日，股指又冲至3478.01点。2010年7月2日，股指又创下了 （二）我国股票市场相关制度不够完善 2319. 74的低点。 2015年上半年中国股市出现大牛市，半年时 目前我国股票市场的相关制度还不够健全。在上市审批方面，间冲上5300点，又用2个月的时间跌至2850点，可谓是成也股市，由于制度不完善放任了一些不合格的公司随意上市。放任不合格公败也股市，大牛市尾声出现了全民炒股，中国大妈冲进股市，结果司上市造成市场对投资客体的价值无法准确判断，导致我国股票价让外围资金借助股指期货趁机做空股市，让中国大妈们血本无归，格的大幅波动。在交易方面，我国的股票市场还没有实行做市商制不光吐出了利润，还把本钱也顺带着吐出来了。 度。由于缺少做市商的参与，就很容易形成暴涨暴跌的局面。在监 其次，从横向角度看。通过对比1991年至2012年中外股票市管方面，制度的不健全致使我国股票市场上存在着大量内幕交易、场主要指数的涨跌幅情况，很容易得出我国股票市场的波动幅度远市场操纵、虚假陈述等违规行为。这些现象必然成为我国股市不稳远大于其他较成熟股票市场的波动幅度这一结论。 定的因素，因而造成股市的大幅波动。 通过上述纵向观察和横向对比可以发现，中国股票市场无论在 （三）我国股票市场的政策干预过多且政出多门 波动的幅度上，还是在波动的次数上均远远高于西方经济成熟市场 首先，过多的政策干预忽视了市场的作用，违背了股票市场作乃至一些发展中国家的股票市场。我国股票市场波动幅度过大的问为市场经济的产物所蕴含的经济规律，破坏了市场的运行机制，扭题，应引起我国市场参与各方以及管理层的高度重视。 二、我国股票市场大幅波动的成因 （一）我国股票市场投资主体投资理念缺失 曲了价格和价值相符才能有效稳定市场这一前提，因而导致股票市场的大幅波动。 其次，政出多门的调节政策使得政策的一致性不高，甚至意见 我国股票市场的个人投资者和机构投资者的投资素质还不高，相左，导致市场不知道应该听取谁的意见，因而股市大幅波动在所投资理念缺失，买卖过于频繁，这是导致我国股票市场大幅波动的难免。 一个重要成因。我国78. 6%的个人投资者入市的主要目的是想通过 （四）我国的股指期货推出较晚且作用有限 股票的买卖价差而获利，只有11. 7%的个人投资者是为了获得分红 我国于2010年4月16日推出了沪深300股指期货，这对于稳收益。在个人投资者中，大多数的投资者持股在3个月以下。 定我国股票市场具有里程碑的意义。然而在其推出之前，中国的股- 2 -
票市场是单边市，国内股票市场严重缺乏避险机制，市场波动幅度 （三）完善政府调控手段 很大。 三、根据我国股票市场大幅波动的成因提出相应对策 政府的监管体系要权责清晰，避免多个部门其同管理的局面。摒弃低效率体制，杜绝权力摩擦、互相推卸责任的现象。各个部门 （一）投资者要树立正确的投资理念，规范自己的投资行为 对的权限和职责范围清晰化，条理化。要强调连续性政策，对片面追投资者加强教育，规范投资者的投资行为，使他们树立正确的投资求股价指数和成交量指标的行为坚决反对。同时，做好三为主原则理念是防止我国股票市场大幅波动的重要手段。第一，政府部门应的坚持：一是坚持以间接管理为主，二是坚持以宏观调控为主，三加大对投资者教育的力度，如定期举办投资者教育讲座等。第二，是以法律手段为主。 充分发挥广大中介机构的投资者教育主体作用，在投资者入市时就 （四）进一步完善股指期货市场 帮助其提高投资素质，并在日后的交易过程中把合理的投资理念向 股指期货的推出为我国股票市场提供了多空双向交易机制，投资者做更深、更实、更细的介绍。第三，规范机构投资者的交易也起到了稳定市场的作用，但由于它还不成熟，因此需要进一步完行为，防止机构投资者加剧市场的波动，使机构投资者真正成为市善。首先，要坚持强化风险防范措施，逐步发挥市场功能。其次，场的稳定因素。 (二）提高上市公司质量，以便规范市场秩序 要坚持完善制度规则体系，不断夯实市场健康运行的内在基础。最后，要对股指期货进行大力宣传，让更多的投资者了解股指期货，对上市公司的辅导工作是必须要加强的。对上市公司实行辅导制，参与股指期货，扩大股指期货市场的影响力，充分发挥其股票市场是国家证券委曾经提出的，就是在公司股票发行前对其进行为期半稳定器的作用。 年的改制辅导、在公司股票发行后对其进行为期半年的上市辅导，来帮助公司完成经营机制的转换。除此之外，每次辅导期结束后都应对其严格验收，没有通过验收的企业要继续被辅导至通过验收，长期达不到验收标准的公司将被取消上市资格。另外，切实可行的降级和停牌制度也要建立起来。 - 3 -
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