展开探讨。 一、当前外债增长的效应分析

从表1中可以看出，三年来我国外债规模不断增长，深入调查发现外商投资企业借用短期外债增速明显，这一方面反映了因产业复苏导致原材料上升、用工成本增加，以及企业升级换代等生产流动资金需要旺盛，在当前货币政策收紧的情况下，境内人民币融资及贷款十分困难，企业被迫向境外借债，另一方面境内利率高于境外市场利率，人民币存在进一步升值预期，外商投资企业追求低成本融资也主动借入外债，再加上地方政府加大招商引资力度及我们现行的外债管理还有不完善等多种因素促成了各地新签外债激剧上升，外债资金集中流入、外债结汇率显著增长。其存在以下问题：

1.进一步加剧了国际收支不平衡状况。外商投资企业借用外债不但具有规模大的特点，而且流出入波动幅度也比较大，直接影响我国金融账户的稳定性，成为当前影响我国国际收支平衡的重要因素。大量外债的集中涌入，进一步加剧了外汇储备增长过快的压力，不利于改善国际收支平衡目标的实现。因此，完善外商投资企业的外债管理，对于平衡我国的国际收支、保持资本流动的有序稳定具有重要的意义。

2.加大人民币升值压力。随着国家外汇储备的不断增长和贸易摩擦的不断加剧，继续升值的压力依然存在。由于人民币升值趋势明显，债务企业预期未来偿还外债的成本将进一步降低。因此，企业借入外债和结汇意愿均较强，大量外债资金集中结汇，或通过办理延期付款或开立远期信用证等贸易融资性结算方式推迟对外付汇，一方面可以解决境内流动资金短缺，另一方面还可通过人民币升值以求获取不菲的汇兑收益。

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3.外债大量集中结汇，真实性较难管控，影响我国货币政策的执行效果。现行外债结汇对于20万美元以下结汇，其结汇人民币和企业的其它人民币混在一起，不能掌握最后是否按结汇申请真实付汇，同时对于大额结汇中对关联企业间结汇也难以有效监管，债务人可通过关联企业转移，回流外债结汇资金，这样一旦由于企业借入外债后进行大规模集中结汇，往往导致国内货币供应量被迫大量增加，进而影响和削弱了当前从紧货币政策的实施效果和国家抑制经济过热目标的实现。 二、相关政策建议

1.改进投注差管理模式，科学完善外商投资企业外债登记相关规定。现行外商投资企业外债登记审核管理，以投注差为核心，过于简单，使外商投资企业借债缺乏约束力，只要是外商投资企业，在其“投注差”规模内，不论企业行业属性、规模大小、实际经营状况、借债期限等，外资企业在投注差范围内都可以自行举借外债，仅需在外汇局办理备案登记手续。建议兼顾不同地区、不同行业的发展水平和特点，在现行外债管理难作大幅调整的现状下，针对不同地区和行业类型试行 “投注差”有条件浮动，还可对部分限制类行业提高其注册资本比例，缩小其“投注差”，合理利用外资推动相关产业的全面发展有所考量，把利用外资上升到一定的程度。

2.加强外汇管理部门和地方政府的横向协调，更合理的引导外债流入规范外债使用，促进外向型经济发展。地方政府为完成合同引进外资和外资实际流入考核任务，会帮助企业对外举债融资，其中部分政策和外汇管理的管理思念是有冲突的，我们应加强外汇管理部门和地方政府的横向协调，更合理地引导外债流入规范外债使用，促进外向型经济发展。

3.建立外汇局和外汇指定银行之间的外债结汇追踪核查体系，设立外债资金结汇人民币专用账户。建议以外汇结汇流向为中心，设立外债结汇人民币专用账户，建立外汇局和外汇指定银行之间的外债结汇追踪核查体系，及时准确掌握结汇人民币资金去向，确定其真实的结汇用途，提高对短期外债的风险预警和防范能力。

4.进一步完善国内资本市场，为企业境内融资创造条件。逐步完善我国多层次资本市场体系，支持符合条件的企业通过发行短期融资券、商业票据等方式直接融资，减少对外债资金的依赖。

5.提高外债统计监测水平，加强对外债流入和结汇预警机制。应重点加强对外商投资企业外债流入和结汇的监测管理，进一步加强外债流入分析及预警机制建设，提高政策的前瞻性和科学性。 参考文献

[1]章维.我国外商投资企业外债管理模式研究.现代商贸工业,2008年第04期.

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[2]星.加强和改进外商投资企业外债管理.新疆金融,2009年第4期.

作者简介：倪宙（1968-），男，汉族， 南京人，经济师，国家外汇管理局江苏省分局资本项目处，研究方向：外汇管理。